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盛希泰盛希泰，洪泰基金創(chuàng)始合伙人。前證券公司董事長，資深投資銀行專家。清華大學(xué)水木清華種子基金管理合伙人，南開允能創(chuàng)業(yè)商學(xué)院理事長。中華全國青聯(lián)常委并金融界別秘書長，中央國家機(jī)關(guān)青聯(lián)副主席。培養(yǎng)了中國資本市場最優(yōu)秀的并購團(tuán)隊(duì)。

2015年，中國的A股市場經(jīng)歷了暴漲暴跌，無數(shù)的投資者從年初的狂歡到如今的黯然神傷，新三板也是從年初的狂熱到如今很多公司跌破增發(fā)價(jià)格，甚至有人都開始對新三板產(chǎn)生懷疑，短期套利的機(jī)構(gòu)擔(dān)心無法退出，投資人觀望，企業(yè)迷茫。二級市場的股災(zāi)，似乎已波及到一級市場，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目估值不再那么離譜，投資人更為冷靜。面對冷潮中的資本市場，投資人、創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家何去何從？

8月29日下午，擔(dān)任證券公司總裁長達(dá)10年，資本市場20年的老兵，資本市場與創(chuàng)業(yè)兩棲投資人盛希泰，在北京大學(xué)發(fā)表萬字演講，對當(dāng)下資本市場進(jìn)行全盤分析。
以下是演講全文，略有刪減
一、 “過山車”般的A股市場

中國人特有的“四有”特質(zhì)決定中國經(jīng)濟(jì)長期向好

我仍然相信中國政治經(jīng)濟(jì)體中的強(qiáng)大的糾偏能力和糾錯機(jī)制仍然會發(fā)生作用，再加上中國人特有的特質(zhì)，中國經(jīng)濟(jì)還是長期向好的。
中國的政治經(jīng)濟(jì)體有強(qiáng)大的糾偏能力和糾錯機(jī)制，這個是很了不起的。研究一下歷史，多少人認(rèn)為中國搖搖欲墜，不行了，但最終都誤判了。我是比較喜歡研究歷史的，因?yàn)樽鳛樽C券公司的總裁，需要研究宏觀，包括歷史，包括政治經(jīng)濟(jì)形勢，對很多數(shù)據(jù)必須很敏感，對很多事件要很敏感。
我前兩天在給洪泰基金的內(nèi)部郵件里面我說了中國獨(dú)有的四個方面，基于這四有條件，我仍然堅(jiān)定看好中國經(jīng)濟(jì)：
第一，中國人有錢

第一，中國人有錢，我們30年積累不是白給的，中國人有錢你們體會太深刻。你到哪個國家去，他們有的，我們?nèi)?，他們沒有的，我們也有。為什么美國對中國開放簽證這么容易，十年簽證。歐盟這么牛的國家，15年前出過一本書叫《黃禍》，黃是黃種人，他認(rèn)為只要中國人有錢了，全世界就奔過去，是全世界的災(zāi)難。而且他們給中國人簽證隨便簽，歐盟國家隨便簽。而我們跟香港的矛盾，其實(shí)就是認(rèn)為大陸人太有錢了，很牛B，讓他們覺得很不舒服。

我們國家也很有錢，日本這個國家比中國政府錢少多了，這個是中國持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)大基礎(chǔ)。原來我們一窮二白，純粹是靠骨氣去活的，今天美國各方面要制衡我們，就是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)物質(zhì)方面我們確實(shí)有可能整體超越他們，當(dāng)然人均差得很遠(yuǎn)。盡管他們對中國的很多行為方式，包括歷史形態(tài)和政治制度，會有很多的疑慮，但是對中國的國家很有錢，中國老百姓很有錢，物質(zhì)需求非常強(qiáng)大，全世界是有共識的。包括高鐵，日本新干線十幾年前去坐，太羨慕人家了，感覺太好了，今天的高鐵比日本的新干線好多了，美國修不起高鐵，因?yàn)槿颂倭耍畨毫μ?，未來很多年只能是靠高速公路來支撐國家交通的基礎(chǔ)。
這個真的是可以支撐中國前進(jìn)的很大的基礎(chǔ)，我們有能力去改變，因?yàn)榇媪繅?，蛋糕夠大，如果切割的合理，是可以做很多的手術(shù)。俄羅斯的崩潰到今天為止仍然緩不過來，就是俄羅斯那種外科手術(shù)做得太滿了，根本沒有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而中國不一樣。這是第一個前提，中國所獨(dú)有。
第二，中國有智

