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2015年這一年，互聯(lián)網(wǎng)金融一詞在旅游圈玩得風(fēng)生水起，旅游業(yè)與資本的結(jié)合早已不是什么新鮮事，作為資本籌集的一種形式，在酒店與餐飲業(yè)也不乏“眾籌”的身影。就在上個(gè)月，運(yùn)營(yíng)13個(gè)月的“印象湘江”湘江世紀(jì)城店正式停業(yè)，資金斷鏈、債務(wù)纏身讓這家曾轟動(dòng)一時(shí)的眾籌餐廳戛然倒下。我們看到眾籌是一種資金、管理方式的創(chuàng)新，一半是火，一半是水。中國(guó)式眾籌究竟是一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)革命下的商業(yè)“顛覆”，還是一場(chǎng)“游戲”，我們且行且看且珍惜。

眾籌的必備常識(shí)

眾籌模式：分為產(chǎn)品眾籌、債權(quán)眾籌、公益眾籌和股權(quán)眾籌，其中產(chǎn)品眾籌、股權(quán)眾籌是目前較受關(guān)注的模式。 眾籌集資在網(wǎng)絡(luò)新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)繁榮的后工業(yè)時(shí)代，創(chuàng)業(yè)者通過(guò)微信、微博、互聯(lián)網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)工具、或者專(zhuān)門(mén)的眾籌網(wǎng)站發(fā)起自己的眾籌項(xiàng)目，快速地聚集感興趣的小伙伴們的資金、智慧和資源，實(shí)現(xiàn)快速的崛起，這是一種典型的民間小額資金的融資模式。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，金融秩序是絕對(duì)國(guó)家壟斷的、不容民間資本國(guó)外資本染指的領(lǐng)域，非法集資包括非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪、欺詐發(fā)行股票債券罪、擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪等罪名，其中一些罪名的設(shè)置是為了維護(hù)現(xiàn)行金融秩序安排的。即“集眾人之智，籌眾人之力，圓眾人之夢(mèng)”，通過(guò)吸引一大批對(duì)項(xiàng)目感興趣的小伙伴加入，從項(xiàng)目的定位、產(chǎn)品的研制都讓小伙伴們參與，聚集大家的智慧做出一個(gè)牛逼的產(chǎn)品，然后通過(guò)小伙伴的體驗(yàn)和口碑傳播，將產(chǎn)品和更多的人連接，眾籌強(qiáng)調(diào)的是一種參與感，這種參與是全方位的，參與眾籌的人和項(xiàng)目、發(fā)起人之間是一種你中有我、我中有你的關(guān)系。籌資人通過(guò)資金的聚集去做一個(gè)實(shí)業(yè)項(xiàng)目或進(jìn)行資本的營(yíng)運(yùn)，主要分為借貸或股權(quán)投資兩種模式，在借貸中出借人追求的是資金的回報(bào)，基本不參與項(xiàng)目的管理，而股權(quán)投資從一開(kāi)始投資時(shí)考慮的就不是參與而是退出問(wèn)題，股權(quán)投資一般分為募、投、管、退這幾個(gè)階段，真正參與融資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)一般是在投后的管理這個(gè)階段，但這個(gè)階段參與的范圍也是比較有限的，一般也僅限于公司的一些重大的運(yùn)營(yíng)行為。股權(quán)眾籌是以募集資金召集志同道合的小伙伴為目的，不以提供固定的回報(bào)來(lái)制定眾籌計(jì)劃，而會(huì)員眾籌、和交預(yù)付款方式的眾籌所提供的物質(zhì)回報(bào)也一般是以折扣或其他優(yōu)惠方式體現(xiàn)，相對(duì)而言是一種理性的市場(chǎng)行為，對(duì)募集的項(xiàng)目而言資金壓力較小。非法集資一般以提供遠(yuǎn)高于銀行利息、遠(yuǎn)高于基金信 托產(chǎn)品的收益率等方式提供回報(bào)，因此對(duì)項(xiàng)目的還款壓力非常大，很多項(xiàng)目就是由于承諾的回報(bào)太高難以?xún)冬F(xiàn)從而喪失信用或?qū)е鹿酒飘a(chǎn)。眾籌是一種新經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作形態(tài)，從項(xiàng)目的啟動(dòng)、市場(chǎng)定位、眾籌計(jì)劃的發(fā)布、產(chǎn)品的研發(fā)、產(chǎn)品的制作等各環(huán)節(jié)都全方位的公布信息，公開(kāi)透明是眾籌的核心價(jià)值觀。非法集資項(xiàng)目的發(fā)起方公開(kāi)的信息是非常有限的，他們遵循商業(yè)秘密的保護(hù)，參與股權(quán)投資的人在參與項(xiàng)目前一般需要簽訂保密協(xié)議，就是上市公司這樣的公眾公司一般也只是對(duì)重大的經(jīng)營(yíng)行為、關(guān)聯(lián)交易等活動(dòng)進(jìn)行信息公開(kāi)，而且很多是通過(guò)年報(bào)、半年報(bào)等事后方式進(jìn)行公告的，不夠及時(shí)。 

