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一年一度的伯克希爾股東大會，讓5月首個周末變成全球價值投資者共同的節(jié)日。在今年的股東大會上，巴菲特帶來了哪些投資新啟示？“股神”最近的投資折射出哪些新趨向？

長期研究巴菲特價值投資策略的匯添富基金管理公司首席投資理財師劉建位就此接受了中國證券報的專訪，他指出，在科技股中尋找消費(fèi)股是巴菲特的最新投資變化，也是最值得關(guān)注的變化。最近一年巴菲特買入180多億美元蘋果股票，未來還會重倉其它科技股，因?yàn)楝F(xiàn)在的科技產(chǎn)品已經(jīng)成為人們?nèi)粘５南M(fèi)品，現(xiàn)在的科技股其實(shí)也是消費(fèi)股。

投資舉動愈加老辣

中國證券報：本屆股東大會有哪些亮點(diǎn)，巴菲特帶來哪些新啟示？

劉建位：誰都會犯錯，誰都會錯過，包括巴菲特。巴菲特買IBM、康菲石油犯了錯，巴菲特也錯過了谷歌和亞馬遜，但是巴菲特52年賺了8800倍，所以關(guān)鍵不是不要犯錯，而是不要犯大錯，關(guān)鍵不是不要錯過，而是不要錯過你能力范圍之內(nèi)的重大機(jī)會。

中國證券報：眼下硅谷的龍頭企業(yè)股價表現(xiàn)非常好，巴菲特在股東大會上也表示對錯過亞馬遜、谷歌一類公司感到遺憾。在您看來，這些大的科技公司符合巴菲特一貫的投資理念嗎？以當(dāng)前估值來說，是否還值得繼續(xù)買入？

劉建位：巴菲特投資最大的特長是消費(fèi)股。最近巴菲特大規(guī)模投資科技股，6年前買入近140億美元IBM，最近一年買入180多億美元蘋果股票。我覺得，未來巴菲特還會重倉其它科技股，因?yàn)楝F(xiàn)在的科技股，其實(shí)也是消費(fèi)股。很多人的生活離不開蘋果手機(jī)，我自己的工作研究離不開谷歌搜索，我讀書離不開亞馬遜，這三家公司完全可以說是消費(fèi)股，是我們經(jīng)常在消費(fèi)的產(chǎn)品和服務(wù)，可以說其黏性超過了可口可樂和吉列剃須刀。而非常有黏性的消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)，是巴菲特最喜歡的超級明星股。在科技股中尋找消費(fèi)股，是巴菲特最新的投資變化，也是最值得關(guān)注的變化。

中國證券報：巴菲特去年第四季度大舉增持了美國航空股，對這筆投資您是怎樣理解的？

劉建位：巴菲特年紀(jì)越大，投資舉動越老辣，簡直讓整個投資界震驚。巴菲特過去20年一直深惡痛絕航空股，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)航空業(yè)過去一百年為投資人創(chuàng)造的收益是負(fù)數(shù)。但是現(xiàn)在變了，飛機(jī)更輕更快更省油，固定成本低了，可變成本也低了。賣飛機(jī)票的方式變了，原來主要靠代理商，現(xiàn)在很多是航空公司網(wǎng)上售票，銷售成本更低。巴菲特說，航空業(yè)過去一百年投資收益率很糟糕，下個一百年估計會好很多。如果你能像巴菲特投資一百年的話，不妨參考一下巴菲特的觀點(diǎn)。

價值投資三大精髓

中國證券報：您長期研究巴菲特的投資理念，能否用幾個詞概括一下巴菲特價值投資的精髓？

劉建位：一是好企業(yè)。選股就是選企業(yè)，選企業(yè)要選超級明星。二是好價格。市場價格低于內(nèi)在價值越多，安全邊際越大，賺錢概率越高。三是長期持有。股市短期是投票機(jī)，但長期是稱重機(jī)，持有時間越長，價格回歸價值概率越高，投資收益越穩(wěn)定。

中國證券報：價值投資一定都是長期投資嗎？

劉建位：價值投資很多是長期投資，但不一定都是長期投資。很多巴菲特的追隨者誤認(rèn)為，巴菲特總是買了之后永遠(yuǎn)不賣出，這是非常大的認(rèn)識誤區(qū)。巴菲特說過要長期持有，但從來沒有說過要永遠(yuǎn)持有。2017年巴菲特在致股東的信中特意澄清：“伯克希爾持有的任何一只可流通證券，都可以賣出，不管現(xiàn)在看起來賣出的可能性多么微小，以后都有可能賣出。”

中國證券報：在A股市場上，散戶應(yīng)該如何遴選價值投資標(biāo)的？中小投資者如何實(shí)踐價值投資？

劉建位：業(yè)余投資者不要選股，最有效和省心的辦法是買入指數(shù)基金并長期持有。別說是業(yè)余投資者，就是機(jī)構(gòu)投資者，長期戰(zhàn)勝市場也非常困難。為什么不把自己的時間用在自己更加擅長，更加有興趣，成功概率更大的事業(yè)上呢？

對于中小投資者來說，指數(shù)基金就是最好的價值投資。巴菲特過去20年十幾次推薦指數(shù)基金，巴菲特一再重復(fù)：投資者不管資金多少，規(guī)模大小，最好的選擇就是購買指數(shù)基金并長期持有。在今年致股東的信中，巴菲特回顧他的指數(shù)基金與對沖基金十年之賭，再次建議投資者購買投資指數(shù)基金。我提醒并補(bǔ)充一句，巴菲特建議不要一次性買入，應(yīng)該分期分批買入，這樣不會全部買在最低點(diǎn)，但肯定也不會全部買在最高點(diǎn)，然后長期持有，長期業(yè)績就可能超過大多數(shù)基金經(jīng)理。

*本文來源：中國證券報，作者：楊博，原標(biāo)題：《巴菲特新啟示：在科技股中尋找消費(fèi)股》

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