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落子未變，棋至終盤。

10月29日萬達、30日融創(chuàng)中國各一紙公告，宣告了一筆曾被萬達否認的重要交易達成一致：融創(chuàng)出資收購萬達原文旅集團和13個文旅項目的設計、建設和管理公司，總費用62.81億元。

換言之，融創(chuàng)中國在拿下13個文旅項目的“殼”后，再次拿下項目更具意義的“筋骨和肉”。這些曾屬于萬達的文旅精兵強將，作用的最大化不僅限于13個文旅項目，還將在融創(chuàng)的整體文旅布局中發(fā)揮更大作用，成為融創(chuàng)文旅的基礎或支柱班底。

王健林最終選擇退出，輕裝上陣；孫宏斌終于如愿將操控全局，他成為了萬達13個文旅項目的真正操盤手，也完整接過了王健林的文旅“權杖”，距離成為中國最大的文旅集團掌門漸行漸近。

孫宏斌的文旅版圖構建已駛上快車道，但他要面對的殘酷現(xiàn)實比之王健林不遑多讓，甚至可能更為艱險，但他的依仗和籌碼也有勝出之處。

優(yōu)勢與挑戰(zhàn)的交錯，在一個愈見宏闊的時代和市場背景下，孫宏斌有了闖出新路，構建融創(chuàng)文旅“時代”的機會。

孫宏斌拿下了什么

最新的這筆交易，對融創(chuàng)而言夠及時。

時間回到2017年7月10日， 融創(chuàng)中國以438.44億元的價格接手萬達13家文旅項目91%的權益，但項目具體的規(guī)劃、建設和運營等還是由萬達來操盤。換言之融創(chuàng)是大金主，買下了一堆的文旅項目“殼”，但將這些“殼”豐盈起來的“筋骨、肉”也就是人才團隊并不為融創(chuàng)所有。

隨著上述交易的完成，融創(chuàng)將持有萬達文化管理100%股權，13個文旅項目的總體規(guī)劃設計、建設管理、品牌許可、運營咨詢管理等服務，都將由融創(chuàng)全面負責，同時這些業(yè)務涉及的文旅項目持有物業(yè)建設總部及地方人員、萬達文旅規(guī)劃院人員、萬達主題娛樂總部及主題娛樂區(qū)域運營管理人員、萬達商業(yè)區(qū)域運營管理人員等，融創(chuàng)中國也一并現(xiàn)狀接收。

也就是說，在1年多后，融創(chuàng)終于將13個文旅項目的“殼、筋骨和肉”全部收入囊中，項目真正成為了有機體。

萬達在上述公告中也表示，此前由萬達負責運營管理等的合作模式確有諸多不便，項目規(guī)劃、建設和運營管理與投資方一致，對項目發(fā)展更為有利。另萬達表示將動用全部資源，全力支持融創(chuàng)收購但目前尚未開業(yè)的萬達城項目順利開業(yè)及運營。

這一交易規(guī)模遠小于文旅項目權益，但重要性不亞于甚至超過項目本身的意義。

這13個項目有機體一旦真正運行，融創(chuàng)或?qū)⒊蔀橹袊畲蟮奈穆眉瘓F。

融創(chuàng)的文旅布局已有明確的定調(diào)。在融創(chuàng)2017年的業(yè)績會上，融創(chuàng)中國執(zhí)行董事兼行政總裁汪孟德提及，文旅板塊業(yè)務未來一定是集團（融創(chuàng)）利潤和業(yè)務收入貢獻的增長點，是未來三年、五年非常重要的方向布局。

今年8月，融創(chuàng)在海南成立融創(chuàng)文化旅游發(fā)展集團有限公司（融創(chuàng)文旅集團），10月左右又注資5億元成立融創(chuàng)（上海）文化旅游發(fā)展有限公司，從股權關系來看，兩者暫無隸屬關系。

