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“常州從未出土恐龍化石，但我們卻做了一篇‘無(wú)中生有’的漂亮文章。”

常州恐龍園的董事長(zhǎng)沈波的這句話(huà)，大體概括了這家本土主題公園不同尋常的身世和奮斗歷程。

常州中華恐龍園誕生于世紀(jì)初，與今年高考的學(xué)子們同齡。盤(pán)踞長(zhǎng)三角發(fā)達(dá)交通網(wǎng)中心，背靠常州國(guó)資委，常州恐龍園出道占了天時(shí)、地利與人和。到今天，中華恐龍園已經(jīng)成為缺乏缺乏名勝古跡的常州最得意的名片。就像提起奧蘭多，人們就會(huì)想起迪士尼樂(lè)園。

雖然在 “一賺二平七虧”的中國(guó)主題公園中仍屬盈利的第一梯隊(duì)，但是比起“主題公園+地產(chǎn)”的華僑城、“主題公園+文化演藝”的宋城演藝以及“主題公園+科技、IP”的華強(qiáng)方特，恐龍園的入園人數(shù)和盈利數(shù)字都落到了次一個(gè)量級(jí)。

上海迪士尼樂(lè)園開(kāi)園，給了常州恐龍園一記重?fù)?。盡管大幅提高了廣告投入，降低了門(mén)票價(jià)格，當(dāng)年的入園人數(shù)卻不增反降，凈利潤(rùn)腰斬。

這個(gè)本土原創(chuàng)的主題公園面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。營(yíng)收模式的持續(xù)性單一短時(shí)間仍難以改變，然而重資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)模式和融資渠道的局限拖住了恐龍園擴(kuò)張的步伐。尋求常州之外的融資，成為當(dāng)務(wù)之急。

5月30日晚間，常州恐龍園正式發(fā)布公告稱(chēng)，首發(fā)上市申請(qǐng)未獲批準(zhǔn)。這是屢次沖擊A股上市的恐龍園最新一次的IPO折戟，最大障礙仍是利潤(rùn)。

沈波的那句話(huà)似乎成為常州恐龍園的讖語(yǔ)。作為中國(guó)主題公園的先驅(qū)，平地起丘岳造出聞名全國(guó)的恐龍IP是它的卓絕之處，而與世界一流主題公園相比，IP的單一、缺乏有大眾認(rèn)知度的形象和變現(xiàn)能力疲弱是它的桎梏。

為了探究恐龍園的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，娛樂(lè)資本論（ID：yulezibenlun）來(lái)到常州恐龍園，親身體驗(yàn)了一番。

1、恐龍園18年：再造侏羅紀(jì)

6月初的一個(gè)周三，天氣稍顯陰霾。常州恐龍園里人頭攢動(dòng)，多為結(jié)伴的年輕人和親子團(tuán)。

“我們從南通來(lái)的，開(kāi)車(chē)就兩個(gè)小時(shí)?！毙∮陰е鴭寢尯鸵粴q多的女兒趁著周內(nèi)驅(qū)車(chē)來(lái)到恐龍園。由于大部分項(xiàng)目都要求游客身高在1米4以上，小雨一家不過(guò)是推著小車(chē)游園。小雨媽媽看起來(lái)倒是完全沒(méi)有為此困擾：“下午會(huì)有花車(chē)巡游！”

園內(nèi)的熱門(mén)游樂(lè)項(xiàng)目，比如漂流和4D過(guò)山車(chē)，排隊(duì)都在1個(gè)小時(shí)以上?！斑@不算什么，節(jié)假日的時(shí)候，排5、6個(gè)小時(shí)都是正常的！”曬得黝黑的恐龍城實(shí)習(xí)生大志表示，這個(gè)4D過(guò)山車(chē)投資了2個(gè)多億，比一般的過(guò)山車(chē)要刺激得多。主車(chē)廂在隨著軌道翻轉(zhuǎn)的同時(shí)，座位也會(huì)以360度自轉(zhuǎn)。

