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華泰旅游首席分析師 薛蓓蓓

大家好！今天來到現(xiàn)場(chǎng)的有一些朋友，電話會(huì)議上也有一些朋友。感謝各位在市場(chǎng)如此波動(dòng)的情況下參加一個(gè)看起來和上市公司投資標(biāo)的不太有關(guān)系的沙龍會(huì)議。接下來一段時(shí)間里，華泰旅游組將會(huì)準(zhǔn)備一系列的旅游產(chǎn)業(yè)鏈沙龍，換句話說，整個(gè)消費(fèi)服務(wù)的沙龍活動(dòng)。我們會(huì)把每個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分市場(chǎng)行業(yè)龍頭請(qǐng)過來跟大家分享。

那么我們辦這個(gè)沙龍的初衷是什么呢？大家能看到，以往的旅游行業(yè)，在上市公司層面，每年總是旺季的時(shí)候關(guān)注度比較高，大家在旺季炒一波景區(qū)。但是從去年開始，這個(gè)情況不同了。去年開始眾信旅游上市，攜程等股票大漲，大家對(duì)旅游行業(yè)有新的認(rèn)知，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中不止有景區(qū)，還有旅行社、在線旅游，有滴滴打車、神州專車，有大眾點(diǎn)評(píng)……將整個(gè)吃住行游購(gòu)?qiáng)识及M(jìn)來，值得關(guān)注、研究的東西很多。

這頁P(yáng)PT從這個(gè)圖上可以看出整個(gè)出境游向出境綜合服務(wù)的大趨勢(shì)。背后的原因是什么，是中國(guó)人走出去這個(gè)大勢(shì)所趨。中國(guó)人走出去是不是只有旅游這個(gè)需求？我們認(rèn)為不是的。中國(guó)人走出去，會(huì)有教育、投資、移民、海外醫(yī)療、體育……等等方方面面的需求。這個(gè)過程中，旅游只是生活服務(wù)的一種，而從旅游切入到其他領(lǐng)域當(dāng)中搭建出境綜合服務(wù)平臺(tái)，可能是出境游龍頭企業(yè)未來大的發(fā)展趨勢(shì)和方向。這是時(shí)代帶來的機(jī)會(huì)，不是某幾家上市公司的機(jī)會(huì)，而是很多家公司的機(jī)會(huì)。這個(gè)趨勢(shì)帶來的每個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，最后帶來一整個(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)，做的其實(shí)是同一群人的生意——都是服務(wù)中產(chǎn)階級(jí)這個(gè)消費(fèi)群體。

這兩天路演過程中，也有很多投資者關(guān)心一個(gè)問題：中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)群體會(huì)不會(huì)被這波股災(zāi)打消了？我們認(rèn)為是不會(huì)的。也許這個(gè)會(huì)帶來短期的擾動(dòng)，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中國(guó)居民在走一個(gè)財(cái)富增加的過程，服務(wù)方面的消費(fèi)意愿是不斷增長(zhǎng)的。企業(yè)要做的是一個(gè)五年、甚至十年的戰(zhàn)略，這是一個(gè)時(shí)代性的機(jī)會(huì)。我相信在這個(gè)時(shí)代性的機(jī)會(huì)下，旅游行業(yè)也會(huì)像當(dāng)年的醫(yī)藥和傳媒一樣，從小行業(yè)慢慢成長(zhǎng)大行業(yè)，這是一個(gè)大的框架。熟悉我的投資者，包括熟悉出境游龍頭企業(yè)的投資人，都很熟悉我們這整個(gè)研究框架。

下面有請(qǐng)印總來跟我們分享一下異鄉(xiāng)好居在留學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈上的布局。

印建坤（異鄉(xiāng)好居創(chuàng)始人兼CEO）

謝謝薛總、謝謝各位投資者來聽我說異鄉(xiāng)好居的情況。我們公司做了四個(gè)月，我簡(jiǎn)潔地跟各位領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)一下公司的情況，分四個(gè)方面：

