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世界上最悲慘的事不是有人護(hù)盤沒人抄底，而是護(hù)盤多年卻被人一朝抄底。不過這個(gè)故事里沒有作祟的神秘?cái)硨萘Γ皇且粋€(gè)關(guān)于被小伙伴抄底和為自己接盤的故事。

阿里騰訊最近頻頻聯(lián)手，一度讓外界認(rèn)為是要聯(lián)合起來讓百度坐穩(wěn)千年老二的位置。但有那么一種小伙伴叫做——說好一起去焗油，他卻偷偷剃了頭。騰訊從不是一個(gè)安分的隊(duì)友，屢次出其不意的抄底阿里。

不怕神一樣的對手，就怕偷偷抄底的隊(duì)友

被抄底之：美團(tuán)

11月2日，《華爾街日報(bào)》放出一則消息，騰訊即將完成對美團(tuán)點(diǎn)評(píng)10億美元的投資，作為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并后的第一次融資，此次金額最高將達(dá)到30億美金，如果消息屬實(shí)，新美大估值將達(dá)到200億美金。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并是阿里騰訊的又一次聯(lián)手，騰訊對點(diǎn)評(píng)持股約25%～30%，阿里對美團(tuán)持股約10%，雙方以5：5方式換股，如果加上騰訊此次的10億美元投資，雙方持股比例將進(jìn)一步拉開差距，新美大變相歸入騰訊門下，一次原本的戰(zhàn)略投資又被騰訊打回純財(cái)務(wù)投資。

本來美團(tuán)也是有“爹”的人，可惜“爹”還有個(gè)親兒子。阿里巴巴集團(tuán)重啟口碑網(wǎng)，還空降蔡崇信擔(dān)任口碑的董事長，看來是要好好培養(yǎng)親兒子了，干兒子也就成了備胎。

阿里也有自己的無奈，干兒子美團(tuán)雖比親兒子口碑爭氣點(diǎn)，但也是問題多多。

美團(tuán)迅速的擴(kuò)張速度背后是不斷燒錢，卻還沒在去團(tuán)購建生態(tài)的路上找到合適的商業(yè)模式。而規(guī)模還在不斷擴(kuò)大，下一輪融資如果跟不上來，結(jié)局可想而知。即使拿到下一輪融資，痼疾仍在，另一邊百度怒砸200億元給糯米，阿里60億元重啟口碑，連同門大眾點(diǎn)評(píng)也于4月拿到8.5億美元。

終歸干兒子也是兒子，幫一把也是應(yīng)該的，奈何美團(tuán)又多出一個(gè)干爹，給資源吧，最大收益方是騰訊，這不是給別人養(yǎng)兒子了，阿里想了想，只能默默留下了眼淚。

被抄底之：快的

滴滴和快的的合并曾引起一片嘩然，騰訊與阿里兩個(gè)冤家一下因此成了親家，羅密歐朱麗葉雙雙化蝶后兩家握手言和的故事竟真實(shí)上演了，這讓無數(shù)單身狗在今年情人節(jié)又開始相信愛情了。但終究現(xiàn)實(shí)中更多的是殘酷童話，相親相愛背后其實(shí)暗藏玄機(jī)。合并之后，滴滴和快的分別持有股份 52%和 48%，雖說呂傳偉任聯(lián)席CEO，但合并公司及更名滴滴出行后出面的CEO一直是滴滴的程維。

滴滴打車改名滴滴出行后，已有快車、順風(fēng)車、專車、出租車、巴士等幾大業(yè)務(wù)線，快的打車、一號(hào)專車則在被弱化，而快的打車的客戶端已許久不見更新，可見不管從品牌還是產(chǎn)品，快的都在被逐漸弱化。

合并前滴滴的支付渠道只有微信支付，合并后業(yè)界普遍認(rèn)為會(huì)很快開通支付寶支付渠道，卻相隔了4個(gè)月，這不情不愿的。想必這幾個(gè)月，阿里的內(nèi)心也是無比掙扎的。

滴滴和快的斗了這么久，騰訊和阿里這兩個(gè)爹也給輸了不少血，騰訊輸?shù)难闶情L成肉了。今年6月，滴滴快的合并后首次融資，金額超15億美元，騰訊阿里都參與其中，阿里輸?shù)难兂缮?，就看滴滴對支付寶的拉?dòng)有多大了。