栩栩如生的翼龍、霸王龍、雷龍、劍龍、鴨嘴龍等巨大恐龍雕塑在園區(qū)內(nèi)舉目可見(jiàn)。魔幻雨林區(qū)中，除了恐龍還有各類(lèi)史前生物，斑駁的蕨類(lèi)，巨大的昆蟲(chóng)……恐龍模型甚至配著電動(dòng)液壓裝置，突然之間的一個(gè)動(dòng)作，以假亂真，驚嚇效果十足。伴隨著恐龍斷續(xù)的嘶吼，如置身侏羅紀(jì)雨林。而這些恐龍的誕生，源自于許多年前的一次機(jī)緣巧合。

據(jù)公開(kāi)消息，1996年，國(guó)家地礦部在尋找合作安置一批珍貴的恐龍化石，提出的要求是建立一個(gè)以科普性質(zhì)的博物館。當(dāng)時(shí)，斯皮爾伯格在全球掀起的侏羅紀(jì)恐龍風(fēng)潮已經(jīng)刮了三年，未見(jiàn)衰微，中國(guó)的電視臺(tái)仍然非常熱衷引進(jìn)遠(yuǎn)古傳奇、雨林探險(xiǎn)題材的譯制劇集。

當(dāng)時(shí)還是常州高新區(qū)旅游開(kāi)發(fā)辦公室的副主任的沈波嗅到了機(jī)會(huì)，不止科普，還有生意。拿下這批恐龍化石后，沈波考察了國(guó)內(nèi)外不少主題公園。算是掛印從商，沈波與常州恐龍園的故事開(kāi)始了。

2000年9月20日，建設(shè)歷時(shí)三年的中華恐龍園終于開(kāi)園，“穿越侏羅紀(jì)”就是第一批項(xiàng)目之一。有媒體曾報(bào)道，恐龍園開(kāi)園頭三個(gè)月就吸引了30萬(wàn)游客。

隨著魯布拉、庫(kù)克蘇克、魔幻雨林、侏羅紀(jì)水世界等后期項(xiàng)目一個(gè)個(gè)不斷落成，這個(gè)以恐龍為主題的樂(lè)園游玩項(xiàng)目不斷完善，成為5A級(jí)旅游景區(qū)，客源地輻射長(zhǎng)三角地區(qū)，并逐步擴(kuò)展至安徽、山東、湖北、江西等周邊省區(qū)。

每隔一兩年，就要上馬新的樂(lè)園模塊，這是常州恐龍園這么多年來(lái)的運(yùn)營(yíng)訣竅。也正是依靠新項(xiàng)目，常州恐龍園逃開(kāi)了“一年興、兩年旺、三年平、四年下、五年關(guān)”的主題公園生命周期宿命。

2006年，重金進(jìn)口配置了“瘋狂火龍鉆”和“雷龍過(guò)山車(chē)”的魯布拉區(qū)正式對(duì)外開(kāi)放，這些刺激腎上腺素得項(xiàng)目直接助推恐龍園第二年業(yè)績(jī)翻番。

2014年開(kāi)放的夢(mèng)幻莊園板塊則取材于中華恐龍園的原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)。

由原有嘻哈區(qū)升級(jí)改造的“布魯克林”區(qū)將在今年6月開(kāi)放。

隨著園區(qū)游樂(lè)模塊的逐步增加，恐龍園的控股股東也圍繞著恐龍題材在周邊開(kāi)發(fā)了一系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括商業(yè)街區(qū)迪諾水鎮(zhèn)、恐龍大劇院、恐龍題材酒店和溫泉度假區(qū)……2000年恐龍園開(kāi)園，當(dāng)年常州旅游收入38.1億元，年接待431.6萬(wàn)人次。2017年常州實(shí)現(xiàn)旅游總收入937億元，全年接待游客超過(guò)6536萬(wàn)人次，幾大主題公園是最主要的游覽目的地。

