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擁有一個(gè)財(cái)力雄厚的政府，正成為一家航空公司能否挺過(guò)疫情大流行的關(guān)鍵因素。彭博社的一項(xiàng)分析顯示，缺乏政府支持的航司最有可能破產(chǎn)。航空公司正被各種各樣的不利因素所困擾，包括高昂的飛機(jī)租賃費(fèi)用和波動(dòng)的油價(jià)。此外，觀察人士說(shuō)，由于許多航空公司缺乏足夠的現(xiàn)金來(lái)維持生存，債務(wù)水平一直在上升，籌集資金的需求十分迫切。據(jù)Cirium稱，自今年年初以來(lái)，大約有43家商業(yè)航空公司已經(jīng)破產(chǎn)或暫停運(yùn)營(yíng)。

彭博社根據(jù)愛(ài)德華·阿特曼(Edward Altman)對(duì)企業(yè)的運(yùn)行狀況、破產(chǎn)與否進(jìn)行分析、判別的Z-score模型，對(duì)上市商業(yè)航空公司的可用數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選，以確定哪些航空公司最容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。根據(jù)模型，Z-score越小，企業(yè)失敗的可能性越大。該指數(shù)低于1.8表示公司有在兩年內(nèi)破產(chǎn)的危險(xiǎn)，而接近3則表明公司根基穩(wěn)固。

3月時(shí)最有可能破產(chǎn)的10家航司 集中在亞洲

此前3月，彭博社就做過(guò)類似數(shù)據(jù)分析，在當(dāng)時(shí)被提及的10家有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的航司中，至少有4家已進(jìn)行了某種形式的重組，而且除了一家以外，其余都位于亞洲。3月份最容易受到?jīng)_擊的航空公司包括維珍澳大利亞和泰國(guó)廉價(jià)航空公司Nok Air。在新東家貝恩資本的管理下，維珍澳大利亞航空目前正在進(jìn)行35億澳元的重組，而Nok Air已向泰國(guó)中央破產(chǎn)法院申請(qǐng)進(jìn)行債務(wù)重組。

圖：3月最有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的10家航司 來(lái)源：彭博社 （此表發(fā)表于3月27日）

目前最有可能破產(chǎn)的10家航司 向拉美和非洲轉(zhuǎn)移

而現(xiàn)在，彭博社重新進(jìn)行了破產(chǎn)分析，目前的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)名單上更多的是非洲和拉美航司，其中部分航司已經(jīng)申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。

圖：10月最有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的10家航司 加粗字體為相比3月數(shù)據(jù)表新增的航司 來(lái)源：彭博社 （此表發(fā)表于11月2日）

表單中提及的泰航和巴基斯坦國(guó)際航空進(jìn)行了回應(yīng)。泰國(guó)國(guó)際航空表示，將在年底前向中央破產(chǎn)法院提出重組計(jì)劃，并指出該公司計(jì)劃履行對(duì)所有債權(quán)人的承諾。巴基斯坦國(guó)際航空發(fā)言人表示，雖然數(shù)據(jù)可能顯示，該航空公司的負(fù)債比資產(chǎn)高出約四倍，但“實(shí)際上情況有所不同，因?yàn)檫@些債務(wù)是在主權(quán)擔(dān)保的基礎(chǔ)上延期的，而其還本付息是通過(guò)政府預(yù)算完成的?！睆倪@個(gè)意義上說(shuō)，情況并不像它所顯示的那樣。相對(duì)而言，我們做得還不錯(cuò)。”

當(dāng)然，這并不意味著亞洲航司已經(jīng)走出了困境。10月22日，亞航旗下的亞洲航空長(zhǎng)途公司（“亞航X”）宣布開(kāi)展635億林吉特（約合1020億元人民幣）債務(wù)重組計(jì)劃以克時(shí)艱。馬來(lái)西亞航空委員會(huì)航空發(fā)展主任表示，政府不太可能出手相助。

