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2016年1月8日，億歐網(wǎng)在北京雙井富力萬麗酒店主辦的“2016年中國“互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)新”者年會(huì)暨2015年度互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)新獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮”已照序進(jìn)行。

本屆“2016年中國互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)新者年會(huì)暨2015年度互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)新獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮”，邀請到長江商學(xué)院、騰訊、百度、京東、58同城、齊家網(wǎng)、銀泰商業(yè)、驢媽媽、達(dá)達(dá)、黃太吉、聚美優(yōu)品、平安好醫(yī)生、in等最具代表性創(chuàng)新企業(yè)十余家企業(yè)高管，同時(shí)也邀請到著名天使投資人薛蠻子、高榕資本、金沙江創(chuàng)投、峰瑞資本、德同資本5家著名投資機(jī)構(gòu)合伙人。

峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐演講觀點(diǎn)：

一、O2O解決基本上是第三產(chǎn)業(yè)問題，從中國所有經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律來看，現(xiàn)在用更高效和更好的用戶體驗(yàn)解決服務(wù)行業(yè)痛點(diǎn)，基本上恰逢其時(shí)；

二、O2O的寒冬最大唯一一個(gè)好處，是讓所謂有品牌的O2O創(chuàng)業(yè)企業(yè)，透過體驗(yàn)建立真正的品牌的這些人，來去挑戰(zhàn)和嘗試，是不是具有用戶付費(fèi)能力。

三、中國經(jīng)濟(jì)由增量經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向存量經(jīng)濟(jì)，效率和創(chuàng)新是企業(yè)競爭力的關(guān)鍵。

以下是峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐現(xiàn)場演講：

李豐：過往很多場合當(dāng)中，我自己講不同問題，涉及到很多方面。我先講一下自己的幾個(gè)判斷，我對自己的判斷很有信心，雖然看起來很有爭議。年關(guān)歲尾，展望2016，我準(zhǔn)備先談?wù)勛约号袛唷?/p>

關(guān)于國內(nèi)的資本市場新變化和資本寒冬新的理解：新一輪資本熱潮正在走來

我跟很多CEO講過這件事情，3到4年，從這一長的時(shí)間維度來看中國的資本市場，30多萬億人民幣加上新三板，5200多家公司，粗約五、六萬億人民幣，另外還有三、四萬億或者四五萬億人民幣的規(guī)模，加起來總合計(jì)不到五十萬億。但這一總的規(guī)模，三到四年后，或?qū)U(kuò)張到一百到一百二十萬億人民幣的規(guī)模。

中國的資本市場當(dāng)中，面向所謂一級市場，我們稱之為私募股權(quán)投資。但是資本市場跟一級市場存在有不連通地方，這屬于歷史遺留問題。但是隨著公司的成長、新經(jīng)濟(jì)因素的參與以及制度的放開，二級市場的市盈率與新資產(chǎn)將找到一個(gè)折中點(diǎn)，并且兩者會(huì)越來越趨向于連通。公司增長性改變比資本市場來得更快，這一情形將會(huì)在一到兩年內(nèi)很有可能發(fā)生。這個(gè)判斷，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在一級和二級市場價(jià)值上會(huì)被同時(shí)認(rèn)可，而且這一情形的產(chǎn)生，將會(huì)比我們想象地更快。

我們可以從主席、總理的報(bào)告中看到，從現(xiàn)在開始，為了刺激經(jīng)濟(jì)以及降低中小企業(yè)的貸款成本、增加對新經(jīng)濟(jì)的支持、調(diào)節(jié)國內(nèi)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，中國將大規(guī)模增加直接融資占比。直接融資的很大一部分，將來自非金融機(jī)構(gòu)股權(quán)融資，根據(jù)2015年前三季度數(shù)據(jù)，現(xiàn)在，這一比例才4.5%，未來將會(huì)跳到20%甚至往上。在整個(gè)社會(huì)融資總額中，現(xiàn)在是多少，一年15萬億人民幣！為了刺激經(jīng)濟(jì)，三年后，這一數(shù)字將會(huì)翻到20到30萬億人民幣，而非金融機(jī)構(gòu)股權(quán)融資總額，將從現(xiàn)在的幾千億人民幣增加為三四年后的幾萬億人民幣的規(guī)模。這個(gè)數(shù)字怎么得來的呢？依照剛才提到的，20%乘以20到30萬億人民幣的中間值25萬億。這是整個(gè)事情大的宏觀變化。我們要思考這一現(xiàn)象背后更深層次的原因。資本市場為什么會(huì)有影響、國家為什么會(huì)調(diào)度如此多的社會(huì)資源、資金，通過直接融資的方式，進(jìn)入到面向經(jīng)濟(jì)增長的中小企業(yè)新經(jīng)濟(jì)中另外還要解決這些錢如何進(jìn)去以及怎么出來，要回答這些問題還要回到資本市場當(dāng)中。