酒店眾籌成為行業(yè)新寵

據(jù)調(diào)查，眾籌門(mén)店中60%的資本故事都出現(xiàn)在酒店業(yè)，正是由于酒店行高投入，資本回籠慢，需要大量客戶(hù)集群等特征，眾籌在某種程度上可以緩解這些問(wèn)題。眾籌方式集合了資金，更籌集了智慧、人力、物力、渠道、社會(huì)關(guān)系等一系列資源，既節(jié)省了客戶(hù)開(kāi)發(fā)成本，又解決了運(yùn)營(yíng)資金的問(wèn)題，并且?guī)?lái)更多的顧客資源。

2014年9月，上海麗君酒店，眾籌者的出資額2萬(wàn)元至6萬(wàn)元，以2萬(wàn)元為單位，股東大會(huì)召開(kāi)時(shí)出資人共計(jì)72名，股東大會(huì)投票選出了9名管理委員會(huì)成員，出資方先成立蓬易眾籌酒店(上海)有限公司，上海蓬易再?gòu)柠惥频戡F(xiàn)有管理公司手中收購(gòu)酒店經(jīng)營(yíng)權(quán)，并轉(zhuǎn)包給由該項(xiàng)目眾籌者共同出資設(shè)立的公司間接管理11年。

2014年底，鉑濤酒店集團(tuán)聯(lián)手新浪微財(cái)富聯(lián)合打造“鉑樂(lè)享”搶灘國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)，這支預(yù)期年化收益率高達(dá)10%的眾籌模式的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，募集的資金將被用來(lái)投資酒店和咖啡店。

2015年初，如家酒店集團(tuán)與國(guó)內(nèi)人人投平臺(tái)合作開(kāi)展股權(quán)眾籌。在上線(xiàn)3天時(shí)間內(nèi)，投資人已達(dá)139人，預(yù)約認(rèn)購(gòu)金額已達(dá)1200萬(wàn)元人民幣。

2015年3月，三亞中信雅墨半島酒店在眾籌網(wǎng)和原始會(huì)同步上線(xiàn)，三亞中信雅墨半島酒店項(xiàng)目為獎(jiǎng)勵(lì)式+股權(quán)式結(jié)合的眾籌項(xiàng)目，在原始會(huì)上線(xiàn)的股權(quán)眾籌項(xiàng)目計(jì)劃融資1.1億元，最低投資額為10萬(wàn)元;預(yù)期股東年化實(shí)物加現(xiàn)金回報(bào)不低于15%，其中包括每年經(jīng)營(yíng)性收益現(xiàn)金分紅不低于5%、每年贈(zèng)予合伙人股東投資金10%的消費(fèi)券可在三亞雅墨酒店會(huì)所配套及雅墨集團(tuán)任意一家門(mén)店及精品酒店聯(lián)盟使用。

2015年4月，深圳天使戀人主題式酒店在眾眾投當(dāng)場(chǎng)成功眾籌500萬(wàn)元。投資人最低投資僅需：50000元，股東入股同時(shí)享受1萬(wàn)元現(xiàn)金劵和2萬(wàn)元抵用劵。