一切的一切，在這次交易落地后，開始呈現(xiàn)出融創(chuàng)期待的局面。

孫宏斌或許舒了一口氣。

頂尖團隊的文旅漫途

但孫宏斌的擔子或并不輕松。

首先是融創(chuàng)拿下的13個文旅項目的團隊對接下來項目規(guī)劃、建設和運營的效能具體怎樣。目前尚不知這些團隊的具體情況，但不可否認，王健林大手筆布局文旅項目也并非無的放矢，在專業(yè)人員儲備的厚度和廣度方面應該不差，這些項目團隊整體的專業(yè)能力在業(yè)內(nèi)靠前，經(jīng)驗和戰(zhàn)斗力在業(yè)界也有目共睹。

以萬達文化旅游規(guī)劃研究院為例，它是國內(nèi)文旅產(chǎn)業(yè)首家獲得國家高新技術企業(yè)認定的研發(fā)機構，囊括了大量國內(nèi)外頂尖藝術大師和科技英才，在主題娛樂業(yè)態(tài)及其衍生品的創(chuàng)意開發(fā)等方面，具備較高的能力。

但同樣不可否認的是，文旅項目打造和運營的高精尖要求之高、之多。文旅項目的前期策劃、規(guī)劃，再到建設，及至后期的運營，整個鏈條的每個環(huán)節(jié)都不容有誤，需要做到長達多年的建設后，項目的產(chǎn)品或業(yè)態(tài)仍契合消費者需求，且在未來十年甚至更長時間里，有迭代空間且只需適度的迭代后，依然保持足夠的市場吸引力。

執(zhí)惠曾參加今年9月中旬的一個大型文旅行業(yè)會議，某旅游大省招商局負責人在會議上表示，現(xiàn)在一個普遍性的問題是文旅項目如何更適應現(xiàn)代消費的需求，而不是在建成那一天起就落伍了。他以該省一個知名的文旅項目為例，該項目在開業(yè)當天就出現(xiàn)了規(guī)劃建設沒有適應現(xiàn)代消費需求的問題。

該負責人表示，有些產(chǎn)品在設計、制作初期可能在全國文旅業(yè)內(nèi)有一定的先進性和吸引力，但一些項目規(guī)劃建設到落地運營有三五年時間，這個期間項目針對的消費者需求或許已有了變化。

他說，不管是該省還是其他省區(qū)都面臨一個共同挑戰(zhàn)，就是如何讓產(chǎn)品和消費者需求相銜接，而且與消費者一起成長，或者消費者不同口碑的改變、不同流行趨勢的導入怎么應用到項目中，這是對文旅項目投資者、規(guī)劃建設者和當?shù)卣囊粋€新挑戰(zhàn)。

融創(chuàng)拿下的13個文旅項目分布在廣州、成都、濟南、合肥、無錫、青島、哈爾濱等地，市場環(huán)境、目標消費者等都不同，在文旅產(chǎn)品研發(fā)打造、具體運營模式等方面有所區(qū)別。這些項目團隊能否交出滿意的答卷，還有待觀察。

另外，在接盤萬達文旅項目前，融創(chuàng)在文旅并無多少積累，尤在文旅內(nèi)容、IP等方面較為缺乏，但具備競爭力的內(nèi)容是這些文旅項目需要補充或迭代的。

萬達也有IP缺乏之困。王健林曾評價稱萬達旗下的兒童娛樂項目萬達寶貝王（簡稱“寶貝王”）有可能超越萬達影城成為萬達的核心業(yè)務，其中一大依仗是“寶貝王”有了一個IP，即英國silvergate制作的原創(chuàng)兒童動漫《海底小縱隊》。

在今年1月萬達年會上，王健林曾如此形容：“去年寶貝王一下子火起來，原因就是有了一個IP，講故事吸引人。萬達城和迪士尼、環(huán)球的差距在什么地方？就是娛樂主題不是自己的故事。如果有故事，有IP，再來傳播，就完全不一樣?！?/p>

可見王健林的欣喜和巨大期待，也可見IP對于一個文旅項目的重要性。

融創(chuàng)也意識到這一問題，并著手進行補強。

早前，融創(chuàng)與樂創(chuàng)文娛（原樂視影業(yè)，融創(chuàng)為第一大股東）成立合資公司“樂創(chuàng)文景”，進入文旅實景娛樂市場。合作中，融創(chuàng)提供實體資產(chǎn)包括文旅城、文化主題樂園、酒店、商業(yè)區(qū)等，樂創(chuàng)文娛負責品牌運營，專注IP文化價值的場景運營，利用IP為實體資產(chǎn)賦能。

