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登錄11月27日,融創(chuàng)中國(01918.HK)發(fā)布公告稱,公司間接全資附屬公司與云南城投集團訂立產(chǎn)權(quán)交易合同,收購云南城投集團持有的環(huán)球世紀(jì)及時代環(huán)球(下稱“目標(biāo)公司“)51%股權(quán)(下稱”目標(biāo)股權(quán)“),交易對價約為人民幣152.69億元,將分四期于一年內(nèi)完成支付。
目標(biāo)公司及其附屬公司主要從事地產(chǎn)項目的開發(fā)運營,在成都、昆明、武漢、長沙等城市的18個目標(biāo)項目,總建筑面積約為3071.6萬平方米,可售建筑面積約為2771.6萬平方米,約占總建筑面積的90%。截至公告日期,未售建筑面積約為2390.1萬平方米。
融創(chuàng)已與6名自然人股東訂立相關(guān)協(xié)議,據(jù)此,于目標(biāo)股權(quán)完成交割后,融創(chuàng)將全面負(fù)責(zé)目標(biāo)公司及目標(biāo)項目的運營管理。同時,于目標(biāo)股權(quán)完成交割后30日內(nèi),目標(biāo)公司向融創(chuàng)分配利潤約人民幣71.43億元(其中融創(chuàng)按股權(quán)比例應(yīng)分約人民幣36.43億元,超額分得利潤約人民幣35億元)。
融創(chuàng)表示,通過本次交易,公司以合理的價格獲得了大量優(yōu)質(zhì)并極具流動性的土地儲備。與此同時,目標(biāo)公司在文旅項目和會展中心的運營管理方面有多年積累和豐富經(jīng)驗,本次交易有望進一步提升融創(chuàng)集團自持物業(yè)運營管理能力。
融創(chuàng)宣稱,收購來的目標(biāo)公司將打包更名為環(huán)球融創(chuàng)會展文旅集團(環(huán)融平臺),成為融創(chuàng)下屬之附屬控股公司。
此次收購,融創(chuàng)雖然是從云南城投手中接過目標(biāo)公司股權(quán),但卻讓融創(chuàng)中國董事局主席孫宏斌,與有著“會展王”之稱的企業(yè)家鄧鴻首度牽手,鄧鴻是目標(biāo)公司其余6位自然人股東之一,未來將主要負(fù)責(zé)環(huán)融平臺文旅項目的運營等工作。
對于鄧鴻,孫宏斌評論稱:“以往的并購,我們收獲了一塊地、一個項目或一個團隊,但這次收購很厲害,我們收獲了一個老板?!?/p>
交易細(xì)節(jié)暗藏珠璣
目標(biāo)公司環(huán)球世紀(jì)和時代環(huán)球均為在中國成立的有限責(zé)任公司,主要從事位于中國的房地產(chǎn)開發(fā)、企業(yè)管理咨詢、會議及展覽展示服務(wù)等業(yè)務(wù)。本次交易前,云南城投集團持有51%的股權(quán),自然人股東合計持有49%的股權(quán)。
截至2019年8月31日,環(huán)球世紀(jì)營收14.81億元,利潤總額5.64億元,凈利潤5.03億元;所有者權(quán)益約167.48億元。時代環(huán)球營業(yè)收入1.67億元,利潤總額-256.59萬元,凈利潤-560.73萬元;所有者權(quán)益約2.83億元。
10月25日,目標(biāo)股權(quán)正式在云南產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓,兩項目捆綁轉(zhuǎn)讓底價總計約152.69億元,掛牌轉(zhuǎn)讓時間為10月28日至11月22日,融創(chuàng)于27日正式簽署摘牌確認(rèn)函。根據(jù)交易支付條款,交易雙方于本公告日簽訂產(chǎn)權(quán)交易合同,并在合同生效日后的一年內(nèi)分四次支付。
股權(quán)交割方面,雙方約定待第一筆股權(quán)交易代價(合同簽訂后5個工作日)償付后,云南城投集團在15個工作日內(nèi)完成相關(guān)股權(quán)解除質(zhì)押手續(xù),并在解押后5個工作日內(nèi)協(xié)助融創(chuàng)西南集團辦理完成目標(biāo)股權(quán)的交割。
鑒于融創(chuàng)已與六名自然人股東訂立相關(guān)協(xié)議,自然人股東同意,目標(biāo)股權(quán)完成交割后30日內(nèi),目標(biāo)公司向融創(chuàng)分配利潤約71.43億元(其中融創(chuàng)按股權(quán)比例應(yīng)分約36.43億元,超額分得利潤約35億元)。
對于這一筆股利分配,孫宏斌和鄧鴻均表示,這個股利分配是賬面上的分配,但不一定體現(xiàn)在現(xiàn)金流上,因此,有可能會在未來三到四年后才可拿完現(xiàn)金。即便如此,外界仍然認(rèn)為,融創(chuàng)藉此以有限現(xiàn)金支出便撬動了本次交易,暴露出鄧鴻等6名自然人股東引入孫宏斌的意愿頗為強烈。
而孫宏斌看重的,除了目標(biāo)公司在會議會展和旅游IP打造方面的實力,更為重要的還有目標(biāo)公司及其附屬公司所持有的土地儲備。
