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登錄萬達(dá)、融創(chuàng)、富力地產(chǎn)聯(lián)合舉辦的并購發(fā)布會,2017年7月19日下午在萬達(dá)索菲特酒店舉行。原定4點(diǎn)召開,推遲到大約5點(diǎn)半正式開始。一個耐人尋問的細(xì)節(jié)是,富力地產(chǎn)的LOGO,在會議背景板上,被撤下過一次后,再次放了回去。
發(fā)布會推遲期間,王健林、孫宏斌以及富力集團(tuán)董事長李思廉陸續(xù)到場,但并未進(jìn)入主會場,而是進(jìn)入小會議室,會議室內(nèi)傳出過摔碎玻璃杯的聲音。關(guān)于這個聲音,有現(xiàn)場人士說來自小會議,還有人說是服務(wù)員不小心把東西碰倒了。但王健林在發(fā)布會上說:“我們在等打印簽字,其實(shí)打印機(jī)慢。然后看網(wǎng)上的直播,說現(xiàn)場傳出了爭吵、摔玻璃杯的聲音。謠言怎么來的?就是這么來的。明明是談笑風(fēng)生?!?/p>
這起交易,發(fā)展至今,可以明顯發(fā)現(xiàn),77座酒店方面,富力地產(chǎn)將支付的金額較此前融創(chuàng)計(jì)劃支付的價格,大大減少;而融創(chuàng)需要支付的13座文旅項(xiàng)目價格,則提高了近31%。
一起“談笑風(fēng)生”的交易
投中網(wǎng)記者拿到的消息是,萬達(dá)商業(yè)將北京萬達(dá)嘉華等77個酒店以199.06億元的價格轉(zhuǎn)讓給富力地產(chǎn)——較之前與融創(chuàng)的交易計(jì)劃,增加了一個酒店;將西雙版納萬達(dá)文旅項(xiàng)目、南昌萬達(dá)文旅項(xiàng)目等13個文旅項(xiàng)目91%股權(quán)以438.44億元的價格轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)。兩項(xiàng)交易總金額637.5億元。
與7月10日萬達(dá)商業(yè)和融創(chuàng)集團(tuán)協(xié)議相比,增加富力地產(chǎn)作為交易方,但交易標(biāo)的和交易總金額基本一致。
據(jù)王健林,融創(chuàng)無須通過借款來完成,今天融創(chuàng)已經(jīng)支付150億給萬達(dá)商業(yè)?!皬恼勁械浇裉旌灱s,只用了一個月?!?/p>
其LOGO被撤下再換上、一度引發(fā)交易緊張的富力地產(chǎn),其董事長李思廉表示,合作符合三方長期發(fā)展,會繼續(xù)擴(kuò)展富力的酒店業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)多元化的產(chǎn)業(yè)布局。他也強(qiáng)調(diào),富力經(jīng)營良好,完全可以滿足此次交易的資金需求。
而王健林評價富力此番收獲:“富力酒店在全球有開業(yè)和建設(shè)中的酒店30多家,從融創(chuàng)、萬達(dá)手中以較低價格收購77家酒店以后,富力將擁有超過100家高端酒店,也成為了全球最大的五星級酒店業(yè)主?!?/p>
孫宏斌則在發(fā)布會上,再次強(qiáng)調(diào)了融創(chuàng)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性,他說,融創(chuàng)希望拿到價位合適的土地,但現(xiàn)在市場偏貴;截至上半年,融創(chuàng)現(xiàn)金900多億;下半年7月份,融創(chuàng)會有200億回款。據(jù)悉,通過此次轉(zhuǎn)讓,融創(chuàng)將得到13個萬達(dá)城,4800萬平米,是分布在一二線城市的低成本銷售物業(yè)。
他補(bǔ)充道:“會堅(jiān)持此前和萬達(dá)達(dá)成的四個不變……融創(chuàng)也會和在萬達(dá)電影等領(lǐng)域進(jìn)行深入合作。融創(chuàng)重視風(fēng)險,去年十月已經(jīng)不在公開市場拿地,積累充足的資金,在并購市場得到機(jī)會,但只有有口碑、有能力的企業(yè)才有機(jī)會。我們會重視現(xiàn)金流?!?/p>
誰在造謠萬達(dá)?
