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當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月7日，萬(wàn)達(dá)體育向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了IPO(首次公開(kāi)募股)申請(qǐng)文件，表示融資最高金額的臨時(shí)占位符顯示為5億美元，公司擬將所募集款項(xiàng)用于償還與集團(tuán)重組有關(guān)的貸款、戰(zhàn)略投資和一般企業(yè)用途。

萬(wàn)達(dá)體育的股票代碼為“WSG”，承銷商包括摩根士丹利、德意志銀行、花旗集團(tuán)、海通國(guó)際、中金公司、中信里昂證券。

招股書顯示，萬(wàn)達(dá)體育2019年一季度、2018年、2017年和2016年?duì)I收分別為2.46億歐元、11.29億歐元、9.55億歐元和8.77億歐元，上述期間凈利潤(rùn)分別為-863.6萬(wàn)歐元、5401.2萬(wàn)歐元、7879.2萬(wàn)歐元和-2924.5萬(wàn)歐元。公布的數(shù)據(jù)顯示，近三年期間，只有2019年一季度和2016年出現(xiàn)虧損，但2019年一季度營(yíng)收較上年增長(zhǎng)15%。

值得注意的是，萬(wàn)達(dá)體育資產(chǎn)負(fù)債率較高，2018年和2017年負(fù)債率超過(guò)100%。

萬(wàn)達(dá)體育采用VIE架構(gòu)控制,同時(shí)采用同股不同權(quán)的AB股制度。萬(wàn)達(dá)體育的主要股東為北京萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱：北京萬(wàn)達(dá)），是大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)有限公司（下稱：大連萬(wàn)達(dá)）的全資間接子公司。萬(wàn)達(dá)體育的董事和執(zhí)行官為張琳、楊恒明、廖宏輝、菲利普·布拉特、安德魯·梅西克、楊東偉。主要股東、董事和執(zhí)行官的具體持股比例在本次招股書中尚未公布。

工商資料顯示，北京萬(wàn)達(dá)由大連萬(wàn)達(dá)100%持股，而王健林直接持有大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)0.24%的股權(quán)，同時(shí)王健林和其子王思聰100%持股的大連合興投資有限公司（下稱：大連合興）持有大連萬(wàn)達(dá)99.76%的股份 ，其中王健林和王思聰分別持有大連合興98%和2%的股份，由此王健林為大連萬(wàn)達(dá)的實(shí)際控制人，同時(shí)也是萬(wàn)達(dá)體育的主要股東。

萬(wàn)達(dá)體育官網(wǎng)顯示，萬(wàn)達(dá)體育集團(tuán)是世界領(lǐng)先的體育公司，是國(guó)際足聯(lián)、國(guó)際籃聯(lián)、世界羽聯(lián)等十多個(gè)世界體育組織全球或中國(guó)獨(dú)家商業(yè)合作伙伴，在全球13個(gè)國(guó)家設(shè)立25個(gè)辦公室，在超過(guò)20個(gè)國(guó)家運(yùn)營(yíng)足球、自行車、籃球、馬拉松、鐵人三項(xiàng)等20多項(xiàng)體育運(yùn)動(dòng)。

從地產(chǎn)到體育：任重道遠(yuǎn)

體育的重要性開(kāi)始凸顯。

2018年，包括體育板塊在內(nèi)的文化，成為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)最大收入部分。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)顯示，2018年，文化、商管、地產(chǎn)和金融四大集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收692.4億元、376.5億元、540.2億元和433.6億元。萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)收入占集團(tuán)比重達(dá)32.3%。

針對(duì)萬(wàn)達(dá)體育，王健林曾表示，萬(wàn)達(dá)要做世界體育產(chǎn)業(yè)的整合者，“我們的目標(biāo)就是把這個(gè)產(chǎn)業(yè)真正做大，成為世界上第一個(gè)體育產(chǎn)業(yè)突破百億美元的企業(yè)。為此我們要繼續(xù)加強(qiáng)并購(gòu)，同時(shí)也謀劃新的體育產(chǎn)業(yè)內(nèi)容?！?/p>

招股書顯示，2016年至2018年，萬(wàn)達(dá)體育的年收入分別為8.77億歐元、9.55億歐元和11.30億歐元；毛利潤(rùn)分別為2.77億歐元、3.31億歐元和3.65億歐元；毛利潤(rùn)率為31.6%、34.6%和32.4%，總體收入呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。雖然毛利潤(rùn)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但萬(wàn)達(dá)體育的利潤(rùn)卻不穩(wěn)定，上述期間凈利潤(rùn)為-2924.5萬(wàn)歐元、7879.2萬(wàn)歐元和5401.2萬(wàn)歐元，而2019年第一季度再次出現(xiàn)863.6萬(wàn)歐元的虧損。若希望以體育扛起失去的地產(chǎn)大旗，可謂任重道遠(yuǎn)。

但值得注意的是萬(wàn)達(dá)體育資產(chǎn)負(fù)債率偏高，2019年一季度、2018年、2017年，萬(wàn)達(dá)體育的資產(chǎn)負(fù)債率分別為83.88%、100.48%和103.30%。在上述期間內(nèi)，萬(wàn)達(dá)體育期末的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物分別為1.87億歐元、1.77億歐元和2.30億歐元。

萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，體育上市還貸 

王健林曾在萬(wàn)達(dá)集團(tuán)2018年工作總結(jié)大會(huì)上表示，萬(wàn)達(dá)體育和傳奇影業(yè)要開(kāi)展資本運(yùn)作，2019年要做出成績(jī)。此外，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)也要做資產(chǎn)證券化的動(dòng)作。

