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3月20日，美東時間凌晨，迪士尼宣布正式完成對福克斯的收購。

迪士尼公司官網(wǎng)，已經(jīng)加上來自福克斯的作品、業(yè)務(wù)和高管：

比如《死侍》和《阿凡達(dá)》（都是二十世紀(jì)福克斯出品和發(fā)行），《水形物語》（來自福克斯探照燈），《辛普森一家》（ 20th Television出品的動畫）。

它們和《星球大戰(zhàn)》《玩具總動員》《驚奇隊(duì)長》《冰雪奇緣》以及米老鼠并排在一起。

迪士尼這筆總價710億美元的大交易，它吃下的業(yè)務(wù)包括：

?？怂沟碾娪昂碗娨暪?jié)目制作部門（包括20世紀(jì)?？怂埂⒏？怂固秸諢簟ox 2000）、娛樂內(nèi)容有線電視網(wǎng)絡(luò)以及國際電視業(yè)務(wù)；X戰(zhàn)警、阿凡達(dá)、辛普森一家等IP和FX有線網(wǎng)、國家地理等平臺；還有?？怂乖趯?biāo)Netflix的Hulu的股份、印度Star電視、歐洲Sky電視39%股份等。

剝離出迪士尼收購目標(biāo)的?？怂箻I(yè)務(wù)包括：

福克斯廣播網(wǎng)、?？怂剐侣労蜕虡I(yè)頻道、福克斯體育、體育臺FS1與FS2，以及體育資訊網(wǎng)站Big Ten Network。這些與迪士尼旗下ABC廣播網(wǎng)和ESPN體育直接重疊的業(yè)務(wù)，重組成為新的福克斯公司（Fox Corporation）。

迪士尼這次大手筆收購，目標(biāo)除了增加自家IP儲備，也為了增強(qiáng)體育流媒體ESPN+和影視流媒體Disney+（即將在今年稍晚推出），劍指剛剛躋身新六大的娛樂新巨頭Netflix。

迪士尼與?？怂箻I(yè)務(wù)示意圖：（點(diǎn)擊可放大查看）

迪士尼的算盤

迪士尼收購的福克斯，最重要的制片廠是20世紀(jì)?？怂?。它誕生于上世紀(jì)的美國大蕭條時代，經(jīng)濟(jì)的疲弱催生了廉價大眾娛樂的勃發(fā)。

1934年，制片人Darryl F. Zanuck將二十世紀(jì)影業(yè)和 William Fox 的工作室合并，并且在合并過程中把William Fox一腳踢出局。

隨后，20世紀(jì)福克斯一手捧紅了瑪麗蓮·夢露，給《埃及艷后》中的伊麗莎白·泰勒開出了一百萬美金的片酬，用喬治·盧卡斯的《星球大戰(zhàn)》定義了什么叫“大片”，依靠《彗星美人》斬獲14項(xiàng)奧斯卡提名，又憑《音樂之聲》打破了票房紀(jì)錄。

1985年，傳媒大亨默多克買下20世紀(jì)?？怂梗彤?dāng)時派拉蒙的董事長Barry Diller一同創(chuàng)立?？怂箯V播公司，并且下重金支持詹姆斯·卡梅隆的電影，回報(bào)是1997年的《泰坦尼克號》全球票房22億美金，2009年的阿凡達(dá)票房28億美金。

但卡梅隆也沒法拯救所有人。20世紀(jì)?？怂谷缃竦膶κ植粌H有其他制片廠，還有來自硅谷的闖入者。

從6年前Netflix播出第一季《紙牌屋》開始，影視行業(yè)的游戲規(guī)則已被科技改寫——觀眾可以隨時隨地，在任何屏幕上以更低廉的價格享受電影。

互聯(lián)網(wǎng)新貴則用實(shí)力證明了自己。在2017年，亞馬遜出品的《海邊的曼徹斯特》就拿到了奧斯卡的最佳原創(chuàng)劇本和最佳男主角兩項(xiàng)大獎。Netflix 出品的《羅馬》則在今年的奧斯卡上斬獲最佳導(dǎo)演、最佳攝影和最佳外語片。這些闖入者的電影制作精良絲毫不亞于好萊塢的傳統(tǒng)大廠，甚至還有更低的觀看門檻和更親民的價格。

