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曾經(jīng)每年均能實(shí)現(xiàn)數(shù)億元甚至數(shù)十億元凈利潤的影視上市公司，卻在2018年出現(xiàn)巨大反轉(zhuǎn)。對于目前已公布業(yè)績預(yù)報(bào)的影視上市公司而言，大幅虧損似乎成了普遍狀態(tài)，更讓人驚訝的是，它們的累計(jì)虧損額已超130億元，就連實(shí)現(xiàn)盈利的公司也大多處于凈利下滑的趨勢。在寒冬背后，既代表著去年以來影視公司經(jīng)營情況的不達(dá)預(yù)期，也預(yù)示著相關(guān)公司未來發(fā)展仍充滿較大挑戰(zhàn)。

超六成虧損

現(xiàn)階段正是上市公司密集發(fā)布業(yè)績預(yù)報(bào)的時(shí)期，但接連不斷的業(yè)績爆雷卻讓人們心驚膽戰(zhàn)，影視領(lǐng)域也不例外。截至發(fā)稿時(shí)，已有16家影視上市公司陸續(xù)發(fā)布2018年業(yè)績預(yù)報(bào)，其中有10家都處于虧損狀態(tài)，占比超過六成。而從以上這10家影視上市公司的虧損規(guī)模來看，少則數(shù)億元，多則可達(dá)十余億甚至數(shù)十億元。

以華錄百納為例，財(cái)報(bào)顯示，2018年該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損33.29億-33.34億元，位居目前處于虧損狀態(tài)的影視上市公司之首。與此同時(shí)，被視為影視行業(yè)老大哥的華誼兄弟在連續(xù)兩年歸屬于上市公司股東的凈利潤增長乏力后，也于2018年出現(xiàn)虧損，而虧損規(guī)模預(yù)計(jì)為9.82億-9.87億元。

北京商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，若將以上公司的虧損規(guī)模進(jìn)行累計(jì)，整體可超130億元，達(dá)到百億元規(guī)模，且這一數(shù)字還有可能隨著更多影視上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)報(bào)而遞升。除了虧損外，實(shí)現(xiàn)盈利的影視上市公司的業(yè)績表現(xiàn)也不復(fù)曾經(jīng)的快速增長勢頭，包括萬達(dá)電影、文投控股、華策影視在內(nèi)的多家影視上市公司均凈利下滑。其中，華策影視預(yù)計(jì)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利2億-3億元，但同比下滑了68.48%-52.71%，此外萬達(dá)電影也預(yù)計(jì)同比下降約一成，而新文化則盈利不足億元，比上年同期的2.46億元下滑60%-90%。

頻繁的虧損及凈利下滑預(yù)報(bào)不禁令從業(yè)者感到擔(dān)憂，長城證券在研報(bào)中表示，從目前已經(jīng)公告的業(yè)績預(yù)告情況來看，行業(yè)基本面沒有太大變化，仍需謹(jǐn)慎前行，預(yù)計(jì)商譽(yù)減值壓力較大。傳媒行業(yè)整體營收利潤并無明顯改善，總的商譽(yù)余額依然高企，且2018年預(yù)計(jì)已有部分公司將面臨資產(chǎn)減值，行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并未完全釋放。

為過去買單

在一系列虧損數(shù)字和凈利下滑背后，人們最為關(guān)注的無疑是業(yè)績下降的原因。而從影視上市公司目前透露的消息來看，無外乎兩種情況，即主營業(yè)務(wù)發(fā)展收入減少以及商譽(yù)減值。

以華誼兄弟為例，該公司表示，報(bào)告期內(nèi)上映的《狄仁杰之四大天王》、《云南蟲谷》等主要影片票房未達(dá)預(yù)期；電視劇方面儲備項(xiàng)目在開發(fā)制作過程中，未能于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)完片播出；品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂板塊收入較上年同期有所下降。此外，華誼兄弟將按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》和公司相關(guān)會計(jì)政策對包括商譽(yù)在內(nèi)的資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失與上年同期相比有較大幅度的增加。