市場對萬達(dá)的債務(wù)情況表達(dá)了一定的關(guān)注,萬達(dá)此前曾遭遇債股雙殺的局面。
王健林在現(xiàn)場表示,萬達(dá)商業(yè)借債情況,完成本次轉(zhuǎn)讓之后,貸款組債券2000億元左右,賬面現(xiàn)金1000億。不包含13個文旅項(xiàng)目,本次轉(zhuǎn)讓收回現(xiàn)金600億元,賬面現(xiàn)金1700億元,存貨也能回收幾百億元,還持有物業(yè),租金將超過330億元,未來五年年租金增長平均增長20%。此次交易后,萬達(dá)將清償大部分負(fù)債?!皵?shù)字一會發(fā)給大家,也算立此為據(jù),以后大家可以看能不能實(shí)現(xiàn)。”
“萬達(dá)商業(yè)全部平臺,包括萬達(dá)廣場,200多個廣場,100多個酒店,包括度假區(qū),還有其它,萬達(dá)Mall等等,全部這些平臺,直接就業(yè)者大約200萬,間接就業(yè)的超過1000萬人,每年繳納400億左右的稅收,每年捐款好幾億。中國成語講損人利己,我實(shí)在看不出來最近這些造謠者損害萬達(dá)的利己點(diǎn)在哪里?!蓖踅×终f。
“房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債是包括預(yù)售收入的,因?yàn)榉康禺a(chǎn)的特殊性,預(yù)售收入算負(fù)債,竣工結(jié)算才轉(zhuǎn)為收入。所以從這個意義上講,預(yù)售收入越大,負(fù)債越大。今年銷售1000億就負(fù)債1000億,明年預(yù)售2000億,又增加1000億負(fù)債,除非房地產(chǎn)停止銷售了,這個負(fù)債才能減掉?!?/p>
“萬達(dá)商業(yè)的借貸情況,去年萬達(dá)財報公布以后有人說萬達(dá)負(fù)債4000億,從銀行貸款4000億,這完全是一個錯誤的概念。本次轉(zhuǎn)讓以后萬達(dá)商業(yè)的貸款+債券約2000億左右,萬達(dá)商業(yè)帳面現(xiàn)金(7月初)有1000億,這不包含13個文旅項(xiàng)目的300億現(xiàn)金。什么意思呢?孫總買的表面看是負(fù)400多億,再加轉(zhuǎn)讓400多億貸款,好象800億,其實(shí)還有300億現(xiàn)金呢?!?/p>
復(fù)盤原始交易結(jié)構(gòu)細(xì)節(jié)
融創(chuàng)中國接盤萬達(dá)商業(yè)兩大資產(chǎn)包的消息,是在2017年7月10日公布的。但當(dāng)日的信息,僅僅提及股權(quán)、股權(quán)對價、資產(chǎn)標(biāo)的等信息,并對收購后的資產(chǎn)包發(fā)展方向進(jìn)行約束。7月11日,融創(chuàng)中國在聯(lián)交所發(fā)布公告,對這一重大收購框架協(xié)議進(jìn)行了更細(xì)致的闡釋。
在交易標(biāo)的方面,萬達(dá)擬出售的是西雙版納、南昌、合肥、哈爾濱、無錫、青島、廣州、成都、重慶、桂林、濟(jì)南、昆明、??诘?3個萬達(dá)文旅項(xiàng)目的股權(quán),以及北京萬達(dá)嘉華、武漢萬達(dá)瑞華等76個酒店轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
關(guān)于標(biāo)的的股權(quán)對價,文旅項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓91%的股權(quán)——萬達(dá)商業(yè)保留9%的股權(quán),融創(chuàng)在支付295.75億元之余,還需承擔(dān)項(xiàng)目的現(xiàn)有全部貸款;前述76個酒店100%的股權(quán),融創(chuàng)則須支付335.95億元。兩大資產(chǎn)包的總代價約為人民幣631.7026億元。
如何支付這一價格631.7026億元的大型收購?除了常規(guī)的定金、盡職調(diào)查、過戶、全款分批繳付之外,引起關(guān)注還有萬達(dá)向融創(chuàng)發(fā)放的296億元貸款,用以幫助融創(chuàng)支付整個交易的第四筆付款——295.75億元。
但除此之外,融創(chuàng)將持股占91%的13個文旅項(xiàng)目,計(jì)劃交由萬達(dá)運(yùn)營管理。這13個文旅項(xiàng)目,需在此后20年,每年向萬達(dá)商業(yè)支付5000萬元的管理咨詢費(fèi)。合計(jì)130億元。
市場波動不止
融創(chuàng)中國自2017年開年至今,呈現(xiàn)震蕩上升的趨勢。2016年12月30日,融創(chuàng)的收盤價為6.45;而到2017年7月19日,融創(chuàng)的股價已趨于16-17之間。萬達(dá)融創(chuàng)交易公布后,7月11日,融創(chuàng)漲幅達(dá)13.65%;在7月18日這一天,多家商業(yè)銀行對融創(chuàng)中國貸款風(fēng)險集中排查的消息傳出,惠譽(yù)、標(biāo)普等評級機(jī)構(gòu)對融創(chuàng)中國的評級予以了下調(diào),融創(chuàng)下挫7.33%;7月19日,“萬達(dá)融創(chuàng)并購發(fā)布會”將在萬達(dá)索菲亞、于下午4時舉行的消息,提前出走,當(dāng)日融創(chuàng)再次呈現(xiàn)上漲勢頭,截至投中網(wǎng)記者發(fā)稿,融創(chuàng)收盤價17.2 ,漲幅7.9% 。
曾在2016年10月退市、尚未登陸A股的萬達(dá)商業(yè)——本次交易的賣方——無法告訴我們,市場如何看待這筆交易。
但是萬達(dá)旗下的萬達(dá)酒店發(fā)展,在并購消息宣布后的7月10日和7月11日,分別漲幅達(dá)46.55%和36.21%;但此后數(shù)日以5%-15%的幅度,震蕩下跌;7月19日當(dāng)日收盤漲幅達(dá)28.33%。萬達(dá)電影早在7月4日,由于擬發(fā)行股份購買萬達(dá)影視傳媒有限公司100%股權(quán),而停牌,故至今并未受此并購事宜影響。
*本文來源:微信公眾號“投中網(wǎng)”(ID:China-Venture),原標(biāo)題:《一波三折,看萬達(dá)與融創(chuàng)、富力如何“談笑風(fēng)生” 將13個文旅項(xiàng)目77家酒店各有所屬》
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