一、產(chǎn)業(yè)鏈情況

過去二十年的留學(xué)行業(yè)只做了留學(xué)培訓(xùn)、留學(xué)申請(qǐng)，但是真正的留學(xué)經(jīng)濟(jì)，我們認(rèn)為，分為前留學(xué)經(jīng)濟(jì)和后留學(xué)經(jīng)濟(jì)。過去二十多年實(shí)際上做的都是前留學(xué)，也就是培訓(xùn)完就結(jié)束。后留學(xué)經(jīng)濟(jì)有什么呢？首先就是機(jī)票，留學(xué)生機(jī)票市場(chǎng)每年有一千億的銷售額，非常穩(wěn)定。其次是房產(chǎn)，有租有買，國(guó)外讀小學(xué)、中學(xué)的更傾向于買，去國(guó)外讀大學(xué)、研究生的更傾向于租。去國(guó)外讀高中生是有60%是租，30%買。還有就是留學(xué)金融，六個(gè)月或者一年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。其中包括留學(xué)生貸款。現(xiàn)在留學(xué)生人群每年新增50萬左右。以前留學(xué)生是比較富裕的家庭或者拿了獎(jiǎng)金的人，現(xiàn)在留學(xué)生90%都是自費(fèi)，而且并不來自于超級(jí)富裕的家庭，凡是家庭資產(chǎn)在200到300萬人民幣的獨(dú)生子女，一般的父母愿意花個(gè)上百萬送到國(guó)外進(jìn)修一下，這變成了個(gè)趨勢(shì)了。這樣的家庭有資產(chǎn)沒有現(xiàn)金，有貸款需求，學(xué)費(fèi)貸、生活貸、消費(fèi)貸，未來還有置業(yè)貸。在國(guó)外置業(yè)的是不是都是有錢人？80后、90后的消費(fèi)人群更多選擇貸款，有錢也會(huì)選擇貸款。那么國(guó)外現(xiàn)在有沒有貸款服務(wù)？可以說還沒有。留學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈包括海外教育、海外旅行、海外金融、海外貸款、海外生活服務(wù)，這是萬億的市場(chǎng)。僅僅海外教育、留學(xué)培訓(xùn)一千億的市場(chǎng)，留學(xué)機(jī)票一千億的市場(chǎng)，國(guó)際留學(xué)將近一千億的市場(chǎng)。

第二，整個(gè)留學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈的未來，留學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈未來一定在未來三到五年內(nèi)某一家機(jī)構(gòu)做得相當(dāng)大。做產(chǎn)業(yè)鏈整合的平臺(tái)和做產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的公司只會(huì)有一家不會(huì)有第二家，人群是百萬級(jí)人群。國(guó)外留學(xué)生存量和增量上百萬。加上父母八九百萬，未來一千萬左右的人群。其中涉及的交易金額、涉及錢的交易數(shù)量是萬億級(jí)的數(shù)量。

第三，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。目前來看沒有任何競(jìng)爭(zhēng)，根本沒有找到第二家異鄉(xiāng)好居的對(duì)手。創(chuàng)業(yè)型公司沒有，做大的沒有。

二、異鄉(xiāng)好居的股東結(jié)構(gòu)

目前主要有四部分人組成：1、新東方；2、眾信旅游；3、利歐股份；4、創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)員工。目前估值1.5億，我的員工54個(gè)人有27個(gè)人認(rèn)購(gòu)了公司的股票，對(duì)公司高度認(rèn)可。

未來的股東結(jié)構(gòu)是什么？未來股東結(jié)構(gòu)是現(xiàn)有的三家和我們團(tuán)隊(duì)，會(huì)新增加金融的產(chǎn)業(yè)資本、新增加地產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)資本，今天中午還在談投資的事。

三，選擇眾信的原因

1、眾信旅游帶來的是資源。眾信旅游投資的公司正在研發(fā)在異鄉(xiāng)好居的APP和微信、網(wǎng)站上會(huì)有閉環(huán)支付機(jī)票，8月份會(huì)看到留學(xué)生特價(jià)機(jī)票全網(wǎng)最低價(jià)。留學(xué)生機(jī)票一年一千億，非常穩(wěn)定。如果放到這里支付，影響力又有多大。在海外進(jìn)行并購(gòu)，我們沒有并購(gòu)資源，眾信旅游有團(tuán)隊(duì)，輕車熟路了，它是非常好的產(chǎn)業(yè)資本。

