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硅谷長(zhǎng)期以來(lái)一直是無(wú)可爭(zhēng)議的風(fēng)險(xiǎn)資本之王，但現(xiàn)如今亞洲已能夠與其平分秋色。

10年前，因?yàn)槊绹?guó)投資者投資的風(fēng)投公司多數(shù)位于美國(guó)，也讓全球近四分之三的創(chuàng)新型高科技初創(chuàng)公司和年輕公司的融資都在美國(guó)進(jìn)行。

1992年至2017年全球風(fēng)投變化情況

根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)風(fēng)險(xiǎn)融資數(shù)據(jù)的獨(dú)家分析，當(dāng)前主要來(lái)自中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資帶動(dòng)融資總額飆升，并更改了風(fēng)投行業(yè)的格局。私募市場(chǎng)數(shù)據(jù)追蹤機(jī)構(gòu)Dow Jones Venture Source提供的數(shù)據(jù)顯示，去年亞洲投資者對(duì)初創(chuàng)公司的投資幾乎與美國(guó)投資者相當(dāng)，前者占全球1540億美元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄的風(fēng)險(xiǎn)投資額的40%，后者占44%。就在10年之前，來(lái)自亞洲的風(fēng)險(xiǎn)投資額尚不足全球風(fēng)險(xiǎn)投資總額的5%。

以朝陽(yáng)初創(chuàng)企業(yè)為對(duì)象的投資潮預(yù)示著，從人工智能到自動(dòng)駕駛汽車，掌控世界科技創(chuàng)新及其經(jīng)濟(jì)果實(shí)的主體將會(huì)發(fā)生變化。

創(chuàng)新工場(chǎng)創(chuàng)始人李開復(fù)說(shuō)，從資金和專業(yè)技能來(lái)看，硅谷過(guò)去曾在科技創(chuàng)業(yè)者眼中是當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)先者，中國(guó)風(fēng)投市場(chǎng)的崛起“意味著風(fēng)投市場(chǎng)正從單一中心轉(zhuǎn)向雙寡頭”。李開復(fù)曾先后在微軟和谷歌中國(guó)子公司擔(dān)任主管，2009年在北京成立了風(fēng)險(xiǎn)投資公司創(chuàng)新工場(chǎng)。

1992年至2017年按來(lái)源地劃分的風(fēng)險(xiǎn)投資額所占總投資額的比例

VentureSource的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)投資人依舊是全球風(fēng)險(xiǎn)資本的最大單一來(lái)源，美國(guó)的風(fēng)投交易數(shù)量仍超過(guò)其他地區(qū)，占到全球風(fēng)險(xiǎn)投資交易總量的近一半。美國(guó)依舊是創(chuàng)新的重要推動(dòng)力，中國(guó)許多大規(guī)模的投資案例仍是在山寨美國(guó)的技術(shù)。對(duì)初創(chuàng)公司而言，來(lái)自亞洲的風(fēng)投資金的大幅增加，讓他們有更多的資金投入到新技術(shù)當(dāng)中。

這場(chǎng)浪潮也讓亞洲投資者在西方公司覬覦的市場(chǎng)上贏得了市場(chǎng)份額，但也引發(fā)了對(duì)國(guó)家安全的顧慮。美國(guó)政府就對(duì)中國(guó)在人工智能等主要技術(shù)領(lǐng)域的進(jìn)步越來(lái)越感到不安。

來(lái)自東方的風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模的不斷擴(kuò)大“對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)起到巨大的推動(dòng)作用，”哈佛商學(xué)院教授、風(fēng)投專家約什-勒納（Josh Lerner）說(shuō)。“如果你認(rèn)為成為發(fā)明創(chuàng)造的核心地能提高國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等等，那這就意味著美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正在不斷變?nèi)?/strong>?！?/p>

雖然日本的軟銀是亞洲最大的投資者之一，該公司借助來(lái)自中東的資金創(chuàng)辦了全球最大的科技投資基金，但影響最大的還是中國(guó)的投資活動(dòng)。

如果中美開打貿(mào)易戰(zhàn)，有可能打擊風(fēng)險(xiǎn)融資和整體投資。但由于截至目前關(guān)稅主要涉及汽車、化學(xué)品和玉米等工業(yè)或農(nóng)業(yè)出口，還不太可能對(duì)絕大多數(shù)的初創(chuàng)公司產(chǎn)生顯著的直接影響。

VentureSource提供的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)目前制造獨(dú)角獸公司的速度與美國(guó)幾乎相同。這些獨(dú)角獸公司吸引了來(lái)自騰訊、阿里巴巴集團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，以及過(guò)去幾年間每年都能夠募集到數(shù)十億美元的上千家國(guó)內(nèi)風(fēng)投公司的資金。