更多科技巨頭即將入場，下周一蘋果將在喬布斯禮堂舉辦發(fā)布會，正式公布流媒體服務(wù)內(nèi)容，它很可能會提供一個付費(fèi)訂閱套餐，讓蘋果手機(jī)用戶可以在一個應(yīng)用中獲取不同視頻制作商的內(nèi)容。同時，蘋果也試圖依靠自制內(nèi)容來吸引用戶，就像Netflix的做法，它已經(jīng)有5部自制劇接近完成。

過去五年，越來越多的好萊塢人感察覺了Netflix及其同類的威脅。

2012年，迪士尼曾和Netflix簽訂協(xié)議，以每年三億美元的低價，將旗下內(nèi)容租給Netflix。2017年8月8日，迪士尼公布當(dāng)年第三季度財(cái)報(bào)時，突然宣布停止與Netflix 的合作。隨后在同年九月份收購BAMTech，為流媒體提供底層技術(shù)支持。

2018年3月迪士尼宣布對公司的主要業(yè)務(wù)模塊進(jìn)行了戰(zhàn)略重組和調(diào)整，首先創(chuàng)建了新的部門：直接面向消費(fèi)者和國際業(yè)務(wù)部（Direct-to-Consumerand International business segment），由國際媒體和不同流媒體服務(wù)構(gòu)成。

2018年4月，借由BAMTech的幫助，迪士尼推出ESPN+為觀眾提供流媒體直播體育賽事。2018年10月，BAMTech正式更名為迪士尼流媒體服務(wù)（Disney Steaming Services），旗下為ESPN+和Disney+。

迪士尼新商業(yè)部門及下屬主要業(yè)務(wù)（Source：迪士尼官網(wǎng)）

在收購?？怂购螅鲜磕崾稚蠈⒊钟?0%的Hulu股份。如果迪士尼與AT&T溝通順利，那么AT&T手中10%的Hulu股份也將被迪士尼收購。

經(jīng)過了多年的籌備，迪士尼造出了自己的流媒體三駕馬車：ESPN+、Hulu和Disney+。迪士尼試圖自己打造一個Netflix。

根據(jù)迪士尼首席執(zhí)行官Bob Iger的說法，Hulu將繼續(xù)專注于面向成人的視頻娛樂內(nèi)容，而迪士尼一貫擅長的“合家歡”內(nèi)容將交給 Disney+。

迪士尼已經(jīng)宣布了一系列正在制作的Disney＋的原創(chuàng)內(nèi)容：

由兩部鋼鐵俠電影的導(dǎo)演Jon Favreau編劇的真人版星球大戰(zhàn)系列劇集《Mandalorian》（《曼達(dá)洛人》），迪士尼經(jīng)典動畫《小姐與流浪漢》的真人版，新的真人版漫威劇集《洛基》，第二部星球大戰(zhàn)真人版劇集，星球大戰(zhàn)動畫劇集《克隆戰(zhàn)爭》，以皮克斯經(jīng)典動畫《怪獸電力公司》為藍(lán)本的新劇，等等，這些都將只Disney＋上獨(dú)家播出。另外還有十多年前迪士尼頻道上大獲成功過的高中音樂劇和迪士尼獨(dú)家紀(jì)錄片等內(nèi)容。

Bob Iger透露Disney＋的早期原型：導(dǎo)航欄將依照核心品牌劃分為迪士尼、漫威、皮克斯、星球大戰(zhàn)、國家地理五個組成部分，這5個欄目下將有各自的資源媒體庫，用戶將能個性化自己的App頁面，并輕松地在各個子品牌下找到想觀看的內(nèi)容。

迪士尼的算盤打得好，但還有些缺陷。

雖然迪士尼希望順應(yīng)流媒體化的潮流，將開發(fā)新的流媒體業(yè)務(wù)作為來年重中之重，但對于體量龐大的娛樂巨人來說，也受傳統(tǒng)運(yùn)營商環(huán)境、流媒體競爭對手的多重掣肘：

首先，迪士尼依然并將短期內(nèi)無法離開對傳統(tǒng)運(yùn)營商的依靠：雖然迪士尼正在嘗試慢慢剝離傳統(tǒng)運(yùn)營商，將依賴于廣告和互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)盟營銷的收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移到用戶訂閱上去，但這些調(diào)整非常需要小心謹(jǐn)慎，畢竟2018財(cái)年來看，媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的收入占41%，凈利潤42%，依舊是收入利潤主體。

