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于略有名氣的創(chuàng)業(yè)公司而言，每一點風(fēng)吹草動都會被市場關(guān)注、解讀、放大，尤其是融資動作與上市傳聞。

兩者皆占的情況下，多次宣稱有意于今年上市的Airbnb更是不能例外。一如其首席執(zhí)行官 Brian Chesky（布萊恩·切斯基）所言，“從那之后的任何時間點，你們都有可能會看到我們?！?/p>

4月6日，全球共享住宿平臺Airbnb再一次宣布成功募資10億美元。這引發(fā)了市場的新一輪猜測：疫情影響之下，Airbnb有多缺錢？10億美元能支撐多久？今年能上市嗎？

市場僅僅是猜測，Airbnb目前并無回應(yīng)。畢竟，在全球疫情影響之下，旅游業(yè)一季度業(yè)績滑坡與民宿危機(jī)已成事實，能夠順利融資實屬不易，流血上市實在算不上好選擇。

10億美元融資與估值下調(diào)

Airbnb本輪融資來自投資機(jī)構(gòu)銀湖資本（Silver Lake）和第六街（Sixth Street Partners），形式為債券投資和股權(quán)投資。同時，市場人士透露，Airbnb的估值由310億美元下調(diào)至260億美元。

融資動作不難理解。此前，市場消息傳Airbnb去年前9月虧損擴(kuò)大至3.22億美元，而上一筆10億美元融資發(fā)生在2017年3月，已經(jīng)過去3年。無論是從經(jīng)營狀況出發(fā)，還是從應(yīng)對疫情“黑天鵝”考慮，Airbnb需要更多資金和市場信心，以渡過難關(guān)。

但對于蒸發(fā)的50億美元估值，業(yè)內(nèi)分析人士觀點不一。有人認(rèn)為，美股市場10年慢牛終結(jié)、此前科技企業(yè)估值偏高，這是正常的估值回調(diào)；有人認(rèn)為，Airbnb財務(wù)虧損、頻繁的人事變動及上市計劃一再擱淺損害了市場信心；亦有聲音稱，海外疫情蔓延導(dǎo)致短期市場恐慌，新一輪科技估值加速擠泡沫進(jìn)程，其中仍看好Airbnb的投資機(jī)構(gòu)們趁機(jī)壓價、逢低抄底。

正如知名基金經(jīng)理彼得·林奇在《戰(zhàn)勝華爾街Beating the Street》中所描述的那樣：“根本沒有任何人能夠提前預(yù)測出未來利率變化、宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢以及股票市場走勢。不要理會任何對未來利率、宏觀經(jīng)濟(jì)和股市的預(yù)測，集中精力關(guān)注你投資的公司正在發(fā)生什么樣的變化?！?/p>

融資會為企業(yè)帶來什么變化？答案是顯而易見的：有了這筆10億美元，Airbnb更有希望在本次疫情帶來的民宿危機(jī)中堅持更久，更有希望迎來疫情之后的旅游經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。據(jù)公開資料統(tǒng)計，自成立以來，Airbnb在12年間至少募集了54億美元。

憑借上一筆10億美元融資與2017、2018年兩年盈利，Airbnb支撐了至少3年；而本輪10億美元將會支撐多久？這取決于Airbnb自身經(jīng)營狀況與全球疫情管控。

其中，Airbnb 2019年的財務(wù)狀況尚未對外披露，但前9月3.22億美元虧損很難在一個季度中迅速扭轉(zhuǎn)。

另據(jù)外媒報道，Airbnb將停止招聘及廣告投放，創(chuàng)始人暫時停薪，高管6個月內(nèi)減薪50%。

對此，分析人士指出，高管減薪是跨國企業(yè)在應(yīng)對重大突發(fā)事件不利影響時常有的表態(tài)，其資金多用于特殊捐贈；暫停招聘及廣告投入對普通員工的影響更大，更能反映一家公司的真實運(yùn)營情況——地主家也要勒緊褲腰帶過苦日子了。

