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臨近年末，孫宏斌給了自己一份“大禮”。

11月27日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，融創(chuàng)西南集團(tuán)將收購云南城投集團(tuán)持有的環(huán)球世紀(jì)（成都環(huán)球世紀(jì)會展旅游有限公司）及時代環(huán)球（成都時代環(huán)球?qū)崢I(yè)有限公司）各51%股權(quán)，交易價格約為人民幣152.69億元；交易完成后，環(huán)球世紀(jì)及時代環(huán)球?qū)⒊蔀槿趧?chuàng)的間接附屬公司。

鄧鴻是上述被收購公司曾經(jīng)的主導(dǎo)者，也因20余年的會展經(jīng)驗(yàn)，而有“會展大王”之譽(yù)，其背后積攢著大量土地。

藉此交易，融創(chuàng)獲得土地的總建筑面積超過6600萬平方米，也超過了曾拿下的萬達(dá)13個文旅項(xiàng)目所涉土地建筑面積。

會展本身的體量以及未來可擴(kuò)空間，已然巨大，而其與文旅、地產(chǎn)亦是密切融合態(tài)勢，是豐富“地產(chǎn)+”、“文旅+”鏈條的重要板塊。

孫宏斌曾接過了王健林的文旅“權(quán)杖”，這次又承接“會展大王”之冠。他說自己不太會算賬，您覺得呢？

153億交易背后

這筆近153億元的交易，據(jù)說一小時就敲定，很關(guān)鍵直接的一點(diǎn)是土地。

融創(chuàng)的公告顯示，上述目標(biāo)公司及其附屬公司主要從事地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)運(yùn)營，在成都、武漢、長沙、昆明等城市共開發(fā)18個目標(biāo)項(xiàng)目，總建筑面積約為3071.6萬平方米，可售建筑面積約為2771.6萬平方米，約占總建筑面積的90%。截至公告日期（11月27日），未售建筑面積約為2390.1萬平方米。

此外，目標(biāo)公司及其附屬公司已達(dá)成意向協(xié)議但尚未正式獲取的土地儲備總建筑面積約3587.2萬平方米?？紤]這些潛在土儲后，總建筑面積約為6658.8萬平方米，其中可售建筑面積約為6304.9萬平方米注，約占總建筑面積的95%。

這些面積超過了當(dāng)初融創(chuàng)拿下萬達(dá)文旅資產(chǎn)所涉體量，其13個文旅項(xiàng)目涉及土地儲備總建筑面積合計(jì)約為5897萬平方米。

據(jù)樂居財(cái)經(jīng)信息，在27日環(huán)球融創(chuàng)會展文旅集團(tuán)媒體見面會上，孫宏斌表示，“我們這么大的規(guī)模不可能不買地，不買地我們吃什么。有些地是聯(lián)動的，幾家一起拿的。因?yàn)檫@么大規(guī)模的企業(yè)，一年5500億的（銷售）目標(biāo)我們是肯定能完成的，但是每個月都得買很多地才能活著。”

土地是房企的根本性生產(chǎn)資料，拿地-賣房-拿地-賣房……循而往復(fù)。比如華僑城，雖然持續(xù)在賣出部分公司股權(quán)，但價格不高的土地儲備還在不斷增加中。

廣積糧，在當(dāng)前的市場環(huán)境中，意義更顯不同，融創(chuàng)在當(dāng)前房企前五的位置上前挪一步，不是沒這個想法，也不是沒這個可能。

融創(chuàng)2019年中報顯示，截至2019年8月21日，該集團(tuán)連同其合營公司及聯(lián)營公司的土地儲備約2.13億平方米（截至2019年6月30日為2.04億平方米），土地儲備貨值預(yù)計(jì)約人民幣2.82萬億，其中超過83%位于一二線城市，平均土地成本約人民幣4307元/平方米。

來源：融創(chuàng)中國2019年中報

而早前有數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)土地儲備的平均成本只有4470元/平方米，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均拿地成本。

具體到文旅項(xiàng)目的土地成本，更顯低價。野村證券研報曾認(rèn)為，融創(chuàng)所獲萬達(dá)的13個文旅項(xiàng)目每平方米土地成本約為1180元，成本很低。融創(chuàng)中國行政總裁汪孟德也曾表示，融創(chuàng)持有萬達(dá)物業(yè)樓面價在1000元/平方米左右，住宅部分重估后大約有30%左右的毛利率。