第二個前提，中國有智，我們每年畢業(yè)的大學(xué)生近千萬，這個群體全世界獨(dú)有，所以一種說法叫中國可能會有第二次人口紅利，整個這一代人80后起來的，教育的程度，教育的水準(zhǔn)，教育的比例是完全不一樣的，不管做了什么，他的知識水平都是有了一個很大的改變。

這一代人因?yàn)樗南M(fèi)能力是完全不一樣，現(xiàn)在85后、90后的消費(fèi)一代，因?yàn)楹芏喽荚诟淖兿M(fèi)習(xí)慣，美國人08年金融危機(jī)是因?yàn)榻栀J消費(fèi)，透支未來，我們90后這一代孩子就在透支未來，他是沒有短缺經(jīng)濟(jì)的概念，他們未來十年占領(lǐng)主流，85年的孩子30歲了，30歲絕對不是小孩子，90年的孩子25歲了。洪泰基金的投資經(jīng)理最大的87年，我也告訴我自己，不要認(rèn)為我年齡大了，老覺得他們年輕， 25、26歲也可以很牛，25歲再不起步，你可能就很難再起步了。孩子的閱歷和思路是不一樣的，這不是一個個體，是一個群體，我覺得這個也是全世界獨(dú)有的。印度國家很大，但是印度教育比我們差得很遠(yuǎn)。

第三，中國有市場

第三個叫中國有市場，我覺得美國人唯一怕我們就是中國有市場，中國13億人的市場太大了，太不可思議了。中國模式創(chuàng)新特別多，為什么？中國消費(fèi)群體太大，現(xiàn)在很多微博的大戶，1500萬的粉絲，歐洲多少國家就1000多萬人口，這是多么不可思議，阿聯(lián)酋700萬人口。中國前面很多年積累了太多的問題沒有解決，對創(chuàng)業(yè)而言有太多的痛點(diǎn)，給很多模式創(chuàng)新提供了可能性，所以得益于第一問題很多，第二消費(fèi)市場太大，而如果有合適的方法啟動起來，發(fā)展會很迅速。

第四,中國人有欲望

第四個是最重要的，是中國人有欲望，中國人的成功欲望，全世界絕無僅有。每個咖啡館、酒店里面大家都不是在談風(fēng)花雪月，而是在談生意，中國人想成功的這種感覺太強(qiáng)烈了，我相信是全世界絕無僅有的，說得好聽一點(diǎn)叫勤奮。中國人到外地移民，常常會招致別人這種記恨，就是因?yàn)樘趭^，不加班都非常難受。我做創(chuàng)業(yè)投資，晚上到11、12點(diǎn)，大家沒有感覺的。我今年年初去意大利，每個人工作六個小時之后，什么事都不想干，從民眾的狀態(tài)可以窺見一個國家的未來，所以我相信中國發(fā)展大有前景。