今年8月初，樂視網(wǎng)公告稱，樂視網(wǎng)控股子公司樂融致新擬與樂創(chuàng)文景合作，運營親子網(wǎng)絡綜藝節(jié)目《童話俠》。而更早的6月，樂創(chuàng)文娛宣布成立動漫事業(yè)部，將《童話俠》打造為系列動畫電影，同時開發(fā)融創(chuàng)萬達文旅城主題街區(qū)、兒童繪本、教育益智類游戲、親子品牌授權、系列動畫片等。

根據(jù)樂創(chuàng)文娛宣布的內(nèi)容，除了《童話俠》，樂創(chuàng)文娛首批系列動畫電影品牌還包括《狼圖騰》、《東陵獸》、《少年饕餮》、《字造》、《夸父逐日》。樂創(chuàng)文娛將打造28大電影系列品牌項目。

電影與文旅的結合，將為融創(chuàng)文旅項目提供更多的電影IP，13個文旅項目的團隊也有了更多打造研發(fā)文旅產(chǎn)品內(nèi)容的機會?？梢娺@些內(nèi)容與項目的融合將是融創(chuàng)文旅的一大重點，但實現(xiàn)整合利益最大化，一者取決于這些IP的強弱，二者更要看團隊的產(chǎn)品研發(fā)以及落地運營的能力。

13個文旅項目的團隊，將是融創(chuàng)文旅版圖的基礎或支柱班底，他們的效能不僅限于13個文旅項目，還在于怎么撬動融創(chuàng)更多的文旅項目落地運營。

融創(chuàng)的機會

挑戰(zhàn)已兵列在前，融創(chuàng)的文旅布局是困頓難進，還是具備不一樣的想象力？

融創(chuàng)其實有著更好的機會。

根據(jù)執(zhí)惠29日不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至10月29日，兩市（含新三板）有17家景區(qū)類上市公司披露三季報，超七成上市公司第三季度營收實現(xiàn)增長。文旅市場的整體環(huán)境依然向好。

另從萬達的上述公告來看，萬達表示一直看好中國文旅行業(yè)的發(fā)展前景，今后萬達將繼續(xù)投資文旅產(chǎn)業(yè)，保留文化旅游產(chǎn)業(yè)的骨干團隊，重組文旅規(guī)劃院、文旅建設中心和文旅管理公司。萬達今后將繼續(xù)投資正在洽談的一批萬達文化旅游城項目，其中輕資產(chǎn)萬達城將選擇包括融創(chuàng)在內(nèi)的多個投資方進行合作。

表態(tài)可能有點虛，但行動更有說服力。

10月22日，萬達與貴州遵義市政府簽訂合作框架協(xié)議，計劃投資100億元建設婁山關紅色小鎮(zhèn)及商業(yè)項目；更早前，萬達與延安市政府也簽訂紅色旅游小鎮(zhèn)合作框架協(xié)議。

萬達官網(wǎng)信息顯示，王健林在9月28日、10月11日來到西安、蘭州，分別與當?shù)卣匾邔訒?，這或預示著西安萬達文旅城、蘭州萬達文旅項目計劃，在擱置許久后將有新進展。

萬達并不舍就此作別文旅行業(yè)。先緩解資金問題，以人才等資產(chǎn)換取轉(zhuǎn)圜的發(fā)展空間，變“輕”上陣，再圖后手，或是萬達的一個目的。

在當下寒冬之際，文旅行業(yè)有一枝獨秀之態(tài)。

而地產(chǎn)商在資金、資源整合以及平臺搭建等方面有一定優(yōu)勢，具備較強的文旅項目撬動能力，加上文旅與地產(chǎn)結合的趨勢依然走強，地產(chǎn)商的文旅騰挪施展空間將更大。

