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2016年將進(jìn)入大并購(gòu)時(shí)代,整合過(guò)剩產(chǎn)能、滿足高端需求

產(chǎn)業(yè)投資 本文作者:199IT 2016-01-22
2016年我們必然會(huì)看到更多的中國(guó)企業(yè)發(fā)起海外并購(gòu),這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到這一階段的必然選擇。海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高,而這一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不能單純有企業(yè)來(lái)扛,政府應(yīng)該整合社會(huì)各界的力量,為企業(yè)提供更多的保護(hù)!

并購(gòu)這個(gè)詞的內(nèi)涵非常豐富,按照最普適、最通俗的定義來(lái)說(shuō),它就是兩個(gè)經(jīng)營(yíng)主體,通過(guò)多種形式變成一個(gè)經(jīng)營(yíng)主體的過(guò)程。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入全新階段,市場(chǎng)要素即將面臨重新的洗牌,一個(gè)大并購(gòu)的時(shí)代即將到來(lái)!

宏觀來(lái)看,并購(gòu)是供給側(cè)改革的重要抓手。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了新舊動(dòng)力的切換期,面臨著相當(dāng)嚴(yán)重的“供給錯(cuò)位”問(wèn)題,即中低端制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和高端制造業(yè)、服務(wù)業(yè)供給不足并存。中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組此時(shí)針對(duì)性的提出了“供給側(cè)改革”,稱“在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí),著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,著力提高供給體系質(zhì)量和效率,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力”。供給側(cè)改革經(jīng)濟(jì)理論提出了五大重點(diǎn)任務(wù):“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”。而其中去產(chǎn)能、去庫(kù)存、補(bǔ)短板三個(gè)重點(diǎn)任務(wù),都可以通過(guò)企業(yè)并購(gòu)的方式來(lái)解決。

中國(guó)的很多產(chǎn)業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存過(guò)多的問(wèn)題,而有些高端產(chǎn)業(yè)需求旺盛,但是國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能難以供給,這就使得未來(lái)中國(guó)的并購(gòu)總體上會(huì)按照兩條主線展開(kāi):優(yōu)秀的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)落后企業(yè)的方式不斷整合過(guò)剩產(chǎn)能,提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體效率;有能力的企業(yè)通過(guò)并購(gòu),特別是國(guó)際并購(gòu)的方式提高自己的高端生產(chǎn)能力,滿足國(guó)內(nèi)日益豐富的高端需求。現(xiàn)在來(lái)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)是平穩(wěn)的,但是很難在短期內(nèi)再次實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng),所以經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)升級(jí)和精耕細(xì)作是支持未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量。而并購(gòu)作為產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資源配置以產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力的重要方式,必然會(huì)被更加廣泛的使用。

所以,在2016年,我們可以非常自信的判斷,為了實(shí)現(xiàn)“整合過(guò)剩產(chǎn)能”和“滿足高端需求”的并購(gòu),特別是海外并購(gòu)都會(huì)成為并購(gòu)市場(chǎng)的主流。

微觀上看,并購(gòu)已經(jīng)成為構(gòu)建“生態(tài)圈”企業(yè)的快捷方式?,F(xiàn)在,隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的普及,越來(lái)越多的“生態(tài)圈”類公司不斷涌現(xiàn)。一個(gè)大型公司要快速的構(gòu)建的自己的生態(tài)系統(tǒng),必須在短期內(nèi)組成一批價(jià)值觀統(tǒng)一、能夠協(xié)同行動(dòng)的公司為客戶提供全方位的綜合性服務(wù)。這些公司相互依托,相互支持,在母公司的大型平臺(tái)上通過(guò)分工合作的方式全面占領(lǐng)價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。這樣做的好處是,一個(gè)大型的生態(tài)圈可以容納更豐富的商業(yè)業(yè)態(tài)為客戶提供更全面的產(chǎn)品和服務(wù),還能夠把主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手排斥在“生態(tài)圈”之外。

