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1、什么是“中國(guó)式創(chuàng)投”？

很多投資人都公認(rèn)，美國(guó)投技術(shù)和趨勢(shì)，中國(guó)投模式。大概的意思是，中國(guó)的創(chuàng)新更多的是模式創(chuàng)新、微創(chuàng)新，也就是等別人走好了路，中國(guó)創(chuàng)業(yè)者就快速跟進(jìn)。

這個(gè)方案出來(lái)是因?yàn)閮蓚€(gè)原因：一是中國(guó)創(chuàng)業(yè)更在乎結(jié)果，復(fù)制成熟模式成功概率更大；另外一個(gè)則是投資人對(duì)于完全的創(chuàng)新并不敢接納：如果你的想法這么好，為何國(guó)內(nèi)外都沒(méi)有？難道你比所有人都聰明嗎？如果那樣，你為何會(huì)來(lái)找我呢？這種情況下，投資的基本邏輯就是看賽道對(duì)不對(duì)、團(tuán)隊(duì)強(qiáng)不強(qiáng)。最終創(chuàng)投的落腳點(diǎn)就放到了執(zhí)行力上——如果創(chuàng)始人更狠、更果斷、更狼性、學(xué)習(xí)能力更強(qiáng)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)就會(huì)比其他創(chuàng)業(yè)者有更多機(jī)會(huì)。

在此基礎(chǔ)上進(jìn)行推理：既然默認(rèn)都一樣，而且要看執(zhí)行力，那么投資人就想：我給你很多錢(qián)，把同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手給我干掉！這不就贏了嗎？

——我覺(jué)得符合這幾個(gè)要求的，就是“中國(guó)式創(chuàng)投”——其骨子里是“模式創(chuàng)新”的新打法：風(fēng)投主導(dǎo)型的創(chuàng)業(yè)。

如果只有一家這么做的話，這家可謂出奇制勝。但當(dāng)大家都這么做時(shí)，這么做出了堆積風(fēng)險(xiǎn)之外，根本沒(méi)有任何價(jià)值。

在最近幾年的模式創(chuàng)業(yè)中，沒(méi)有人是贏家——即便是在獨(dú)角獸合并大戰(zhàn)中的贏家，也只能稱之為“慘勝”。

未來(lái)，如果這種風(fēng)投主導(dǎo)型創(chuàng)業(yè)不收手，就不僅是模式創(chuàng)新之死，這些創(chuàng)投大咖們也會(huì)隨之沉沒(méi)。

2、成功的創(chuàng)業(yè)中，錢(qián)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的作用為0

那天看到有投資人分析共享單車(chē)：同樣模式下，誰(shuí)拿到錢(qián)更多，就更具有優(yōu)勢(shì)。這顯然是投資人把自己的地位想象得太高了。錢(qián)在創(chuàng)業(yè)中的作用就是股權(quán)換空間和時(shí)間，并不起任何決定性作用。

即便是在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中，資金除了嚇唬同樣沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的小創(chuàng)業(yè)者之外，根本就沒(méi)有用——?jiǎng)?chuàng)業(yè)本身都是挑戰(zhàn)巨頭，差幾百幾千倍呢，也沒(méi)見(jiàn)就怎么怕了。

這個(gè)邏輯中最大的問(wèn)題，就是“資本加碼”根本不能提高競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻。如果一個(gè)行業(yè)必須要大規(guī)模的融資構(gòu)建門(mén)檻，那么這個(gè)行業(yè)被摧毀的幾率就接近100%。當(dāng)年Uber進(jìn)入中國(guó)，幾乎兵不血刃的就換到了滴滴20%的權(quán)益（股份），就是因?yàn)閁ber如果不退出，只要它補(bǔ)貼1億美金，滴滴就要付出10億美金的代價(jià)。

資金在創(chuàng)業(yè)者的價(jià)值，僅僅就是放大器和加速計(jì)的作用。做得好，錢(qián)會(huì)加速成功；問(wèn)題很多，錢(qián)也會(huì)放大問(wèn)題。最要命的是，錢(qián)解決不了競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題，也解決不了創(chuàng)新問(wèn)題。找不到真正的盈利模式，就算用錢(qián)擠垮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也不一定能幫助自己活下去——如果高估錢(qián)的作用，創(chuàng)業(yè)就會(huì)進(jìn)入萬(wàn)劫不復(fù)。

這個(gè)過(guò)程中還很有意思的一點(diǎn)在于，作為投資人創(chuàng)造的大型主導(dǎo)型創(chuàng)業(yè)實(shí)踐，中國(guó)式創(chuàng)投吸引了大量對(duì)推廣營(yíng)銷(xiāo)有需求的產(chǎn)業(yè)資本。騰訊投資滴滴和摩拜單車(chē)，阿里投資快的和餓了么，攜程投資摩拜單車(chē)等等，都是基于類(lèi)似的考量——資本回報(bào)其實(shí)并不重要，在產(chǎn)業(yè)鏈的布局（比如移動(dòng)支付、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等）就是最大的勝利。

