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旅游業(yè)并購(gòu)整合進(jìn)一步推向高潮。中國(guó)國(guó)旅[-1.04% 資金 研報(bào)]集團(tuán)有限公司旗下上市公司中國(guó)國(guó)旅與中國(guó)港中旅集團(tuán)公司旗下上市公司華貿(mào)物流[4.96% 資金 研報(bào)]2月23日晚間公告稱，國(guó)旅集團(tuán)與港中旅集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。隨著兩者戰(zhàn)略重組的開啟，國(guó)家級(jí)旅游航母呼之欲出。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然重組方案尚未確定，但兩者很有可能將旗下的旅游服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，并進(jìn)一步突出各自優(yōu)勢(shì)。

旅游航母呼之欲出

資料顯示，中國(guó)國(guó)旅集團(tuán)有限公司成立于2004年11月，由中國(guó)國(guó)際旅行社總社與中國(guó)免稅品（集團(tuán)）總公司重組而成，集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋旅行服務(wù)、免稅品經(jīng)銷、旅游綜合項(xiàng)目開發(fā)與管理、交通運(yùn)輸、電子商務(wù)等，目前已形成旅行社、旅游零售和旅游綜合項(xiàng)目投資開發(fā)三大主業(yè)，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的旅行社企業(yè)，也是中國(guó)免稅業(yè)旗艦企業(yè)。集團(tuán)旗下有A股上市公司中國(guó)國(guó)旅，持股比例為55.3%。

中國(guó)港中旅集團(tuán)公司創(chuàng)立于1928年，與招商局集團(tuán)、華潤(rùn)集團(tuán)、中國(guó)光大集團(tuán)并稱四大駐港中資企業(yè)。其形成了以旅游為主業(yè)，以實(shí)業(yè)投資（鋼鐵）、房地產(chǎn)、物流貿(mào)易為輔助的產(chǎn)業(yè)格局。截至2014年底，公司資產(chǎn)總額1009億元，營(yíng)業(yè)收入506.8億元，利潤(rùn)總額20.92億元，員工總數(shù)4.5萬(wàn)人，是中國(guó)旅游行業(yè)中規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)。集團(tuán)旗下有港股上市公司香港中旅[1.28%]以及A股上市公司華貿(mào)物流。

在央企整合進(jìn)一步加快的背景下，國(guó)旅集團(tuán)與港中旅集團(tuán)的合并一直為市場(chǎng)所預(yù)期。中國(guó)旅游研究院院長(zhǎng)戴斌此前表示，未來(lái)中國(guó)旅游企業(yè)市場(chǎng)將形成“1+3”格局，即“一個(gè)旅游央企+三個(gè)地方旅游集團(tuán)”。目前，地方三大旅游集團(tuán)已經(jīng)形成，分別為北京首旅集團(tuán)、上海錦江集團(tuán)、廣東嶺南集團(tuán)，三家公司的資產(chǎn)規(guī)模都在百億元以上。

在此背景下，國(guó)家級(jí)旅游航母呼之欲出。實(shí)際上，2015年11月便有消息稱，港中旅將與中國(guó)國(guó)旅組成“新國(guó)旅”，或中國(guó)國(guó)旅、港中旅、華僑城三家央企將合并為一家?！皣?guó)旅集團(tuán)與港中旅集團(tuán)通過(guò)戰(zhàn)略重組，將一躍成為亞洲最大的旅游企業(yè)，并躋身全球五大旅游企業(yè)之一?！比A美酒店顧問機(jī)構(gòu)首席知識(shí)官趙煥焱在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合突出優(yōu)勢(shì)

國(guó)旅集團(tuán)和港中旅集團(tuán)的重組方案雖尚未確定，但業(yè)內(nèi)人士指出，兩者很有可能將旗下的旅游服務(wù)板塊進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，并進(jìn)一步突出各自的優(yōu)勢(shì)。

國(guó)旅集團(tuán)的旅游服務(wù)業(yè)和免稅商品銷售兩大業(yè)務(wù)板塊中，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于商品銷售業(yè)。從旗下上市公司看，2015年上半年，中國(guó)國(guó)旅旅游服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.60億元，商品銷售業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.22億元，兩者的體量不分伯仲。但從營(yíng)收增速看，旅游服務(wù)業(yè)同比增長(zhǎng)4.01%，商品銷售業(yè)同比增長(zhǎng)22.23%；再?gòu)拿士矗糜畏?wù)業(yè)的毛利率僅有10.75%，商品銷售業(yè)的毛利率則有45.44%。

