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上市后的復(fù)星旅游文化集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“復(fù)星旅文”），將如何走向？在最近接受執(zhí)惠等媒體采訪時(shí)，復(fù)星旅文董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官錢建農(nóng)大致“描畫”了復(fù)星旅文打法的“變與不變”。

他表示，復(fù)星旅文從0到1的過(guò)程中，以收購(gòu)為主，從1到100再到1000的過(guò)程中，將更注重內(nèi)生成長(zhǎng)，但收購(gòu)整合依然將是推動(dòng)公司做大的重要內(nèi)容。

這是掌握更多稀缺資源、增厚內(nèi)容，乃至更多激發(fā)復(fù)星旅文既有生態(tài)體系效用的必然選擇。

而此次上市募資中的超半資金將投入麗江、太倉(cāng)等旅游目的地的打造和發(fā)掘，雖在產(chǎn)品內(nèi)容方面多有不同，但該兩個(gè)項(xiàng)目與亞特蘭蒂斯類似都配套有地產(chǎn)項(xiàng)目。不過(guò)錢建農(nóng)多次強(qiáng)調(diào)此舉意在回流部分資金平衡現(xiàn)金流，而非做地產(chǎn)。

這兩個(gè)項(xiàng)目將進(jìn)一步檢視復(fù)星旅文差異化或特色化旅游目的地打法的可行性，以及復(fù)星旅文內(nèi)生成長(zhǎng)力量幾何，一定程度上，其還是復(fù)星旅文能否擺脫度假村營(yíng)收依賴，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，乃至開(kāi)疆拓土的直接載體。

收購(gòu)整合資源還是重點(diǎn)

錢建農(nóng)透露，復(fù)星旅文會(huì)考慮繼續(xù)將國(guó)內(nèi)外的優(yōu)質(zhì)旅游資源進(jìn)行整合，尤其是國(guó)際資源，但也不完全如此，復(fù)星旅文從0到1是選擇收購(gòu)為主，自己開(kāi)發(fā)品牌為輔。

而從1到100的過(guò)程中，錢建農(nóng)表示將更注重內(nèi)生的成長(zhǎng)，比如地中海俱樂(lè)部、與托馬斯庫(kù)克成立的合資公司、愛(ài)必儂以及新的旅游目的地開(kāi)發(fā)等板塊的成長(zhǎng)將更為關(guān)鍵。但因?yàn)橥顿Y團(tuán)隊(duì)還在，復(fù)星旅文有著較強(qiáng)的投資基因，所以未來(lái)繼續(xù)做大的過(guò)程中，收購(gòu)整合依然是其非常重要的一塊內(nèi)容。

近期有消息稱，阿爾卑斯集團(tuán)希望加強(qiáng)與復(fù)星旅文在滑雪場(chǎng)方面的合作。而兩者的“火花”早在2016年就有。當(dāng)年6月，市場(chǎng)傳出復(fù)星集團(tuán)計(jì)劃收購(gòu)阿爾卑斯集團(tuán)10%到15%的股份的消息；11月，阿爾卑斯集團(tuán)發(fā)言人稱，如果復(fù)星最終成為投資者，其持股比例不超過(guò)10%。

但此項(xiàng)入股計(jì)劃最終未能落地。法國(guó)官員擔(dān)心若引入太多海外資本，阿爾卑斯集團(tuán)旗下的滑雪度假村可能被國(guó)外企業(yè)控股，導(dǎo)致本地失去很多就業(yè)崗位。這被認(rèn)為是阻礙主因之一。

錢建農(nóng)18日對(duì)執(zhí)惠表示，關(guān)于復(fù)星旅文計(jì)劃入股阿爾卑斯集團(tuán)此前有些報(bào)道，但目前沒(méi)有關(guān)于入股的消息要披露，不過(guò)雙方肯定會(huì)加強(qiáng)項(xiàng)目或業(yè)務(wù)合作。

隨著北京冬奧會(huì)臨近，以及國(guó)內(nèi)滑雪消費(fèi)者體量擴(kuò)增，中國(guó)的滑雪市場(chǎng)也在逐步擴(kuò)容，對(duì)于正謀求全球擴(kuò)張的阿爾卑斯集團(tuán)而言無(wú)異是一個(gè)利好機(jī)會(huì)，尋求與中國(guó)企業(yè)更多合作是必然之選，這也意味著復(fù)星旅文依然不乏介入空間。

復(fù)星旅文在江蘇太倉(cāng)落地的阿爾卑斯度假小鎮(zhèn)中的冰雪世界項(xiàng)目，將由阿爾卑斯集團(tuán)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，這是其在中國(guó)運(yùn)營(yíng)的首家室內(nèi)冰雪運(yùn)動(dòng)休閑場(chǎng)所。