對于拿下云南城投集團(tuán)持有的環(huán)球世紀(jì)及時代環(huán)球各51%股權(quán)，融創(chuàng)在公告里表示，通過這次交易，融創(chuàng)以合理的土地價格獲得大量優(yōu)質(zhì)的土地儲備。

在上述媒體見面會上，孫宏斌提到，鄧鴻的地買得都特別便宜，而且也比較早，所以經(jīng)營情況特別好。這么大一個盤子，一共才170個（億）的總負(fù)債，一點(diǎn)問題都沒有。我們要加快趕緊賣房子，有那么多房子要賣。

西南是融創(chuàng)地產(chǎn)開發(fā)的八大重點(diǎn)區(qū)域之一，而四川和云南是環(huán)球世紀(jì)和時代環(huán)球的深耕之地。正如孫宏斌所說，與鄧鴻合作后，環(huán)球融創(chuàng)下一步在四川、云南是發(fā)展重點(diǎn)。

西南區(qū)域依然是文旅項(xiàng)目投資高地，執(zhí)惠近期統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年11月中旬，今年西部文旅項(xiàng)目簽約概算金額超過9000億元，其中四川、云南、重慶分別約有3816億元、1025億元、4566億元。在西南市場盡快更多卡位，是為關(guān)鍵。

融創(chuàng)的公告還提到，融創(chuàng)西南集團(tuán)還與云南省水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（云南城投集團(tuán)旗下公司）簽署合伙協(xié)議，發(fā)起設(shè)立合伙企業(yè)，融創(chuàng)西南集團(tuán)將認(rèn)繳40億元。合伙企業(yè)存續(xù)期不低于2年，主要投資房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)等。

孫宏斌的文旅“野心”

在顯而易見的地產(chǎn)意圖背后，孫宏斌的文旅布局?jǐn)U張的“野心”也很明顯。

早前接盤的13個萬達(dá)文旅項(xiàng)目中，包括昆明文旅城、西雙版納度假區(qū)，以及成都文旅城、重慶文旅城，其中昆明項(xiàng)目計(jì)劃于今年12月21日開業(yè)，而西雙版納項(xiàng)目在今年9月已在原9000畝占地面積基礎(chǔ)上，擴(kuò)容3100畝，成為超萬畝大盤。

拿下上述目標(biāo)公司，對融創(chuàng)來說，是符合其在西南區(qū)域文旅擴(kuò)張路徑的，對其在該區(qū)域布局延展有不小價值。

具體點(diǎn)說，環(huán)球世紀(jì)等已有的會議會展、文旅項(xiàng)目及業(yè)務(wù)板塊，在業(yè)態(tài)、項(xiàng)目增量上是加分項(xiàng)。

據(jù)樂居財(cái)經(jīng)信息，孫宏斌提到，這次合作后，融創(chuàng)首先會增加會議會展的板塊。他認(rèn)為文旅、會展兩個板塊都是10萬億的規(guī)模?！拔覀兏芏嗾谡劊?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)總量達(dá)到一定規(guī)模之后，會議會展需求非常大。原來小的要做大的，原來一個的要做兩個?！?/p>

另據(jù)融創(chuàng)方面提供的信息，此次收購后，融創(chuàng)文旅成為全國最大的會展類項(xiàng)目持有及運(yùn)營商。

會展這門生意，確實(shí)不小。

商務(wù)部發(fā)布的《中國展覽業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)分析報告〔2017〕》（簡稱《報告》）提到，中國展覽業(yè)規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居全球首位。2017年在專業(yè)展覽場館舉辦的各類展覽會共5604場，展覽總面積10642萬平方米，分別同比增長1%和12.3%。展覽行業(yè)利潤率總體水平達(dá)21.6%，同比提升9.7個百分點(diǎn)；成本費(fèi)用利潤率為25.3%，同比提高12.8個百分點(diǎn)。

另據(jù)中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會發(fā)布的《中國展覽經(jīng)濟(jì)發(fā)展報告2018》，不完全統(tǒng)計(jì), 在已采集到面積信息的展覽中，2018 年，中國境內(nèi)舉辦經(jīng)貿(mào)類展覽3793個，同比增長3.5%；舉辦展覽總面積為12949萬平方米，同比增長4.6%。