“恐龍園周邊，以前是荒涼的郊區(qū)，現(xiàn)在成了常州房?jī)r(jià)最高的片區(qū)?！钡母缤鯉煾嫡f(shuō)，自己公司每年還給員工提供贈(zèng)票福利，全家可以免費(fèi)去恐龍園玩一回，就是忙得沒(méi)時(shí)間去。以前網(wǎng)上購(gòu)票沒(méi)那么普遍的時(shí)候，倒票也是他們一個(gè)重要的副業(yè)。

作為常州旅游產(chǎn)業(yè)的明星景區(qū)，恐龍園雖然有實(shí)控人常州市國(guó)資委在背后支持，卻不能改變恐龍園目前融資渠道單一的現(xiàn)狀，投資資金來(lái)源無(wú)非是靠自身積累和銀行借款。

隨著近年地產(chǎn)巨頭攜巨資分分入局主題公園領(lǐng)域，海外一流主題公園入華，全國(guó)二三線(xiàn)城市也被大小主題公園滲透，就連常州本地也新建了淹城春秋樂(lè)園和環(huán)球動(dòng)漫嬉戲谷另兩家主題公園。這個(gè)本土原創(chuàng)的主題公園面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。上海迪士尼開(kāi)園當(dāng)年，常州恐龍園年利潤(rùn)腰斬。

提高護(hù)城河，要擴(kuò)張、建新項(xiàng)目、IP開(kāi)發(fā)、技術(shù)研發(fā)，這都需要錢(qián)，上市是最好的選擇。

早在三年前，恐龍園就表示，正在進(jìn)行一個(gè)主題為“恐龍復(fù)活”的項(xiàng)目：通過(guò)無(wú)人駕駛技術(shù)、四足奔跑、仿真機(jī)器人等技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)翼龍?jiān)谔焐巷w，霸王龍、長(zhǎng)頸龍?jiān)谟慰蜕磉吇顒?dòng)，再現(xiàn)侏羅紀(jì)時(shí)代的真實(shí)場(chǎng)景。然而時(shí)至今日，這項(xiàng)雄心勃勃的計(jì)劃似乎沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)。而從恐龍園此次招股書(shū)中的擬投資項(xiàng)目來(lái)看，似乎跟這個(gè)久遠(yuǎn)的項(xiàng)目有著聯(lián)系。

2、IPO折戟，暴露其經(jīng)營(yíng)困境

2012年，常州恐龍園開(kāi)始了登陸創(chuàng)業(yè)板的先期準(zhǔn)備，申請(qǐng)上市環(huán)保核查，計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板。但隨后就迎來(lái)了A股史上第九次IPO暫停，從2012年11月至2013年12月，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年。首次努力無(wú)疾而終。

2015年10月15日，常州恐龍園掛牌新三板，2016年9月提交上市申請(qǐng)，2017年7月宣布首發(fā)申請(qǐng)中止審查。

旋風(fēng)般重整旗鼓，2017年12月再度遞交招股書(shū)。今年3月27日，在第十七屆發(fā)審委2018年第52次工作會(huì)議上，常州恐龍園IPO被否。6月4日，新三板停牌逾一年半的常州恐龍園恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。發(fā)審委的5條反饋意見(jiàn)直指其經(jīng)營(yíng)癥結(jié)：

1、 恐龍園與其控股股東龍控集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題；

2、 2016年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑，盈利能力能否持續(xù)；

3、 現(xiàn)金銷(xiāo)售占比過(guò)高，收入的真實(shí)性；

4、 解釋管理咨詢(xún)業(yè)務(wù)金額大、毛利高的原因，以及2017年1-9月凈利潤(rùn)增幅超過(guò)收入增幅的原因；

5、 流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)低于流動(dòng)負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是否合理。

