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半年報(bào)季告終，各大旅行社、景區(qū)、OTA2018年二季度或上半年財(cái)報(bào)已相繼出爐。從公開發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，2018年上半年國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)持續(xù)高景氣，細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)分化日趨明顯。其中，免稅板塊表現(xiàn)最為亮眼，酒店行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，休閑度假旅游繼續(xù)走高，而傳統(tǒng)自然景區(qū)受門票降價(jià)政策逐步推進(jìn)的影響表現(xiàn)平淡。

四大法定假日攪熱旅游市場(chǎng)，行業(yè)持續(xù)高景氣 

從2018年上半年全國(guó)旅游市場(chǎng)來看，元旦、春節(jié)、清明、五一四大法定假日起到了積極的帶動(dòng)作用。

文化和旅游部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，元旦期間，全國(guó)各地接待游客1.33億人次，實(shí)現(xiàn)旅游收入744億元，均實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)增長(zhǎng)；春節(jié)長(zhǎng)假期間，全國(guó)各地接待游客3.86億人次，實(shí)現(xiàn)旅游收入4750億元，同比分別增長(zhǎng)12%和13%；清明小長(zhǎng)假期間，全國(guó)各地接待游客1.01億人次，實(shí)現(xiàn)旅游收入421億元，同比分別增長(zhǎng)8%和8%；五一小長(zhǎng)假期間，全國(guó)各地接待游客1.47億人次，實(shí)現(xiàn)旅游收入871.6億元，同比分別增長(zhǎng)9%和10%。

2018上半年我國(guó)法定節(jié)假日游客數(shù)量、旅游收入情況 （數(shù)據(jù)來源：文化和旅游部）

綜合來看，上半年法定節(jié)假日居民出游熱情較高，行業(yè)得以維持較高的增長(zhǎng)。

免稅板塊業(yè)績(jī)亮眼，中國(guó)國(guó)旅實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)

在旅游行業(yè)持續(xù)高景氣的態(tài)勢(shì)下，細(xì)分領(lǐng)域分化日益明顯，其中，免稅版塊表現(xiàn)最為亮眼。根據(jù)Wind和東莞證券研究所數(shù)據(jù)，今年一季度免稅板塊營(yíng)收達(dá)88.49億元，同比增長(zhǎng)53.07%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)11.6億元，同比增長(zhǎng)61.48%，遠(yuǎn)超其他板塊業(yè)績(jī)。

旅游行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域2018年一季度業(yè)績(jī)情況（數(shù)據(jù)來源：Wind，東莞證券研究所）

中國(guó)國(guó)旅借免稅業(yè)務(wù)的東風(fēng)，2017全年和2018年一季度業(yè)績(jī)超出預(yù)期，二季度持續(xù)走高。根據(jù)中國(guó)國(guó)旅發(fā)布的2018中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)國(guó)旅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入201.85 億元，較上年同期增長(zhǎng)67.77%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)30.51 億元，較同期增長(zhǎng)59.81%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19.19 億元，較同期增長(zhǎng)47.58%。

報(bào)告顯示，中國(guó)國(guó)旅營(yíng)收的高增長(zhǎng)主要得益于免稅業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)公司免稅商品銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.47 億元，同比增長(zhǎng)126.31%，其中報(bào)告期內(nèi)三亞海棠灣免稅購(gòu)物中心實(shí)現(xiàn)免稅業(yè)務(wù)收入40.32 億元，帶來免稅業(yè)務(wù)收入增量8.98 億元；首都機(jī)場(chǎng)免稅店(含 T2 和 T3 航站樓)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)免稅業(yè)務(wù)收入39.73 億元，帶來免稅業(yè)務(wù)收入增量26.11 億元；通過收購(gòu)日上免稅行(上海)有限公司增加免稅業(yè)務(wù)收入38.34億元；2017 年 11 月營(yíng)業(yè)的香港機(jī)場(chǎng)免稅店報(bào)告期實(shí)現(xiàn)免稅業(yè)務(wù)收入9.52 億元。

作為免稅版塊唯一一只上市個(gè)股，同時(shí)也是我國(guó)免稅行業(yè)龍頭，中國(guó)國(guó)旅從2017年起就大力開拓免稅版圖，積極推進(jìn)離島免稅業(yè)務(wù)。2017年3月中國(guó)國(guó)旅子公司中免集團(tuán)入主日上免稅中國(guó)，先后獲取北京首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)、上海虹橋和浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)、廣州白云機(jī)場(chǎng)、澳門國(guó)際機(jī)場(chǎng)、香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)等多家機(jī)場(chǎng)免稅的運(yùn)營(yíng)權(quán)，并加緊海外布局，據(jù)悉中免集團(tuán)已在柬埔寨吳哥、西哈努克港、金邊等地開設(shè)免稅店。此外，中免集團(tuán)還是北京首都機(jī)場(chǎng)新免稅運(yùn)營(yíng)商的有力競(jìng)爭(zhēng)者。

同時(shí)，在政策的傾斜下，三亞離島免稅發(fā)展空間廣闊。2018年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）的出臺(tái)有望提高購(gòu)物人數(shù)以及消費(fèi)者的便利度和人均消費(fèi)金額，推動(dòng)三亞離島免稅銷售額的增長(zhǎng)。