會展是一個牽引力和串聯(lián)物，會展設(shè)施也漸趨走向會展綜合體、會展集聚區(qū)等形態(tài)，展中帶會，會中有展，會展與賽事、演藝、休閑、餐飲、交通、酒店等進(jìn)行融合串聯(lián)帶動，“展+吃住行游購?qiáng)省边@個鏈條的協(xié)同效應(yīng)不難理解。于是，“會展+旅游”具有天然的搭配和互促融合功能，對一個會展舉辦地來說，會展帶來了跨產(chǎn)業(yè)、跨區(qū)域的信息流、資金流、物流和人流等。

這也就不難理解烏鎮(zhèn)走向“會展小鎮(zhèn)”，古北水鎮(zhèn)要發(fā)展會展業(yè)務(wù)的邏輯了。進(jìn)博會、廣交會、西博會、珠海航展等也成為不同區(qū)域的會展品牌，對其會展經(jīng)濟(jì)、旅游等服務(wù)業(yè)，乃至整個區(qū)域經(jīng)濟(jì)都有推動作用。

國家相關(guān)文件曾提出，展覽業(yè)已成為構(gòu)建現(xiàn)代市場體系和開放型經(jīng)濟(jì)體系的重要平臺，在中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中作用日益凸顯。

地方也在跟進(jìn)落地。不完全統(tǒng)計(jì)，河南、杭州、濟(jì)南、武漢、北京和淮南等省市都出臺了促進(jìn)發(fā)展展覽業(yè)的相關(guān)政策。

上述《報告》顯示，展覽業(yè)區(qū)域結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，從區(qū)域分布看，上海、北京、廣州繼續(xù)領(lǐng)跑全國展覽業(yè)發(fā)展，重慶、成都、南京、深圳、杭州、青島等城市展覽業(yè)發(fā)展優(yōu)勢加快顯現(xiàn)。

從這些信息看，融創(chuàng)接下來通過通過會展+地產(chǎn)，或會展+文旅+地產(chǎn)等模式，去更多拿地，自然也有更多可能性。

而對融創(chuàng)來說，相對緊要的是將收購來的資源與融創(chuàng)的資源盡快打通、融合，這是這筆交易能釋放更大價值的關(guān)鍵。

資源整合后的新項(xiàng)目落地，是必然方式。根據(jù)鄧鴻在上述媒體見面會上所說，這次合作不是簡單的買賣，而是代表了中國未來文化、旅游、會展大的整合。將會展、文旅、地產(chǎn)融合，形成一個更綜合形態(tài)的小鎮(zhèn)項(xiàng)目，可能會是重要落地形態(tài)。

曹山未來城或是一個代表項(xiàng)目。該項(xiàng)目位于江蘇常州溧陽市，預(yù)計(jì)總投資280億元，于今年10月奠基。這是融創(chuàng)與環(huán)球世紀(jì)合作的第一個項(xiàng)目，早在2018年12月即已簽約。

根據(jù)公開信息，該項(xiàng)目是文化旅游、會議會展、康養(yǎng)等集合體，包括國際高端會議論壇基地、特色文旅產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)、環(huán)球中心，以及多個主題樂園、城市商業(yè)綜合體等業(yè)態(tài)，啟動區(qū)將以國際會議中心及水鄉(xiāng)小鎮(zhèn)為核心。

地產(chǎn)板塊自不必說，文旅、會展，以及文旅+會展等如何運(yùn)營出實(shí)效，形成有效的產(chǎn)業(yè)鏈，確有挑戰(zhàn)。

鄧鴻及其團(tuán)隊(duì)打造了不少突出項(xiàng)目，但具備這個整體操盤實(shí)力嗎？公開數(shù)據(jù)顯示，2019年前8個月，環(huán)球世紀(jì)營收14.81億元，利潤總額5.64億元，凈利潤5.03億元；時代環(huán)球營業(yè)收入1.67億元，利潤總額-256.59萬元，凈利潤-560.73萬元。對照其體量來說，這些成績不夠好。

融創(chuàng)呢？作為實(shí)質(zhì)的操盤手，要整體操盤，也還需要更多觀察。會展之“王冠”，亦有其重。