總共5條反饋意見(jiàn)，3條指向盈利數(shù)據(jù)，“盈利水平不夠且可持續(xù)盈利能力堪憂(yōu)”大概是恐龍園折戟IPO的重要因素。

2014年、2015年、2016年及2017年1-9月，恐龍園的凈利潤(rùn)分別為6051萬(wàn)元、6473萬(wàn)元、2920萬(wàn)元和6953萬(wàn)元，增長(zhǎng)趨于停滯。2016年凈利潤(rùn)規(guī)模甚至出現(xiàn)腰斬，縮水至2920萬(wàn)元。這與A股主板上市最新的8000萬(wàn)“潛在盈利門(mén)檻”的距離有點(diǎn)遠(yuǎn)。

對(duì)于2016年凈利潤(rùn)腰斬，常州恐龍園在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，主要是由于當(dāng)年經(jīng)營(yíng)旺季期間的多雨和極端高溫天氣導(dǎo)致了公司園區(qū)運(yùn)營(yíng)收入的降低。而業(yè)界的分析基本一致同意，2小時(shí)車(chē)程內(nèi)的上海迪士尼開(kāi)園搶了恐龍園的生意。

為了對(duì)抗迪士尼的虹吸效應(yīng)，恐龍園2016年廣告投入達(dá)4769萬(wàn)元，同比激增51%；票價(jià)降低，人均門(mén)票收入從2015年的167.68元降低至2016年的153.28元；入園人數(shù)卻不增反降，2016年230萬(wàn)人次，較上年減少4萬(wàn)人次。

對(duì)于園區(qū)運(yùn)營(yíng)收入占比近80%的恐龍園來(lái)說(shuō)，入園人數(shù)下降的影響是致命的。

要知道，同期國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)和收入規(guī)模是強(qiáng)勁增長(zhǎng)的。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)到44億人次，國(guó)內(nèi)旅游收入近4萬(wàn)億元，相比2015年分別增長(zhǎng)11%和15%。

而比較國(guó)內(nèi)幾家知名主題公園，“主題公園+地產(chǎn)”的先驅(qū)華僑城2016年游客數(shù)達(dá)到3456萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)5%；“主題公園+文藝演出”模式的宋城演藝2016年游客人數(shù)達(dá)到3000萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)34%；同樣掛牌新三板的華強(qiáng)方特2016年游客人數(shù)達(dá)到3000萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)30%。值得一提的是，憑著“熊出沒(méi)”動(dòng)畫(huà)片在全國(guó)大刷存在感的華強(qiáng)方特5月29日正式進(jìn)入IPO上市輔導(dǎo)期。華強(qiáng)方特2017年全年凈利潤(rùn)達(dá)7.48億元，同比增長(zhǎng)5.27%。掛牌2年半時(shí)間里，華強(qiáng)方特2次定增成功募集到資金26.98億，用于產(chǎn)業(yè)園建設(shè)及VR技術(shù)開(kāi)發(fā)等。

而門(mén)票等景區(qū)運(yùn)營(yíng)收入除了季節(jié)波動(dòng)性大，還存在國(guó)家稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。2014年至2017年前三季，稅收減免在各期利潤(rùn)總額中的占比平均為14.36%。如果相關(guān)稅收減免政策不再實(shí)行，或者減免類(lèi)別收入金額降低，都將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。

國(guó)內(nèi)主題公園，除了宋城演藝做到了較輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)（新建一個(gè)園區(qū)的成本可以低至三四千萬(wàn)元），其他基本還是重資產(chǎn)。雖然恐龍園也在尋求輕資產(chǎn)擴(kuò)張，但其招股書(shū)中也承認(rèn)，目前仍具有較為明顯的“重資產(chǎn)”特征，各報(bào)告期末，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用合計(jì)占資產(chǎn)總額比例均超過(guò)80%。而本次IPO募集資金投資項(xiàng)目主要為固定資產(chǎn)相關(guān)投入，重資產(chǎn)屬性將進(jìn)一步加強(qiáng)。

