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自2019年5月20日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的《調(diào)查通知書(shū)》至今，盡管一年多時(shí)間過(guò)去，但元成環(huán)境股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“元成股份”，603388.SH)“一直未收到進(jìn)展或結(jié)果的通知”。

元成股份對(duì)此回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者稱(chēng)，上述事件目前尚未對(duì)公司形成重大影響，但未來(lái)如案件一直懸而未決或處罰結(jié)果的不確定性可能對(duì)公司發(fā)展造成一定影響。

除此之外，以園林業(yè)務(wù)起家的元成股份，休閑旅游業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比呈現(xiàn)出越來(lái)越高的趨勢(shì)，2017~2019年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為50.65%、54.44%、61.26%。

與此同時(shí)，其也有倉(cāng)頡廟中華上古文化園一期項(xiàng)目等進(jìn)展緩慢。

對(duì)此，元成股份表示，其是從可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)拓展了休閑旅游領(lǐng)域，而倉(cāng)頡廟上古文化園項(xiàng)目則是受項(xiàng)目四證辦理及甲方場(chǎng)地移交等原因影響，導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)展遲于預(yù)期。

營(yíng)收增速波動(dòng)下滑

“元成股份、誠(chéng)邦股份和杭州園林，3家上市公司注冊(cè)地同在杭州，經(jīng)營(yíng)同業(yè)，近乎同期上市，但是上市三年來(lái)，元成股份市盈率最低，不受資金青睞。”此前，曾有投資者如此向元成股份發(fā)問(wèn)。

對(duì)于公司市盈率偏低的疑問(wèn)，元成股份方面回復(fù)記者稱(chēng)，“公司發(fā)展及資本市場(chǎng)表現(xiàn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，在不同的階段和周期可能存在完全不同的結(jié)果”。其同時(shí)表示，“公司現(xiàn)階段的市盈率低于行業(yè)平均也表明公司存在較大潛力”。

除了市盈率偏低的問(wèn)題外，作為浙江省園林行業(yè)首家A股上市公司，元成股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更受市場(chǎng)關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017~2019年，元成股份的營(yíng)收分別為8.42億元、12.44億元、10.08億元，增速分別為54.33%、47.80%、-19.00%，同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.92億元、1.35億元、1.37億元，增速分別為73.05%、47.50%、0.87%。

對(duì)于上述期間內(nèi)營(yíng)收增速變化較大的原因，元成股份回復(fù)稱(chēng)，一方面是由于“每年較上年的基數(shù)不同，2016年基數(shù)最小，對(duì)應(yīng)2017年增速越大”，其次，“行業(yè)的發(fā)展環(huán)境每年略有不同，公司會(huì)根據(jù)環(huán)境變化把握好業(yè)務(wù)發(fā)展的節(jié)奏和度”。

此外，元成股份還強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，“公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)變動(dòng)表現(xiàn)與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)變動(dòng)情況有一致性”，其表示，2019年，“行業(yè)內(nèi)半數(shù)以上企業(yè)營(yíng)收有所下降，2/3以上凈利潤(rùn)有所下滑，公司相關(guān)數(shù)據(jù)并未低于行業(yè)平均”。

天風(fēng)證券研報(bào)也表示，“2019年行業(yè)整體營(yíng)收增速由正轉(zhuǎn)負(fù)為下滑22.62%”，“疫情影響下行業(yè)整體營(yíng)收持續(xù)承壓”，而在18家可比上市園林公司中，2019年則有11家營(yíng)收下滑，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)20%的僅有兩家企業(yè)。

除了營(yíng)收增速波動(dòng)外，元成股份的生態(tài)景觀業(yè)務(wù)營(yíng)收占比近年來(lái)處于連續(xù)下滑狀態(tài)，2017~2019年的營(yíng)收占比分別為 32.12%、28.15%、24.09%，而同期毛利率分別為 19.02%、17.44%、17.14%。

“生態(tài)景觀類(lèi)項(xiàng)目大部分單純依賴(lài)于地方政府的財(cái)政付費(fèi)，近年來(lái)地方政府負(fù)債壓力較大?！痹晒煞萃瑫r(shí)表示，該業(yè)務(wù)的毛利率變化幅度在2%以?xún)?nèi)，無(wú)較大變化，主要是“每個(gè)階段開(kāi)展的具體項(xiàng)目不同，每個(gè)項(xiàng)目不同區(qū)域及不同合同約定的計(jì)價(jià)方式略有不同”。

有項(xiàng)目進(jìn)展緩慢

在生態(tài)景觀營(yíng)收占比下滑的同時(shí)，元成股份的休閑旅游營(yíng)收占比卻呈快速上升之勢(shì)。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，2017~2019 年，元成股份休閑旅游業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為50.65%、54.44%、61.26%，其2019年年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)休閑旅游類(lèi)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入約為 6.17億元，毛利率約為27.64%。

對(duì)于休閑旅游業(yè)務(wù)營(yíng)收占比持續(xù)提升的原因，元成股份回復(fù)稱(chēng)，園林企業(yè)原先依賴(lài)于政府投資、地產(chǎn)投資，以地產(chǎn)園林、市政園林雙輪驅(qū)動(dòng)為核心的產(chǎn)業(yè)鏈一體化的發(fā)展模式，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等政策疊加下面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

此外，元成股份稱(chēng)，隨著此前園林專(zhuān)項(xiàng)資質(zhì)的取消，以往園林企業(yè)承接的景觀項(xiàng)目呈現(xiàn)出越來(lái)大型化、綜合化、各專(zhuān)業(yè)融合化等趨勢(shì)，其從可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)拓展了休閑旅游領(lǐng)域，而該業(yè)務(wù)也是元成股份的三大核心業(yè)務(wù)之一。