就細(xì)分市場而言，5000萬Airbnb用戶有90%位于英語國家（2014年數(shù)據(jù)），中國市場業(yè)務(wù)占比有限。雖然中國市場防疫管控工作已經(jīng)逐漸好轉(zhuǎn)，周邊游+短期旅游業(yè)務(wù)回暖，但整體旅游業(yè)離復(fù)蘇仍言之過早，2月、3月Airbnb中國的預(yù)訂量同比降幅超90%。就全球市場，目前其整體業(yè)務(wù)已下滑超80%。

截至4月7日18時，海外累計確診人數(shù)已突破127萬人。世界衛(wèi)生組織駐華代表高力表示，“（確診人數(shù)）數(shù)字依然在增長，而且很明顯尚未到達(dá)頂峰?！?/p>

民宿危機(jī)與上市難題

遭遇危機(jī)的不僅僅只是Airbnb，更是整個旅游業(yè)和民宿行業(yè)。

世界旅游業(yè)理事會近期報告指出，受疫情影響，目前全球有7500萬個旅游業(yè)工作崗位面臨威脅，2020年旅游業(yè)產(chǎn)值預(yù)計將損失2.1萬億美元。其中，亞太地區(qū)旅游行業(yè)產(chǎn)值預(yù)計損失近8000億美元，歐洲旅游行業(yè)產(chǎn)值預(yù)計損失近5520億美元。

具體到中國旅游市場，據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2020年全年中國旅游人次將下降超20%，旅游收入損失將達(dá)1.3-1.5萬億元，同比下降15%以上。

嚴(yán)重依賴于旅游市場的民宿行業(yè)更加慘淡，據(jù)日媒報道，成立于1956年的富士見莊因受疫情影響，于3月中旬倒閉，成為日本首個受新冠疫情影響破產(chǎn)的案例。

具體到中國民宿市場，與Airbnb同臺競爭“民宿上市第一股”的途家也遭遇了收入滑鐵盧和上市計劃擱淺。

公開資料顯示，途家持有230萬套房源、估值15億美元，雖然與Airbnb 600萬套房源、260億美元估值仍有不小差距，但其上市計劃一直緊隨Airbnb：2019年年末，赴美IPO。而今，據(jù)多方面市場消息，途家正在陸續(xù)裁員，重點業(yè)務(wù)中的自營項目或?qū)⒄w裁撤。

小豬短租、美團(tuán)民宿等其他民宿平臺同樣無法幸免。小豬短租數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)期間，民宿行業(yè)訂單損失率超8成；持有80萬套房源的美團(tuán)民宿則一口氣推出了為期3個月的預(yù)售產(chǎn)品，以求搶占行業(yè)復(fù)蘇先機(jī)。

值得注意的是，在疫情爆發(fā)之前，民宿平臺早已開始洗牌：2019年中實現(xiàn)盈利的民宿不足20%，超過50%的民宿長期虧損，30%的民宿盈虧不穩(wěn)定。

民宿行業(yè)的“天生不足”也極大地影響了頭部平臺的上市安排，以美國市場為例，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對民宿行業(yè)提出了諸多質(zhì)疑：企業(yè)難以盈利、實現(xiàn)自我造血；用戶隱私侵犯問題頻發(fā)；行業(yè)經(jīng)營未能形成完整規(guī)范，衛(wèi)生安全顧慮多，經(jīng)營者合法合規(guī)意識不一；無法按酒店分類管理……

Airbnb與途家只是其中的代表。

至于如何應(yīng)對本次全球疫情，民宿平臺們已先后推出了傭金減免、房源預(yù)售預(yù)付、短租改長租、消費(fèi)券補(bǔ)貼、房東補(bǔ)貼等多種自救方式，力求撐到行業(yè)復(fù)蘇的那一天，而成功融資的Airbnb無疑更有底氣期待行業(yè)陽春。

至于何時上市，真金白銀投入數(shù)十億美元的投資人們心中自有一本賬：擇機(jī)而動，實現(xiàn)利益最大化——而上市是最好的退出機(jī)制。

畢竟，日光之下無新事：“股市下跌沒什么好驚訝的，這種事情總是一次又一次發(fā)生，就像明尼蘇達(dá)的寒冬一次又一次來臨一樣，只不過是很平常的事情而已?！?/p>

*本文來源：觀點地產(chǎn)網(wǎng)，作者：何凱玲，原標(biāo)題：《Airbnb上市謎題：疫情下民宿危機(jī)與10億美元融資》。