其次：有著先發(fā)優(yōu)勢的Netflix毫無疑問已經(jīng)穩(wěn)坐了流媒體之王的位置，牢牢占據(jù)了美國家庭的電子電視屏幕，Netflix現(xiàn)如今在美國就已經(jīng)有約6000萬的訂閱量（1.39 億全球訂閱用戶），并第一次取代直播電視成為觀眾最喜歡的平臺。迪士尼自己應(yīng)該也意識到無法在流媒體領(lǐng)域和Netflix抗衡，只能通過有影響力的旗下品牌，打造獨(dú)家內(nèi)容來吸引用戶。

為了打贏這場仗，那么，就要打造更多、更好的獨(dú)家內(nèi)容。

迪士尼需要版權(quán)，尤其是超級英雄的。盡管迪士尼2009年通過收購漫威娛樂，一次性打包了好多大IP，但這其中卻并不包括《X戰(zhàn)警》和《蜘蛛俠》這兩個熱門IP系列。1994年，20世紀(jì)?？怂箯穆种匈I下了X戰(zhàn)警的版權(quán)，?？怂褂谰眯該碛蠿戰(zhàn)警所有角色的版權(quán)。所以這次收購，對于漫威迷而言，最大的意義是X戰(zhàn)警終于“回家了”。

漫威當(dāng)年不得已賣掉的版權(quán)漸漸都回到了迪士尼手里，點(diǎn)擊可查看大圖

迪士尼的出品量也是一個問題。盡管迪士尼2018年早已占據(jù)全球26%的票房，但他們?nèi)ツ臧l(fā)行的電影僅有13部，并不比華納兄弟和環(huán)球影業(yè)多。所以，在短期內(nèi)，它還需要?？怂沟拇笾谱鱽頂U(kuò)充自己的版圖，例如《東方快車謀殺案》的續(xù)集、卡梅隆的《阿凡達(dá)》系列。盡管?？怂箯膩聿皇亲畲蟮闹破?，但迪士尼需要?？怂?。素來以“合家歡”電影見長的迪士尼缺少能夠撬動成人市場的杠桿。能夠制作《少年派的奇幻漂流》、《火星救援》這類電影的福克斯，正好成為了迪士尼影視帝國的最后一塊拼圖。

除了迪士尼自家的合家歡，還需要?？怂沟闹乜谖?。為流媒體補(bǔ)齊內(nèi)容上的短板，是迪士尼收購?？怂沟闹匾?。

除此以外，?？怂惯€有國家地理和FX有線電視網(wǎng)，這樣傳統(tǒng)意義上更適合在“小屏幕”上播出的內(nèi)容。此前在?？怂瓜虏惶弥镜男」ぷ魇乙材芤锌苛髅襟w獲得新生，例如，發(fā)行《寵兒》和《你能原諒我嗎？》等小成本電影的福克斯探照燈、專門發(fā)行改編電影的Fox 2000。這些工作室專門制作成本不高，場面較小的電影，正好適合流媒體這種形式。

迪士尼的2018財(cái)年

從去年11月迪士尼公布的2018財(cái)年第四季度和全年財(cái)報(bào)（截至2018年9月30日），我們看到：

迪士尼2018財(cái)年總營收594億美元，同比上升8%，凈利潤126億美元，同比上升40%。2018Q4營收額同比上升12%，凈利潤同比上升33%。

迪士尼營收和凈利潤增長是由于公司繼續(xù)在優(yōu)勢業(yè)務(wù)（媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)和主題公園度假村業(yè)務(wù)）上獲得成功，以及成功收購21世紀(jì)?？怂埂６谖磥?，公司將把重點(diǎn)放在將于2019年下半年推出的迪士尼品牌下的流媒體業(yè)務(wù)。

具體來看，迪士尼2018Q4營收額為143億美元，同比2017財(cái)年Q4上升12%，2018Q4凈利潤23.2億美元，同比2017Q4的17.5億美元上升33%。2018財(cái)年迪士尼總營收594億美元，較2017財(cái)年的551億美元上升8%，2018財(cái)年凈利潤126億美元，較2017財(cái)年的凈利潤89.8億美元上升40%。

（Source：迪士尼2018 Q4 Earning Report）

縱觀2015-2018財(cái)年的經(jīng)營狀況，迪士尼在2018財(cái)年可謂交出了漂亮的一份答卷。2018財(cái)年的營收和凈利潤都創(chuàng)下新紀(jì)錄，而且2018財(cái)年的凈利潤甚至比上一財(cái)年增加40%。