自2017年底，有關(guān)萬(wàn)達(dá)體育計(jì)劃上市的傳聞便在資本市場(chǎng)出現(xiàn)，王健林在上述會(huì)議中回應(yīng)，相關(guān)萬(wàn)達(dá)“著急上市”傳聞，王健林稱，“他們根本不了解，我們和戰(zhàn)略投資者簽的協(xié)議是五年之內(nèi)上市，即使不上市也沒(méi)有回購(gòu)保證。還是那句話，是金子總會(huì)發(fā)光，好飯就不怕晚?！?/p>

此次萬(wàn)達(dá)體育提交上市申請(qǐng)的背后，是萬(wàn)達(dá)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的布局。在2018年萬(wàn)達(dá)集團(tuán)工作總結(jié)中，王健林指出，萬(wàn)達(dá)目標(biāo)是2020年完成企業(yè)轉(zhuǎn)型，隨著形勢(shì)發(fā)生變化，萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型思路也要調(diào)整，預(yù)計(jì)10年左右，服務(wù)消費(fèi)將超過(guò)商品消費(fèi)，這種轉(zhuǎn)變既是沖擊，也是商機(jī)，萬(wàn)達(dá)今后將緊抓住服務(wù)消費(fèi)、體驗(yàn)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，將這些產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。

同時(shí)，萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略調(diào)整的另一重點(diǎn)就是梳理現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，聚焦國(guó)際、國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或能很快形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。萬(wàn)達(dá)方面表示，現(xiàn)在沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，今后也很難做到競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，要逐步有序退出。

此次招股書中也明確提到，擬將所募集款項(xiàng)用于償還貸款?！翱傊f(wàn)達(dá)要瘦身，要有舍有得。這就是萬(wàn)達(dá)還在處置一些資產(chǎn)的邏輯。”王健林指出，萬(wàn)達(dá)的這種戰(zhàn)略調(diào)整肯定是不舒服，甚至是痛苦的。

具體而言，照顧書稱，公司擬利用此次IPO所得款項(xiàng)凈額償還在364天定期貸款融資時(shí)借入的貸款本金（及支付相關(guān)費(fèi)用），當(dāng)時(shí)所得款項(xiàng)已用于償還集團(tuán)重組時(shí)一部分集團(tuán)間票據(jù)。IPO余額來(lái)為戰(zhàn)略投資和一般企業(yè)目的提供資金，雖然公司尚未確定具體的戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)。

收購(gòu)盈方，能否助力2026年世界杯？

2014年，隨著《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)〔2014〕46號(hào)，下稱46號(hào)文）的頒布，體育產(chǎn)業(yè)政策吹風(fēng)、資本涌動(dòng)。不久后，萬(wàn)達(dá)體育便借著政策東風(fēng)成立起來(lái)。成立不久后，萬(wàn)達(dá)先后并購(gòu)瑞士盈方體育傳媒（下稱盈方）、美國(guó)世界鐵人公司、入股馬德里競(jìng)技俱樂(lè)部，形成了體育賽事舉辦、運(yùn)動(dòng)員經(jīng)紀(jì)、賽事?tīng)I(yíng)銷、賽事轉(zhuǎn)播的體育產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)新京報(bào)先前報(bào)道，盈方是全球五大體育營(yíng)銷公司之一，也是全球最大的體育電視內(nèi)容制作及轉(zhuǎn)播公司。盈方當(dāng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)者，為國(guó)際足聯(lián)主席布拉特的侄子菲利普·布拉特，這被外界認(rèn)為，盈方在世界杯版權(quán)方面有優(yōu)勢(shì)。

先前報(bào)道還稱，國(guó)際足聯(lián)此前向盈方授予了2015年至2022年期間在亞洲26個(gè)國(guó)家及地區(qū)足球賽事轉(zhuǎn)播的獨(dú)家銷售權(quán)，包括其間的兩場(chǎng)世界杯。

收購(gòu)盈方被外界認(rèn)為是萬(wàn)達(dá)龐大體育戰(zhàn)略棋局上的重要一子。就體育產(chǎn)業(yè)而言，國(guó)際上的體育產(chǎn)權(quán)如大型賽事轉(zhuǎn)播權(quán)等，一直被少數(shù)幾家公司壟斷掌握，萬(wàn)達(dá)通過(guò)收購(gòu)的方式，可以直接控制體育產(chǎn)業(yè)的上游資源。

據(jù)《體壇周報(bào)》報(bào)道，這一收購(gòu)或許助力北京、張家口申辦2022年冬奧會(huì)，因?yàn)槎瑠W會(huì)項(xiàng)目所歸屬的7個(gè)國(guó)際體育協(xié)會(huì)中，盈方代理了其中6個(gè)，此外，該收購(gòu)也可以幫助中國(guó)申辦2026年世界杯。

招股書指出，全球體育媒體和賽事市場(chǎng)使版權(quán)所有者、品牌、廣告商、體育迷和運(yùn)動(dòng)員都能從體育生態(tài)系統(tǒng)增長(zhǎng)中獲益，預(yù)計(jì)全球市場(chǎng)規(guī)模將從2018年的1790億歐元增至2022年的2240億歐元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率約為5.9%。

*本文來(lái)源：新京報(bào)，本文作者：白金蕾；程子姣，原標(biāo)題：《萬(wàn)達(dá)體育赴美IPO背后：融資還債，地產(chǎn)轉(zhuǎn)型》。