從復(fù)星旅文的角度來(lái)看，掌握更多的稀缺資源，是其生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)容做厚，乃至促發(fā)閉環(huán)系統(tǒng)各板塊更好協(xié)同的訴求。以太倉(cāng)的阿爾卑斯度假小鎮(zhèn)來(lái)說(shuō)，其打造的室內(nèi)滑雪場(chǎng)，有些類似高爾夫練習(xí)場(chǎng)，提供的更多是滑雪練習(xí)服務(wù)，其中還將配置滑雪學(xué)校，在更多的人練習(xí)，更多人學(xué)會(huì)滑雪后，復(fù)星旅文在國(guó)內(nèi)外所運(yùn)營(yíng)的滑雪度假村可將這些消費(fèi)者承接住，形成業(yè)務(wù)板塊協(xié)同，通過(guò)更多的滑雪體驗(yàn)產(chǎn)品、服務(wù)來(lái)延長(zhǎng)消費(fèi)鏈。

簡(jiǎn)單說(shuō)，也就是在基于滿足消費(fèi)者“一站式購(gòu)物（度假）訴求”的前提下，通過(guò)有效的前置入口（吸引物），吸引他們進(jìn)入復(fù)星旅文打造的“一站式”生態(tài)圈，通過(guò)不同板塊的協(xié)同，促生消費(fèi)者進(jìn)行其他更多的消費(fèi)。

以2017年的度假村數(shù)目計(jì)，復(fù)星旅文是歐洲最大的滑雪度假村經(jīng)營(yíng)者，阿爾卑斯集團(tuán)則以滑雪度假村和家庭休閑景點(diǎn)為核心業(yè)務(wù)，兩者不管在業(yè)務(wù)的增進(jìn)效益，還是業(yè)務(wù)的擴(kuò)張路徑（加強(qiáng)亞太地區(qū)等布局），都有不小的合作空間，但項(xiàng)目合作與入股依然有著不小的差異，若需加強(qiáng)資源的掌控，復(fù)星旅文或?qū)⒏呄蛉牍伞?/p>

不過(guò)對(duì)于接下來(lái)是否繼續(xù)嘗試入股，錢建農(nóng)表示沒(méi)有可進(jìn)一步透露的信息。

進(jìn)一步開(kāi)拓旅游目的地

截至2018年6月30日，Club Med（地中海俱樂(lè)部）在40個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)69家度假村，這是復(fù)星旅文近年來(lái)的最主要收入來(lái)源。其中，2015年后Club Med新開(kāi)業(yè)的9個(gè)項(xiàng)目中，8個(gè)是委托管理模式，而非自建為主。

據(jù)公開(kāi)信息，在2020年底前，Club Med將增加12個(gè)Club Med度假村項(xiàng)目，中國(guó)、北美及歐非市場(chǎng)各有4個(gè)、2個(gè)和6個(gè)。

錢建農(nóng)在采訪中表示，近幾月Club Med的營(yíng)收絕對(duì)額還在增長(zhǎng)，但其在復(fù)星旅文整個(gè)營(yíng)收中的占比正在下降。

考慮到其他業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收規(guī)模和相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)周期，Club Med在復(fù)星旅文中的營(yíng)收占比仍將在未來(lái)不短時(shí)間內(nèi)占據(jù)大頭。其走向主要取決于輕資產(chǎn)的委托管理模式是否具備大規(guī)模復(fù)制的可能性，這將是復(fù)星旅文未來(lái)營(yíng)收，乃至整個(gè)生態(tài)圈有效運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。

同時(shí)也取決于旅游目的地的開(kāi)拓落地情況。除了已開(kāi)業(yè)的亞特蘭蒂斯，復(fù)星旅文正落地的有麗江和太倉(cāng)兩個(gè)目的地項(xiàng)目。

這兩者所處區(qū)域文旅項(xiàng)目眾多，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。不過(guò)錢建農(nóng)對(duì)執(zhí)惠表示，這兩個(gè)項(xiàng)目與周邊項(xiàng)目并不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因?yàn)槎ㄎ徊煌峁┑膬?nèi)容不一樣，其目標(biāo)客戶與其他文旅項(xiàng)目的客戶有所不同。

以亞特蘭蒂斯為例，錢建農(nóng)說(shuō)周邊的酒店與其并不是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因?yàn)檫@一項(xiàng)目并非單純賣酒店房間，其非房收入目前已占40%，未來(lái)占比還會(huì)更大，同時(shí)旁邊的酒店如果越來(lái)越多，其目標(biāo)客群不一定入住亞特蘭蒂斯的酒店，但會(huì)來(lái)其中的水上樂(lè)園游玩，帶來(lái)消費(fèi)，增加非房收入。

