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“兩家公司互相打不死嚇不死，資本覺得再這么拼殺下去不行，只能合并”

2015年11月25日，餓了么確認獲滴滴出行戰(zhàn)略入股。從今年9月就有了滴滴入股餓了么的傳言，由此這個消息終于塵埃落定。同時投資了兩家公司的朱嘯虎最知道其中的故事。坐在位于北京國貿(mào)三期56層的辦公室里，透過大大的落地窗，金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金合伙人朱嘯虎總能明顯地感受到北京天氣的變化。11月19日，霧霾迷城。11月21日，天降大雪。創(chuàng)過業(yè)、做了8年風險投資，朱嘯虎對創(chuàng)投領域的“天氣變化”也頗為敏感?！爸袊幕ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)在過去15年已經(jīng)經(jīng)歷了5個寒暑?！敝靽[虎告訴《商業(yè)周刊/中文版》。

據(jù)朱嘯虎觀察，中概股在美國上市基本是三年一個周期，每個周期都有不同的主題：第一個周期是門戶網(wǎng)站，2000年新浪、網(wǎng)易、搜狐上市。第二個周期是服務提供商(SP)業(yè)務，SP業(yè)務是騰訊上市時的主要營收來源。接下來的周期是游戲，代表公司包括盛大、完美世界，第四個周期則是視頻和社交網(wǎng)站，比如優(yōu)酷、土豆、人人網(wǎng)，再然后是以阿里巴巴、京東、唯品會、聚美優(yōu)品為代表的電商企業(yè)上市。“現(xiàn)在是新周期的醞釀階段，我覺得O2O企業(yè)在2017年、2018年會掀起一波上市潮?！敝靽[虎說。

朱嘯虎中等身材，留著板寸頭，笑容可掬。他因為投資了兩家明星O2O公司滴滴出行(原名“嘀嘀打車”)和餓了么而聲名鵲起。滴滴出行創(chuàng)辦3周年，估值百億，是不可忽視的中國互聯(lián)網(wǎng)公司之一。訂餐平臺餓了么已經(jīng)成為中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭搶的對象，在繼拿到大眾點評、騰訊、京東的融資后，滴滴出行戰(zhàn)略入股餓了么的協(xié)議簽署和股權(quán)交割于2015年11月24日完成。“滴滴給餓了么投了大約5000萬美元，就是為了一種戰(zhàn)略合作關系。”朱嘯虎補充說。

以下是11月20日朱嘯虎接受《商業(yè)周刊/中文版》獨家專訪內(nèi)容：

Q：餓了么要和其他公司合并的消息傳了好多遍，你怎么看？

朱嘯虎：高頻應用場景本來就少，現(xiàn)在我們看到的高頻應用場景就兩三個，包括打車、外賣。餓了么現(xiàn)在是最有戰(zhàn)略價值的一塊資產(chǎn)，很多人都對餓了么有想法，這點毫無疑問。

Q：CEO張旭豪曾多次表示餓了么要獨立發(fā)展，你覺得呢？

朱嘯虎：餓了么現(xiàn)在干爹很多，騰訊、京東、滴滴都是干爹，可能還要找個干爹，到時候看吧。

Q：美團和大眾點評合并對餓了么有什么影響？一個是餓了么以前的戰(zhàn)略投資方，一個是競爭對手。

朱嘯虎：暫時還沒有影響。大眾點評如果放棄和餓了么的戰(zhàn)略合作，會損失很多東西，目前它們還是按照既有的合作在做，今后會怎么發(fā)展，到今年年底會很清楚，所以這一兩個月很關鍵。

Q：你投資的公司，有些會產(chǎn)生協(xié)同，比如說這次滴滴戰(zhàn)略投資餓了么，你在其中扮演什么角色？

朱嘯虎：我們投資人只能是說一說，最終肯定要它們自己推動，我們不可能強制它們結(jié)婚。

Q：9月的時候你就說滴滴將入股餓了么，不過當時兩家當事公司都沒有證實，真實情況是怎樣的？

朱嘯虎：9月我先放消息出來，主要是為了阻擊美團融資。滴滴和餓了么談判花了點時間，最近才搞定。阻擊融資現(xiàn)在非常常見，在中國，幾乎每家公司融資都會遭到競爭對手的阻擊。