而要快速的建立一個(gè)完備的生態(tài)系統(tǒng),一個(gè)大型公司不斷發(fā)起并購(gòu),不失為一個(gè)非常快捷的方式。而在那些市場(chǎng)化程度高、發(fā)展?jié)摿薮蟮膽?zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中,有資本優(yōu)勢(shì)的大企業(yè)、上市公司將成為并購(gòu)發(fā)起者,那些有技術(shù)優(yōu)勢(shì)或者經(jīng)營(yíng)特色的小企業(yè)則會(huì)成為主要的并購(gòu)對(duì)象。這樣必然能夠更好的整合資源,形成多贏的局面。同時(shí),并購(gòu)也會(huì)是資本競(jìng)爭(zhēng)與妥協(xié)的重要方式?,F(xiàn)代服務(wù)業(yè)當(dāng)中,很多“B2C”和“O2O的業(yè)態(tài),都是采用“依靠大量資本支持快速聚攏客戶和搶占市場(chǎng)的策略”進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的。這樣的方式注定其在短期內(nèi)難以盈利,但是資本最終目的是要掙錢的,不同資本支持的公司在一個(gè)市場(chǎng)上不斷“血拼”一定不是長(zhǎng)久的形態(tài)。而在一時(shí)難以分出勝負(fù)的情況下,就會(huì)出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手快速合并的情況。而在二級(jí)市場(chǎng)估計(jì)表現(xiàn)并不理想的情況下,一定會(huì)有更多的公司選擇不斷合并。這表面上看是公司競(jìng)爭(zhēng)策略的變化,背后體現(xiàn)的是資本競(jìng)爭(zhēng)與妥協(xié)關(guān)系的變化。

所以,在2016年中我們必然會(huì)看到更多的企業(yè)并購(gòu)發(fā)生在市場(chǎng)化程度高、發(fā)展?jié)摿薮蟮男袠I(yè),比如節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)之中。資本的競(jìng)爭(zhēng)與妥協(xié)也會(huì)讓市場(chǎng)資源進(jìn)一步優(yōu)化,體現(xiàn)在大型的企業(yè)會(huì)通過(guò)并購(gòu)不斷優(yōu)化自己主導(dǎo)的生態(tài)系統(tǒng),而擁有新技術(shù)、新模式的小企業(yè)、新團(tuán)隊(duì)也將在其中體現(xiàn)自己的價(jià)值;實(shí)力相近、市場(chǎng)份額差不多的企業(yè)也會(huì)通過(guò)并購(gòu)重新定義競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

在國(guó)內(nèi)來(lái)看,并購(gòu)將成為國(guó)有企業(yè)改革的重要手段。長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)很多大型國(guó)有企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域相同,產(chǎn)業(yè)鏈配置相似,重復(fù)投資導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩、效率低下、盈利不足等問(wèn)題非常突出。在經(jīng)濟(jì)上行,需求旺盛的情況下,這些問(wèn)題還可以被盈利數(shù)字所掩蓋,但在目前經(jīng)濟(jì)下行的巨大壓力下,我國(guó)進(jìn)行國(guó)有企業(yè)改革,提高國(guó)有企業(yè)效率就顯得更加迫在眉睫。而通過(guò)市場(chǎng)化的手段,讓國(guó)有企業(yè)手中的資源配置的更為合理,是一條必須依靠的路徑。要實(shí)現(xiàn)重新配置資源,并購(gòu)是一個(gè)非??焖俚姆绞?。對(duì)于國(guó)有企業(yè)改革,有兩個(gè)原則不等丟:第一是國(guó)有資本的主體地位不能丟;第二個(gè)是改革中用市場(chǎng)手段配置資源的方式不能丟。所以必須強(qiáng)調(diào)的是國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)必須堅(jiān)持通過(guò)市場(chǎng)配置資源方式,必須堅(jiān)持混合所有制改革。具體到并購(gòu)的過(guò)程中,我們可以看到一些產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)中,不同國(guó)有企業(yè)要加速并購(gòu)整合,這既是一個(gè)去產(chǎn)能的過(guò)程,也是一個(gè)通過(guò)市場(chǎng)引入全新的非公有制因素以提升效率的過(guò)程。

所以,在2016年必然會(huì)出現(xiàn)一個(gè)“國(guó)企大并購(gòu)之年”,我們會(huì)看到更多的大型國(guó)企通過(guò)并購(gòu)重組變成“巨無(wú)霸”國(guó)企,重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的核心企業(yè)只會(huì)保留一到兩家。這是國(guó)企改革的趨勢(shì),也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然。我所期望的是,在這一輪改革中能夠更多體現(xiàn)出非公經(jīng)濟(jì)的參與,讓更多的市場(chǎng)主體分享這輪改革的紅利。