沒人抄底了？放著我來

自己抄底之：優(yōu)酷土豆

10月16日，阿里巴巴集團(tuán)宣布向優(yōu)酷土豆董事會(huì)發(fā)出要約，收購優(yōu)酷土豆剩余全部流通股，預(yù)計(jì)總金額超過45億美元，溢價(jià)30%。

早在2014年4月28日，阿里巴巴就對優(yōu)酷土豆進(jìn)行了初步戰(zhàn)略投資，阿里巴巴集團(tuán)以12.2億美元收購優(yōu)酷土豆7.2億A股普通股。其中阿里巴巴持股比例為16.5%，阿里巴巴還將CEO陸兆禧安插進(jìn)了優(yōu)酷土豆董事會(huì)。今年3月底，阿里巴巴對優(yōu)酷的占股比例又從16.5%增至20.7%，超過古永鏘成為優(yōu)酷土豆的第一大股東。

但視頻網(wǎng)站盈利困局未解，可以預(yù)見的將來還是不斷砸錢，優(yōu)酷土豆第二財(cái)季也顯示虧損還在不斷擴(kuò)大。此外，今年8月在優(yōu)酷土豆更名為“合一集團(tuán)”時(shí)，古永鏘表示將開始改變在版權(quán)上投入大量資金的策略，轉(zhuǎn)為扶持自頻道，未來3年投資100億元做網(wǎng)生內(nèi)容。自然阿里將為這100億買單。

自己抄底之：UC

阿里于2013年3月花費(fèi)31.3億元戰(zhàn)略投資，2013年12月又支付11億元現(xiàn)金進(jìn)一步增持，前后花了42億元獲得了66%的UC股份。2013年8月22日，阿里巴巴戰(zhàn)略UC，馬云將出任UC董事。2014年6月11日，阿里巴巴全資收購UC優(yōu)視，并組建阿里UC移動(dòng)事業(yè)群。收購規(guī)模在40億-50億美元之間，在當(dāng)時(shí)也是刷新了中國互聯(lián)網(wǎng)收購規(guī)模紀(jì)錄。

自己抄底之：高德

要構(gòu)建本地生活圈，地圖則是O2O的重要入口和載體。2013年5月10日，阿里巴巴以2.94億美元購買高德28%股份，成為第一大股東。阿里巴巴董事局執(zhí)行副主席蔡崇信和阿里巴巴無線事業(yè)部總裁吳泳銘將擔(dān)任高德公司董事。

9個(gè)月后，2014年2月10日，阿里以每股美國存托股票21美元的價(jià)格，以現(xiàn)金方式再次收購收購高德全部股票，高德成為阿里巴巴全資子公司。此次交易對高德的估值約為14.51億美元，交易總額約10.45億美元，溢價(jià)27%。在BAT里，唯有阿里沒有地圖業(yè)務(wù)，而O2O中有一大半應(yīng)用和地圖有關(guān)，所以再貴也得咬牙買下。

有錢多吃容易，變壯不虛胖才難

兼并收購不外乎三種，橫向、縱向和外延。橫向即同行間收購，縱向即上下游收購，再就是外延——向新領(lǐng)域拓展，阿里的收購大多屬于后兩類。

收購UC、高德、優(yōu)酷土豆，不斷買不斷擴(kuò)充業(yè)務(wù)，在垂直領(lǐng)域還有螞蟻金服、銀泰商業(yè)、阿里健康、阿里影業(yè)、菜鳥網(wǎng)絡(luò)等。阿里幾乎要買下大半個(gè)互聯(lián)網(wǎng)，一次比一次大手筆，不得不說自己抄底的代價(jià)也是很大的。

國內(nèi)如此，國外也不閑著。阿里巴巴和富士康還聯(lián)合向印度電商Snapdeal投資5億美元，聯(lián)手螞蟻金服6.8億美元入股移動(dòng)支付企業(yè)One97，還聯(lián)手富士康向日本機(jī)器人公司SBRH分別戰(zhàn)略注資7.32億元。上半年還傳聞阿里2億美元投資匿名社交應(yīng)用Snapchat，還5600萬美元入股母嬰電商Zulily。