新元文智創(chuàng)始人劉德良表示，影視上市公司一方面因自身主營業(yè)務(wù)收益增速不理想，另一方面因2015年、2016年并購的公司未能完成業(yè)績對賭或收益下降導(dǎo)致商譽(yù)減值，尤其是后者影響較大。

北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，前幾年部分影視上市公司為了迅速擴(kuò)大自身的規(guī)模而進(jìn)行不少高溢價(jià)并購，如唐德影視收購愛美神51%股權(quán)時(shí)，就不斷有聲音質(zhì)疑，“一個(gè)注冊資本300萬元的空殼公司為何估值8億-14億元？”劉德良認(rèn)為，“如今的業(yè)績表現(xiàn)其實(shí)反映出影視上市公司此前一些錯誤布局正逐步顯現(xiàn)出后果，業(yè)績虧損或下滑也是在為過去買單，需要把曾經(jīng)的問題消化掉”。

從冒進(jìn)到求穩(wěn)

如今影視上市公司不達(dá)預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)已直接影響到部分公司的股價(jià)表現(xiàn)，包括華策影視、幸福藍(lán)海、慈文傳媒、當(dāng)代東方在內(nèi)的多家公司股價(jià)均出現(xiàn)不同幅度的下跌。與此同時(shí)，交易所也針對相關(guān)公司下發(fā)關(guān)注函。1月30日，深交所還向驊威文化下發(fā)關(guān)注函，要求該公司補(bǔ)充披露未在2017年計(jì)提商譽(yù)減值、而在2018年集中計(jì)提大額商譽(yù)減值的原因等。

近年來，國內(nèi)對影視行業(yè)的監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格，而這或多或少會影響到相關(guān)公司的發(fā)展情況。去年以來，政府及市場等層面對影視行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了不少調(diào)整。首先便是通過崔永元的微博引發(fā)的稅收監(jiān)管事件，令相關(guān)影視公司的經(jīng)營更加規(guī)范。而對于業(yè)內(nèi)一直反映的明星片酬過高問題，國家新聞出版廣電總局也提出要繼續(xù)著重解決，抵制不合理片酬。除此以外，內(nèi)容上的監(jiān)管也愈發(fā)加強(qiáng)，對版權(quán)的保護(hù)力度也不斷提升。

劉德良認(rèn)為，前幾年影視上市公司在經(jīng)營層面處于冒進(jìn)、快速擴(kuò)張的狀態(tài)，通過2018年的調(diào)整，相關(guān)公司應(yīng)會選擇在今年求穩(wěn)，并通過穩(wěn)步經(jīng)營的方式逐步增強(qiáng)自身的核心競爭力。且2018年業(yè)績下滑的狀態(tài)也會讓更多公司意識到花費(fèi)更多心思在內(nèi)容產(chǎn)品制作、內(nèi)部管理等方面的重要性，使其能圍繞主業(yè)進(jìn)行深耕。

如今新的一年到來，為了整個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展，各方對影視公司的監(jiān)管仍會保持在高水平，日前國家新聞出版廣電總局在《總局辦公廳關(guān)于做好2019年度〈廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證〉和〈電視劇制作許可證（甲種）〉換證工作的通知》中提到，“涉及制作、經(jīng)營內(nèi)容導(dǎo)向偏差、低俗庸俗、社會廣泛差評、產(chǎn)生不良社會影響的節(jié)目、參與違規(guī)買賣收視率或參與收視率造假的不予換發(fā)新許可證”。投資分析師許杉表示，無論影視公司如何發(fā)展，最為關(guān)鍵的競爭力仍在內(nèi)容層面，如何提高內(nèi)容質(zhì)量以獲取市場是從業(yè)者需要思考的問題。

*本文來源：北京商報(bào)，作者：盧揚(yáng)；鄭蕊，原標(biāo)題：《普遍大虧，影視上市公司“入冬”》。