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3月15日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)披露，證監(jiān)會(huì)收到最高人民法院作出的再審判決書，判決維持證監(jiān)會(huì)就浙江九龍山國(guó)際旅游開發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱九龍山國(guó)旅）短線交易案所作處罰決定和復(fù)議決定，維持北京市一中院、北京市高院就該案作出的一審、二審判決。九龍山國(guó)旅短線交易違法行政訴訟案以證監(jiān)會(huì)勝訴告終。

九龍山國(guó)旅案系證監(jiān)會(huì)首次對(duì)境外機(jī)構(gòu)短線交易違法作出行政處罰。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓后隨即大比例減持

回顧案件，2007年9月21日，上海九龍山股份有限公司(簡(jiǎn)稱“九龍山”)原控股股東日本松岡株式會(huì)社(簡(jiǎn)稱“日本松岡”)將九龍山4838萬(wàn)股B股轉(zhuǎn)讓給RESORT公司，將4000萬(wàn)股B股轉(zhuǎn)讓給OCEAN公司。2007年11月16日，日本松岡將九龍山6625萬(wàn)余股境外法人股轉(zhuǎn)讓給九龍山國(guó)旅。2009年1月13日，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成過(guò)戶手續(xù)。

公開資料顯示，上述三家公司的實(shí)際控制人為同一人，其中九龍山國(guó)旅法人為李勤夫，OCEAN公司與RESORT公司的公司所有人也為李勤夫。

在股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)束后，九龍山國(guó)旅隨即開始了減持過(guò)程。

據(jù)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書顯示，2009年1月13日至6月5日，九龍山國(guó)旅六個(gè)月內(nèi)合計(jì)減持九龍山A股3189萬(wàn)余股，成交金額1.65億余元，凈盈利8443萬(wàn)余元。九龍山國(guó)旅減持前持股比例為15.25%，減持后持股比例為11.58%。

2009年1月13日至7月10日，RESORT公司六個(gè)月內(nèi)合計(jì)減持九龍山B股3452萬(wàn)余股，成交金額2425萬(wàn)余美元，盈利1915萬(wàn)余美元。RESORT公司減持前持股比例為11.13%，減持后持股比例為7.16%。

2009年1月13日至6月22日，OCEAN公司六個(gè)月內(nèi)合計(jì)減持九龍山B股719萬(wàn)余股，成交金額377萬(wàn)余美元，盈利271萬(wàn)余美元。OCEAN公司減持前持股比例為9.21%，減持后持股比例為8.38%。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，九龍山國(guó)旅、RESORT公司和OCEAN公司的上述行為違反了《證券法》第四十七條的規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第一百九十五條所述的行為。

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，依據(jù)《證券法》第一百九十五條的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定：責(zé)成九龍山董事會(huì)向九龍山國(guó)旅追討短線交易所獲收益84436801.34元，向RESORT公司追討短線交易所獲收益19157936.40美元，向OCEAN公司追討短線交易所獲收益2717559.75美元；對(duì)九龍山國(guó)旅、RESORT公司和OCEAN公司給予警告，并分別處以10萬(wàn)元罰款。

2012年1月，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，本案屬于典型的上市公司百分之五以上的股東在限制期內(nèi)短線交易股票案，九龍山國(guó)旅等3家公司在完成受讓九龍山股票后隨即就在6個(gè)月內(nèi)減持所持股票，數(shù)額巨大，性質(zhì)惡劣。

該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，《證券法》第四十七條明確規(guī)定持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司股票在買入六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，《證券法》之所以這么規(guī)定就是為了防止持有上市公司股份百分之五以上的股東利用其特殊地位或者信息優(yōu)勢(shì)，通過(guò)買賣本公司股票牟取非法利益，破壞證券交易秩序。

三家公司申請(qǐng)復(fù)議，歷時(shí)7年最終結(jié)案

在2011年12月行政處罰決定書下達(dá)后，九龍山國(guó)旅、Ocean公司、Resort公司不服上述處罰，申請(qǐng)復(fù)議。

行政復(fù)議決定書顯示，九龍山國(guó)旅等三家公司提出了3項(xiàng)異議，第一項(xiàng)為買入股票的認(rèn)定時(shí)間，第二項(xiàng)為九龍山國(guó)旅的減持行為不能認(rèn)定為短線交易，第三項(xiàng)，申請(qǐng)人認(rèn)為減持的資金用途說(shuō)明其并不是為了從事短線交易而獲利，且減持過(guò)程中沒有任何監(jiān)管、監(jiān)督部門提出異議或提示。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了逐條解答。

以第二項(xiàng)減持行為不能認(rèn)定為短線交易為例，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，根據(jù)《證券法》第四十七條的規(guī)定，協(xié)議轉(zhuǎn)讓也應(yīng)屬于短線交易的“買入”行為?！蹲C券法》沒有特別區(qū)分短線交易的股票類型，而且申請(qǐng)人協(xié)議受讓的限售流通股在減持時(shí)已經(jīng)可以上市流通。因此，申請(qǐng)人的減持行為構(gòu)成短線交易。

關(guān)于申請(qǐng)人提出的“減持過(guò)程中未有任何監(jiān)管、監(jiān)督部門提出異議或提示”的主張，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，相關(guān)機(jī)構(gòu)沒有提示不構(gòu)成申請(qǐng)人免責(zé)的理由。

歷經(jīng)多年，九龍山國(guó)旅案最終塵埃落定。

據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，再審判決書認(rèn)可、支持了證監(jiān)會(huì)對(duì)短線交易違法行為的執(zhí)法原則和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)短線交易標(biāo)的、主體、主觀方面等構(gòu)成要件的理解作了充分闡釋，進(jìn)一步明確了相關(guān)交易活動(dòng)的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于指導(dǎo)和規(guī)范投資者依法開展交易活動(dòng)，具有非常重要的意義。

再審判決指出，《證券法》第四十七條禁止短線交易違法行為的目的，是防止上市公司特定人員利用對(duì)公司的控制優(yōu)勢(shì)或者信息優(yōu)勢(shì)、短時(shí)間內(nèi)買賣上市公司股票獲取不正當(dāng)利益，從而有效構(gòu)建內(nèi)幕交易的事先防范和嚇阻機(jī)制。再審判決明確，短線交易違法行為的認(rèn)定采取簡(jiǎn)化的客觀判斷標(biāo)準(zhǔn)和無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任原則；行為人在買入上市公司股票時(shí)不是上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，或者行為人因買入上市公司股票才成為持股5%以上股東，在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出時(shí)具備上述身份的，應(yīng)當(dāng)適用《證券法》第四十七條的規(guī)定。

證監(jiān)會(huì)表示，短線交易違法行為損害“三公”原則，侵害廣大投資者利益，必須予以堅(jiān)決打擊。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，嚴(yán)厲打擊短線交易等證券違法行為，有效維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，切實(shí)保障投資者合法權(quán)益。

*本文來(lái)源：新京報(bào)，作者：王全浩，原標(biāo)題：《九龍山國(guó)旅案塵埃落定，境外機(jī)構(gòu)涉短線交易違法》。