由此我們可以明確的是：去掉資金本身，如果企業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)力，才是真的有競(jìng)爭(zhēng)力。

如果要把錢(qián)當(dāng)成競(jìng)爭(zhēng)力，那么創(chuàng)業(yè)者就變成了資金的傀儡。如果錢(qián)不是競(jìng)爭(zhēng)力，在創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中，資本有了話語(yǔ)權(quán)，就一定會(huì)把方向帶偏。最后什么奇跡也不會(huì)發(fā)生。

3、恐龍倒下時(shí)，創(chuàng)投圈如何洗牌？

恐龍們的未來(lái)在哪里？商業(yè)模式的構(gòu)建、偉大創(chuàng)業(yè)的完成，就是砸錢(qián)、干掉對(duì)手那么簡(jiǎn)單嗎？如果是，政府拿出幾萬(wàn)億是不是直接就能制造1000個(gè)獨(dú)角獸，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不就立馬解決了？

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值來(lái)源于對(duì)未來(lái)高增長(zhǎng)的想象：如果高速發(fā)展停止，我們就要按照營(yíng)收能力來(lái)重新估值。這是為何小米等獨(dú)角獸被傳估值縮水的原因所在。因?yàn)槲覀冋也坏饺魏卫碛勺C明合并以后的企業(yè)會(huì)在未來(lái)發(fā)展更高速，那么在我看來(lái)，那些自2015年以來(lái)合并出來(lái)的恐龍們，和未來(lái)的新恐龍們，未來(lái)的估值縮水幾乎是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

更糟糕的是，因?yàn)橹鲗?dǎo)合并時(shí)，我并沒(méi)有看到合并帶來(lái)任何機(jī)會(huì)，創(chuàng)造任何價(jià)值——在還沒(méi)有想清楚該怎么做時(shí)，就被投資人慫恿著直接和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手簡(jiǎn)單粗暴的對(duì)懟，讓創(chuàng)業(yè)者錯(cuò)失了真正成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，讓創(chuàng)業(yè)變得一地雞毛的同時(shí)，也證明投資人主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)，根本不靠譜。而最終不傷和氣的所謂的合并，看起來(lái)是消滅了主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但實(shí)際上并沒(méi)有增加價(jià)值，也沒(méi)有因此增加任何機(jī)會(huì)。

這就等于告訴我們說(shuō)，兩個(gè)10億美金的企業(yè)合并，其估值看似20億美金，但實(shí)際上仍然是10億美金。這樣來(lái)看，估值本身就虛高。而且，暫時(shí)性的解決了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手問(wèn)題之后，他們會(huì)發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之后，依然無(wú)法構(gòu)建出來(lái)正常的商業(yè)模式。所以裁員、調(diào)整就在所難免。

當(dāng)然，因?yàn)橛匈Y金的支撐，恐龍們并不會(huì)立刻就死掉。它們會(huì)尋找更多全新的機(jī)會(huì)，未來(lái)也可能以新的方式生存下去。

因此，關(guān)于2017年的發(fā)展趨勢(shì)，那么我有兩點(diǎn)結(jié)論：

1、這場(chǎng)有投資人主導(dǎo)創(chuàng)業(yè)的“中國(guó)式實(shí)踐”，正式宣告失敗。

2、世界范圍內(nèi)掀起的共享經(jīng)濟(jì)，作為一種烏托邦的想象宣告失敗。

在這期間的整個(gè)過(guò)程中，創(chuàng)投人士根據(jù)基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律和商業(yè)模式構(gòu)想出來(lái)的想法是對(duì)的（比如“如果人人都共享汽車(chē)，根據(jù)人工智能和大數(shù)據(jù)，北京只要有5萬(wàn)輛車(chē)久足夠了”之類(lèi)的恒對(duì)話題），但是這些臆想出來(lái)的公式根本做不到。最終，就算這些企業(yè)簡(jiǎn)單粗暴的撼動(dòng)了原有行業(yè)，但自己仍然活不下去。這一點(diǎn)上，我是站在董明珠、宗慶后這一邊的。

因此，我認(rèn)為2017年不是恐龍們的幸運(yùn)之年，創(chuàng)投圈也會(huì)根據(jù)這些變化進(jìn)行洗牌。當(dāng)然，這樣對(duì)于整個(gè)創(chuàng)業(yè)和投資市場(chǎng)未必是壞事。等到大家真正聚焦到創(chuàng)業(yè)本身，投資人也回歸自己應(yīng)該有的位置時(shí)，我們將迎來(lái)更好的創(chuàng)業(yè)和投資市場(chǎng)。

具體怎樣，話放到這里，我們明年wait and see！

*本文轉(zhuǎn)載自思達(dá)派（微信公眾號(hào)：startup-partner），作者：趙博思。