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我覺得創(chuàng)業(yè)氛圍這一年半確實(shí)是用很短的時(shí)間完成了一個(gè)從高潮到低谷，從低谷到高潮，從冬天到夏天，夏天到冬天這么一個(gè)完整的閉環(huán)。

從這個(gè)意義上來講，對所有的親歷者包括創(chuàng)業(yè)者和投資人都是一件非常好的事情。我原來做投資銀行，做證券公司的時(shí)候，如果說你沒有經(jīng)歷過熊市，沒有見過死亡，沒有交過學(xué)費(fèi)，你是很難成長為優(yōu)秀投資人的，我想早期創(chuàng)業(yè)投資、VC投資也是這樣。

目前創(chuàng)業(yè)的三點(diǎn)變化

第一，創(chuàng)業(yè)參與者從精英創(chuàng)業(yè)，到大眾創(chuàng)業(yè)，再回歸到目前為止精英創(chuàng)業(yè)，這個(gè)過程是比較明顯的。

創(chuàng)業(yè)這件事情沒有那么好玩。尤其是做老大，做CEO，你如果沒有充分的想好，沒有一個(gè)非常好的心理準(zhǔn)備和各個(gè)方面的準(zhǔn)備，就不要去啟動(dòng)。因?yàn)橐坏┦×?，對誰都不是好事。你可以想象一下，一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，從起步到成長為一個(gè)偉大的企業(yè)，這個(gè)過程是何其艱難，不僅僅是過五關(guān)斬六將的事情。

所以經(jīng)過去年的折騰，我覺得從去年下半年以來，入冬逐漸加深，到目前幾個(gè)月的變化，大家逐漸體會(huì)到這個(gè)冷卻和過濾的過程，創(chuàng)業(yè)并不是所有人都可以參與的，CEO的職責(zé)并不是很多人能擔(dān)得起的，我覺得這點(diǎn)特別重要。

第二，回歸商業(yè)本質(zhì)，這個(gè)變化非常明顯。

很多人都在講互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、互聯(lián)網(wǎng)思維，你如果做小生意，我是不投的，你要做一個(gè)偉大的企業(yè)，我才有可能投。回歸商業(yè)本質(zhì)，其實(shí)做生意本質(zhì)就是收入減成本等于利潤，就是你的產(chǎn)出要大于你的投入。這是兩種不同的思維體系和投資方式。

洪泰目前為止有天使基金，A輪、B輪基金，還有新三板基金。新三板基金的邏輯跟早期的邏輯不太一樣。比如某個(gè)項(xiàng)目，如果說沒有收入，沒有利潤，新三板基金一般不會(huì)參與。而往往有收入，有利潤的項(xiàng)目，傳統(tǒng)的，所謂互聯(lián)網(wǎng)基因重的投資人就覺得不性感。一個(gè)項(xiàng)目如果新三板基金或并購基金來投，利潤乘以市盈率，顯然是太貴了。如果按互聯(lián)網(wǎng)投資邏輯，想象空間太大了，未來多么美好，這個(gè)估值是很低的。

這兩種不同的投資邏輯也給我一個(gè)思考，我的結(jié)論是，不論哪種方式，回歸生意本質(zhì)，產(chǎn)出大于投入，這是最起碼的。不能靠自身的運(yùn)轉(zhuǎn)能夠延續(xù)下去，靠燒錢這種輸血的方式我認(rèn)為是沒有前途的。這個(gè)變化也很大，就是你要做成偉大的企業(yè)，首先要做成一門生意。

第三，O2O只是投資人制造的概念。

從前年年底開始，投資人制造了一個(gè)概念，叫做O2O。我出道時(shí)間比較短，目前為止不到兩年的時(shí)間，我當(dāng)時(shí)問了很多比我出道早的人。很多人跟我說非O2O不投。我搞了很長時(shí)間沒搞清楚什么是O2O。

大家現(xiàn)在看到O2O的狀況是什么樣子。大家應(yīng)該更加明白一點(diǎn)，就是線下沒這么好玩，到線下打巷戰(zhàn)一定要硬功夫的。如果線下有資源、有能力、有積累的人再結(jié)合線上，這種模式，這種情況是更加容易可能有一個(gè)護(hù)城河，更加容易有可能活得長一點(diǎn)，甚至走向成功，投資人也會(huì)更加看重。

