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2019年，在國(guó)際主題公園行業(yè)引起轟動(dòng)的新聞大多來(lái)自迪士尼、默林娛樂(lè)和環(huán)球影城全球三大巨頭。

4月，迪士尼713億美元收購(gòu)21世紀(jì)?？怂菇灰淄瓿桑?月底，迪士尼10億美元星球大戰(zhàn)樂(lè)園在加州迪士尼樂(lè)園開(kāi)業(yè)；6月，樂(lè)高集團(tuán)家族創(chuàng)始基金科爾克比宣布聯(lián)合黑石集團(tuán)76億美元收購(gòu)默林娛樂(lè)；8月，環(huán)球影城宣布在美國(guó)修建第四座主題公園及北京環(huán)球度假區(qū)2021年開(kāi)業(yè)；8月底，迪士尼10億美元級(jí)星球大戰(zhàn)樂(lè)園在華特迪士尼世界開(kāi)業(yè)；9月，默林娛樂(lè)宣布中國(guó)首個(gè)樂(lè)高樂(lè)園落地四川天府新區(qū)眉山市；11月，默林娛樂(lè)聯(lián)合樂(lè)高宣布，投資5.5億美元的上海樂(lè)高樂(lè)園度假區(qū)落地金山區(qū)。

TEA/AECOM今年4月發(fā)布的全球景點(diǎn)游客量報(bào)告顯示，全球十大主題公園集團(tuán)2018年游客量首次超過(guò)5億人次，除華僑城、華強(qiáng)方特和長(zhǎng)隆集團(tuán)國(guó)內(nèi)三強(qiáng)外，其他國(guó)際巨頭游客量占四分之三。

除了排在第二位默林娛樂(lè)和第十位的團(tuán)聚公園分別屬于英國(guó)和西班牙外，其他五家公司均在美國(guó)。迪士尼、環(huán)球影城和海洋世界被稱(chēng)為美國(guó)三大主題公園，六旗娛樂(lè)和雪松會(huì)娛樂(lè)則是美國(guó)兩大區(qū)域性主題公園。

從體量和規(guī)模上講，迪士尼和環(huán)球影城遙遙領(lǐng)先。財(cái)報(bào)顯示，兩大公司2018年的營(yíng)收分別為203億美元和57億美元，其他除默林娛樂(lè)外（22億美元）均低于20億美元。運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)方面，迪士尼更是以61億美元一騎絕塵，是其他六家運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)之和還要多。

盡管如此，無(wú)論是環(huán)球影城，還是其他玩家，都不甘于被拉開(kāi)差距。無(wú)論是前年的默林娛樂(lè)和去年的六旗娛樂(lè)收購(gòu)海洋世界傳聞，還是今年的樂(lè)高集團(tuán)聯(lián)合黑石集團(tuán)以76億美元收購(gòu)默林娛樂(lè)，以及六旗娛樂(lè)40億美元收購(gòu)雪松會(huì)娛樂(lè)被拒傳聞，都從不同程度顯示出，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的主題公園市場(chǎng)使得各大玩家進(jìn)行并購(gòu)交易以壯大實(shí)力，以抱團(tuán)取暖的方式迎接挑戰(zhàn)，包括對(duì)關(guān)鍵市場(chǎng)領(lǐng)域的爭(zhēng)奪布局等。

海洋世界成“搶手貨”：奧蘭多的激烈競(jìng)爭(zhēng)

近兩年，世界最大海洋主題公園海洋世界成為眾多巨頭收購(gòu)對(duì)象。

彼時(shí)，海洋世界面臨內(nèi)憂(yōu)外患，處于被動(dòng)地位。內(nèi)部業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意，營(yíng)收和股價(jià)連續(xù)五年下跌，外部債臺(tái)高筑，信用評(píng)級(jí)被下調(diào)。很多投資者急于扭轉(zhuǎn)公司頹勢(shì)，甚至有人提議出售最優(yōu)資產(chǎn)。2017年3月，海洋世界負(fù)債16.1億美元，而公司市值僅為25億美元左右。

2017年8月，默林娛樂(lè)率先向海洋世界伸出橄欖枝，提出收購(gòu)后者主題公園子品牌布希花園主題公園。

默林娛樂(lè)高管曾確認(rèn)收購(gòu)意向，強(qiáng)調(diào)雙方在拓展住宿方面有很大合作空間，并表示愿意與海洋世界商談并購(gòu)事宜。不過(guò)，海洋世界時(shí)任CEO回應(yīng)稱(chēng)，布?；▓@品牌為海洋世界最重要的資產(chǎn)，也是海洋世界未來(lái)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的標(biāo)桿，為非賣(mài)品。

