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在持續(xù)多月低迷后，澳門博彩業(yè)正不斷復蘇；博彩收入連續(xù)三個季度上漲。今年上半年，澳門博彩收入已超千億。在此背景下，在港股上市的博彩公司利潤集體飆升。

今年第二季度，金沙中國凈利潤上漲37%，永利澳門凈利潤大漲57%。博彩公司的股價也因此一掃頹勢，年初至今，新濠國際發(fā)展股價漲幅近七成，銀河娛樂、永利澳門等股價漲幅也近四成。如果從去年初的低點計算，漲幅更大，不少賭王的身家已經(jīng)翻倍。

在貴賓賭廳因為多重原因遭受打擊后，博彩公司正將目光投向普通游客。目前，金沙中國的中場收入占比已超過50%。

盡管遭受了過去兩年的寒冬，澳門賭場“供過于求”的陰霾仍在，但翻看賭業(yè)巨頭的報表，這仍然是一本萬利的生意。

澳門博彩業(yè)復蘇：上半年毛收入超千億 

金沙中國近日發(fā)布業(yè)績公告，今年第二季度，其總營收為18.2億美元，同比上漲22.97%；凈利潤為3.26億美元，同比上漲37.6%。此外，賭場運營商永利澳門也發(fā)布財報稱，二季度凈利潤為1.03億美元，同比上漲57%。

在經(jīng)歷了此前長期的下滑之后，合法化已經(jīng)170年的澳門博彩業(yè)，再次回到增長通道。

澳門博彩業(yè)于1847年合法化。1930年，霍芝庭的豪興公司取得澳門博彩游戲的專營權(quán)。其后，泰興公司和澳娛公司分別獲得賭權(quán)牌照，澳門博彩業(yè)進入賭王何鴻燊一家獨大的時代。

本世紀，賭牌開放。2002年澳博、銀河和永利三家公司獲得賭博經(jīng)營權(quán)，后來又增加三張賭牌；澳門賭牌由一張增加到六張。伴隨著各家持牌賭場在香港上市，最終形成了港股的博彩板塊。

目前，澳門賭業(yè)形成了四大賭王對峙的格局：賭王何鴻燊家族入股的澳博控股、美高梅中國和新濠國際發(fā)展；銀河娛樂則由澳門新賭王呂志和控制，拉斯維加斯賭王史蒂芬·永利掌控永利澳門，金沙中國由美國賭王Shedon Gary Adelson控制。

金沙中國和永利澳門的業(yè)績大幅上漲，主要受益于澳門整體博彩業(yè)的回暖。金沙中國稱，今年第二季度澳門整體博彩市場持續(xù)復蘇，整體博彩收益不斷上漲。這意味著，剩下四家在港股上市的澳門博彩公司二季度業(yè)績表現(xiàn)很可能也會向好。

據(jù)澳門博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局數(shù)據(jù)，今年第二季度，博彩毛收入為630.88億澳門元，同比上漲21.64%；博彩毛收入已連續(xù)多個季度上漲。事實上，今年上半年，澳門博彩毛收入為1267.7億澳門元，約合1064.48億人民幣。下圖為面包財經(jīng)根據(jù)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局數(shù)據(jù)繪制的中國澳門博彩毛收入逐季走勢：

澳門博彩業(yè)的回暖，使得博彩公司股價出現(xiàn)大幅上漲。今年以來（截至7月27日），新濠國際發(fā)展股價漲幅69.99%，銀河娛樂漲幅為41.56%，永利澳門漲幅38.08%。

博彩公司將目光投向普通游客：中場收入占比不斷上升 

博彩公司的收入主要有三大來源：貴賓廳、中場博彩和角子機（俗稱老虎機）。

對上市博彩公司而言，貴賓廳和中場博彩收益基本決定了業(yè)績走向。以澳博控股為例，2016年澳博控股的收入中，角子機收入占比僅為2.54%，貴賓廳和中場收入合計占比則超過95%。

從市場份額來看，2016年澳博控股、銀河娛樂和金沙中國占有較大的份額，共占有貴賓廳61.94%及中場67.23%的市場份額，其中銀河娛樂具有最大的貴賓廳業(yè)務(wù)，金沙中國具有最大的中場業(yè)務(wù)。