如此情境下，融創(chuàng)也有著自己的優(yōu)勢。

團隊方面，13個文旅項目團隊將組成融創(chuàng)文旅的基礎或支柱班底，他們的執(zhí)行力、拓展力經(jīng)過萬達的歷練，堪稱強悍。而融創(chuàng)從曾經(jīng)的小企業(yè)到位列2018年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)第五名（上半年銷售額也是第五名，在碧桂園、恒大、萬科和保利之后），也足見其較強悍的團隊拓展基因及能力。

資金方面，融創(chuàng)2018年半年報顯示，上半年融創(chuàng)營收465.8億元，同比增長215.3%；凈利潤63.6億元，同比增長389.3%；上半年融創(chuàng)整體合同銷售額達1915.3億元，同比增長76%，權益合同銷售額1378億元，同比增長83.7%。

截至2018年9月底，融創(chuàng)實現(xiàn)合約銷售額3219.8億元，同比增長55%，占4500億全年銷售任務的71.55%。

降杠桿走穩(wěn)也是融創(chuàng)上半年的一個基調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年融創(chuàng)賬面現(xiàn)金達874.2億元，有息負債凈額相比2017年底減少近95億元，凈有息負債率下降9.5%，降杠桿速度在加快。

與已遇挫的玩家相比，比如從文旅跌落的中弘，融創(chuàng)在資金、團隊執(zhí)行力和政策研判等方面，都高出一截。

高筑墻、廣積糧，能提高抗市場風險能力。融創(chuàng)2018年半年報顯示，融創(chuàng)土地儲備規(guī)模達到2.31億平方米，總貨值3.29萬億元。貨值布局合理，超過92%的土地儲備位于供求關系健康的一二線及環(huán)一線城市。另有數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)土地儲備的平均成本只有4470元/平方米，遠低于行業(yè)平均拿地成本。

文旅方面，融創(chuàng)在合適的時機以合適的價格拿到了萬達的文旅資產(chǎn)。13個文旅項目涉及土地儲備總建筑面積合計約為5897萬平方米。野村證券研報認為，13個文旅項目每平方米土地成本約為1180元，成本很低。汪孟德也曾表示，融創(chuàng)持有萬達物業(yè)樓面價在1000元/平方米左右，住宅部分重估后大約有30%左右的毛利率。

在更龐巨的資金投入前，融創(chuàng)的文旅項目已基本維系了一個相對較高的抗風險能力。

融創(chuàng)站在了文旅業(yè)一個相對高地的位置，怎么走，牽動的不只是融創(chuàng)本身，更勾連著文旅業(yè)的方向。

融創(chuàng)2017年年報曾提到融創(chuàng)將成立獨立運營的文旅集團，文旅集團的長期目標是成為中國最具行業(yè)競爭力文旅地產(chǎn)運營商之一，成為本集團未來新的增長點；其2018年半年報表示未來將聚焦提升文旅資產(chǎn)的運營效率和盈利能力，為公司未來持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展儲備新動力。

孫宏斌曾多次公開表示看好文旅“詩與遠方”的發(fā)展，但融創(chuàng)文旅的發(fā)展節(jié)奏并不是很激進。在融創(chuàng)2018年中期業(yè)績會上，他表示會繼續(xù)發(fā)展文旅板塊，不過需要多一些時間發(fā)酵，等（13個）項目做完，融創(chuàng)將是中國最大的文旅板塊的公司。

在大勢面前，融創(chuàng)的地產(chǎn)和文旅優(yōu)勢有了更多結合，但具體到文旅地產(chǎn)，它真正的市場價值不是“文旅為殼、地產(chǎn)為核”，而在于兩者的融合，并由此形成對項目周邊區(qū)域的帶動，實現(xiàn)這些區(qū)域的溢價，要求帶來新的更多的物流、人流和錢流，最大的考驗是項目打造和運營能力。

于是這最后依然歸于人才的充盈度，在融創(chuàng)的既定文旅版圖中，萬達的人才班底依然不夠，而行業(yè)內(nèi)文旅人才的稀缺度正在走高。

對孫宏斌而言，拿下萬達的文旅團隊不是結束，只是開始。