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其實(shí)，在過(guò)去的30年里，金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)都經(jīng)歷了20倍的增長(zhǎng)。體育產(chǎn)業(yè)的大方向是沒(méi)有問(wèn)題的，無(wú)論是從結(jié)構(gòu)上還是規(guī)模上來(lái)看，我國(guó)相比發(fā)達(dá)國(guó)家都有巨大的發(fā)展空間。 本文根據(jù)凱興資本創(chuàng)始合伙人潘石堅(jiān)在聚勢(shì)·2018第二屆體育旅游創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新高峰論壇上的分享整理而成。

從2014年《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》（46號(hào)文）出臺(tái)后，近兩年來(lái)國(guó)家政策不斷密集出臺(tái)，加快了體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署的步伐?？梢灶A(yù)見(jiàn)到，中國(guó)的體育產(chǎn)業(yè)從大方向上有比較大的增長(zhǎng)空間。

從上圖可以看到，2015年，我國(guó)體育總產(chǎn)值約7000億左右（不含體育地產(chǎn)），總量距46號(hào)文提到的2025年“體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過(guò)5萬(wàn)億”還有7倍的差距。與美國(guó)相比，中國(guó)的體育服務(wù)業(yè)非常落后，體育用品業(yè)卻占比79%，而美國(guó)則占42%。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，中國(guó)的體育產(chǎn)業(yè)有3倍的增長(zhǎng)空間。結(jié)構(gòu)和總量結(jié)合起來(lái)，中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)在未來(lái)10年有近20倍的增長(zhǎng)。其實(shí)，在過(guò)去的30年里，金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)都經(jīng)歷了20倍的增長(zhǎng)。所以體育產(chǎn)業(yè)的大方向是沒(méi)有問(wèn)題的，無(wú)論是從結(jié)構(gòu)上還是規(guī)模上來(lái)看，我國(guó)相比發(fā)達(dá)國(guó)家都有巨大的發(fā)展空間。 

46號(hào)文之后，體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)起云涌，當(dāng)時(shí)進(jìn)入到體育產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)有幾十家，由上市公司牽頭來(lái)做的體育產(chǎn)業(yè)基金就有近十家。這個(gè)階段，大家都比較浮躁，很多在科技、媒體和通信行業(yè)里的人創(chuàng)業(yè)不成功，繼而轉(zhuǎn)到體育產(chǎn)業(yè)，在他們看來(lái)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)被巨頭瓜分了，而體育是一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)，代表著新的機(jī)會(huì)。事實(shí)上，2015年、2016年是公司估值最高、投資案例最多的時(shí)候，到2017年底、2018年時(shí)則落到了谷底，其實(shí)在座的創(chuàng)業(yè)人也會(huì)有感覺(jué)，2015年、2016年會(huì)有很多機(jī)構(gòu)和你談融資，到現(xiàn)在基本上找不著了。其實(shí)，這是資本趨于冷靜了，價(jià)值開(kāi)始回歸到理性，體育投資迎來(lái)了“黃金窗口”期，對(duì)凱興來(lái)說(shuō)這是一個(gè)機(jī)會(huì)，第一是估值合理了，第二是沒(méi)人去爭(zhēng)搶了。舉例來(lái)說(shuō)，2015、2016年時(shí)，我們剛對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行談判，就有其他投資方進(jìn)來(lái)，創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常要求我們?cè)谌齻€(gè)星期內(nèi)給出結(jié)果，不然就會(huì)被Pass掉，讓我們很有壓力，對(duì)于一個(gè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要有一個(gè)研判的過(guò)程，做競(jìng)調(diào)就需要三周的時(shí)間，這樣的壓迫感在2015年、2016年非常大。我覺(jué)得投資和創(chuàng)業(yè)一樣，還是要從容，不能說(shuō)一兩個(gè)月就匆忙的做出決定。所以，那兩年，我們的投資特別少，反而是2017年更多。2020年到2021年是快速上升期，2022年預(yù)計(jì)會(huì)到達(dá)整合期。 

體育產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)是消費(fèi)升級(jí)的結(jié)果。歐美都是有這樣兩個(gè)點(diǎn)，第一個(gè)是人均GDP超過(guò)5000美元，叫靜態(tài)文化消費(fèi)的蓬勃發(fā)展。比如，2013-2015年，電影票房年年創(chuàng)新高、游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展、影視劇的發(fā)展，實(shí)際上都是靜態(tài)文化消費(fèi)。第二，人均GDP超過(guò)7000美元，“動(dòng)態(tài)文化”消費(fèi)就會(huì)全面爆發(fā)，比如，現(xiàn)在全國(guó)每年有五百多場(chǎng)馬拉松，而在2011年、2012年，北京馬拉松報(bào)名還是很從容的，一個(gè)月時(shí)間之內(nèi)只要報(bào)名就能報(bào)上，現(xiàn)在卻很難報(bào)上，這就是消費(fèi)升級(jí)典型的表征。包括出境旅游、全民健身的爆發(fā)，2017年的出境游數(shù)據(jù)顯示中國(guó)出境游達(dá)到1.4億人次，這也是消費(fèi)升級(jí)的體現(xiàn)。2016年中國(guó)人均GDP達(dá)5.4萬(wàn)人民幣，其實(shí)，中國(guó)已經(jīng)到了消費(fèi)升級(jí)的階段了。從我們自身總結(jié)來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)有兩個(gè)重要方向，第一個(gè)是“中產(chǎn)努力打拼后的自我獎(jiǎng)賞”，包括文化產(chǎn)品、旅行等都是對(duì)自己的獎(jiǎng)賞；第二個(gè)就是“成為更好的自己”，包括鍛煉身體、教育等都是這一類的需求。

