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盛世大典、普天同慶。

假期休息刷手機(jī)，朋友圈、抖音、微博，轉(zhuǎn)的都是威武的閱兵，曬的都是花團(tuán)錦簇旁的笑臉，秀的都是祖國各地璀璨的不夜城。

職業(yè)病的緣故，猛然間想到，打造不夜城的夜景燈光可是個(gè)大生意呀，有沒有相應(yīng)的上市公司？行業(yè)龍頭是哪家？

毫不遲疑，有知識(shí)盲點(diǎn)就趕快補(bǔ)。

燈光秀，夜景經(jīng)濟(jì)中的一片藍(lán)海

要研究全球和中國光環(huán)境工程技術(shù)市場狀況，就不得不提及一家全球性行業(yè)獨(dú)立咨詢公司——弗若斯特沙利文，其發(fā)布的報(bào)告亦是同名，本文多項(xiàng)數(shù)據(jù)均來源其中。

隨著城市化的快速發(fā)展、夜間活動(dòng)及娛樂活動(dòng)種類的不斷增加，中國夜間經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r可以用兩個(gè)字來概括——強(qiáng)勁！

這個(gè)市場規(guī)模有多大？答案是14.2萬億元，這是2018年的統(tǒng)計(jì)數(shù)字。

在超大城市和南方，這一點(diǎn)更為明顯。比如，2018年，上海夜間零售占日間零售的60%以上；在廣州，服務(wù)業(yè)產(chǎn)值的55%來自于夜間消費(fèi)。

今年，中國夜間經(jīng)濟(jì)的預(yù)估值為15.6萬億，未來五年市場年復(fù)合增長率預(yù)估為11.3%。（下圖）

夜間經(jīng)濟(jì)總不能摸黑進(jìn)行呀，古人夜里狂歡還得點(diǎn)一大堆篝火呢。那現(xiàn)代都市和景區(qū)呢，夜間如果要打造得美輪美奐，就需要一種顏值擔(dān)當(dāng)——光環(huán)境技術(shù)。

光環(huán)境技術(shù)又被業(yè)內(nèi)分為兩大領(lǐng)域——功能性照明和燈光秀。

中國光環(huán)境工程技術(shù)這個(gè)市場盤子多大呢？

2018年是2149億，其中，功能性照明市場規(guī)模1092億，燈光秀市場規(guī)模1057億。

2019年的預(yù)估值是2543億，其中，功能性照明市場規(guī)模1251億，燈光秀市場規(guī)模1292億。

未來五年，光環(huán)境市場國內(nèi)復(fù)合增速為19.5%，其中，燈光秀市場復(fù)合增速是24%，功能性照明市場復(fù)合增速是14.5%。（下圖）

再來看看這個(gè)市場的下游用戶圖譜——政府機(jī)構(gòu)、旅游景點(diǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資實(shí)體、房地產(chǎn)商……都是金主。

從政策風(fēng)向來考量，工信部《輕工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》將光環(huán)境行業(yè)列入了重點(diǎn)扶持行業(yè)。

看到下圖不斷增高的立柱，應(yīng)該不難理解了，在中國，未來幾年，光環(huán)境市場將快速增長，尤其是年復(fù)合增速達(dá)24%的燈光秀市場，還是一片藍(lán)海。這個(gè)“美麗中國”概念的行業(yè)不僅受益于城鎮(zhèn)化率的提升，更滿足了各地政府舉辦大型活動(dòng)、擦亮地方名片的需求。

行業(yè)前景粗略了解之后，必然引出下一個(gè)可以從市場找到抓手的話題。

燈光秀，誰是板塊龍頭？

龍頭公司由于具備強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)，會(huì)被主力機(jī)構(gòu)看好給出溢價(jià)，通常漲幅能領(lǐng)跑板塊。

但可以掙到錢的地方從來不乏競爭，極為分散的中國光環(huán)境工程技術(shù)市場也是如此。從事這一行的公司超過1000家，這還沒有算那些沒有資質(zhì)證書的野雞公司。

要在這1000多家中再闖關(guān)升級(jí)還有一道門檻，企業(yè)必須有兩項(xiàng)資質(zhì)，分別是《照明工程設(shè)計(jì)專項(xiàng)甲級(jí)資質(zhì)》和《城市及道路照明工程專業(yè)承包一級(jí)資質(zhì)》，同時(shí)取得這兩個(gè)資質(zhì)的企業(yè)國內(nèi)也有70家左右。

2018年，國內(nèi)燈光秀市場規(guī)模是1057億元，但排行前五名的企業(yè)份額加起來也僅僅占到6.4%，這倒是符合藍(lán)海市場行業(yè)格局未定時(shí)的狀況。