（上述募投項(xiàng)目建設(shè)共需投入資金38,382.20萬(wàn)元，擬使用募集資金38,382.20 萬(wàn)元。）

3、IP運(yùn)營(yíng)：再造迪士尼的野心與氣血不足

每日13：45，常州恐龍園都會(huì)準(zhǔn)時(shí)上演一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的花車(chē)巡游，由高鼻深眼的西方面孔打頭陣，跟著扮演成恐龍、海星、龍族戰(zhàn)士的本土員工，伴著節(jié)奏明快的音樂(lè)行進(jìn)，不知名國(guó)度的國(guó)王和王后會(huì)一臉祥和地向觀眾致意，供游客們圍觀、拍照或者發(fā)抖音。

如果你見(jiàn)過(guò)迪士尼的花車(chē)巡游，大概會(huì)為一個(gè)又一個(gè)你熟識(shí)的角色歡呼。你是一個(gè)參與者，而非單純的觀看者。在這樣的基礎(chǔ)上，迪士尼樂(lè)園才能做到門(mén)票經(jīng)濟(jì)只占到營(yíng)收的很小一部分，60%收益來(lái)自于衍生品等消費(fèi)。

網(wǎng)上流傳著一張迪士尼創(chuàng)始人的手繪圖，畫(huà)出了迪士尼的業(yè)務(wù)邏輯：核心是電影產(chǎn)業(yè)，衍生品、版權(quán)出售、迪士尼樂(lè)園、電視等以其為中心構(gòu)成網(wǎng)絡(luò)。

宋城演藝絲毫不掩飾其雄心，號(hào)稱(chēng)對(duì)標(biāo)迪士尼。而擁有熱門(mén)IP（熊出沒(méi)等）的方特被不少行業(yè)媒體認(rèn)為是更接近迪士尼模式的本土主題公園。恐龍園亦有相似的執(zhí)念。

沈波曾表示，有了自己的動(dòng)漫形象，主題公園才算名正言順。不同于迪士尼經(jīng)典IP的先有故事、形象，再有游樂(lè)園再現(xiàn)的流程，恐龍園是先做主題公園，再造形象和內(nèi)容，然后再重新復(fù)制后面的衍生產(chǎn)品鏈條。

《恐龍來(lái)了》《恐龍寶貝之龍神勇士》等多部原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)片正是恐龍園的內(nèi)容創(chuàng)意之作。沒(méi)聽(tīng)過(guò)？不是你的錯(cuò)。相比“熊出沒(méi)”系列，恐龍園的動(dòng)畫(huà)制作大眾知名度低，后續(xù)內(nèi)容制作也沒(méi)有跟上。

在景區(qū)演藝方面，恐龍園的多部舞臺(tái)劇、音樂(lè)劇、4D影片都堪稱(chēng)精致，至少在呈現(xiàn)形式上。10分鐘的《庫(kù)克傳奇》舞臺(tái)劇中，真人與幻影表演相結(jié)合，視覺(jué)效果一流，但故事單薄，很難維持劇場(chǎng)之外的感情留存。也因此，這些免費(fèi)節(jié)目的變現(xiàn)途徑難以打通。

（《庫(kù)克傳奇》，左側(cè)為真人女主角，右側(cè)為投影大魔王）

其恐龍IP在科普角度之外，在塑造大眾層面的文化符號(hào)方面，并不能算成功。

除了自己的恐龍IP，常州恐龍園似乎也不排斥引入其他品牌進(jìn)行合作?？破震^旁邊，有一個(gè)托馬斯小火車(chē)的類(lèi)似碰碰車(chē)的項(xiàng)目，但是收費(fèi)，幾乎無(wú)人問(wèn)津。

