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2016年文科園林承接的重大項(xiàng)目中30%是園林與生態(tài)一體項(xiàng)目，70%是園林與旅游一體項(xiàng)目。公司已經(jīng)簽署了貴州安順、湖北巴東、黑龍江撫遠(yuǎn)等園林旅游一體戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，取得了遵義百草園觀光旅游區(qū)項(xiàng)目和水滸影視文化體驗(yàn)園項(xiàng)目，公司通過(guò)PPP和EPC模式涉足旅游運(yùn)營(yíng)，轉(zhuǎn)型旅游值得期待。

文科園林業(yè)績(jī)逐季加速，期權(quán)費(fèi)用影響較大：公司發(fā)布2016年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.17億元，同比增長(zhǎng)45.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.40億元，同比增長(zhǎng)44.00%。從單季度業(yè)績(jī)來(lái)看，整體呈現(xiàn)出逐季加速態(tài)勢(shì)。公司營(yíng)業(yè)收入2016年1季度到4季度單季增速分別為14.65%、35.52%、46.03%和68.79%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)的增速分別為6.75%、58.82%、48.15%和34.48%。2016年7月公司完成了限制性股票授予，2016年3季度和4季度要計(jì)提1276萬(wàn)元的期權(quán)費(fèi)用，預(yù)計(jì)影響凈利潤(rùn)1085萬(wàn)元，對(duì)3季度和4季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倬哂休^大影響，剔除期權(quán)費(fèi)用預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增速達(dá)到55.20%。

PPP訂單成倍增長(zhǎng)，市政園林加速在即：2016年公司加大PPP業(yè)務(wù)和EPC業(yè)務(wù)開(kāi)拓力度，公司PPP訂單成倍增長(zhǎng)。2016年公司簽署6個(gè)框架協(xié)議，涉及的投資額合計(jì)達(dá)到162億元；簽署重大中標(biāo)合同5個(gè)，投資額合計(jì)8.36億元。2017年公司訂單持續(xù)釋放，根據(jù)公司公告至今已簽署2個(gè)框架協(xié)議，投資額合計(jì)25.5億元，簽署重大中標(biāo)合同5個(gè)，投資額合計(jì)16.2億元。目前，公司已公告的重大合同和框架協(xié)議合計(jì)達(dá)到212億元，是2016年?duì)I業(yè)收入的13.99倍。公司重大項(xiàng)目主要是市政園林項(xiàng)目，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司市政園林業(yè)務(wù)或?qū)⒓铀侔l(fā)展。

毛利率下降顯著，未來(lái)提升空間較大：2016年公司業(yè)務(wù)主要由地產(chǎn)園林構(gòu)成，預(yù)計(jì)地產(chǎn)園林和市政園林的比重在7：3，地產(chǎn)園林毛利率下滑帶動(dòng)公司整體毛利率下滑，再考慮到“營(yíng)改增”，公司2016年毛利率下降4.6個(gè)百分點(diǎn)。2016年公司市政園林訂單（不含框架協(xié)議）已經(jīng)超過(guò)地產(chǎn)園林訂單，預(yù)計(jì)未來(lái)公司市政園林業(yè)務(wù)占比將超過(guò)地產(chǎn)園林。市政園林業(yè)務(wù)毛利率一般在30%，而公司2016年毛利率20.87%，預(yù)計(jì)公司市政園林占比提升將帶動(dòng)公司毛利率水平的上升。

布局園旅一體項(xiàng)目，轉(zhuǎn)型旅游值得期待：2016年公司制定了業(yè)務(wù)和投資雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，公司在做好主業(yè)的同時(shí)，加大在生態(tài)環(huán)保、旅游等領(lǐng)域的投資，實(shí)現(xiàn)投資業(yè)務(wù)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)資源互補(bǔ)和協(xié)同發(fā)展。

*本文來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)，原標(biāo)題：《文科園林：旅游布局值得期待 買入評(píng)級(jí)》，原文鏈接：《文科園林：旅游布局值得期待 買入評(píng)級(jí)》，執(zhí)惠略有改動(dòng)。