（Source：迪士尼2018 Q4 Earning Report）

2018財(cái)年迪士尼的業(yè)務(wù)模塊并無改變，依舊由媒體網(wǎng)絡(luò)、主題公園和度假村，以及影視娛樂、消費(fèi)品和互動媒體構(gòu)成（從2019財(cái)年開始將使用新的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)）。按照2018財(cái)年的營收來看，營收大頭仍是媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)（41%）和主題公園度假村業(yè)務(wù)（34%），影視娛樂業(yè)務(wù)（17%）和消費(fèi)品和互動媒體業(yè)務(wù)（8%）占次要地位。凈收入的結(jié)構(gòu)構(gòu)成與營收結(jié)構(gòu)一致。

（Source：迪士尼2018 Q4 Earning Report）

就2018財(cái)年具體各個業(yè)務(wù)的營收來看，除消費(fèi)品和互動媒體業(yè)務(wù)收入下降4%之外，其他三塊業(yè)務(wù)的營收都有增長；而從凈利潤來看，主題公園和度假村以及影視娛樂兩塊業(yè)務(wù)凈利潤上升明顯，支柱型的收入大頭媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)下降4%，消費(fèi)品和互動媒體業(yè)務(wù)的凈收入下降6%。下面繼續(xù)具體看各個業(yè)務(wù)塊：

媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)：BAMTech虧損造成凈利潤下滑。媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)在這一季度總營收59.6億美元，同比2017Q4的54.7億美元上升9%，本季度凈利潤為15.3億美元，較2017Q4的14.8億美元上升4%。下表提供了媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)中的細(xì)分業(yè)務(wù)：有線電視網(wǎng)絡(luò)和廣播業(yè)務(wù)更進(jìn)一步的財(cái)務(wù)信息。

（Source：迪士尼2018 Q4 Earning Report）

作為媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)中的兩大更細(xì)致的業(yè)務(wù)：有線電視網(wǎng)絡(luò)和廣播業(yè)務(wù)，他們的營收比例大約是二比一，有線電視在營收和利潤上都占大頭。

迪士尼2018財(cái)年四季度有線電視網(wǎng)絡(luò)的營收為41.3億美元，同比2017Q4上升5%，2018財(cái)年總營收171億美元，同比2017財(cái)年上升3%。

然而在營收小幅增長的情況下，2018無論Q4還是整個財(cái)年中，媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)中的大頭有線電視網(wǎng)絡(luò)都經(jīng)歷了虧損：2018Q4營收11.6億美元，同比2017Q4的12.4億美元下降6%，2018財(cái)年凈利潤51.3億美元，同比2017財(cái)年的53.5億美元下降4%，所以即使廣播業(yè)務(wù)在2018Q4和2018整個財(cái)年中分別取得了凈利潤66%和14%增長的佳績，也難以抵消大塊業(yè)務(wù)虧損帶來的影響。

有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的虧損主要是BAMTech的經(jīng)營虧損所造成的，該虧損反映了迪士尼對流媒體正在持續(xù)大量投入。

自從2017年9月迪士尼收購了該公司之后，BAMTech就在為迪士尼在流媒體領(lǐng)域布局提供技術(shù)支持：先開發(fā)了針對體育賽事的流媒體服務(wù)ESPN+，現(xiàn)正開發(fā)另一款流媒體服務(wù)Disney+，進(jìn)一步進(jìn)入消費(fèi)者視頻市場。

然而近兩年，ESPN作為迪士尼的虧損專業(yè)戶，一直受到投資者質(zhì)疑：

一方面是硅谷巨頭紛紛加碼體育賽事，讓體育賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)合同費(fèi)水漲船高，盈利空間緊縮，另一方面是即使迪士尼持續(xù)對賽事版權(quán)加大投入，ESPN卻依然經(jīng)歷著用戶流失（截至2018Q4，凈訂閱用戶下降率已經(jīng)連續(xù)改善，但低迷的訂閱用戶量仍不讓人滿意）。在2018Q4的電話會議中，迪士尼表示，預(yù)計(jì)將從2019年開始，對有線電視節(jié)目的費(fèi)用將實(shí)行漲價。