為增加項(xiàng)目的內(nèi)容豐富度，錢建農(nóng)透露亞特蘭蒂斯在春節(jié)前還將引入一臺(tái)演藝項(xiàng)目。

這或可理解為復(fù)星旅文旅游目的地的競(jìng)爭(zhēng)力之一在于提供差異化的綜合業(yè)態(tài)，形成獨(dú)有特色，特色差異越明顯，成長(zhǎng)空間越大。

錢建農(nóng)透露，麗江項(xiàng)目會(huì)充分引入麗江的少數(shù)民族文化和云南的一些特色，包括深入發(fā)掘納西族文化，圍繞麗江已有的客棧特色打造一些客棧，做強(qiáng)文化體驗(yàn)。同時(shí)引入度假村和IP資源包括地中海俱樂(lè)部、托馬斯庫(kù)克旗下酒店品牌Casa Cook。

太倉(cāng)項(xiàng)目業(yè)態(tài)包括幾大主題樂(lè)園，涵蓋冰雪、水等主題，并引進(jìn)歐洲風(fēng)情小鎮(zhèn)，整體更偏現(xiàn)代性一些。

整體來(lái)看，復(fù)星旅文旅游目的地的打造思路是當(dāng)?shù)匚幕c全球資源的結(jié)合，全球資源的更多引入，一個(gè)目的在于通過(guò)提供異域化的旅游體驗(yàn)，將出境游的部分客群消費(fèi)留在這些項(xiàng)目里，同時(shí)吸引更多的入境游客。

錢建農(nóng)透露，亞特蘭蒂斯開(kāi)業(yè)半年多，已有超過(guò)10%的客人來(lái)自中國(guó)大陸以外，其中3%的客人來(lái)自韓國(guó)。

以中日韓為代表的亞洲地區(qū)旅游市場(chǎng)擴(kuò)充已然明顯，復(fù)星旅文對(duì)其也更為重視。錢建農(nóng)說(shuō)，目前復(fù)星旅文的主要業(yè)務(wù)還在歐洲，占48%左右，亞洲約占28%，美洲占20%左右。在他看來(lái)，有一天亞洲業(yè)務(wù)占比可能會(huì)和歐洲平起平坐，甚至在復(fù)星旅文的體系中超過(guò)歐洲。

旅游目的地業(yè)務(wù)的拓展進(jìn)度或?qū)@一時(shí)間帶來(lái)直接影響。復(fù)星旅文此次上市募資中的52%將用于開(kāi)發(fā)麗江及太倉(cāng)項(xiàng)目及發(fā)掘具有珍貴資源的新旅游目的地。錢建農(nóng)暫未向執(zhí)惠透露復(fù)星旅文關(guān)于旅游目的地的拓展計(jì)劃。

旅游目的地是復(fù)星旅文生態(tài)體系的直接落點(diǎn)，未來(lái)多個(gè)差異化的目的地打造，將直接檢驗(yàn)其內(nèi)容資源的深度與厚度、內(nèi)容植入以及體系內(nèi)渠道的引流能力，乃至整個(gè)項(xiàng)目的落地成效。

這些成效的研討背后也繞不過(guò)地產(chǎn)項(xiàng)目。

亞特蘭蒂斯1004套物業(yè)（197套別墅、807套度假公寓）已銷售95%，回流資金69.88億。錢建農(nóng)表示，推出這些住宅地產(chǎn)項(xiàng)目并非做地產(chǎn)，是因?yàn)閬喬靥m蒂斯項(xiàng)目投入資金大，回報(bào)周期長(zhǎng)，需要平衡現(xiàn)金流和給股東交代，通過(guò)銷售房產(chǎn)項(xiàng)目來(lái)回收資金。而未來(lái)麗江和太倉(cāng)項(xiàng)目也將類似模式，通過(guò)配套地產(chǎn)的銷售回收部分資金。

當(dāng)問(wèn)及麗江和太倉(cāng)項(xiàng)目中配套地產(chǎn)的用地占比以及設(shè)定策略時(shí)，錢建農(nóng)對(duì)執(zhí)惠表示沒(méi)有具體比例，但一般來(lái)說(shuō)旅游項(xiàng)目用地占比肯定超過(guò)50%。參考亞特蘭蒂斯的建成開(kāi)業(yè)周期，他表示麗江和太倉(cāng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)在未來(lái)三四年內(nèi)能夠建成開(kāi)業(yè)。