2、資本。眾信旅游核心競(jìng)爭(zhēng)力之一是與A股資本市場(chǎng)深度對(duì)接。與眾信合作有助于借力資本市場(chǎng)。

3、客戶。很多投資人只關(guān)注了眾信旅游的股價(jià)，其實(shí)我不太關(guān)注這個(gè)東西。眾信旅游今年境外客戶有一百萬，轉(zhuǎn)化1%就是1萬。對(duì)于眾信旅游一個(gè)人賺一百塊錢，留學(xué)行業(yè)盈利空間很高，留學(xué)行業(yè)凈利率一般超過30%。

4、未來。我們目前兩個(gè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了很深入的磨合，眾信旅游請(qǐng)了專業(yè)的團(tuán)隊(duì)跟我們對(duì)接，有幾個(gè)點(diǎn)未來發(fā)力：

1）外匯。國(guó)外賣一套房租一套房。我們簽約的留學(xué)公寓已經(jīng)30萬套了，發(fā)布的數(shù)據(jù)是10萬套，沒有統(tǒng)計(jì)到的沒有公布。今年年底異鄉(xiāng)好居不出意外會(huì)簽到標(biāo)準(zhǔn)化的7日起租的公寓100萬套。所有的傭金都是以外匯的形式給我們的。我們不能換成人民幣怎么辦呢？眾信旅游可以換成人民幣，有100萬的客戶，客戶出境游要外幣，直接換過來就可以了。

2）機(jī)票。開頭已經(jīng)講了。留學(xué)生機(jī)票一年一千億，非常穩(wěn)定。如果放到這里支付，影響力又有多大。在海外進(jìn)行并購(gòu)，我們沒有并購(gòu)資源，眾信旅游有團(tuán)隊(duì)，輕車熟路了，它是非常好的產(chǎn)業(yè)資本。

3）國(guó)際游學(xué)。新東方每年出國(guó)1.5萬到1.8萬人，新東方市場(chǎng)份額約5%?，F(xiàn)在出去都是跟團(tuán)，未來一定是深度自由行。標(biāo)準(zhǔn)化有安全的公寓是非常好的選擇，酒店又太貴了。

4）客戶轉(zhuǎn)化。眾信旅游以前一百萬客戶只賺一次錢，通過出境游綜合服務(wù)平臺(tái)，可以實(shí)現(xiàn)流量的多次變現(xiàn)。

四、我們目標(biāo)和戰(zhàn)略愿景

第一，定位為留學(xué)生及家庭海外租房和買房業(yè)務(wù)。

第二，海外買房和租房是產(chǎn)業(yè)鏈入口、生態(tài)入口，從留學(xué)房產(chǎn)切入到整個(gè)留學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)圈。每年出境人次一個(gè)億人次，出境留學(xué)占10%，而且是最穩(wěn)定的人群，只要占領(lǐng)戰(zhàn)略的最高地，企業(yè)有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)型作海外華人消費(fèi)生態(tài)圈。

我就跟各位領(lǐng)導(dǎo)分享這些，謝謝大家！

華泰旅游首席分析師 薛蓓蓓

中國(guó)人要走出去。異地化的服務(wù)在本地上做什么，衣食住行，外地還是要做什么，這個(gè)過程中需要有人幫他做中文的服務(wù)。這個(gè)模式下很多新的東西出來。中國(guó)人走出去有更多的需求，有可能過去看學(xué)區(qū)房，有可能只是畢業(yè)季，定完機(jī)票有各種各樣的訴求。以前講租車、打車跟旅游沒有關(guān)系，其實(shí)就是旅游的一部分。餐飲大眾點(diǎn)評(píng)已經(jīng)開始做日本餐廳預(yù)定。美團(tuán)已經(jīng)賣酒店和旅游產(chǎn)品了。未來更多的是消費(fèi)服務(wù)的概念，過去我們服務(wù)是以商品消費(fèi)為主，買一個(gè)包、買一個(gè)手機(jī)，未來商品不值錢，稀缺的是服務(wù)。人均收入達(dá)到一定程度之后大家是為服務(wù)買單，教育、保險(xiǎn)、旅游這些都是高端的服務(wù)領(lǐng)域，這塊會(huì)誕生非常大的機(jī)會(huì)。

今天感謝各位在百忙之中參加我們的會(huì)議，謝謝大家！