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在持續(xù)多月低迷后，澳門(mén)博彩業(yè)正不斷復(fù)蘇；博彩收入連續(xù)三個(gè)季度上漲。今年上半年，澳門(mén)博彩收入已超千億。在此背景下，在港股上市的博彩公司利潤(rùn)集體飆升。

今年第二季度，金沙中國(guó)凈利潤(rùn)上漲37%，永利澳門(mén)凈利潤(rùn)大漲57%。博彩公司的股價(jià)也因此一掃頹勢(shì)，年初至今，新濠國(guó)際發(fā)展股價(jià)漲幅近七成，銀河娛樂(lè)、永利澳門(mén)等股價(jià)漲幅也近四成。如果從去年初的低點(diǎn)計(jì)算，漲幅更大，不少賭王的身家已經(jīng)翻倍。

在貴賓賭廳因?yàn)槎嘀卦蛟馐艽驌艉?，博彩公司正將目光投向普通游客。目前，金沙中?guó)的中場(chǎng)收入占比已超過(guò)50%。

盡管遭受了過(guò)去兩年的寒冬，澳門(mén)賭場(chǎng)“供過(guò)于求”的陰霾仍在，但翻看賭業(yè)巨頭的報(bào)表，這仍然是一本萬(wàn)利的生意。

澳門(mén)博彩業(yè)復(fù)蘇：上半年毛收入超千億 

金沙中國(guó)近日發(fā)布業(yè)績(jī)公告，今年第二季度，其總營(yíng)收為18.2億美元，同比上漲22.97%；凈利潤(rùn)為3.26億美元，同比上漲37.6%。此外，賭場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商永利澳門(mén)也發(fā)布財(cái)報(bào)稱(chēng)，二季度凈利潤(rùn)為1.03億美元，同比上漲57%。

在經(jīng)歷了此前長(zhǎng)期的下滑之后，合法化已經(jīng)170年的澳門(mén)博彩業(yè)，再次回到增長(zhǎng)通道。

澳門(mén)博彩業(yè)于1847年合法化。1930年，霍芝庭的豪興公司取得澳門(mén)博彩游戲的專(zhuān)營(yíng)權(quán)。其后，泰興公司和澳娛公司分別獲得賭權(quán)牌照，澳門(mén)博彩業(yè)進(jìn)入賭王何鴻燊一家獨(dú)大的時(shí)代。

本世紀(jì)，賭牌開(kāi)放。2002年澳博、銀河和永利三家公司獲得賭博經(jīng)營(yíng)權(quán)，后來(lái)又增加三張賭牌；澳門(mén)賭牌由一張?jiān)黾拥搅鶑?。伴隨著各家持牌賭場(chǎng)在香港上市，最終形成了港股的博彩板塊。

目前，澳門(mén)賭業(yè)形成了四大賭王對(duì)峙的格局：賭王何鴻燊家族入股的澳博控股、美高梅中國(guó)和新濠國(guó)際發(fā)展；銀河娛樂(lè)則由澳門(mén)新賭王呂志和控制，拉斯維加斯賭王史蒂芬·永利掌控永利澳門(mén)，金沙中國(guó)由美國(guó)賭王Shedon Gary Adelson控制。

金沙中國(guó)和永利澳門(mén)的業(yè)績(jī)大幅上漲，主要受益于澳門(mén)整體博彩業(yè)的回暖。金沙中國(guó)稱(chēng)，今年第二季度澳門(mén)整體博彩市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，整體博彩收益不斷上漲。這意味著，剩下四家在港股上市的澳門(mén)博彩公司二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)很可能也會(huì)向好。

據(jù)澳門(mén)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年第二季度，博彩毛收入為630.88億澳門(mén)元，同比上漲21.64%；博彩毛收入已連續(xù)多個(gè)季度上漲。事實(shí)上，今年上半年，澳門(mén)博彩毛收入為1267.7億澳門(mén)元，約合1064.48億人民幣。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局?jǐn)?shù)據(jù)繪制的中國(guó)澳門(mén)博彩毛收入逐季走勢(shì)：

澳門(mén)博彩業(yè)的回暖，使得博彩公司股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲。今年以來(lái)（截至7月27日），新濠國(guó)際發(fā)展股價(jià)漲幅69.99%，銀河娛樂(lè)漲幅為41.56%，永利澳門(mén)漲幅38.08%。

博彩公司將目光投向普通游客：中場(chǎng)收入占比不斷上升 

博彩公司的收入主要有三大來(lái)源：貴賓廳、中場(chǎng)博彩和角子機(jī)（俗稱(chēng)老虎機(jī)）。

對(duì)上市博彩公司而言，貴賓廳和中場(chǎng)博彩收益基本決定了業(yè)績(jī)走向。以澳博控股為例，2016年澳博控股的收入中，角子機(jī)收入占比僅為2.54%，貴賓廳和中場(chǎng)收入合計(jì)占比則超過(guò)95%。

從市場(chǎng)份額來(lái)看，2016年澳博控股、銀河娛樂(lè)和金沙中國(guó)占有較大的份額，共占有貴賓廳61.94%及中場(chǎng)67.23%的市場(chǎng)份額，其中銀河娛樂(lè)具有最大的貴賓廳業(yè)務(wù)，金沙中國(guó)具有最大的中場(chǎng)業(yè)務(wù)。