市場情況

我原來做資本市場的時(shí)候，圣地是華爾街；目前做創(chuàng)業(yè)投資，天使投資，我們的圣地就是硅谷，這是毫無疑問的。我作了一個(gè)PPT，跟大家分享一下。

2015年，全球風(fēng)險(xiǎn)投資總金額達(dá)1285億美元，較2014年890億美元同比增長44%，這是2000年以來的最高值。

2015年美國首次出現(xiàn)退出額低于投資額。這是一個(gè)分水嶺，大家不要小看這個(gè)事件，這是質(zhì)的變化。

全球229家獨(dú)角獸公司，有30%出現(xiàn)在2015年，75%獨(dú)角獸尚未完成退出。2014、2015年的區(qū)間特別明顯。企業(yè)的成長規(guī)律跟人的成長規(guī)律是一樣的。毫無疑問，這個(gè)密集程度跟前幾年比，是個(gè)爆增，這里有很明顯的泡沫成分。

在美國，2015年天使輪完成后續(xù)融資公司有將近1700家，但2016年上半年僅有650家。在中國，2016年上半年投融資事件是2015年同期的35%，融資金額是2015年同期的25%。

市場環(huán)境不好的時(shí)候：

1. 不要再講故事

2. 估值下降

3. 不排除發(fā)生錯(cuò)殺

在市場環(huán)境不好的時(shí)候發(fā)生什么呢？

第一，大家不要再講故事，不要講流量，日活、月活，首先是要怎么活，自身怎么樣活。

第二，估值毫無疑問降下來了。我們發(fā)現(xiàn)去年基本上六月份之前一個(gè)項(xiàng)目可以拿到三個(gè)億估值。而今天同樣一個(gè)項(xiàng)目可能一個(gè)億估值都很困難。這個(gè)變化非常非常明顯。

第三，當(dāng)然也不排除某些情況發(fā)生錯(cuò)殺，因?yàn)榭赡苣硞€(gè)項(xiàng)目本來不錯(cuò)的，投資人可能只看不行動(dòng)，最后可能也會(huì)錯(cuò)殺這些項(xiàng)目。

積極變化

1. 回歸商業(yè)常識

2. 科技創(chuàng)新重新受到青睞

第一個(gè)變化：回歸商業(yè)常識。就是首先做成一門生意，然后你再夢想做成一個(gè)偉大的企業(yè)，我覺得這是積極變化。

第二個(gè)變化：科技創(chuàng)新重新受到青睞。AlphaGo事件以后，通過人工智能編劇的電影《Sunspring》在倫敦科幻電影節(jié)獲獎(jiǎng)。就是這個(gè)時(shí)代，由人工智能、生物醫(yī)學(xué)、納米機(jī)器人科技的交融帶來了爆炸式的發(fā)展，對科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目有更多的需求和可能性。

全世界229家獨(dú)角獸公司中，技術(shù)創(chuàng)新型公司占的比重在增大。98家獨(dú)角獸從事消費(fèi)科技業(yè)務(wù)，主要集中于零售和分享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。112家獨(dú)角獸來自企業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和垂直行業(yè)，比如金融技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)、清潔技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)。

中國 VS 美國

1. 美國十多年前就設(shè)置了人工智能專業(yè)，中國教材二十年沒變。

2. 量的區(qū)別，這個(gè)應(yīng)該非常明顯。

3. 中國的模式創(chuàng)新是占主導(dǎo)的，比重占到80%；而美國60%以上是技術(shù)創(chuàng)新。

每次去硅谷看項(xiàng)目的時(shí)候，基本上看100個(gè)，應(yīng)該30個(gè)甚至以上是有技術(shù)含量的項(xiàng)目。而在中國，目前為止仍然是可能看100個(gè)，有時(shí)候一個(gè)也看不到技術(shù)含量的公司。中國就是模式創(chuàng)新靠杠桿，我覺得靠取巧的因素還是有機(jī)會(huì)的，因?yàn)槲覀冇泻芏嗄Ｊ竭€沒有走到窮盡的地步。我覺得這個(gè)現(xiàn)象無可厚非，這應(yīng)該是歷史階段的產(chǎn)物。