目前恐龍園文創(chuàng)和衍生品業(yè)務(wù)變現(xiàn)的渠道單一，基本只能通過(guò)園區(qū)實(shí)體商店購(gòu)買(mǎi)，官網(wǎng)上的訂購(gòu)?fù)ǖ滥壳叭匀恢粧炝藗€(gè)空白鏈接。這些遍布園區(qū)的恐龍衍生品店選址非常聰明，往往位于熱門(mén)的游樂(lè)項(xiàng)目出口。觀察發(fā)現(xiàn)，帶小孩的人，購(gòu)買(mǎi)率非常高；但這個(gè)IP的吸引力還不足以讓眾多年輕人掏腰包。

在拓展?fàn)I收渠道方面，恐龍園最新推出了恐龍人俱樂(lè)部，將主題餐飲、桌游棋牌電競(jìng)、迷宮鬼屋和零售等多種業(yè)態(tài)集于一體，會(huì)員費(fèi)成為重要收入形式；原創(chuàng)恐龍主題喜劇《瘋狂恐龍人》，則將“科、演、展、銷(xiāo)”融為一體，在全國(guó)進(jìn)行了上百場(chǎng)巡演。

（恐龍人俱樂(lè)部密室逃脫項(xiàng)目）

招股書(shū)中顯示，恐龍園文創(chuàng)和衍生品業(yè)務(wù)營(yíng)收占比逐步提高，最近三年及一期分別為 14.75%、19.20%、16.89%和 22.13%。而事實(shí)上，這個(gè)數(shù)據(jù)不僅包括了動(dòng)漫及衍生品收入，也把利潤(rùn)率奇高的管理咨詢(xún)收入劃了進(jìn)來(lái)。所以，真實(shí)的文創(chuàng)和衍生品收入仍是個(gè)謎。

招股書(shū)稱(chēng)，“文化創(chuàng)意及衍生業(yè)務(wù)收入系公司未來(lái)發(fā)展的著力點(diǎn)”。但I(xiàn)PO的募資用途中，也只是幾大實(shí)體項(xiàng)目和科技研發(fā)，文創(chuàng)方面不見(jiàn)蹤影。

此外，迪士尼樂(lè)園在餐飲、住宿方面的收入也頗客觀。反觀常州恐龍園，園區(qū)內(nèi)的餐飲有引入的合作品牌，也有一大部分是自營(yíng)，定價(jià)并不算太高：一瓶脈動(dòng)售價(jià)10元，一份煎餅25元。至于住宿，附近有恐龍主題酒店，有人抱怨住店體驗(yàn)和入園優(yōu)先待遇等不如迪士尼，但事實(shí)上主題酒店的運(yùn)營(yíng)方是龍城旅游，與恐龍園是割裂開(kāi)的。

官方也推出了酒店門(mén)票聯(lián)運(yùn)的訂票網(wǎng)站，但不如飛豬、攜程有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，門(mén)票就要相差20多塊。園區(qū)附近一家去年新開(kāi)的親子主題的酒店經(jīng)理表示，“各個(gè)平臺(tái)的訂單都有，但以大平臺(tái)的為主，僅攜程上就有近10家渠道分銷(xiāo)?！?/p>

對(duì)于一個(gè)不依靠房地產(chǎn)輸血的純粹主題公園，可騰挪的空間有限。

4、擴(kuò)張的野心

“鄭州的恐龍園馬上就要開(kāi)了，1年后，我準(zhǔn)備離開(kāi)這里，回到鄭州。”大志今年畢業(yè)，馬上會(huì)轉(zhuǎn)正，對(duì)自己的職業(yè)規(guī)劃非常明確。他說(shuō)的鄭州恐龍園，是常州恐龍園異地?cái)U(kuò)張的一個(gè)范本。