資料顯示,目標(biāo)公司在成都、昆明、武漢、長沙等城市的18個目標(biāo)項目,總建筑面積約為3071.6萬平方米,可售建筑面積約為2771.6萬平方米,約占總建筑面積的90%。截至公告日期,未售建筑面積約為2390.1萬平方米。另外,已達成意向協(xié)議但尚未正式獲取的土地儲備總建筑面積約3587.2萬平方米注。考慮上述潛在土儲后,總建筑面積約為6658.8萬平方米,其中可售建筑面積約為6304.9萬平方米注,約占總建筑面積的95%。
孫宏斌稱,“即便沒有意向協(xié)議土地儲備也很劃算,但有了就更好。”
孫鄧牽手早有端倪
今年6月20日,云南城投決定終止收購成都會展100%股權(quán),并于9月17日在云南產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)披露轉(zhuǎn)讓時代環(huán)球與成都會展51%股權(quán)。彼時,有關(guān)孫宏斌將接盤的消息便已在市場上不脛而走。
消息主要源于6月13日,成都環(huán)球世紀(jì)會展董事長鄧鴻與孫宏斌在昆明晉寧考察。俯瞰滇池全景后,二人來到南滇池國家濕地公園,欣賞湖光美景。
孫宏斌在27日的媒體見面會上主動坦露,確實是在6月7日才經(jīng)朋友介紹認(rèn)識鄧鴻,雙方談了一個小時,便愉快定下合作事宜。“剩下的便是走各種程序和手續(xù)。”
回看本次交易,原本是融創(chuàng)和云南城投之間進行,但孫宏斌的入場,實質(zhì)上卻是對鄧鴻的一次施援。
鄧鴻曾于公開場合表示,自己從1986年開始經(jīng)商,1989年進入房地產(chǎn)業(yè)務(wù),算是中國最早一批開發(fā)商。1993年,鄧鴻開始籌備成都老會展中心,并率先在成都提出shopping mall概念。憑借二十余年展會經(jīng)驗,鄧鴻被稱為“會展大王”。
但自稱“不算賬”的鄧鴻,在經(jīng)營路徑上,卻遇到規(guī)模與管理半徑不匹配的短板。2016年5月,鄧鴻為自己經(jīng)營多年的商業(yè)帝國找到了第一個“靠山”。彼時,云南城投集團以59億元從成都會展原股東鄧鴻、趙凱、劉楊、鄒全、柳林和尹紅手中收購了成都會展34.23%的股權(quán),同時又斥資59億元對成都會展進行增資,總計取得成都會展51%的股權(quán)。
隨即,云南城投集團就想把這51%股權(quán)賣給上市公司云南城投,2017年6月,云南城投開始停牌重組,希望引入成都會展。
2017年11月,云南城投發(fā)布公告稱,擬從云南城投集團以及鄧鴻等6人手中收購成都會展100%的股權(quán),主要標(biāo)的物為成都世紀(jì)會展中心及其配套酒店、商業(yè),環(huán)球中心、成都黑龍?zhí)兜乳_發(fā)項目,資產(chǎn)預(yù)估值達到240億元。
預(yù)案公布后在業(yè)內(nèi)引起了不小的關(guān)注。停牌前,云南城投的市值僅83.82億元,預(yù)案中收購成都會展的240億元是前者市值的2.86倍,被業(yè)內(nèi)稱為“蛇吞象”式收購。
2018年6月,云南城投以99.9%的贊成率高票通過235.72億元收購成都會展100%股權(quán)的議案。重組完成后,成都會展原股東將持有云南城投80%的股份,鄧鴻將成為云南城投第二大股東。
然而這一收購卻因突如其來的一條公告而折戟沉沙,云南城投集團董事長許雷主動投案自首,這場世紀(jì)收購由此戛然而止。因此,有了6月20日云南城投決定終止收購成都會展這一出戲劇的上演。
此際,為自己的商業(yè)王國找到一個合適的大股東,成為鄧鴻最急迫的事情。多年來,鄧鴻憑借文旅概念在全國范圍內(nèi)打造了不少知名項目,如全球最大單體建筑環(huán)球建筑、九寨溝世紀(jì)天堂酒店等,但如何將IP變?yōu)楣镜男б?,確并非鄧鴻所長。
比如此番交易標(biāo)的公司環(huán)球世紀(jì)和時代環(huán)球,雖然擁有已確權(quán)土地儲備2300萬平方米以及未確權(quán)土地3500萬平方米。但2019年前8月,環(huán)球世紀(jì)營收14.81億元,利潤總額5.64億元,凈利潤5.03億元;而時代環(huán)球營業(yè)收入1.67億元,利潤總額-256.59萬元,凈利潤-560.73萬元。
孫宏斌對此評論稱:“擁有這么大體量土地儲備的公司,一年銷售做不到1000億,是無法轉(zhuǎn)起來的?!?/p>
所以,擁有較強運營能力的融創(chuàng),成為鄧鴻最佳選擇?!叭趧?chuàng)是我第一個想合作的公司?!编國櫶寡?,他看重的是融創(chuàng)的實力,孫宏斌的信譽,以及融創(chuàng)團隊“將夢想變?yōu)榭冃А蹦芰?。“?jīng)濟在下行,實力很重要,融創(chuàng)有實力,有資金?!?/p>
據(jù)介紹,未來的環(huán)融平臺,雖然在融創(chuàng)旗下,會在一些資源上和融創(chuàng)原有團隊打通,但會是一個相對獨立的系統(tǒng),其中,融創(chuàng)主要負(fù)責(zé)開發(fā)等業(yè)務(wù),鄧鴻則主要負(fù)責(zé)文旅項目的運營?!坝行判脑谖磥碓僮屢?guī)模上一個大臺階?!编國櫛硎?。
*本文來源:第1財經(jīng),作者:張歆晨 孫夢凡,原標(biāo)題:《孫宏斌馳援“會展王”鄧鴻,“四兩撥千斤”再展并購神技》。