2017年風(fēng)險(xiǎn)投資的流動(dòng)情況

《華爾街日?qǐng)?bào)》的分析顯示，中國(guó)目前牽頭的風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)模約是2013年的15倍，增速超過(guò)美國(guó)牽頭的融資，后者在這段時(shí)間增加了一倍左右。迄今為止，大多數(shù)由中資牽頭的投資都流向了中國(guó)自己的公司。這些公司中的許多都是中國(guó)家喻戶曉的公司，在中國(guó)市場(chǎng)上擁有大量客戶，但在其他地區(qū)幾乎無(wú)人知曉，其中就包括類似于餐廳點(diǎn)評(píng)網(wǎng)站Yelp的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)速度放緩及競(jìng)爭(zhēng)激烈，推動(dòng)著中國(guó)的科技公司開始著眼于海外市場(chǎng)?！度A爾街日?qǐng)?bào)》的分析發(fā)現(xiàn)，去年由中資公司牽頭的境外風(fēng)投金額較上年增長(zhǎng)了一倍以上。

在為印度企業(yè)提供資金的競(jìng)爭(zhēng)，中日兩國(guó)投資者紛紛涌入該國(guó)，比美國(guó)金融投資者向世界第二人口大國(guó)投入更多的風(fēng)險(xiǎn)資金。

在2017年由中國(guó)投資者牽頭的前五大風(fēng)險(xiǎn)投資中，有三筆投資由騰訊和阿里巴巴集團(tuán)領(lǐng)投，目標(biāo)是印度和印度尼西亞的電子商務(wù)和共享乘車初創(chuàng)公司。

原摩根大通亞太區(qū)投行主席、阿里巴巴集團(tuán)投資的電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)小鵬汽車副董事長(zhǎng)兼總裁顧宏地表示，許多中國(guó)科技公司“已到關(guān)鍵階段，單是中國(guó)市場(chǎng)不足以支持其業(yè)務(wù)和估值?！鳖櫤甑卣J(rèn)為，“資金將首先流入中國(guó)技術(shù)、中國(guó)業(yè)務(wù)模式和中國(guó)資本可以產(chǎn)生更大影響力的鄰近市場(chǎng)?！?/strong>

印度最大的電子支付公司之一Paytm的首席財(cái)務(wù)官瑪?shù)潞?德奧拉（Madhur Deora）表示，該公司在2015年融資時(shí)選擇與阿里巴巴集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司螞蟻金服，而不是美國(guó)投資人進(jìn)行接觸的原因，是因?yàn)?strong>“中國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新遙遙領(lǐng)先于美國(guó)。”消息人士透露，螞蟻金服當(dāng)前正籌備進(jìn)行新一輪90億美元的融資，對(duì)公司的估值接近1500億美元。

螞蟻金服和阿里巴巴集團(tuán)最終對(duì)Paytm的母公司One97 Communications總計(jì)投入約8億美元資金，軟銀在隨后一輪的融資中對(duì)Paytm母公司又投入14億美元。消息人士稱，上述三家公司成為One97 Communications的最大投資者，都獲得了董事會(huì)席位。德奧拉表示，該公司沒有“重量級(jí)”的美國(guó)投資人。最近，軟銀又牽頭對(duì)Paytm的在線商城業(yè)務(wù)投入4.45億美元。

中美風(fēng)險(xiǎn)投資加大對(duì)人工智能的投資力度

中國(guó)推動(dòng)新技術(shù)發(fā)展的舉措令許多美國(guó)人感到擔(dān)憂的原因之一，是與大多數(shù)西方風(fēng)險(xiǎn)投資追求良好的回報(bào)這一目的不同，許多中國(guó)投資都是受到戰(zhàn)略利益驅(qū)動(dòng)，其中一些似乎是受政府影響。

中國(guó)正大力推進(jìn)半導(dǎo)體和人工智能產(chǎn)業(yè)。中國(guó)政府為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提供了數(shù)十億美元的公共資金。去年7月，中國(guó)政府制定了2030年前在人工智能領(lǐng)域達(dá)到全球領(lǐng)先水平的目標(biāo)。專家們稱，中國(guó)政府和地方政府也在投資私人風(fēng)投基金，政府的興趣引發(fā)了一波初創(chuàng)企業(yè)風(fēng)投熱潮。

中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目包括對(duì)人臉識(shí)別公司北京曠視科技有限公司(Megvii Technology Inc.)等公司的投資等。曠視科技與金融公司合作，在貸款審批時(shí)系統(tǒng)可將人臉掃描數(shù)據(jù)與數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行匹配。該公司還在監(jiān)控系統(tǒng)方面為中國(guó)警方提供幫助。

VentureSource的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)投資人去年對(duì)人工智能初創(chuàng)公司的投資仍然比中國(guó)多，去年在該領(lǐng)域牽頭了40億美元的融資，為上一年的兩倍。中國(guó)投資人去年?duì)款^了約25億美元的人工智能風(fēng)險(xiǎn)投資，而在幾年前中國(guó)投資人在該領(lǐng)域的投資規(guī)模還不到1億美元。