在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，中國走在最前列，沒有并列，只有第一

四個因素疊加是全世界都沒有的，再加上移動互聯(lián)網(wǎng)時代，我們這個步伐和節(jié)奏，都走在了全世界的前列。你到歐洲去看一看，什么都沒有免費(fèi)的，美國很多東西是沒有免費(fèi)的，而中國很多都是免費(fèi)的，你出國非常不習(xí)慣，美國不可能有O2O，很分散，沒有O2O。移動互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，我們走在了世界的前面，從一個載體來講，就是移動手機(jī)，智能手機(jī)的數(shù)量，我們?nèi)澜绲谝弧Ｒ苿踊ヂ?lián)網(wǎng)毫無疑問是一個新的時代，不管是第四代，第五代，手機(jī)只能更新?lián)Q代，越來越離不開了，將來可能一張紙的方式貼在你的身上，可能不需要拿到手上。這些只是變形式而已，實(shí)質(zhì)和內(nèi)容跟你的身體不可分割，是永恒的，是越來越強(qiáng)烈。而這個時代發(fā)生了很多的變化，中國是最前列的。
在這里面中國沒有并列第一，只有第一。以色列很發(fā)達(dá)，但以色列這個國家太小了。你到世界各國去看一看，在移動互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用和深入上，中國絕對跑在最前面，所以加上前面四個要素，這就決定了，我會認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)狀況一定會有一個非常好的未來。
所以結(jié)論是什么，大家是搞企業(yè)的，今明兩年會有很多的機(jī)會，大家都很絕望，很悲觀的時候，反而可能該出手就得出手。目前為止我的感受，天使投資，早期領(lǐng)域受到的干擾是最小的。干擾也是良好的干擾，使得很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目更加冷靜，很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)更加冷靜，拿多少錢更加冷靜，干什么行業(yè)更加冷靜，速度也更加冷靜。投資人也是一樣，投資人給多少錢也更加冷靜，投什么樣的團(tuán)隊(duì)，選擇標(biāo)準(zhǔn)和以前的頻次要更加冷靜，整體是一個非常良好的范圍。
很久之前我在其他的地方演講就說，你如果有財(cái)富的話，應(yīng)該拿出一定比例來做創(chuàng)業(yè)投資，因?yàn)檫@代表中國的希望和未來?！按蟊妱?chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”這八個字，現(xiàn)在也有一些歧義，今天上午我參加一個電視的錄制節(jié)目，很多人也會有這種疑問，我說這個提法根本沒有錯，一個國家如果沒有創(chuàng)新，大家不去動起來，去創(chuàng)造性發(fā)揮創(chuàng)業(yè)，這個國家不可能有持續(xù)的未來。我覺得前面十年在中國是煤老板、鋼老板的時代，房地產(chǎn)老板的時代，未來十年我認(rèn)為就是創(chuàng)業(yè)投資的時代，你如果去創(chuàng)業(yè)就是創(chuàng)業(yè)的時代，你如果不去創(chuàng)業(yè)，就是創(chuàng)業(yè)投資的時代，我鼓勵所有的人把你的財(cái)富拿出三分之一來做創(chuàng)業(yè)投資，支持別人發(fā)展的同時，成就別人的同時，同時成就自己，這是非常好的把握中國未來的脈搏。
三、當(dāng)下的新三板

新三板是一板，是真正的創(chuàng)業(yè)板，將激活社會的創(chuàng)新力量

關(guān)于新三板我簡單再說一下，馮志和黃小晴可以具體來給大家解讀。新三板我為什么如此看重，我在很多地方演講，用過一個詞叫熊抱新三板，今年5月份跟《從0到1》的作者彼得˙蒂爾在深圳一個同臺的專場，我也問這個題目。新三板的出現(xiàn)，現(xiàn)在有很多的問題，文章太多了，甚至有把新三板說得一無是處，我并不同意。新三板的意義是什么？它的象征意義比實(shí)質(zhì)內(nèi)容意義還要大得多，中國從90年開始25年的資本市場，我們的上交所和深交所兩個交易所，目前為止上市公司有2500家，這個數(shù)量跟中國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)量是完全不匹配的，跟中國企業(yè)數(shù)量是完全不匹配的，這種審核的制度也是完全不匹配的。