2015年7月，亞朵酒店推出會(huì)員專(zhuān)享的60天理財(cái)產(chǎn)品，計(jì)劃募集的330萬(wàn)元9分鐘完成。7月22日，亞朵酒店與去哪兒網(wǎng)合作發(fā)布3年期眾籌產(chǎn)品“夢(mèng)想合伙人3年期理財(cái)計(jì)劃”， 7天就完成了430萬(wàn)，最高單人投資20萬(wàn)，投資人中亞朵原有會(huì)員占比近50%。

2015年9月，速8酒店廣州東圃店融資金額300萬(wàn)，出讓股份30%。每份眾籌金額10000元，每人限投10份，共計(jì)300份。

2015年11月，雅斯特酒店集團(tuán)旗下首家眾籌門(mén)店計(jì)劃在深圳龍崗試點(diǎn)。

　　……

事實(shí)上，上述企業(yè)可能完全有能力投資或改造一家門(mén)店。為什么今天要把這么好的項(xiàng)目資源拿出來(lái)跟大家分享，利用眾籌的方式來(lái)做呢?是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)思維包括互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)是一個(gè)不爭(zhēng)的大趨勢(shì)。其實(shí)對(duì)于酒店而言，受關(guān)注的點(diǎn)絕不應(yīng)停留在融資額度上，而是其背后的客戶(hù)體驗(yàn)的積累以及用戶(hù)流量的引入。這不僅僅緩解了資本籌集的問(wèn)題，更重要的是一次成功的營(yíng)銷(xiāo)事件，為酒店導(dǎo)入了大量的粉絲，酒店在投資初期就把產(chǎn)品與客戶(hù)捆綁在一起，這既節(jié)省了忠誠(chéng)客戶(hù)的開(kāi)發(fā)與維護(hù)成本，又解決了運(yùn)營(yíng)資金的問(wèn)題。在成本壓力和粉絲經(jīng)濟(jì)的刺激下，眾籌模式將成為酒店行業(yè)的熱寵。

一些IT巨頭正對(duì)眾籌模式興致盎然。3月底，阿里巴巴數(shù)字娛樂(lè)事業(yè)群推出“娛樂(lè)寶”，切入文化影視眾籌領(lǐng)域;4月28日，百度金融推出“眾籌”頻道，切入影視作品眾籌領(lǐng)域;7月，京東金融正式宣布推出了眾籌平臺(tái)。此外，淘寶也推出了眾籌平臺(tái)。

給酒店眾籌潑點(diǎn)冷水

中國(guó)82%的企業(yè)是有融資需求的，但是在這些企業(yè)中，大概只有12%的企業(yè)最終融到資。IPO對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)顯然"門(mén)檻"太高了。因此一段時(shí)間以來(lái)，眾籌似乎成了一條解決國(guó)內(nèi)企業(yè)融資的途徑。2014年中國(guó)眾籌的規(guī)模有9億多元，而同年的上市公司募集規(guī)模就超過(guò)了3400億元。這種體量之間的差距，說(shuō)明眾籌對(duì)于滿(mǎn)足企業(yè)的融資需求來(lái)說(shuō)，意義實(shí)在太小。

據(jù)媒體報(bào)道，從2013年第四季度開(kāi)始，眾籌平臺(tái)頻現(xiàn)跑路。僅2014年12月，出問(wèn)題的平臺(tái)數(shù)量就達(dá)到93家，接近2014年9月—11月的總和，創(chuàng)歷史新高。雖然中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)在2015年1月又吸收了近10家股權(quán)眾籌平臺(tái)成為會(huì)員，但是由于目前國(guó)內(nèi)的眾籌平臺(tái)太多，中證協(xié)無(wú)法全部加以監(jiān)管，中國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制也還不完善，這一直被看作是中國(guó)資本市場(chǎng)的痛點(diǎn)。