此前，博彩公司的利潤(rùn)主要來(lái)自于貴賓廳業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。以永利澳門(mén)為例，其2014年在貴賓廳、中場(chǎng)博彩和角子機(jī)的毛收益為348.9億港元，而貴賓廳的收益為236.6億港元，貴賓廳收益占永利澳門(mén)博彩毛收益的68%。此外，銀河娛樂(lè)的澳門(mén)銀河2014年的貴賓廳收益占其博彩收益的69.8%。

但內(nèi)地反腐使得澳門(mén)博彩業(yè)自2014年6月起維持了26個(gè)月的持續(xù)下降。這其中，貴賓廳業(yè)務(wù)受影響最大。還是以永利澳門(mén)為例，2015年永利澳門(mén)的貴賓廳毛收益為128.67億港元，同比下跌45.63%，而中場(chǎng)賭彩業(yè)務(wù)收入僅下跌了20.13%。

貴賓廳業(yè)務(wù)下滑，也影響到了一個(gè)特殊的群體——博彩中介人。

澳門(mén)賭博公司的貴賓廳一般會(huì)對(duì)外承包給博彩中介人，他們負(fù)責(zé)聯(lián)系貴賓客戶(hù)進(jìn)入賭場(chǎng)，并從中賺取收益，博彩中介人也需持有牌照。博彩中介人的業(yè)務(wù)模式必然會(huì)涉及到博彩中介人給賭客融資的事，這種融資方式很多都是以高利貸的形式存在。博彩中介人的這種角色使得其時(shí)常游走在法律的灰色地帶。

反腐使得澳門(mén)博彩業(yè)貴賓客戶(hù)減少，博彩中介人數(shù)量也受到澳門(mén)政府的管控。官方統(tǒng)計(jì)顯示：博彩中介人數(shù)量正不斷下降，由2013年的235人，下降到2017年一季度的126人，減少了46.39%。

這使得博彩公司將目光投向普通游客，發(fā)力中場(chǎng)博彩以填補(bǔ)貴賓廳業(yè)務(wù)萎縮造成的空白。據(jù)財(cái)報(bào)，2016年金沙中國(guó)貴賓室業(yè)務(wù)收入占比已大幅下降到26.48%，而其中場(chǎng)收入占比則持續(xù)上升，該年占比已超過(guò)一半。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)報(bào)繪制的金沙中國(guó)貴賓室與中場(chǎng)收入占比走勢(shì)：

金沙中國(guó)稱(chēng)，今年第二季度，其整體中場(chǎng)博彩收入增長(zhǎng)22.5%，強(qiáng)勁的中場(chǎng)收入增長(zhǎng)，使得其業(yè)績(jī)大幅上漲。

國(guó)金證券研報(bào)稱(chēng)，澳門(mén)中場(chǎng)業(yè)務(wù)在去年第二季度開(kāi)始增長(zhǎng)，且隨著內(nèi)地旅游人數(shù)的不斷上漲，以閑散游客為主的中場(chǎng)收入將持續(xù)受益；澳門(mén)的博彩業(yè)務(wù)正走向中場(chǎng)大眾化市場(chǎng)。

博彩公司盈利能力強(qiáng)：金沙中國(guó)凈利率超過(guò)騰訊 

澳門(mén)對(duì)博彩公司征收重稅，其稅收貢獻(xiàn)占澳門(mén)財(cái)政收入的80%以上。2016年永利澳門(mén)娛樂(lè)場(chǎng)收入為205.52億港元，該年其所交的博彩稅及博彩溢價(jià)金高達(dá)100.13億港元，占其收入的比重高達(dá)48.72%。但即便如此，該年永利澳門(mén)的凈利潤(rùn)仍高達(dá)14.36億港元。

不只是永利澳門(mén)，在港上市的博彩公司盈利能力都十分驚人。據(jù)財(cái)報(bào)，2017年一季度，金沙中國(guó)銷(xiāo)售凈利率為30.03%，而在2014年，這一數(shù)字甚至高達(dá)45.86%。而股王——騰訊控股，2017年一季度銷(xiāo)售凈利率也僅為29.34%，不及金沙中國(guó)。

下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)報(bào)繪制的金沙中國(guó)歷年銷(xiāo)售凈利率走勢(shì)：

今年7月1日起，內(nèi)地銀行間高額度轉(zhuǎn)賬由之前的20萬(wàn)元下調(diào)至5萬(wàn)元，高額度轉(zhuǎn)賬需要上報(bào)大額交易。今年9月起，金融機(jī)構(gòu)需要上報(bào)超過(guò)1000元人民幣的境外消費(fèi)交易信息，中金公司研報(bào)稱(chēng)，這將打擊地下錢(qián)莊，這可能間接打擊澳門(mén)博彩業(yè)。

但隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，大陸游客正重回增加通道，盡管澳門(mén)賭場(chǎng)的資本回報(bào)率較巔峰時(shí)期大幅下降，但根植于人性的賭業(yè)仍然是一門(mén)吸金能力極強(qiáng)的生意。

*本文來(lái)源：微信公眾號(hào)“面包財(cái)經(jīng)”（ID：mianbaocaijing），原標(biāo)題：《澳門(mén)博彩業(yè)半年收入重超千億：賭王們的身價(jià)集體攀升》