大家也不要寄過高的希望于注冊制，我覺得三年之內(nèi)，即使推出來也不會有什么實(shí)質(zhì)變化，慣性使然。創(chuàng)業(yè)板從09年推出，中小板07年推出，實(shí)質(zhì)沒有變化，上海所謂的主板，深圳的中小板和創(chuàng)業(yè)板，實(shí)質(zhì)都是主板，都是一個板塊，可以叫一板。創(chuàng)業(yè)板的審核比中小板還要嚴(yán)格，創(chuàng)業(yè)板上市公司很少有成立時間低于十年，都難以稱之為創(chuàng)業(yè)企業(yè)。所以使得整個創(chuàng)業(yè)企業(yè)跟資本市場沒有辦法去直接結(jié)合，難以直接借助到資本市場的力量，我們很多無數(shù)的規(guī)定，根本不能上市。
所以使得中國錯失了很多偉大的企業(yè)，BAT全在美國上市，這個說明了很多問題，包括BAT三個公司都是老外控股的，全是別人來分享這個成果。BAT發(fā)展這么牛B，是因?yàn)橹袊?3億的市場，所以這個機(jī)會不能再錯失掉。創(chuàng)業(yè)代表了一個企業(yè)成長的前端，資本市場代表一個企業(yè)成長的最后端，一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)離資本市場是十萬八千里。新三板的出現(xiàn)，可以包容，真正讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市。而現(xiàn)在一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)，兩年就有條件上新三板，這個意義何其偉大，會整個激活這個社會的創(chuàng)新力量，核心就是財(cái)富效應(yīng)。13年我投的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，現(xiàn)在有好幾家在上新三板，小幾千萬的收入，幾百萬利潤，券商都在爭這些企業(yè)。對年輕人來講他無比興奮，85后甚至更年輕，券商跟他說你這個公司上市之后，財(cái)富估值一兩個億了，這種財(cái)富效應(yīng)的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過所有的說教。我說過，新三板會成為大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新這八個字國策的抓手，和真正的推動手段。

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新三板是高凈值人群的游戲，普通百姓可以通過基金參與

所以這個板塊我覺得應(yīng)該寄予很高的希望，另外目前直接監(jiān)管機(jī)構(gòu)推進(jìn)的速度與國家層面可能還有一些偏差，核心就是說普通老百姓能不能直接參與。我的觀點(diǎn)是，一旦普通老百姓可以參與進(jìn)來，這個板塊就完蛋了，為什么？中國的老百姓已經(jīng)習(xí)慣于我們的資本市場是政府背書的，注冊制以后他認(rèn)為是背書的，如果一旦老百姓參與進(jìn)來，就意味著上市公司的質(zhì)量跟社會穩(wěn)定掛鉤，發(fā)行的速度就會恢復(fù)到上交所和深交所的水平，門檻500萬也好，還是200萬也好，這個門檻不能降低，就是高凈值人群的游戲，什么叫游戲？你如果拿500萬開戶，能做新三板投資的人，你就不是一般的老百姓，認(rèn)賭服輸，你的投資損失不會影響社會的穩(wěn)定。當(dāng)然老百姓完全可以參與，可以通過投資專業(yè)的新三板基金，現(xiàn)在這樣的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)很多，通過基金去分散投資風(fēng)險(xiǎn)，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做。

前兩天一個數(shù)據(jù)說，中國有100萬一千萬高凈值人群，我認(rèn)為根本不止這么多，乘以10都不止，成百上千萬的高凈值人群是可以承擔(dān)這些事情的，我們有足夠的人群來參與這個市場，這關(guān)系到這個市場的活躍度。
新三板推出分層交易是必然

一個資本市場我認(rèn)為兩大要素，最現(xiàn)實(shí)的，一個是搞錢，融資，別的都不用吹，第二就是財(cái)富效應(yīng)，有一個好的市值和財(cái)富管理。（搜索微信公眾號“投黑馬”專注于文創(chuàng)領(lǐng)域的眾籌平臺）這兩條目前為止非常不足，包括我們前面做市制度也面臨著很多的問題，我想分層交易應(yīng)該是必然的一個趨勢，要不同對待，好的差的一定是完全不同的交易制度和管理制度。

總而言之，這個板塊我希望能夠承擔(dān)起真正的推動中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的氛圍，而創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是中國的希望和未來，希望這個能堅(jiān)持下去。所以我寄予希望是特別特別高，據(jù)我的了解，國家的領(lǐng)導(dǎo)人對新三板的寄予希望也是非常高的，就看怎么做的問題。