Q：滴滴投資餓了么的過程是怎樣的？誰先提起來這個事，由誰推動？

朱嘯虎：故事是這樣的。8月底餓了么宣布融了一筆錢，6.3億美元，滴滴就去找餓了么談，說我也想?yún)⑼兑幌拢菚rUber開始在美國做外賣業(yè)務。雖然這兩家公司具體怎么協(xié)同，還需要摸索，但是有一點可以確定：中國的路很堵，滴滴送貨的話，最后一公里靠汽車肯定不行，兩家在一起可以搭建汽車加電動車的“2+4”同城配送網(wǎng)絡。

Q：今年中國互聯(lián)網(wǎng)領域的并購案特別多，在你看來有什么原因嗎？

朱嘯虎：因為燒錢燒得太厲害。任何一個行業(yè)拿幾千萬美元來打仗，資本還能容忍，當要拿幾十億美元來補貼競爭的時候，資本就很難容忍，幾十億美元的補貼戰(zhàn)還不如大家一起合并算了。

現(xiàn)在中國互聯(lián)網(wǎng)合并有三步走，第一，雙方先拼一拼，看能不能把對方打死。如果打不死，開始第二步走：恐嚇，看能不能把對方嚇死，我融了10億美元，你能不能融10億美元？你融不到10億美元，我就把你嚇死了。如果你也融了10億美元，相當于打不死嚇不死，資本覺得再這么拼殺下去不行，只能合并，這是第三步走。最好的情況，當然是早早地把對方打死。

Q：合并案之間會互相影響嗎？

朱嘯虎：去哪兒和攜程合并，是在美團和大眾點評合并之后，的確會相互影響。美團和大眾點評合并主要是因為美團融資非常困難，騰訊怕美團萬一融資不成功，徹底倒向阿里或者百度，會損害騰訊的利益，所以才促成了美團大眾點評的合并。

Q：最近兩年的很多投資并購背后都有BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)，你怎么看？

朱嘯虎：中國的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境確實挺困難的。美國谷歌、亞馬遜、臉書這三大巨頭占據(jù)了70%左右的市值，還有30%是留給獨立企業(yè)的。在中國，BAT以及它們投資的公司占據(jù)了中國互聯(lián)網(wǎng)市值90%以上，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)不站隊幾乎不可能，不找個干爹不行?，F(xiàn)在基本上是兩大巨頭——阿里、騰訊是大航空母艦，它們周圍各自圍著一堆巡洋艦、驅(qū)逐艦，你這個小舢板如果不站隊，一個浪過來就把你打翻了，很殘酷的。

中國的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，首先要能領跑，然后再找個干爹鞏固你的優(yōu)勢，加速往前跑。

Q：今年這么多并購，下一個會是誰？

朱嘯虎：大的基本上都已經(jīng)合并了，接下來是誰不好說。蘑菇街、美麗說有可能，但蘑菇街未必能看得上美麗說，這兩個還不好說，真要合并起來也不會太大。

Q：合并有哪些必要條件？

朱嘯虎：首先雙方最近一輪或之前的融資額累加達到10億美元才有可能，因為只有到了這種金額，才不能接受繼續(xù)燒錢。真得打到非常慘烈的地步最后才可能會合并。滴滴快的可能是中國燒錢最多的互聯(lián)網(wǎng)公司，去哪兒和攜程也是，去哪兒一個季度燒掉9億人民幣?，F(xiàn)在市面上還有誰融了10億美元？其實沒有了。

Q：有沒有一些錯過的、遺憾的項目？

朱嘯虎：有，我一直在反思。比如京東，當時我們基金太小，不敢投，京東運氣比較好，高瓴資本給它很多錢，否則它很有可能就關門了。比如分類廣告市場，在58同城、趕集和百姓網(wǎng)之間，我們投了百姓網(wǎng)而不是58同城，我們當時不敢投像姚勁波這種草根型的、敢打的人，投了一個擅長分析的海歸王建碩，最后的（收益）也還是差好幾倍。我們在百姓網(wǎng)這個案子上賺了1.5億美元，但是很多后期投58同城的，也賺了幾億美元。這對我們是個非常好的案例，我們當時可能確實太保守了。還有，我們投資（團購網(wǎng)站）拉手網(wǎng)，給它推薦阿干（原阿里巴巴副總裁干嘉偉），拉手網(wǎng)沒要，最后阿干被王興請去了，然后美團成功了。我發(fā)現(xiàn)，中國互聯(lián)網(wǎng)最后都是敢打的人是做成第一名，58同城是這樣，美團網(wǎng)也是這樣。