國(guó)旅集團(tuán)也在不斷加碼免稅業(yè)務(wù)方面的布局，進(jìn)一步突出免稅業(yè)務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)國(guó)旅此前公告，公司下屬全資子公司中國(guó)免稅品（集團(tuán)）有限責(zé)任公司和中國(guó)國(guó)際旅行社總社有限公司擬使用自有資金，與四家出境游旅行社眾信旅游、竹園國(guó)旅、凱撒同盛（北京）投資有限公司、北京鳳凰假期國(guó)際旅行社股份有限公司共同出資4500萬(wàn)港元，設(shè)立中國(guó)海外旅游投資管理有限公司，在出境旅游目的地投資和管理海外旅游零售商店等產(chǎn)業(yè)鏈上游資源，拓展海外旅游零售市場(chǎng)。

對(duì)于港中旅集團(tuán)而言，通過(guò)與國(guó)旅的戰(zhàn)略重組將進(jìn)一步聚焦旅游業(yè)。除旅游主業(yè)外，港中旅集團(tuán)在鋼鐵、房地產(chǎn)、物流貿(mào)易等領(lǐng)域布局龐大。去年以來(lái)，港中旅從剝離鋼鐵業(yè)務(wù)開始，逐漸向旅游業(yè)務(wù)聚焦。去年12月7日，港中旅發(fā)布公告，擬無(wú)償轉(zhuǎn)讓所持有旗下鋼鐵公司和焦炭公司給河北省國(guó)資委，成為第一家宣布退出鋼鐵業(yè)的央企。

旅游業(yè)整合步伐加快

隨著國(guó)旅集團(tuán)與港中旅集團(tuán)宣布戰(zhàn)略重組，旅游業(yè)并購(gòu)整合進(jìn)一步推向高潮。

2015年12月，首旅酒店公告稱，擬通過(guò)支付現(xiàn)金及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方式，直接及間接持有如家酒店集團(tuán)100%股權(quán)，交易金額合計(jì)約110.5億元。公司同時(shí)募集不超過(guò)38.74億元配套資金。交易完成后，首旅酒店將如家旗下的如家酒店、莫泰酒店、云上四季、和頤酒店和如家精選酒店五大品牌收入囊中，客房數(shù)量躍升至35.2萬(wàn)間，成為國(guó)內(nèi)第二大酒店[-0.49%]集團(tuán)。

此前，錦江股份[0.18% 資金 研報(bào)]已經(jīng)捷足先登。2015年9月，錦江國(guó)際與鉑濤集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。錦江國(guó)際旗下上市公司錦江股份同時(shí)公布《重大資產(chǎn)購(gòu)買報(bào)告書(草案)》。根據(jù)協(xié)議，錦江股份將作為投資主體，戰(zhàn)略投資鉑濤集團(tuán)取得其81%股權(quán)，交易額達(dá)82.69億元。交易達(dá)成后，錦江股份將一躍成為國(guó)內(nèi)第一、全球前五的酒店業(yè)集團(tuán)。

2014年，如家酒店集團(tuán)、錦江國(guó)際酒店集團(tuán)、華住酒店集團(tuán)、鉑濤酒店集團(tuán)、格林豪泰酒店集團(tuán)和首旅集團(tuán)分列國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)排名前六位。2015年，如家、錦江、鉑濤、首旅四大巨頭之間的紛紛合并，意味著國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)在經(jīng)過(guò)多年的擴(kuò)張之后，已經(jīng)從成長(zhǎng)期進(jìn)入成熟期，酒店業(yè)的寡頭競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代正式來(lái)臨。

同時(shí)，以O(shè)TA為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭在旅游產(chǎn)業(yè)上的投資頻頻施展大手筆，OTA對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)整合進(jìn)一步加快。2015年10月，攜程宣布與百度達(dá)成一項(xiàng)股權(quán)置換交易，交易完成后，百度擁有的攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權(quán)，攜程將擁有約45%的去哪兒總投票權(quán)。相應(yīng)地，線上與線下的融合將更加深入。2015年6月，景域集團(tuán)董事長(zhǎng)、驢媽媽創(chuàng)始人洪清華在給員工的內(nèi)部郵件中透露，驢媽媽已獲得錦江國(guó)際集團(tuán)5億元戰(zhàn)略投資，錦江資本的注入將助力景域集團(tuán)打造成中國(guó)最大的旅游O2O一站式產(chǎn)業(yè)鏈集團(tuán)。

“隨著國(guó)旅集團(tuán)與港中旅集團(tuán)宣布戰(zhàn)略重組，旅游業(yè)的整合將進(jìn)一步加快，這將有利于旅游行業(yè)在旅行社、酒店、免稅店等業(yè)務(wù)方面的專業(yè)化發(fā)展。”趙煥焱指出。