國(guó)際上看,海外并購(gòu)是國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資產(chǎn)配置的重要方式。上世紀(jì)八十年代,作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的日本,開(kāi)啟了一輪全球并購(gòu)的大潮。而根據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)律,中國(guó)在2011年成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體之后,中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)的步伐也在逐年加快。2016年不是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的元年,但是一定會(huì)成為一個(gè)“加速年”?,F(xiàn)階段,中國(guó)的海外并購(gòu)主要會(huì)沿著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資產(chǎn)配置這兩條主線展開(kāi)。這個(gè)資產(chǎn)配置是廣義的資產(chǎn)配置,包括購(gòu)買境外企業(yè)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的行為。

首先,中國(guó)國(guó)內(nèi)的高端需求很多,市場(chǎng)非常巨大,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展消費(fèi)市場(chǎng)面臨著一個(gè)快速升級(jí)的過(guò)程。

而國(guó)內(nèi)很多產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能目前難以滿足如此巨大,同時(shí)又在快速增長(zhǎng)的高端消費(fèi)需求。這就使得國(guó)內(nèi)的企業(yè)必須找到一個(gè)辦法快速進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí),把國(guó)內(nèi)的旺盛的“新需求”留在國(guó)內(nèi),而不是釋放到海外市場(chǎng)。進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)以獲得國(guó)外的先進(jìn)技術(shù),進(jìn)行國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)就成了必然的選擇。很多國(guó)家創(chuàng)新能力很強(qiáng),商業(yè)模式迭代快速,但是他們的好技術(shù)和好模式難以在國(guó)內(nèi)獲得足夠的盈利,且根本原因還是國(guó)內(nèi)人口總數(shù)太少,人口密度太低。而中國(guó)有巨大市場(chǎng),正好能夠彌補(bǔ)這一問(wèn)題,把國(guó)外的好技術(shù)和好模式變成一個(gè)個(gè)盈利的企業(yè)。只是這次的技術(shù)引進(jìn)與改革開(kāi)放初期那種“靠市場(chǎng)換技術(shù)”的模式完全不同。這是中國(guó)人花錢去“買東西”,用外國(guó)人的技術(shù)滿足中國(guó)的市場(chǎng)需求。

其次,隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的加深,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)越來(lái)越密切。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)必須具備全球的視野,現(xiàn)代的企業(yè)要學(xué)會(huì)走出去占領(lǐng)國(guó)外的市場(chǎng);要學(xué)會(huì)使用金融工具管理全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);要在“一帶一路”大背景下,更好的發(fā)掘海外投資機(jī)會(huì),這都要求企業(yè)有一個(gè)全球資產(chǎn)配置的計(jì)劃,而這個(gè)資產(chǎn)配置必然可以通過(guò)國(guó)際并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)??梢哉f(shuō),隨著“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的推動(dòng),海外并購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)家戰(zhàn)略的一部分。而如何能夠?yàn)橹袊?guó)企業(yè)海外并購(gòu)提供全面的系統(tǒng)的服務(wù),已經(jīng)成為一個(gè)重要的課題。因?yàn)槲幕?、法律、貨幣等方面的差異,再加上?guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的風(fēng)云變化,企業(yè)在海外實(shí)施并購(gòu)的過(guò)程必然面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。我們國(guó)家應(yīng)該從國(guó)家外交層面、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)支持層面、文化交流層面、法律咨詢層面為企業(yè)提供系統(tǒng)的培訓(xùn)和服務(wù),才能提高中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的成功力。

所以,2016年我們必然會(huì)看到更多的中國(guó)企業(yè)發(fā)起海外并購(gòu),這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到這一階段的必然選擇。但是,我想強(qiáng)調(diào)的是,海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高,而這一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不能單純有企業(yè)來(lái)扛,政府應(yīng)該整合社會(huì)各界的力量,為企業(yè)提供更多的保護(hù)!我們認(rèn)為2016年是海外并購(gòu)的“加速年”,但是更希望是海外并購(gòu)的“保護(hù)年”。

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