沈波曾對(duì)媒體表示：“中國(guó)主題公園的血腥廝殺已成事實(shí)，面對(duì)危機(jī)，光研究今天不行，還要關(guān)注明天，為后天做準(zhǔn)備?！?在華僑城、華強(qiáng)方特、宋城演藝在各地復(fù)制和建造主題公園的強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張戰(zhàn)略下，“輕資產(chǎn)擴(kuò)張”是缺乏資本的常州恐龍園捍衛(wèi)領(lǐng)地的必由之路。

自2013年起，常州恐龍園提出實(shí)施“投資+服務(wù)”創(chuàng)新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，開(kāi)始從單一的主題公園運(yùn)營(yíng)商，向“文化旅游投資運(yùn)營(yíng)商和整體解決方案供應(yīng)商”轉(zhuǎn)型，開(kāi)始輕資產(chǎn)擴(kuò)張的轉(zhuǎn)型；在2015年，甚至喊出了“逃離主題公園”這樣堅(jiān)決的口號(hào)。

目前，恐龍園股份已在上海、蘭州、鄭州、宜昌、恩施、寧波、徐州、南通、鹽城、天津、海南等地實(shí)施文旅合作項(xiàng)目近百項(xiàng)，總簽約金額逾3億元。

其中，蘭州的西部恐龍園投資30億，甘肅絲綢之路文商旅游開(kāi)發(fā)有限公司投資，常州恐龍園提供創(chuàng)意策劃、托管和綜合運(yùn)營(yíng)管理等經(jīng)驗(yàn)及咨詢(xún)服務(wù)。一期的水世界項(xiàng)目已經(jīng)在2017年開(kāi)放。鄭州恐龍園預(yù)計(jì)總投資15億元，也是一樣的合作模式，預(yù)計(jì)2019年開(kāi)園，輻射中原地區(qū)。

（蘭州西部恐龍園）

據(jù)招股書(shū)，管理咨詢(xún)業(yè)務(wù)雖然年?duì)I收還不足2000萬(wàn)，相對(duì)于整體4億營(yíng)收來(lái)說(shuō)，占比并不多，但利潤(rùn)率達(dá)75%左右。作為2013年才開(kāi)辟的新業(yè)務(wù)，在入園人數(shù)和門(mén)票費(fèi)用都達(dá)到一個(gè)瓶頸的時(shí)候，這是恐龍園目前比較有想象力的一塊業(yè)務(wù)。

而事實(shí)上，恐龍園的輕資產(chǎn)輸出業(yè)務(wù)規(guī)模仍比較小。如宋城演藝，僅2017年輕資產(chǎn)管理輸出業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)就高達(dá)8000萬(wàn)元，比恐龍園同類(lèi)業(yè)務(wù)多年的累計(jì)營(yíng)收都高。

但是輕資產(chǎn)擴(kuò)張的戰(zhàn)略也有憂(yōu)慮：目前的全國(guó)主題公園建設(shè)密集，盈利前景不能保證，雖然作為運(yùn)營(yíng)方和咨詢(xún)提供方，這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小很多，但是隨著同題材或者類(lèi)似模式的主題公園的增多，如何避免與常州本部園區(qū)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，是一個(gè)大問(wèn)題。

輕資產(chǎn)擴(kuò)張拓展?fàn)I收渠道的同時(shí)，在節(jié)省開(kāi)支方面，恐龍園選擇的余地很有限。正常的器械維護(hù)和折舊沒(méi)辦法打折扣，人力成本則成為重要的切入口。園區(qū)內(nèi)舉目可見(jiàn)的員工都非常年輕。一位工作2年多的項(xiàng)目引導(dǎo)員表示，實(shí)習(xí)生要占很大一部分。而另一位管理衍生禮品小攤位的小姐姐更是表示，她的實(shí)習(xí)期已經(jīng)有一年了。

在招聘網(wǎng)站上，有前員工點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，常州恐龍園的薪資待遇在文旅行業(yè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，大家過(guò)來(lái)是沖著它有一定的品牌影響力。