據(jù)東莞證券分析，隨著公司免稅版圖的不斷擴(kuò)大，公司對(duì)上游采購(gòu)的議價(jià)能力將明顯提高，免稅業(yè)務(wù)毛利率有望提升。

自然觀光景區(qū)表現(xiàn)平淡，門票降價(jià)倒逼景區(qū)轉(zhuǎn)型

在全域旅游全面推廣以及國(guó)內(nèi)游客持續(xù)快速增長(zhǎng)下，我國(guó)旅游市場(chǎng)景區(qū)內(nèi)的游客消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，呈現(xiàn)出散客化發(fā)展趨勢(shì)。

中國(guó)旅游研究院發(fā)布的《中國(guó)旅游景區(qū)發(fā)展報(bào)告（2016）》顯示，自由行游客在景區(qū)總游客量中所占的比例達(dá)到75%。以宋城演藝為例，2018年中報(bào)稱，宋城演藝2017實(shí)現(xiàn)自主網(wǎng)絡(luò)票務(wù)銷售4億元，意識(shí)到散客在景區(qū)所占比例增高，公司也開始加強(qiáng)自主營(yíng)銷，實(shí)行“抓散客化”戰(zhàn)略，關(guān)注團(tuán)散結(jié)合。

散客化趨勢(shì)刺激旅游業(yè)態(tài)的多元化的形成，包括周邊游、親子游、自駕游等。散客化、這樣的趨勢(shì)反映出游客對(duì)旅游內(nèi)容定制化和休閑度假日益增長(zhǎng)的需求，這種需求與傳統(tǒng)跟團(tuán)游、觀光旅游等走馬觀花的旅游形式截然不同，對(duì)內(nèi)容、活動(dòng)豐富的休閑類景區(qū)是一大利好。

相較于其他板塊，自然景區(qū)板塊整體表現(xiàn)平淡。根據(jù)Wind和東莞證券研究所數(shù)據(jù)，2018年一季度自然景區(qū)營(yíng)收22.3億元，同比增長(zhǎng)6.48%，歸母凈利潤(rùn)0.93億元，同比下降22.61%，扣非凈利潤(rùn)0.34億元，同比下降53.59%。根據(jù)同花順iFind提供的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，二季度，記者統(tǒng)計(jì)了A股上市的12家景區(qū)企業(yè)，12家景區(qū)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收43.15億元，同比增長(zhǎng)10.99%，凈利潤(rùn)6.8億元，同比增長(zhǎng)37%，旅游景區(qū)平均凈利潤(rùn)增幅為15.76%，2017年同期這一數(shù)據(jù)為12.37%。

游客接待量是直接反映景區(qū)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)的重要指標(biāo)之一。記者在自然景區(qū)上半年游客接待量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，黃山旅游、桂林旅游、張家界等均出現(xiàn)了不同程度的下滑。其中，上半年，張家界各景區(qū)景點(diǎn)實(shí)現(xiàn)購(gòu)票人數(shù)253.52萬人，同比下降8.55%；桂林旅游接待游客416.88萬人次，同比下降4.54%；黃山旅游共接待進(jìn)山游客148.14萬人，同比下降9.91%。事實(shí)上，黃山旅游自2012年接待人數(shù)突破300萬后，增速逐年下滑。雖然部分企業(yè)財(cái)報(bào)指出報(bào)告期內(nèi)游客量下降與景區(qū)淡旺季存在一定關(guān)系，但不可否認(rèn)，這些知名景區(qū)游客接待量的下降，反映出景區(qū)對(duì)游客吸引度降低的問題。

3月，兩會(huì)政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)要降低重點(diǎn)國(guó)有景區(qū)門票價(jià)格，這對(duì)長(zhǎng)久以來依賴門票經(jīng)濟(jì)的自然觀光型國(guó)有景區(qū)將產(chǎn)生較大影響。降低門票價(jià)格已成趨勢(shì)，自然觀光景區(qū)單純依靠自然資源吸引游客收取門票的模式將不可持續(xù)，倒逼景區(qū)向多元化業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)的休閑度假旅游轉(zhuǎn)變。

其實(shí)，一些自然型景區(qū)已經(jīng)開始嘗試轉(zhuǎn)型。據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，過去兩年，黃山、九華山、臺(tái)兒莊古城等5A級(jí)景區(qū)正在逐步試行免門票政策，作為降門票政策下第一批積極響應(yīng)者，這些景區(qū)將獲得較大的首發(fā)效應(yīng)；青島嶗山、平遙古城等景區(qū)實(shí)行“一票制”價(jià)格改革，并規(guī)定景區(qū)門票在幾日內(nèi)有效，帶火了當(dāng)?shù)刈∷?、餐飲以及地方特產(chǎn)商品的銷售。對(duì)此，專家認(rèn)為，以以低收費(fèi)吸引觀光游客，培育特色化的旅游文化和高附加值的旅游服務(wù)業(yè)態(tài)，拉長(zhǎng)旅游產(chǎn)業(yè)鏈，從吃住行游娛購(gòu)多方面帶動(dòng)景區(qū)周邊旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是值得提倡的景區(qū)發(fā)展模式。 

*本文來源：人民網(wǎng)，作者：李易，原標(biāo)題：《上市旅企曬半年成績(jī)單：行業(yè)持續(xù)高景氣 免稅板塊業(yè)績(jī)亮眼》。