此前，博彩公司的利潤主要來自于貴賓廳業(yè)務(wù)的貢獻。以永利澳門為例，其2014年在貴賓廳、中場博彩和角子機的毛收益為348.9億港元，而貴賓廳的收益為236.6億港元，貴賓廳收益占永利澳門博彩毛收益的68%。此外，銀河娛樂的澳門銀河2014年的貴賓廳收益占其博彩收益的69.8%。

但內(nèi)地反腐使得澳門博彩業(yè)自2014年6月起維持了26個月的持續(xù)下降。這其中，貴賓廳業(yè)務(wù)受影響最大。還是以永利澳門為例，2015年永利澳門的貴賓廳毛收益為128.67億港元，同比下跌45.63%，而中場賭彩業(yè)務(wù)收入僅下跌了20.13%。

貴賓廳業(yè)務(wù)下滑，也影響到了一個特殊的群體——博彩中介人。

澳門賭博公司的貴賓廳一般會對外承包給博彩中介人，他們負責聯(lián)系貴賓客戶進入賭場，并從中賺取收益，博彩中介人也需持有牌照。博彩中介人的業(yè)務(wù)模式必然會涉及到博彩中介人給賭客融資的事，這種融資方式很多都是以高利貸的形式存在。博彩中介人的這種角色使得其時常游走在法律的灰色地帶。

反腐使得澳門博彩業(yè)貴賓客戶減少，博彩中介人數(shù)量也受到澳門政府的管控。官方統(tǒng)計顯示：博彩中介人數(shù)量正不斷下降，由2013年的235人，下降到2017年一季度的126人，減少了46.39%。

這使得博彩公司將目光投向普通游客，發(fā)力中場博彩以填補貴賓廳業(yè)務(wù)萎縮造成的空白。據(jù)財報，2016年金沙中國貴賓室業(yè)務(wù)收入占比已大幅下降到26.48%，而其中場收入占比則持續(xù)上升，該年占比已超過一半。下圖為面包財經(jīng)根據(jù)財報繪制的金沙中國貴賓室與中場收入占比走勢：

金沙中國稱，今年第二季度，其整體中場博彩收入增長22.5%，強勁的中場收入增長，使得其業(yè)績大幅上漲。

國金證券研報稱，澳門中場業(yè)務(wù)在去年第二季度開始增長，且隨著內(nèi)地旅游人數(shù)的不斷上漲，以閑散游客為主的中場收入將持續(xù)受益；澳門的博彩業(yè)務(wù)正走向中場大眾化市場。

博彩公司盈利能力強：金沙中國凈利率超過騰訊 

澳門對博彩公司征收重稅，其稅收貢獻占澳門財政收入的80%以上。2016年永利澳門娛樂場收入為205.52億港元，該年其所交的博彩稅及博彩溢價金高達100.13億港元，占其收入的比重高達48.72%。但即便如此，該年永利澳門的凈利潤仍高達14.36億港元。

不只是永利澳門，在港上市的博彩公司盈利能力都十分驚人。據(jù)財報，2017年一季度，金沙中國銷售凈利率為30.03%，而在2014年，這一數(shù)字甚至高達45.86%。而股王——騰訊控股，2017年一季度銷售凈利率也僅為29.34%，不及金沙中國。

下圖為面包財經(jīng)根據(jù)財報繪制的金沙中國歷年銷售凈利率走勢：

今年7月1日起，內(nèi)地銀行間高額度轉(zhuǎn)賬由之前的20萬元下調(diào)至5萬元，高額度轉(zhuǎn)賬需要上報大額交易。今年9月起，金融機構(gòu)需要上報超過1000元人民幣的境外消費交易信息，中金公司研報稱，這將打擊地下錢莊，這可能間接打擊澳門博彩業(yè)。

但隨著中國宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)，大陸游客正重回增加通道，盡管澳門賭場的資本回報率較巔峰時期大幅下降，但根植于人性的賭業(yè)仍然是一門吸金能力極強的生意。

*本文來源：微信公眾號“面包財經(jīng)”（ID：mianbaocaijing），原標題：《澳門博彩業(yè)半年收入重超千億：賭王們的身價集體攀升》