廣播收入的增長主要是由于漫威系列特別是旗下黑豹系列，與上年同期相比帶來了顯著收入。

迪士尼2018財(cái)年?duì)I收的亮點(diǎn)：主題公園和度假村業(yè)務(wù)。

（Source：迪士尼2018 Q4 Earning Report）

2018Q4和2018財(cái)年總營收和凈利潤的增長，主要是得益于主題公園和度假村業(yè)務(wù)的增長。

主題公園和度假村業(yè)務(wù)2018Q4總營收50.7億美元，同比2017Q4的46.7億美元上升9%，2018財(cái)年主題公園和度假村業(yè)務(wù)總營收203億美元，較上一財(cái)年的184億美元上升10%；主題公園和度假村業(yè)務(wù)2018Q4的凈利潤為8.3億美元，同比2017Q4的7.5億美元上升11%，2018財(cái)年主題公園和度假村業(yè)務(wù)的凈收入顯著增加，由2017財(cái)年的44.7億美元上升至2018財(cái)年的37.7億美元，增幅高達(dá)18%。

顯著的增長來源于本土和海外主題公園和度假村良好的經(jīng)營。在美國本土的迪士尼下屬主題公園和度假村，游客量和游客在園內(nèi)的消費(fèi)金額都有明顯增加，具體來說是因?yàn)榈鲜磕崽岣吡酥黝}樂園和游樂項(xiàng)目的門票價格，以及在食品和飲料消費(fèi)上漲價了。

另外與上一財(cái)年比較，海外主題樂園和度假村的利潤增長的主要是巴黎迪士尼上漲的門票，和香港迪士尼樂園游客量的增加和樂園酒店的訂購增加所帶動的。值得注意的是，上海迪士尼樂園盡管游客量上升，但由于平均票價下調(diào)，導(dǎo)致上海迪士尼樂園在2018財(cái)年的表現(xiàn)不佳。

利潤成倍增長的影視娛樂業(yè)務(wù)：

2018Q4這一季度里，影視娛樂業(yè)務(wù)經(jīng)歷了成倍的凈利潤增長。2018Q4影視娛樂業(yè)務(wù)的營收為21.5億美元，同比2017Q4的14.3億美元大幅上漲50%，而這一季度的凈利潤為6億美元，同比2017Q4的2.2億美元翻了一倍多。影視娛樂業(yè)務(wù)在2018整個財(cái)年中也是業(yè)績最亮眼的一塊業(yè)務(wù)，2018財(cái)年總營收100億美元，同比2017財(cái)年的83.8億美元上升19%，凈利潤30億美元，同比2017財(cái)年23.6億美元上升27%。

影視娛樂業(yè)務(wù)凈利潤的大幅增長主要是由于《黑豹》、《星球大戰(zhàn)8:最后的絕地武士》、《復(fù)仇者聯(lián)盟3:無限戰(zhàn)爭》、《超人特攻隊(duì)2》四部影片的拉動。

媒體網(wǎng)絡(luò)以及消費(fèi)品和互動娛樂兩塊業(yè)務(wù)在2018財(cái)年則經(jīng)歷了凈利潤的下滑：

媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)2018Q4總營收59.6億美元，同比2017Q4的54.7億美元上升9%，2018財(cái)年媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)總營收245億美元，較上一財(cái)年的235億美元上升4%。媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)2018Q4的凈利潤為15.3億美元，較2017Q4的14.8億美元上升4%，2018財(cái)年媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的凈收入下降4%，由2017財(cái)年的69億美元下降至2018財(cái)年的66.3億美元。

收入減少的原因主要是廣告收入的減少，Hulu以及BAMTech的損失增加以及體育節(jié)目合同費(fèi)率的增加。

消費(fèi)品和互動娛樂業(yè)務(wù)2018Q4營收11.2億美元，同比2017Q4下滑8%，2018Q4凈利潤3.4億美元，同比下滑10%。2018財(cái)年消費(fèi)品和互動娛樂業(yè)務(wù)總營收46.5億美元，相較2017財(cái)年的48.3億美元下滑4%，2018財(cái)年凈利潤16.3億美元，同比2017財(cái)年的17.4億美元下滑6%。

消費(fèi)品和互動娛樂業(yè)務(wù)的營收和利潤下滑主要是由于IP授權(quán)收活動的減少以及零售業(yè)務(wù)中的銷售額降低。雖然基于“蜘蛛俠”IP的產(chǎn)品收入增加，但是未能抵消《星球大戰(zhàn)》和《汽車總動員》兩個大IP的的產(chǎn)品收入減少帶來的負(fù)面影響。

*本文來源：微信公眾號“三文娛”（ID：hi3wyu），原標(biāo)題：《迪士尼710億美元的算盤：收購?？怂拐缴?，補(bǔ)齊成年向內(nèi)容和渠道短板》。