盡管如此，元成股份2019年年報(bào)顯示，其此前簽約的倉(cāng)頡廟中華上古文化園（一期）PPP項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，到年報(bào)披露的2019年底，該項(xiàng)目的完工比例僅為 16.18%。

而項(xiàng)目所在地白水縣人民政府官網(wǎng)顯示，倉(cāng)頡廟中華上古文化園項(xiàng)目是白水縣依托國(guó)家級(jí)文物保護(hù)單位“倉(cāng)頡廟與墓”和國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)“倉(cāng)頡傳說(shuō)”精心策劃的重點(diǎn)項(xiàng)目，簽約的一期PPP項(xiàng)目主要建設(shè)倉(cāng)頡廟片區(qū)和史官古鎮(zhèn)兩大片區(qū)，面積約2157畝，投資估算15.8億元。

對(duì)于該項(xiàng)目進(jìn)展緩慢的原因，元成股份回復(fù)稱(chēng)，一方面是受項(xiàng)目四證辦理及甲方場(chǎng)地移交等原因項(xiàng)目進(jìn)展遲于預(yù)期，另一方面由于“該項(xiàng)目以PPP模式實(shí)施，屬于公司謹(jǐn)慎開(kāi)展的業(yè)務(wù)模式”。

元成股份同時(shí)表示，“該項(xiàng)目雖總投資較大，但項(xiàng)目實(shí)施中按子項(xiàng)推進(jìn)實(shí)施及收回投資，且不同子項(xiàng)需滿(mǎn)足一定的前置條件后才可實(shí)施推進(jìn)，所以從項(xiàng)目全部總投資角度來(lái)看項(xiàng)目完成占比較小?！?/p>

案件“懸而未決”

除此之外，元成股份還因公司高管涉嫌內(nèi)幕交易，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查一年多未結(jié)案而引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

將時(shí)間撥回到2019年5月21日，彼時(shí)元成股份公告稱(chēng)，其在該日收到董事長(zhǎng)祝昌人，副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)姚麗花的書(shū)面報(bào)告，其兩人皆于2019年5月20日收到證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書(shū)》：“因涉嫌內(nèi)幕交易，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》的有關(guān)規(guī)定，我會(huì)決定對(duì)你立案調(diào)查，請(qǐng)予以配合。”

元成股份公告同時(shí)顯示，其根據(jù)祝昌人和姚麗花的書(shū)面報(bào)告，上述立案調(diào)查是基于他們作為浙江元成園林集團(tuán)股份有限公司第一期員工持股計(jì)劃相關(guān)當(dāng)事人，在該員工持股計(jì)劃買(mǎi)入公司股票事項(xiàng)上涉嫌內(nèi)幕交易，對(duì)其本人進(jìn)行立案調(diào)查。

天眼查顯示，祝昌人為元成股份第一大股東，持股34.79%，但其直接及間接合計(jì)持有元成股份 42.25%股權(quán)，為最終受益人。

對(duì)于上述高管被立案調(diào)查至今未結(jié)案，元成股份回復(fù)稱(chēng)，在收到該通知書(shū)后，其高度重視并及時(shí)披露立案情況，自2019年5月立案至今，公司多次書(shū)面請(qǐng)求有關(guān)部門(mén)全面、客觀調(diào)查并盡早結(jié)案。

“但公司及相關(guān)當(dāng)事人一直未收到進(jìn)展或結(jié)果的通知，目前尚未對(duì)公司形成重大影響，但未來(lái)如案件一直懸而未決或處罰結(jié)果的不確定性可能對(duì)公司發(fā)展造成一定影響”。元成股份如此表示。

元成股份同時(shí)在回復(fù)中強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，“上述兩人并未私下購(gòu)買(mǎi)或控制其他人賬戶(hù)購(gòu)買(mǎi)相關(guān)股票，兩人涉嫌內(nèi)幕交易主要系公司2017年員工持股計(jì)劃賬戶(hù)購(gòu)買(mǎi)公司股票兩人作為持股計(jì)劃的份額持有人，相關(guān)調(diào)查部門(mén)認(rèn)為持股計(jì)劃可能涉嫌決策持股計(jì)劃賬戶(hù)在半年業(yè)績(jī)快報(bào)等敏感期買(mǎi)入股票，公司及相關(guān)當(dāng)事人尊重有關(guān)部門(mén)的調(diào)查，也希望能盡快有相關(guān)結(jié)論及結(jié)案”。

“一來(lái)這是針對(duì)個(gè)人的，二來(lái)結(jié)果會(huì)怎么樣，因?yàn)榧热粵](méi)有一個(gè)公開(kāi)的結(jié)果，我現(xiàn)在也不方便說(shuō)”。元成股份相關(guān)負(fù)責(zé)人同時(shí)對(duì)記者表示，“我們的訴求是盡快結(jié)案”。

值得注意的是，在元成股份2019年年報(bào)“可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)”中，“公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理立案調(diào)查事項(xiàng)尚未結(jié)案的不確定性帶來(lái)的影響”也位列其中，“將盡可能根據(jù)事情發(fā)展情況做好相關(guān)規(guī)劃，避免對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成重大影響”。

*本文來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)，作者：方超、童海華，原標(biāo)題：《營(yíng)收增速連續(xù)兩年下滑 元成股份加碼休閑旅游業(yè)務(wù)》。

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