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繼上月宣布與阿里旅行、石基信息合作，搶占云計算、大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略高地之后，6月13日，首旅酒店發(fā)出公告稱，該公司與關聯(lián)方寶利投資（首旅集團子公司）、攜程網、如家聯(lián)合創(chuàng)始人及董事會聯(lián)合主席沈南鵬，如家聯(lián)合創(chuàng)始人及攜程董事會主席與首席執(zhí)行官梁建章，及如家首席執(zhí)行官與董事孫堅共同組成買方集團，向如家酒店集團提交非具約束力的私有化提議函，擬以每股美國存托股份（每股美國存托股份為兩股普通股）32.81美元的價格收購買方集團持有股份以外的如家已發(fā)行全部流通股。
這一價格比如家酒店集團美國存托憑證，在最近20個交易日的平均收盤價格溢價20%，交易規(guī)模約為10億美元左右。目前，買方集團共持有如家酒店集團所有發(fā)行和流通在外普通股約35%的股份。

據(jù)首旅酒店公告稱，若本次私有化交易成功，將構成重大資產重組。業(yè)內人士認為，此事未來發(fā)展的可能是：如家酒店集團從美國納斯達克退市，回歸國內A股市場，裝入首旅酒店股份公司。
這一重大舉措，反映了首旅酒店在“互聯(lián)網+”時代的種種布局和對經濟型酒店市場老大地位的覬覦，也表明了首旅酒店在國企改革方面的力度之大。
市場的邏輯
記者了解到，即使是在如家工作多年、做到一定職位的老員工，此前都對此事一無所知，在看到公開渠道披露的消息后也頗為吃驚。
對此，買方集團的成員之一、如家首席執(zhí)行官與董事孫堅說，此舉顯示出如家創(chuàng)始股東和大股東對中國市場、民族品牌的信心、期待和共識。在當前的國際、國內商業(yè)環(huán)境下，這應該是如家酒店集團戰(zhàn)略轉型發(fā)展的良好契機。交易達成雖然需要一定時間，但可以肯定的是，如果此過程得以達成，如家現(xiàn)有的管理架構及人員都將保持穩(wěn)定和良好的發(fā)展。
浩華管理顧問公司董事戴雪英認為，如家此舉還是符合市場邏輯的。當前，經濟型酒店陷入發(fā)展瓶頸，過度競爭和產品同質化導致房價和住宿率難以維系在高位。尤其住宿率的下滑，使經濟型酒店以高住宿率驅動的商業(yè)模式受到極大挑戰(zhàn)。在此困境中，任何企圖維持過去高速增長模式的努力都顯得力不從心。
5月12日，如家酒店集團公布了今年第一季度財報，第一季度的酒店入住率為79.3%，RevPAR（每間可供租出客房產生的平均實際營業(yè)收入）為120元，同比下降5.5%。這種市場表現(xiàn)，與前幾年經濟型酒店風頭正健時，入住率動輒接近100%的情況相差甚遠。
為此，孫堅曾表示，自2002年成立以來，2015年第一季度是如家酒店集團經歷過的最困難的時期。如家現(xiàn)在暫時沒有看到市場的反彈信號，但是如家對中國整體旅行住宿市場的長期前景持有信心，仍然堅持把工作重點聚焦在能做的、并且一直做得比較好的事情上：改善酒店產品、提高顧客服務、實現(xiàn)運營效率以及成本控制等。最關鍵的是，如家將更進一步推動中高端酒店的發(fā)展，始終以顧客需求為導向，激勵更多的新項目。中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍認為，如家從美國退市的大背景是，隨著競爭的激烈，中國概念股整體受到國際投資者的看空困擾，難以在國際資本市場獲得正常的估值，發(fā)展受限。反觀國內，隨著資本市場注冊制改革的日益臨近，中國概念股重返A股市場的可能性大增，加之國內市場正處于10年一遇的大牛市之中，此時回歸恰能享受前所未有的高估值待遇，有利于股東繼續(xù)拓展國內各項業(yè)務，也便于部分股東高位套現(xiàn)。