2015年10月，運(yùn)營(yíng)13個(gè)月的“印象湘江”湘江世紀(jì)城店正式停業(yè)。資金斷鏈、債務(wù)纏身讓這家曾轟動(dòng)一時(shí)的眾籌餐廳戛然倒下。從“長(zhǎng)沙最大眾籌餐廳”、“獲央視《創(chuàng)響人生》邀訪”、“眾籌成功范本”等一系列頭銜接踵而至。然而盛名之下其實(shí)難副，城南店項(xiàng)目的無(wú)疾而終后，股東的各種質(zhì)疑泉涌而來(lái)。餐廳現(xiàn)已資不抵債、現(xiàn)金流斷裂，貨款及員工一個(gè)多月的工資被告知要在餐廳轉(zhuǎn)讓后才能兌現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，眾籌確實(shí)存在比較多的風(fēng)險(xiǎn)，特別是股權(quán)眾籌，投入的時(shí)間長(zhǎng)，還沒(méi)有好的退出渠道，在經(jīng)營(yíng)期間不能完全保證國(guó)家會(huì)出臺(tái)法律或干預(yù)措施對(duì)眾籌項(xiàng)目叫停，再加上發(fā)起人一般是在網(wǎng)上發(fā)起的，投資人缺乏充分的渠道了解項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)和發(fā)起人，投資人不是專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，所以也沒(méi)有能力進(jìn)行盡職調(diào)查和市場(chǎng)評(píng)估，再加上公司一般在創(chuàng)業(yè)期，市場(chǎng)行情不明，還有股份代持雖然國(guó)家法律允許，但委托人和受托人之間的信任也是一個(gè)問(wèn)題，在沒(méi)有第三方監(jiān)管的情況下，如何保證廣大股東的利益，保證投入資金的安全也是一個(gè)問(wèn)題。

而另一面，眾籌在中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)在于無(wú)法可依。眾籌是互聯(lián)網(wǎng)加民間資本，意在把客戶(hù)和股東互為轉(zhuǎn)化。股權(quán)眾籌恐涉嫌非法集資和資產(chǎn)證券化，涉及現(xiàn)金股息回報(bào)的項(xiàng)目本質(zhì)上是股權(quán)投資，以股權(quán)為標(biāo)的眾籌國(guó)內(nèi)是不容許的，因此國(guó)內(nèi)的眾籌往往是預(yù)售方式的團(tuán)購(gòu)和捐資。眾籌的本質(zhì)是一種低門(mén)檻的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)金融投資，美國(guó)稱(chēng)之為“販賣(mài)夢(mèng)想的生意模式”，國(guó)外的股權(quán)眾籌因?yàn)樯婕肮煞蒉D(zhuǎn)讓、證券發(fā)行、公眾集資等環(huán)節(jié)，歸屬于證券行業(yè)。

還有學(xué)者認(rèn)為，應(yīng)該以融資目的來(lái)判斷是否構(gòu)成非法吸收公眾存款罪，如果融資的目的是用于正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，則不能定性為非法吸收公眾存款罪。而集資詐騙罪是指以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，騙取集資款，數(shù)額較大的行為。

面對(duì)社會(huì)中的新生事物中存在的風(fēng)險(xiǎn)，我們是相信市場(chǎng)的力量還是寄希望于用國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)的監(jiān)管來(lái)解決，這方面的爭(zhēng)論從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)誕生之日起就開(kāi)始了，習(xí)大大和李克強(qiáng)總理等新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體一再?gòu)?qiáng)調(diào)要把屬于市場(chǎng)的交給市場(chǎng)。當(dāng)然，各執(zhí)一端也是不對(duì)的，我們至少應(yīng)該承認(rèn)通過(guò)參與眾籌計(jì)劃的人互相之間的博弈、溝通、互動(dòng)，參與者能夠自發(fā)地控制眾籌中的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該成為風(fēng)險(xiǎn)控制的主體，除此之外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的扶持和規(guī)范引導(dǎo)也很重要，但這種規(guī)范引導(dǎo)行為應(yīng)該是市場(chǎng)機(jī)制的補(bǔ)充。