恐龍園在常州招聘網(wǎng)上最新公布的正式員工職位顯示，餐飲營(yíng)業(yè)員、商品營(yíng)業(yè)員、安全維護(hù)員等薪資在3K-4.5K，機(jī)械鉗工薪資4K-7K。而數(shù)據(jù)顯示，常州目前的人均薪資為5600元。

5、常州恐龍園的急切，背后是中國(guó)本土主題公園的燥熱

一面要擺脫“刺激性”項(xiàng)目依賴(lài)深挖恐龍IP，一面難以放棄用新模塊拉增長(zhǎng)的老路子；一面尋求輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，一面又固守著重資產(chǎn)模式拋不開(kāi)。

常州恐龍園的急切，背后是中國(guó)本土主題公園的燥熱。

從1989年第一家主題公園深圳“錦繡中華”開(kāi)園至今，近30年來(lái)，全國(guó)共有約2700座主題公園落地。其中，江蘇、山東和廣東的主題公園數(shù)量最多，分別為295個(gè)、231個(gè)和219個(gè)。據(jù)中國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，近10年已有80%的主題公園關(guān)門(mén)，甚至還有不少樂(lè)園在剛剛開(kāi)業(yè)不久就宣告失敗，沉淀資金達(dá) 4000 多億元。盡管整個(gè)行業(yè)的常態(tài)是一賺二平七虧，但不能阻止資本密集涌入。

迪士尼樂(lè)園，以及本土頭部的華僑城、長(zhǎng)隆、華強(qiáng)方特、宋城集團(tuán)各有千秋，除了華僑城，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)不是主流。然而，從更廣泛的視角來(lái)看，近年來(lái)主題公園在中國(guó)的發(fā)展總逃脫不掉地產(chǎn)。萬(wàn)達(dá)、融創(chuàng)、恒大的入局，更是讓“主題公園+地產(chǎn)”模式的成為大勢(shì)潮流。而“有萬(wàn)達(dá)在，上海迪士尼20年內(nèi)盈不了利”的話(huà)言猶在耳，萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目便已易手，讓此模式的發(fā)展前景撲朔迷離。

國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)土資源部等5部委近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范主題公園建設(shè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，可以說(shuō)是宣告了“主題公園+房地產(chǎn)”模式壽終正寢。PPP政策趨嚴(yán)，也讓主題公園在資本市場(chǎng)遇冷。

（常州恐龍園和普陀山的IPO申請(qǐng)被否的同時(shí)，華強(qiáng)方特開(kāi)始沖擊上市。）

美國(guó)主題娛樂(lè)協(xié)會(huì)(TEA)與第三方旅游行業(yè)研究及咨詢(xún)機(jī)構(gòu)美國(guó)AECOM集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布的《2017年全球主題公園調(diào)查報(bào)告》指出，2017年全球主題公園勢(shì)頭喜人，主要的帶動(dòng)力量來(lái)自中國(guó)，游客接待量增長(zhǎng)了近20%。

中國(guó)主題公園文旅市場(chǎng)前景依舊是廣闊的，不過(guò)失去了地產(chǎn)的注血、憑實(shí)力說(shuō)話(huà)的競(jìng)爭(zhēng)格局下，這塊蛋糕不好搶。

大志準(zhǔn)備習(xí)得相關(guān)經(jīng)驗(yàn)之后，回到老家鄭州，進(jìn)入當(dāng)?shù)氐目铸垐@項(xiàng)目。未來(lái)會(huì)如何，不知道，但是他對(duì)恐龍園本身的高規(guī)格管理經(jīng)驗(yàn)和安全標(biāo)準(zhǔn)非常有信心。

（文中“小雨”、“大志”均為化名。）

*本文來(lái)源：娛樂(lè)資本論，作者：賈陽(yáng)，原標(biāo)題：《常州恐龍園：再造迪士尼的野心與氣血不足》。