其中，市場份額第一的企業(yè)是良業(yè)環(huán)境，占比2.01%，領(lǐng)先占比1.34%排名第二的企業(yè)。

那么目前群雄混戰(zhàn)下，良業(yè)是不是暫時(shí)領(lǐng)先的龍頭公司呢？我們來看看其他一些指標(biāo)。

——百萬元以上項(xiàng)目中標(biāo)金額和數(shù)量。2017年、2018年，良業(yè)都是國內(nèi)燈光秀公司第一名。

——總收入、營業(yè)利潤。2016-2018年，在中國燈光秀市場五大公司中均位居第一。

——人均收益。良業(yè)環(huán)境為350萬元，第二名為280萬元，前五名均值220萬元；

——人均純利。良業(yè)環(huán)境為70萬元，第二名為60萬元，前五名均值50萬元；

橫向比較后再看2016-2018年良業(yè)縱向指標(biāo)。

——總收入復(fù)合年增長率：135%；

——毛利復(fù)合年增長率：172%；

——凈利復(fù)合年增長率：154.8%

上述指標(biāo)可以基本判斷出，良業(yè)環(huán)境應(yīng)該在設(shè)計(jì)、管理、運(yùn)營能力、品牌、證書資質(zhì)、資金方面有一定的護(hù)城河，可以算作行業(yè)板塊龍頭標(biāo)的。

2018年財(cái)報(bào)顯示，良業(yè)環(huán)境97.4%的收益來自于燈光秀，主業(yè)如此單一專注，甚好。

良業(yè)環(huán)境IPO誰最受益

上市后某某某的身價(jià)在500強(qiáng)排位上升多少？這是娛樂財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的G點(diǎn)，因?yàn)椴桓信d趣故絕不探討。

良業(yè)IPO最受益的首先是企業(yè)本身，IPO為融資，或者說為了更低成本的融資，借此盡快做大做強(qiáng)。對(duì)于良業(yè)來講，其獨(dú)特的行業(yè)屬性和運(yùn)營模式?jīng)Q定了其資金渴求度比之其他一些產(chǎn)業(yè)更強(qiáng)烈。

燈光秀多采用EPC和PPP模式。我們單說其中的PPP模式。

PPP就是企業(yè)以設(shè)立項(xiàng)目公司的方式與地方政府在融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、經(jīng)營和后期維護(hù)等方面合作，企業(yè)持有項(xiàng)目公司股權(quán)，良業(yè)通常持有超過51%。

截止招股，良業(yè)環(huán)境已經(jīng)投資5個(gè)PPP項(xiàng)目，總金額為19.449億元。

注冊(cè)就牽扯注冊(cè)資本現(xiàn)金支出，同時(shí)承擔(dān)項(xiàng)目公司義務(wù)。加之PPP項(xiàng)目資本密集型、長期性特點(diǎn)，做這一行當(dāng)?shù)目偸翘貏e感覺缺錢，或者換句話說特別缺“便宜錢”。

到2018年底，良業(yè)環(huán)境光環(huán)境工程業(yè)務(wù)未完成合同金額為4.496億元、新簽合同金額23.533億元，千辛萬苦拿下的項(xiàng)目都需要真金白銀去推動(dòng)、墊資落實(shí)。而上市融資無疑是獲取“便宜錢”的優(yōu)選。

良業(yè)目前是燈光秀龍頭，但其市占率也只有2.01%，僅領(lǐng)先排名第二的企業(yè)0.67個(gè)百分點(diǎn)。如果IPO成功，正可以借助募集資金的東風(fēng)快速做大，坐穩(wěn)寶座。

其次得說說良業(yè)IPO的另一個(gè)受益者——碧水源（300070），就是良業(yè)的“爸爸”。良業(yè)環(huán)境是碧水源的控股子公司，碧水源持股比例為90.01%。如果此次IPO完成（超額配售權(quán)行使前），碧水源持股比例會(huì)變?yōu)?7.51%，但仍是控股股東。

還有一點(diǎn)，碧水源2017年收購良業(yè)時(shí)是有業(yè)績承諾的，其中2019年承諾的凈利潤要達(dá)到2.58億元。

由以上可以想象，如果良業(yè)環(huán)境IPO完成甚至超額配售，碧水源該多開心。

 *本文來源：微信公眾號(hào)“藍(lán)媒匯財(cái)經(jīng)”（ID:lanmeihcj），作者：韓韓，原標(biāo)題：《良業(yè)IPO，你不知道的15萬億燈光秀市場》。