啟示

1. 大動(dòng)脈與毛細(xì)血管

2. 前沿科技正被掌握在小公司手中

所謂大動(dòng)脈，尤其中國政府的作用。政府這兩年都建了引導(dǎo)基金，各個(gè)地方提供各種有利條件，這是大動(dòng)脈。

毛細(xì)血管作用也很大，比如深度孵化和垂直孵化。硅谷有一個(gè)深度孵化器QB3，是強(qiáng)生贊助的專門在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的深度孵化器。孵化器內(nèi)有各種瓶瓶罐罐，各種設(shè)備，各種顯微鏡，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目可能利用這些瓶瓶罐罐做實(shí)驗(yàn)，同時(shí)配套一個(gè)基金，這樣一個(gè)良性的互動(dòng)。這個(gè)孵化器項(xiàng)目成功的概率幾乎是百分之百。從融資角度來講都能到下一輪。

我們的啟發(fā)是，洪泰自己做一個(gè)深度孵化器。客觀來講，中國目前所有的孵化器、創(chuàng)新空間、眾創(chuàng)空間本質(zhì)上都是二房東。不管怎么樣涂裝，這是它的本質(zhì)。包括美國的WEWORK也是一樣。我覺得，深度孵化器才是代表未來。

洪泰做了一個(gè)洪泰智能制造，在北京中關(guān)村有一家，在成都做的更大。三句話：第一，智能生活是人類的未來，這是毫無疑問的。第二，智能生活需要接觸智能的產(chǎn)品。第三，智能產(chǎn)品如何生產(chǎn)出來。

我們的孵化器會(huì)上一條非常有逼格的生產(chǎn)線，很多工程師在現(xiàn)場幫你把產(chǎn)品做出來，把供應(yīng)鏈走通。如果是大件的我們幫你做核心部件，小的可能把產(chǎn)品直接做出來。因?yàn)橄窀皇靠到訂蔚臅r(shí)候，如果低于1萬單他是不屑于接單。但我們一千單以內(nèi)也可以幫你做出來。

前沿科技正被掌握在小公司手中。小公司憑借開放創(chuàng)新，靈活吸納高校前沿科技。大公司創(chuàng)新已漸成偽命題。

中國還有什么

美國的技術(shù)毫無疑問，還是比我們要牛一些，但是中國的市場是最大的。如果說有一個(gè)東西，讓美國覺得必須依賴和看重的話，就是我們的市場，我們非常強(qiáng)大的消費(fèi)能力。

1. 中國有十億部智能手機(jī)的量。這個(gè)量超過全世界發(fā)達(dá)國家人數(shù)總和。

2. 中國有1.17億的90后消費(fèi)人群。這一代人是真的掌握自己的命運(yùn)，真正的不受短缺經(jīng)濟(jì)的約束去借貸消費(fèi)，是跟美國人完全接軌的一代。

3. 中國的中產(chǎn)階級的人群也是全世界最大的。中國的中產(chǎn)階級超過2.04億人，28.3萬億財(cái)富總量全球居首。

4. 過去積累的大麻煩，現(xiàn)在是大機(jī)會(huì)。前面30年中國人有錢了，但是積累了很多麻煩，有很多問題沒有解決，這是一個(gè)大的機(jī)會(huì)。舉個(gè)例子，像互聯(lián)網(wǎng)金融，美國為什么沒有互聯(lián)網(wǎng)金融，因?yàn)槊绹旧砭褪瞧栈萁鹑?，而中國金融領(lǐng)域問題太多，所以P2P一夜之間出現(xiàn)很多。這都是大的機(jī)會(huì)。

我認(rèn)為目前為止，只有2個(gè)國家在繼續(xù)引領(lǐng)創(chuàng)業(yè)氛圍，就是美國和中國。模式有所不同，但是可以相互互補(bǔ)。毫無疑問這兩個(gè)國家代表未來。

*本文轉(zhuǎn)載自投資家網(wǎng)。