騰訊表示，該公司專注于對(duì)擁有領(lǐng)先技術(shù)或技術(shù)研究的公司，以及高增長(zhǎng)市場(chǎng)中的領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)行投資，“從而實(shí)現(xiàn)共享騰訊經(jīng)驗(yàn)，并為建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系做出貢獻(xiàn)?！?/p>

阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副主席蔡崇信去年6月對(duì)投資人表示，阿里巴巴集團(tuán)通過(guò)投資海外公司擴(kuò)大服務(wù)范圍，并希望與阿里巴巴集團(tuán)中的其他公司產(chǎn)生“化學(xué)反應(yīng)”，從而“創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值”。

李開復(fù)預(yù)測(cè)，未來(lái)5年至10年，中資科技公司將成為全球科技發(fā)展的領(lǐng)頭羊，與Alphabet旗下的谷歌和Facebook等大公司在非英語(yǔ)國(guó)家和西歐市場(chǎng)爭(zhēng)奪主導(dǎo)地位。“全球剩下的所有地方基本都將是美國(guó)和中國(guó)角逐的區(qū)域。美國(guó)的做法是打造更好的產(chǎn)品來(lái)贏得所有國(guó)家，而中國(guó)的做法是為當(dāng)?shù)睾献骰锇樘峁┵Y金打敗美國(guó)公司?！?/strong>

美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資數(shù)量上依舊領(lǐng)先中日風(fēng)險(xiǎn)公司

《華爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)VentureSource的數(shù)據(jù)分析后發(fā)現(xiàn)，去年紅杉資本或安德森-霍洛維茨基金（Andreessen Horowitz）等美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本和科技投資公司牽頭的風(fēng)險(xiǎn)融資交易規(guī)模為約670億美元，略高于騰訊和軟銀等亞洲投資者牽頭的610億美元。但是在10年之前，美國(guó)投資人牽頭了全球風(fēng)投融資交易總額410億美元中的73%；在VentureSource開始對(duì)此項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的1992年，美國(guó)投資人牽頭了全球風(fēng)投融資交易總額20億美元中的97%。

規(guī)模達(dá)到或超過(guò)1億美元的風(fēng)投案例大幅增長(zhǎng)

在規(guī)模達(dá)到或超過(guò)1億美元的大型風(fēng)投交易中，亞洲作為初創(chuàng)公司金融家顯得更加突出。隨著估值大幅上升，這些大型交易日漸成為風(fēng)險(xiǎn)投資的一個(gè)重要部分，2007年這類交易在交易總額中占比約8%，而去年上升至約50%。

2017年，在大型融資交易中，中國(guó)投資者牽頭的交易所占比例要高于美國(guó)投資者牽頭的交易。日本投資人牽頭的融資交易排在第三位，主要是軟銀進(jìn)行的投資。在東南亞市場(chǎng)，中國(guó)資金正蜂擁對(duì)本地初創(chuàng)公司進(jìn)行投資--如阿里巴巴集團(tuán)去年?duì)款^對(duì)印度尼西亞在線市場(chǎng)PT Tokopedia投資11億美元。

流入中國(guó)初創(chuàng)公司的風(fēng)險(xiǎn)投資資金已接近流入美國(guó)初創(chuàng)公司的數(shù)值

中國(guó)資金在印度也扮演著重要的角色。擁有12億人口的印度被視為下一個(gè)重要的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。中國(guó)和日本投資人去年分別對(duì)印度初創(chuàng)公司進(jìn)行了約30億美元的投資，領(lǐng)先于美國(guó)投資人的約20億美元。去年，騰訊牽頭對(duì)印度網(wǎng)約車公司Ola投資11億美元，后者正籌集資金對(duì)抗美國(guó)網(wǎng)約車巨頭Uber。騰訊和另一家主要投資者軟銀均獲得了Ola母公司的董事席位。這些資金幫助Ola繼續(xù)與Uber爭(zhēng)奪印度市場(chǎng)份額，并在澳大利亞市場(chǎng)向Uber發(fā)起挑戰(zhàn)。

風(fēng)險(xiǎn)投資人加大海外投資

騰訊和軟銀還分別牽頭對(duì)印度最大的電子商務(wù)公司Flipkart投入10多億美元，這些交易同樣讓他們獲得了后者的董事席位。Flipkart最近在與沃爾瑪進(jìn)行商談，考慮把控股股權(quán)出售給沃爾瑪。不過(guò)有消息稱，準(zhǔn)備對(duì)印度市場(chǎng)注入50億美元資金的亞馬遜正考慮收購(gòu)Flipkart。截至目前，F(xiàn)lipkart、沃爾瑪及亞馬遜均對(duì)此未予置評(píng)。

各區(qū)域獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資情況

“應(yīng)當(dāng)把戰(zhàn)略收購(gòu)和投資視為是圍棋比賽，”阿里巴巴集團(tuán)董事局執(zhí)行副主席蔡崇信在去年的投資人大會(huì)中稱。“圍棋的戰(zhàn)略目標(biāo)是用自己的棋子包圍對(duì)手的棋子?！?/strong>