資本的雄心
退市分為主動性退市和被動性退市，并有復雜的程序。那么這一次，如家屬于哪一種呢？
王軍分析說，從多個機構和個人組成的買家集團發(fā)出的私有化要約來看，此次如家退市應該是主動行為，反映了相關股東對公司下一步發(fā)展的戰(zhàn)略謀劃，以及對中國市場的信心。
戴雪英認為，如家在美國納斯達克退市只是第一步，由于首旅酒店是始作俑者，不排除首旅酒店對退市后的如家業(yè)務進行重組后，再裝入A股上市公司，實現(xiàn)再次溢價的機會。如家的退市，主要投資人必然是看到了后一步的國內上市的美好藍圖才果敢做出的決定。她認為，沈南鵬是資深投資家，他嗅覺敏銳，深諳境內外資本市場運作方式和規(guī)律。
戴雪英表示，未來如家可能在這些方面獲益：將首旅旗下的經濟型酒店品牌整合進如家旗下，進一步鞏固在經濟型酒店市場的絕對領軍地位，以規(guī)模增長抵消業(yè)績下滑風險；若在國內并入首旅酒店股份上市公司盤內，以當下投資市場的火爆程度，可能獲得遠高于在納斯達克的市盈率；獲得充裕的國內資本市場支持，有利于其進一步并購區(qū)域性和中小型競爭對手，進一步統(tǒng)領市場，鞏固其經濟型酒店市場的龍頭地位；在每個地區(qū)市場的占有率實質提升后，有利于通過建立地區(qū)性運營中心提升效率，降低單店運營成本；實現(xiàn)與首旅平臺的客源互動和共享，同時借助首旅酒店與石基和阿里的合作，直通首旅云服務平臺和大數(shù)據(jù)開發(fā)。
此外，戴雪英認為，首旅酒店自有的中檔及中高檔酒店品牌正是如家下一步積極探索的品牌發(fā)展新方向。此舉使首旅酒店可能獲得的收益包括：通過規(guī)模化并購，進一步鞏固其作為酒店輕資產運營第一平臺的宏偉遠景；在經濟型領域市場，將其自有品牌與如家品牌合并重組，徹底改變首旅酒店在經濟型酒店市場的地位和話語權；在牛市背景下，這一重大交易可能強烈刺激首旅酒店的股票價格和價值；首旅酒店與石基和阿里的云酒店平臺，將普惠其所有旗下酒店和外來者，更龐大的酒店規(guī)模意味著更強大的流量、會員、品牌、資源獲取等，最終形成大數(shù)據(jù)資源。
今年5月12日，首旅酒店、石基信息、阿里旅行簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，首旅酒店將成為阿里旅行和石基信息“互聯(lián)網+”戰(zhàn)略的落腳地，石基信息將協(xié)助首旅推動酒店信息管理系統(tǒng)和阿里旅行系統(tǒng)的互聯(lián)互通，同時三方將開展在大數(shù)據(jù)、云計算、智慧酒店和電子商務業(yè)務方面的深度合作。戴雪英認為，目前首旅酒店正在鋪一張龐大的網，網羅資源，建立完整的品牌序列和市場影響力，并用創(chuàng)新模式改造傳統(tǒng)企業(yè)。

轉型的鋪墊
實際上，2013年時，在美國紐約交易所上市僅3年多的7天連鎖酒店集團就通過私有化退出美國資本市場，其后更名為“鉑濤集團”并進行了一系列戰(zhàn)略轉型。
近年來，中國概念股在美國遭遇信任危機和空頭襲擊，估值大降，越來越多的公司都有退市打算。今年以來，已有11家在美上市的中國公司宣布計劃從美國退市，這些中國公司以互聯(lián)網企業(yè)為多，包括人人網、易居中國、久邦數(shù)碼等。
如家酒店集團2002年成立，2006年10月在美國納斯達克上市，成為中國酒店在納斯達克上市的第一股。此舉曾讓當時蓬勃興起的中國經濟型酒店市場更加引人注目，借助資本平臺，如家酒店集團進入飛躍發(fā)展時期。
首旅集團是如家最早的投資者之一。如家成立伊始，首旅將旗下北京幾家位置很好的酒店物業(yè)劃給如家經營管理，讓當時名不見經傳的如家信心大振。此后，首旅給予如家較為寬松的發(fā)展環(huán)境，加上如家的其他投資者和經營者多數(shù)有互聯(lián)網、海歸背景，在美國納斯達克上市后，更讓如家頭頂上的新經濟、互聯(lián)網等光環(huán)熠熠發(fā)光。近年來，如家提出“成為全球酒店行業(yè)前三甲的酒店管理企業(yè)”的愿景，形成了遙遙領先業(yè)內的國內規(guī)模最大的連鎖酒店網絡體系。如家酒店集團今年第一季度財報顯示，截至2015年3月31日，集團旗下的5個品牌，在中國338個城市共有2661家酒店投入運營。
這樣的重大重組不可能不引起業(yè)界廣泛關注。談到如家私有化一事可能產生的影響時，王軍認為：一是有助于如家自身的戰(zhàn)略轉型，增強公司的相關利益方對公司以及中國市場未來發(fā)展的信心；二是會帶動更多的中國概念股選擇私有化的路徑，并回歸A股，以享受國內上市企業(yè)的高估值待遇；三是會降低未來中國企業(yè)赴美上市的熱情。