在拉丁美洲地區(qū)，墨西哥航空集團(tuán)上個(gè)月獲得了10億美元的破產(chǎn)貸款，而哥倫比亞最大的航空公司Avianca目前正在等待批準(zhǔn)一項(xiàng)20億美元的融資計(jì)劃，該公司正在根據(jù)破產(chǎn)法第11章進(jìn)行重組。墨西哥總統(tǒng)奧夫拉多爾已經(jīng)排除了救助大公司的可能性。與此同時(shí)，哥倫比亞一家法院今年9月暫時(shí)阻止了向Avianca航空提供3.7億美元的政府貸款，原因是一名公民對(duì)該航司缺乏擔(dān)保表示擔(dān)憂。

這與亞洲的一些航司形成了鮮明對(duì)比。新加坡航空和國(guó)泰航空都從政府獲得了巨額的資金救助。IATA總干事亞歷山大·德朱尼亞克(Alexandre de Juniac)上個(gè)月表示:“許多政府在為航空業(yè)提供財(cái)政支持方面做得很好。但在沒(méi)有發(fā)生這種情況的地方，比如拉丁美洲，就發(fā)生了破產(chǎn)情形。航空公司繼續(xù)燒錢，預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)到明年。如果沒(méi)有第二批財(cái)政援助，許多航空公司將撐不過(guò)這個(gè)冬天?！?/p>

然而，令人擔(dān)憂的是，疫情幾乎沒(méi)有減弱的跡象。隨著新一波疫情席卷歐洲和美國(guó)，全球病例已超過(guò)4600萬(wàn)，導(dǎo)致許多城市重新進(jìn)入部分封鎖狀態(tài)。部分疫苗試驗(yàn)遭遇挫折，有效的疫苗注射可能要幾個(gè)月后才能見(jiàn)效。

IATA在上周發(fā)布的一份新分析報(bào)告中表示，2021年航空業(yè)的總收入預(yù)計(jì)將比2019年的8380億美元下降46%?！?020年第四季度行業(yè)將極其艱難，如果邊境持續(xù)關(guān)閉、入境仍采取隔離措施，2021年上半年幾乎難有明顯好轉(zhuǎn)。如果沒(méi)有額外的政府財(cái)政援助，按目前的燒錢速度，航空公司現(xiàn)金儲(chǔ)備中位數(shù)只能維系在8個(gè)半月，收入萎縮的速度高于我們削減成本的速度。”

與此同時(shí)，英國(guó)航空咨詢公司CTAIRA的數(shù)據(jù)顯示，11月和12月的預(yù)訂量同比分別下降了81%和78%。CTAIRA創(chuàng)始人克里斯?塔里(Chris Tarry)表示:“今年冬天，我們會(huì)看到更多航空公司倒閉?！彼f(shuō)，這是因?yàn)樵谥匾南募酒陂g收入不足，而在蕭條的冬季，需求惡化加劇了這一狀況。

波音空客面臨飛機(jī)訂單取消風(fēng)險(xiǎn)

覆巢之下，焉有完卵。與航司息息相關(guān)的飛機(jī)制造商也面臨大難題。波音和空客價(jià)值數(shù)千億美元的飛機(jī)訂單面臨著可能被推遲甚至取消的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)Bloomberg Intelligence的分析，航司取消或推遲空客計(jì)劃交付飛機(jī)的幾率平均為12.6%，波音平均面臨14%的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)航空集團(tuán)和美國(guó)聯(lián)合航空最有可能重新考慮自己的交付計(jì)劃。波音和空客各有多達(dá)900架飛機(jī)來(lái)自匿名航司和有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的航司?？湛偷目蛻鬉vianca和LATAM，波音的客戶墨西哥航空和維珍澳大利亞航空，這些正在進(jìn)行重組的航空公司，取消訂單的可能性非常大。

圖：航司延遲或取消飛機(jī)訂單的幾率 來(lái)源：彭博社

*本文來(lái)源：民航資源網(wǎng)，作者：Star，原標(biāo)題：《疫情下已有43家航司倒下 未來(lái)這10家航司最有可能破產(chǎn)》。