默林娛樂(lè)收購(gòu)海洋世界，主要原因是拓展北美市場(chǎng)，增加業(yè)務(wù)體量，緩解競(jìng)爭(zhēng)壓力。

目前，默林在加州和佛羅里達(dá)州運(yùn)營(yíng)兩座樂(lè)高樂(lè)園。另外，默林也在奧蘭多已布局奧蘭多眼、海洋世界水族館、杜莎夫人蠟像館等短途景點(diǎn)。公司CEO稱(chēng)，未來(lái)的目標(biāo)是北美營(yíng)收占三分之一，這個(gè)比例去年是27%。

未來(lái)小豬佩奇的玩趣世界五個(gè)項(xiàng)目有三個(gè)布局在美投資3.5億美元的紐約樂(lè)高樂(lè)園將于2020年7月開(kāi)業(yè)，去年全球樂(lè)高樂(lè)園度假區(qū)新增644間客房，其中加利福尼亞新增250間，占比超過(guò)三分之一，這些可以看出默林娛樂(lè)對(duì)北美市場(chǎng)的重視程度。

同時(shí)，海洋世界與默林娛樂(lè)也能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，擴(kuò)大消費(fèi)人群基數(shù)。比如，海洋世界芝麻街主題樂(lè)園與默林娛樂(lè)樂(lè)高樂(lè)園同為吸引親子消費(fèi)者，而海洋世界的布?；▓@品牌與默林娛樂(lè)在英國(guó)的埃爾頓塔等主題公園類(lèi)似，吸引喜歡冒險(xiǎn)的消費(fèi)人群。

除默林娛樂(lè)外，去年11月，六旗娛樂(lè)也被傳出打算收購(gòu)海洋世界。無(wú)論從戰(zhàn)略層面，還是運(yùn)營(yíng)層面上講，收購(gòu)海洋世界對(duì)六旗都有很多積極意義。

兩大公司合并后，協(xié)同效應(yīng)比較好的話(huà)，游客量總和超過(guò)環(huán)球影城，成為世界第三大主題公園運(yùn)營(yíng)商。最主要的是，六旗在被稱(chēng)為“主題公園圣城”的奧蘭多還有沒(méi)有項(xiàng)目，新建主題公園耗時(shí)又耗財(cái)，而海洋世界大多數(shù)業(yè)績(jī)好的主題公園大多都在奧蘭多。

運(yùn)營(yíng)層面講，六旗娛樂(lè)作為北美最大的區(qū)域性主題公園，季節(jié)性是其軟肋，每年特定時(shí)段都會(huì)關(guān)閉一些主題公園，而海洋世界大多數(shù)主題公園是全年運(yùn)營(yíng)樂(lè)園，為六旗娛樂(lè)帶來(lái)穩(wěn)定的收入及現(xiàn)金流。其次，六旗娛樂(lè)擁有DC漫畫(huà)等品牌，與海洋世界的芝麻街等品牌的消費(fèi)人群互為補(bǔ)充，擴(kuò)大消費(fèi)者基數(shù)。此外，兩者合并后，成為擁有三十多家主題公園的大玩家，勢(shì)必吸引更多的第三方品牌，同時(shí)也能提升門(mén)票或采購(gòu)設(shè)備定價(jià)權(quán)。

從某種程度上講，同為區(qū)域性主題公園的雪松會(huì)娛樂(lè)收購(gòu)海洋世界也有同樣的效果。數(shù)據(jù)顯示，海洋世界有兩座主題公園的游客量比雪松會(huì)最多的主題公園還要多，有三座主題公園的游客量比六旗娛樂(lè)最多的主題公園多。

環(huán)球影城的主題公園離圣地亞哥海洋世界和奧蘭多海洋世界不遠(yuǎn)，收購(gòu)海洋世界也有對(duì)其有利的一面。無(wú)論在迪士尼大本營(yíng)奧蘭多，還是在加州好萊塢，環(huán)球影城都是迪士尼最強(qiáng)勁的對(duì)手。近年來(lái)，環(huán)球影城一直通過(guò)新增酒店、主題樂(lè)園、水上樂(lè)園等方式，在佛羅里達(dá)給迪士尼帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。

更為主要的是，海洋世界游客量最高的幾個(gè)主題樂(lè)園也集中在佛羅里達(dá)中部奧蘭多地區(qū)。如果迪士尼對(duì)于環(huán)球影城之前的崛起有所忌憚，環(huán)球影城收購(gòu)海洋世界會(huì)讓迪士尼更加不敢小覷前者的實(shí)力。

奧蘭多是主題公園市場(chǎng)的關(guān)鍵領(lǐng)域。奧蘭多旅游局Visit Orlando數(shù)據(jù)顯示，2018年，奧蘭多接待7500萬(wàn)游客，同比增長(zhǎng)4.2%，超過(guò)去年創(chuàng)下的7200萬(wàn)紀(jì)錄。

環(huán)球影城的第四座主題公園計(jì)劃落在奧蘭多，也說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度，以及更多布局的必要性。