根據(jù)之前的投資經(jīng)驗(yàn)，其實(shí)很多產(chǎn)業(yè)都是有紅線的，像谷歌會(huì)被趕出中國(guó)，臉書(shū)和推特進(jìn)入不了中國(guó)。所以，投科技、媒體、通信和文化產(chǎn)業(yè)，在意識(shí)形態(tài)領(lǐng)域是有很多雷區(qū)的，而體育產(chǎn)業(yè)就不同，基本上不會(huì)有政策上的問(wèn)題，不會(huì)有意識(shí)形態(tài)的問(wèn)題。作為投資人，管著別人這么多錢(qián)，還是要投一些安全的東西。

體育產(chǎn)業(yè)有抗周期性，戶外產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的點(diǎn)實(shí)際上是在2003年的非典期間，2003年左右產(chǎn)生了很多非常好的戶外機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)一下子蓬勃發(fā)展起來(lái)了。

在我們看來(lái)，體育產(chǎn)業(yè)可能是未來(lái)上市公司最多的行業(yè)之一，有多方面原因，第一是細(xì)分領(lǐng)域眾多：里約夏季奧運(yùn)會(huì)有300多個(gè)小項(xiàng)目，而張家口冬奧會(huì)有100多個(gè)小項(xiàng)目，體育產(chǎn)業(yè)非常特殊的一點(diǎn)就是，每個(gè)產(chǎn)業(yè)的龍頭在這個(gè)行業(yè)所占比重會(huì)非常大；第二是資產(chǎn)證券化率低；第三是整體規(guī)模大、成長(zhǎng)性好。

中國(guó)的人口紅利：基數(shù)龐大、空間廣闊。中國(guó)的地域性：全地形，可以開(kāi)展各種運(yùn)動(dòng)。基于這些原因，可以預(yù)見(jiàn)，體育產(chǎn)業(yè)大家是可以干一輩子的，因?yàn)檫@個(gè)產(chǎn)業(yè)的“雪道足夠長(zhǎng)”。

投資策略方面，有一句話叫“羊毛出在豬身上”，體育產(chǎn)業(yè)本身盈利很難，但是體育+旅游、教育、健康、地產(chǎn)、票務(wù)、彩票、傳媒、經(jīng)紀(jì)等等，跨界融合才是體育產(chǎn)業(yè)的方向。

體育頭部IP價(jià)值最大。舉個(gè)例子，中國(guó)的籃球賽事CBA占到近95%的市場(chǎng)份額，這和其他產(chǎn)業(yè)不一樣，像旅游、餐飲等行業(yè)如果一家企業(yè)占整個(gè)行業(yè)的1%都不得了，體育產(chǎn)業(yè)可能會(huì)占的比例非常大。

抓住細(xì)分市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。細(xì)分市場(chǎng)才容易出現(xiàn)龍頭，比如滑雪界的卡賓滑雪、健身界的賽普健身、NBA籃球、橄欖球界的巨石達(dá)陣都是細(xì)分市場(chǎng)后，在各領(lǐng)域內(nèi)絕對(duì)領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)。

體育旅游的形式有三個(gè)：觀賽游、參與式體育旅游、體育場(chǎng)館游。舉一個(gè)例子，2016年，布拉格馬拉松一共6000人參加，中國(guó)人有600人參加，占總?cè)藬?shù)的1/10，讓布拉格的人大吃一驚。這說(shuō)明，參與式體育旅游模式是體育旅游典型的一個(gè)案例，可以進(jìn)一步加強(qiáng)游客對(duì)旅游目的地的黏性，并延長(zhǎng)旅游目的地的經(jīng)濟(jì)效益。我個(gè)人連續(xù)參加過(guò)好幾次的紐約馬拉松，每一次參加的中國(guó)大陸人數(shù)是一千多人，據(jù)說(shuō)今年可能要達(dá)到兩千人以上，這實(shí)際上是非常有意思的。

冰雪可能是我們凱興投資的重點(diǎn)方向，不僅是因?yàn)橛?022年的冬奧會(huì)，更重要的是冰雪旅游的發(fā)展趨勢(shì)非常好。

*本文來(lái)源：微信公眾號(hào)“俱?！保↖D：hwydjlr），作者：常玉芳，原標(biāo)題：《潘石堅(jiān)：資本方眼中的體育旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機(jī)遇》。

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