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2015年11月24日，對于途牛來說是個值得紀(jì)念的日子。途牛與海航旅游簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并且海航旅游以5億美金戰(zhàn)略投資途牛，替代京東成為途牛第一大股東。

攻勢未減，趕在發(fā)布會之前，途牛又將2015Q3財報公布出來，此番意圖耐人尋味。分析途牛財報數(shù)據(jù)的同時，不妨與休攜程來做比較，看看他們在休閑度假領(lǐng)域表現(xiàn)如何？

攜程度假業(yè)務(wù)同比增長66%，途牛度假業(yè)務(wù)同比增長122.2%

2015年第三季度，攜程總營業(yè)收入為34億元人民幣(5億2800萬美元)，同比增長49%。2015年第三季度總營業(yè)收入環(huán)比增長26%。

攜程2015年第三季度休閑度假業(yè)務(wù)營業(yè)收入為5億9300萬元人民幣(9300萬美元)，同比增長66%，增長主要來源于團隊游和自由行業(yè)務(wù)量的增長。2015年第三季度旅游度假業(yè)務(wù)營業(yè)收入環(huán)比增長80%。

2015年第三季度途牛凈收入為30億元人民幣（合4.694億美元），同比增長127.5%。其中休閑度假業(yè)務(wù)交易額（不含門票等單項旅游產(chǎn)品）為40億元人民幣（合6.217億美元），同比增長122.2%。跟團游（不包括跟團周邊游）出游人次同比增長142.1%，自由行出游人次同比增長181.8%，其中，移動訂單數(shù)占總在線訂單數(shù)超過70%。

當(dāng)然我們也看到途牛第三季度虧損為3.587億元人民幣（合5640萬美元），2014年同期運營虧損為1.129億元人民幣。從第三季度財報看出，途牛的營銷費用、產(chǎn)品研發(fā)費用以及管理費用都同比大幅度增長，加之人民幣貶值等多方原因，途牛運營成本久高不下。從這一點而言，從價格戰(zhàn)泥潭托身的攜程，為股東創(chuàng)造的凈利潤價值更加可觀一些。但是，休閑度假業(yè)務(wù)作為現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，從途牛第三季度40億元交易額就可見一斑，通過良好的現(xiàn)金流來衍生金融服務(wù)，未來想象空間巨大，這或許也是途牛在旅游金融領(lǐng)域動作相對激進的原因。

攜程整合初步完成，注意力轉(zhuǎn)向休閑度假板塊

隨著我國人均GDP的不斷攀升，休閑度假市場的潛力被激發(fā)了出來，特別是出境游市場。對于休閑度假游市場，攜程近來已有所動作。11月12日，攜程對外宣布成立周邊游事業(yè)部。16日，內(nèi)部郵件顯示，攜程團隊游、自由行和郵輪三個SBU（戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元）合并成立新的度假BU（旅游事業(yè)部）。此外，地面SBU作為度假版塊成員將保持獨立運營。

值得注意的是 ，攜程在休閑度假領(lǐng)域，主要實行的是平臺化戰(zhàn)略，欲構(gòu)建旅游生態(tài)圈。攜程與國內(nèi)外上萬家旅行社進行簽約合作，進駐攜程平臺，成為攜程旅游供應(yīng)商。攜程在保持高市場份額和高市場增長率的酒店、機票明星業(yè)務(wù)以外。利用平臺模式的優(yōu)勢可以迅速提高休閑度假這一現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)的增長率。

途牛借助海航旅游優(yōu)質(zhì)資源，降成本控品質(zhì)

剛結(jié)束的海航旅游與途牛戰(zhàn)略合作發(fā)布會，根據(jù)雙方簽訂的協(xié)議，海航旅游將以每股美國存托憑證(ADS)16.50美元，即每股普通股5.50美元的價格認(rèn)購?fù)九０l(fā)行的新股。認(rèn)購價格較途牛2015年11月23日前20個交易日收盤價平均值溢價約11.3%，較11月20日當(dāng)日收盤價溢價約5%。交易預(yù)計于2015年12月完成。完成后，海航旅游將成為途牛第一大股東，持有途牛約24.1%的股份，而京東則失去了途牛第一大股東的位置。

與之相比，雙方簽訂的采購協(xié)議對于途牛來說，同樣有極大的幫助。接下來途牛將已優(yōu)惠價采購海航旅游的航空、酒店等優(yōu)質(zhì)旅游資源，在降低了采購成本的同時，保證了服務(wù)品質(zhì)。同時海航旅游在境外有多家酒店集團、短租平臺、優(yōu)質(zhì)港口、旅游企業(yè)等資源，都完全契合途牛的目的地直采戰(zhàn)略，可以說途牛和航航旅游的戰(zhàn)略合作是一次雙贏的旅游O2O嘗試。

供應(yīng)鏈與資源端是休閑度假的護城河

執(zhí)惠旅游觀察到，雖然在線旅游市場增速很快，但我國的休閑度假業(yè)務(wù)的在線滲透率極低，數(shù)據(jù)顯示，全國兩萬多家旅行社在去年營業(yè)收入突破4000億，在線旅游在整個旅行社市場的份額只有3%左右，在線滲透率不到10%。所以在在線旅游的休閑度假領(lǐng)域的需求端還將處于高速增長的階段。那么OTA對于休閑度假市場的把握關(guān)鍵在于旅游供應(yīng)鏈以及資源端的掌控。在之前，不管攜程還是途牛，雙方在旅游社都有收購動作。那么，這一次攜程的平臺戰(zhàn)略也好，途牛與海航的合作也罷，都是將供應(yīng)端布局作為未來很重要的防守護城河與主攻發(fā)力點。

攜程實力雄厚，在整合供應(yīng)端資源，提高供應(yīng)鏈效率上會有很好表現(xiàn)。途牛在休閑度假領(lǐng)域增速迅猛，通過線上品牌營造，線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和目的地直采的堅定決心，以及旅游金融版圖的初步成型。未來在爭奪國內(nèi)度假休閑市場第一上，攜程和途牛的競爭會愈加激烈。至于途牛與同程合并，攜程并購?fù)九５臉?gòu)想， 我想一切取決于途牛與攜程雙方在休閑度假領(lǐng)域的奔跑速度。

*作者簡介：王鋒，執(zhí)惠旅游專家作者，專注酒店、非標(biāo)準(zhǔn)住宿領(lǐng)域，個人微信號：aaron88551487，歡迎關(guān)注交流。