有錢多吃這很容易，但如何吃多變壯而不虛胖，這一直是一個(gè)難題，面臨最大的問題就是從產(chǎn)品到團(tuán)隊(duì)再到市場的整合。收購后獨(dú)立運(yùn)行就給整合帶來很大的障礙，收購優(yōu)酷土豆就是這樣，那么如何有效發(fā)揮協(xié)同作用，這要打一個(gè)問號(hào)。

保持管理團(tuán)隊(duì)和組織架構(gòu)不變、既定戰(zhàn)略和工作計(jì)劃保持不變、日常經(jīng)營和對外合作保持不變。這是要以不變應(yīng)萬變嗎，看似相親相愛一家人，實(shí)則只是住在了一起，心卻都在別處。

為什么協(xié)同效應(yīng)難發(fā)生？

越來越多投資合并都是在資本意志下的止損手段，當(dāng)然協(xié)同效應(yīng)一定是美好的愿望。

阿里大部分投資基本上都是純財(cái)務(wù)投資，盤子越鋪越大的同時(shí)，卻沒看到多少1+1>2效果。沒有所謂的協(xié)同效應(yīng)，這也不是阿里的問題，在中國，垂直整合的協(xié)同效應(yīng)都很難發(fā)生。

從資源角度，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)要求并購者至少能夠做到以下幾點(diǎn)：

首先，并購者能夠識(shí)別目標(biāo)公司中戰(zhàn)略、流程、資源中的獨(dú)特價(jià)值，并能維持和管理好這種價(jià)值，使其至少不貶值或不流失。很多合并企業(yè)，做的第一件事是整合去除冗余，并購主導(dǎo)者強(qiáng)勢把被并購者業(yè)務(wù)線吸收是在所難免的，這中間可能讓被并購者的優(yōu)勢消耗掉。

其次，并購者自身擁有的資源和能力，在整合過程中不會(huì)被損害，能夠維持到整合后新的競爭優(yōu)勢發(fā)揮作用。這一點(diǎn)在大多數(shù)并購中都能做到，畢竟損誰也不能損自己。

第三，并購者擁有的資源、能力與目標(biāo)公司的資源、能力能夠有效加以整合，創(chuàng)造出新的超出原來兩個(gè)公司新的競爭優(yōu)勢。高德公司獲阿里巴巴2.94億美元注資后，加速向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)型，阿里巴巴也將旗下淘點(diǎn)點(diǎn)、淘寶本地生活等服務(wù)平臺(tái)等接入高德地圖和導(dǎo)航的應(yīng)用。算是互通有無調(diào)劑余缺，卻沒得出什么新的競爭優(yōu)勢，只是補(bǔ)齊了原來的短板。

從競爭角度來說有以下兩點(diǎn)：

第一，整合后的并購者必須能夠削弱競爭對手。阿里收了優(yōu)酷土豆，大家都將眼光望向背靠愛奇藝，視頻網(wǎng)站都陸續(xù)找到了“爹”，同質(zhì)化競爭的背后要想靠并購削弱對手是不太可能了。

第二，整合后的并購者必須能開拓出新市場或壓倒性地?fù)寠Z對手的市場。在幾次的并購中，阿里均付出了很可觀的溢價(jià)，即便說資本雄厚削弱不大，但后續(xù)投入仍是一個(gè)大頭，古永鏘隨口一個(gè)100億卻要阿里來背了。另一邊，競爭對手卻虎視眈眈，保存實(shí)力整裝待發(fā)，搶奪市場怕是太難，只剩下一場惡戰(zhàn)了。

拋開這些，只從人性的角度來看，很多的并購心態(tài)本身就很擰巴。

你有他有，我怎能沒有。你也建生態(tài)，他也建生態(tài)，不僅要有生態(tài)，還要大格局。光喊出生態(tài)二字，就已覺得氣勢大大的，格局滿滿的。秉承多買多占原則，買回來再說，用處總會(huì)有的。

不求添磚加瓦，只求錦上添花。很少有人把全部身家性命賭在一次并購上，大多抱著不求有功但求無過的輕松心理，用一半的心力去做一件不能打折的事情，如何指望能事半功倍。況且有親兒子在，干兒子只能在后面排隊(duì)了，不能把雞蛋放在一個(gè)籃子里的道理中國人最懂。

這樣心態(tài)下的并購，加法已屬不易，如何還能指望做乘法呢。于是又開始了新的一輪被小伙伴抄底和為自己接盤的輪回。