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一、首先要看懂第三方支付新規(guī)一定要搞清楚“第三方支付≠網(wǎng)銀支付”、“第三方支付≠第三方支付賬戶余額支付”。

我們舉一個(gè)例子。假如某消費(fèi)者要在某電商平臺(tái)上購買一臺(tái)價(jià)值3000元的華為手機(jī)，而他不僅有支付寶，而且支付寶余額也有3000元錢，那么他有幾種支付方式呢？

最簡單有兩種。一種是支付寶跳轉(zhuǎn)網(wǎng)銀支付，一種是是使用支付寶余額進(jìn)行支付。假如這位消費(fèi)者支付寶余額只有1000元錢呢？則他只能選擇支付寶跳轉(zhuǎn)網(wǎng)銀支付。那假設(shè)這位銷售者是要購買一臺(tái)價(jià)值6000元的蘋果手機(jī)，而他支付寶余額有6000元錢，他有幾種支付方式呢？只有一種，只能支付寶跳轉(zhuǎn)網(wǎng)銀支付，因?yàn)槟壳暗牡谌街Ц缎乱?guī)限制了他一天內(nèi)最多只能使用賬戶余額支付5000元。

其實(shí)對(duì)于消費(fèi)者來講，網(wǎng)銀支付可以占用銀行信用卡帳期，以使自己資金效用最大化，因此在大額支付時(shí)本身就具有不錯(cuò)的吸引力。  有了這個(gè)例子，相信大家對(duì)支付寶支付、支付寶賬戶余額支付有了更好的理解。第三方支付本身具有通道屬性，給大家的網(wǎng)購帶來極大的便利化。

而第三方支付賬戶余額是伴隨第三方支付產(chǎn)生的衍生事物。第三方支付賬戶余額賦予了第三方支付機(jī)構(gòu)一個(gè)開立“虛擬銀行借記賬戶”的能力，相當(dāng)于一個(gè)不需要支付利息的吸收存款功能（當(dāng)然第三方支付機(jī)構(gòu)也不能挪用，但可以通過理財(cái)產(chǎn)品等吸引用戶的資金流動(dòng)），這是央行所不希望看到的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，資金流動(dòng)不透明不可跟蹤，而傳統(tǒng)商業(yè)銀行也將其視為面對(duì)面競爭。 

簡單一句話，第三方支付新規(guī)鼓勵(lì)第三方支付回歸支付屬性（通道），支持小額的支付賬戶余額支付功能（即微型虛擬銀行借記賬戶角色），但堅(jiān)決抑制第三方支付全面導(dǎo)向虛擬網(wǎng)絡(luò)銀行趨勢（賬戶余額不受保護(hù)，沒有利息費(fèi)，日消費(fèi)額和年消費(fèi)額有限制，轉(zhuǎn)進(jìn)轉(zhuǎn)出有限制）。

二、“寶寶們”有可能受到不小影響

由于只有綜合類支付賬戶的支付賬戶余額才能用于消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬以及購買投資理財(cái)產(chǎn)品或服務(wù)，而消費(fèi)類支付賬戶的支付賬戶余額僅可用于消費(fèi)以及轉(zhuǎn)賬至客戶本人同名銀行賬戶，但綜合類支付賬戶需要面對(duì)面或者5種交互認(rèn)證方式才能獲取.

對(duì)于一般的用戶來講，可能原來輕易獲取的綜合類支付賬戶功能目前只能降級(jí)到消費(fèi)類支付賬戶功能。因此未來如果要通過余額寶等進(jìn)行理財(cái)必須首先費(fèi)較大的周折去獲取綜合類支付賬戶，這目前看來有一定的難度。當(dāng)然通過網(wǎng)銀支付方式投資理財(cái)則不受影響。

三、對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)的資金沉淀能力無影響，但對(duì)變相“吸存”打造綜合金融能力有影響。

第三方支付的直接盈利來源在于支付手續(xù)費(fèi)，但如果規(guī)模做大，則可以獲取通道資金沉淀能力。不管用戶是通過支付賬戶余額還是使用網(wǎng)銀支付，第三方支付機(jī)構(gòu)理論上都擁有在途資金沉淀能力，這跟傳統(tǒng)零售渠道商的過往商業(yè)模式類似，目前該領(lǐng)域并無明確法律限制。

但是對(duì)于變相“吸存”來獲取理財(cái)資金來源目前來看受到的影響較大。前者是流量概念，后者是存量概念。而且流量概念更需要規(guī)模支撐，存量概念相對(duì)更快速更便捷。

四、P2P領(lǐng)域預(yù)計(jì)將面臨激烈的產(chǎn)業(yè)淘汰和整合。

P2P平臺(tái)的盈利來源主要包括VIP會(huì)員費(fèi)，面向借款人的賬戶管理費(fèi)，面向投資者收取的投資收益，擔(dān)保費(fèi)、保證金以及利差收益。由于競爭的情況下，手續(xù)費(fèi)的收取可能相對(duì)受限，利差收益其實(shí)是國內(nèi)眾多P2P主要的盈利來源，但這部分可能涉及的資金池問題，存在非法集資等政策風(fēng)險(xiǎn)。

因此本次第三方支付新規(guī)規(guī)定支付機(jī)構(gòu)不得為金融機(jī)構(gòu)，以及從事信貸、融資、理財(cái)、擔(dān)保、貨幣兌換等金融業(yè)務(wù)的其他機(jī)構(gòu)開立支付賬戶，這將使得未來P2P企業(yè)更多只能回歸到平臺(tái)手續(xù)費(fèi)盈利模式，且銀行一般也對(duì)P2P資金托收業(yè)務(wù)不太感冒，可以想見，未來P2P行業(yè)將面臨慘烈的優(yōu)勝劣汰過程。

五、對(duì)于騰邦國際來說，主要投資邏輯不變，僅影響部分潛在預(yù)期

騰邦國際的核心商業(yè)模式是“旅游×互聯(lián)網(wǎng)×金融”，通過小額貸等金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，通過騰付通等工具實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)。這些都不受第三方支付新規(guī)影響。公司未來也計(jì)劃通過獲取“征信”牌照來從事大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用。

第三方支付新規(guī)影響最主要可能還是騰付通賬戶余額的理財(cái)功能、P2P平臺(tái)的規(guī)范利用。我們認(rèn)為騰付通依附于公司本身的主營業(yè)務(wù)，具有很好的客戶黏性和延伸性，未來在市場競爭中可能反而發(fā)展更快。短期等悲觀情緒釋放，反而會(huì)迎來公司更好的買點(diǎn)。