不過(guò)，時(shí)過(guò)境遷，目前海洋世界雖然還存在很多問(wèn)題，比如，一年半的時(shí)間更換四任CEO，大部分管理層在此期間離職等，但其業(yè)績(jī)已大有好轉(zhuǎn)。去年所有主題公園游客量同比增長(zhǎng)8.6%，增速遠(yuǎn)高于其他打算收購(gòu)它的其他巨頭。在推出打造更多過(guò)山車(chē)、推廣免費(fèi)啤酒節(jié)、引入芝麻街主題樂(lè)園等舉措后，預(yù)計(jì)其業(yè)績(jī)會(huì)持續(xù)向好，被收購(gòu)的價(jià)格也只會(huì)“水漲船高”。

這也意味著，奧蘭多的主題公園競(jìng)爭(zhēng)格局變化，并不會(huì)那么容易。

背后推手：私募股權(quán)基金股東

無(wú)論是海洋世界的未來(lái)歸屬，還是默林娛樂(lè)、團(tuán)聚公園的并購(gòu)動(dòng)作，都離不開(kāi)背后私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的推力。

2015年，黑石集團(tuán)1.025億英鎊收購(gòu)默林娛樂(lè)，成為其母公司，在助力默林娛樂(lè)一系列擴(kuò)張計(jì)劃后，黑石集團(tuán)在2015年以6.53億英鎊出售手中剩余股權(quán)。今年6月，樂(lè)高家族基金聯(lián)合黑石收購(gòu)默林娛樂(lè)后，黑石持有默林娛樂(lè)25%股權(quán)。2017年3月，黑石集團(tuán)以4.49億美元將21%所持海洋世界股權(quán)賣(mài)給中弘股份。此外，黑石集團(tuán)也曾持有奧蘭多環(huán)球影城50%股權(quán)，但在2011年以10.25億美元賣(mài)給環(huán)球影城直屬公司NBC環(huán)球。

在被樂(lè)高家族創(chuàng)始基金聯(lián)合黑石集團(tuán)收購(gòu)后，默林娛樂(lè)擁有強(qiáng)大的靠山，也有資金來(lái)源，不排除再次向海洋世界拋出橄欖枝。此外，有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析稱(chēng)，從北美擴(kuò)張需要及背后大股東的支持看，在加上現(xiàn)有冒險(xiǎn)樂(lè)園消費(fèi)人群與默林相似，雪松會(huì)娛樂(lè)可能會(huì)是更好的并購(gòu)對(duì)象。

海洋世界的過(guò)去、現(xiàn)在及未來(lái)也與背后的私募股權(quán)基金息息相關(guān)。

海洋世界現(xiàn)在的董事長(zhǎng)是來(lái)自私募股權(quán)機(jī)構(gòu)希爾帕斯資本（Hill Path Capital）的斯科特羅斯，在此之前，羅斯在另一家私募股權(quán)基金Apollo Global工作，曾負(fù)責(zé)收購(gòu)家庭娛樂(lè)餐廳Chuck E.Cheese和森林主題水上樂(lè)園Great Wolf Lodge。希爾帕斯可能想讓羅斯在海洋世界擔(dān)任上兩次收購(gòu)交易中的角色。

此前希爾羅斯僅持有海洋世界5%股權(quán)，但Hill Path Capital已收購(gòu)中弘手中大部分股權(quán)，持有海洋世界股權(quán)超過(guò)34%，一躍成為后者大股東。另外，它一直在增持另一家?jiàn)蕵?lè)巨頭Dave and Busters的股權(quán)。更有趣的是，Dave and Busters是世界第十大主題公園、也是世界第一大水上樂(lè)園運(yùn)營(yíng)商西班牙團(tuán)聚公園集團(tuán)的大股東，海洋世界前三股東也是西班牙前五大股東中成員所以去年有行業(yè)人士也提出團(tuán)聚公園可能與海洋世界合并。

另外，如果兩大區(qū)域性主題公園運(yùn)營(yíng)商未能實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易，可能會(huì)帶來(lái)的一個(gè)的后果是，未來(lái)兩個(gè)公司還收購(gòu)美國(guó)其他主題公園方面會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)。正如前所述，不僅是主題公園玩家，私募股權(quán)基金在這一交易中扮演重要角色。尤其是在希爾帕斯資本的推動(dòng)下，海洋世界與團(tuán)聚公園之間的并購(gòu)概率可能會(huì)大大增加。

未來(lái)，像六旗娛樂(lè)、雪松會(huì)娛樂(lè)這樣的中等規(guī)模企業(yè)迅速擴(kuò)張，團(tuán)聚公園旗下Palace等品牌小型海洋樂(lè)園繼續(xù)維持生存，一些私募股權(quán)基金在并購(gòu)過(guò)程中的作用也將越來(lái)越大，奧蘭多主題娛樂(lè)行業(yè)，甚至更大范圍內(nèi)的并購(gòu)交易不足而奇。這種格局的變化將對(duì)海洋世界、Fun Spot、Ripley等企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展造成很大影響。