今天，尤其融資了好幾次，斷了好幾次的資本市場聽起來有爭議的話，沒有關(guān)系，我們講到一到四年的周期之內(nèi)，逐漸發(fā)生的事情。

兩個(gè)多月以前，我們在喊資本寒冬，不同經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)講過這樣觀點(diǎn)，我猜這次資本變化是來自于美元流動(dòng)性的收縮，因之給美元投資造成了開始慢慢不容易的原因，但是那個(gè)時(shí)候我們同時(shí)講了，如果關(guān)心融資，中國經(jīng)濟(jì)刺激狀況發(fā)展看起來，中國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，包括整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)到虛擬經(jīng)濟(jì)過渡階段來看，結(jié)論就是從今年下半年開始，人民幣這一側(cè)投資會(huì)變得越來越熱，可能年底開始到明年范圍之內(nèi)變得較熱。

形成的過程或者原因、論據(jù)非常簡單，美元流動(dòng)性收縮。有很多原因，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)向好，升級周期，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率升高，很多美國印出來的錢回美國，通脹壓力，進(jìn)一步升息，收縮流動(dòng)性，美元流動(dòng)性逐漸減少的原因。流動(dòng)性減少也會(huì)導(dǎo)致對投資影響，不利因素，美元這一側(cè)，人民幣另外一個(gè)循環(huán)當(dāng)中，經(jīng)濟(jì)有挑戰(zhàn)，增加流動(dòng)性，所以刺激經(jīng)濟(jì)，人民幣錢越來越多。同時(shí)中國正在從老百姓消費(fèi)實(shí)體資產(chǎn)，買理財(cái)產(chǎn)品，降息周期，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率越來越低，風(fēng)險(xiǎn)偏好度高的資產(chǎn)，一二級資產(chǎn)非常典型，高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的錢。宏觀經(jīng)濟(jì)原因，導(dǎo)致人民幣這一側(cè)的錢越來越多。這些論據(jù)過程沒聽懂不重要。改正過去以往的錯(cuò)誤，先講結(jié)論。

我下去看了一圈，全中國幾乎所有的VC融人民幣，以及美國VC都在融人民幣。2016年五六月份開始，大規(guī)?；鸩还芾系?、新的都會(huì)出來，人民幣出現(xiàn)投資慢慢開始熱，為什么年底開始越來越熱，拋去經(jīng)濟(jì)因素、貨幣因素造成供給問題之外。因?yàn)橥鈬髽I(yè)在美國上市公司私有化回到國內(nèi)，從分眾開始，若干變化。分眾剛開始拆回來，不確定性有點(diǎn)強(qiáng)，分眾拆回來了，騎虎也拆回來，過去一個(gè)月全中國的人在找騎虎份額。這些公司拆回來，重新上市，大部分發(fā)生在今年下半年，這些公司稀缺性和巨大的價(jià)值，在A股市場上造成巨大的財(cái)務(wù)效應(yīng)，一定會(huì)影響越來越多的人和錢，包括中國本來在這個(gè)階段開始進(jìn)入人民幣股權(quán)投資這一側(cè)，今年年底開始到明年，如果你是創(chuàng)業(yè)者，對于你而言，人民幣這一側(cè)回到資本越來越熱的狀態(tài)，開始建立資產(chǎn)泡沫過程當(dāng)中，對創(chuàng)業(yè)者是好消息，雖然對我不一定是好消息。意味著投資開始難做，沒有關(guān)系，最難融錢的時(shí)候，我們?nèi)诘藉X，八九月股災(zāi)，我們因?yàn)閯?chuàng)業(yè)節(jié)點(diǎn)，正好那個(gè)時(shí)候融到不少錢。

O2O行業(yè)用更高效和更好的體驗(yàn)解決服務(wù)業(yè)問題恰逢其時(shí)

前兩天有篇文章講，O2O是不是對于中國過早，較多用戶體驗(yàn)這件事情是不是商業(yè)模式不能成功，O2O解決基本上是第三產(chǎn)業(yè)問題。中國所有經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律來看，我們在此刻用更高效和更好的用戶體驗(yàn)解決服務(wù)行業(yè)問題，基本上恰逢其時(shí)。稍微爭議一下前面半句話，先改善用戶體驗(yàn)是重要的事情，電商發(fā)展情況來看，京東、淘寶圈子里找到一個(gè)點(diǎn)，突出來看，從京東發(fā)展過程來看上，也是先解決用戶體驗(yàn)提升，尤其是在物流這一件事上，現(xiàn)在下了單，明天就到了。后來改成現(xiàn)在下單，下午就到了。恨不得現(xiàn)在下單，中午就到了。這是用相對虧損低效率方式，先解決用戶體驗(yàn)，然后構(gòu)建壁壘之后，再增加效益。道理上來看，這個(gè)循環(huán)在中國互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)中一直存在。

我現(xiàn)在想講另外半個(gè)話題，解決所謂服務(wù)行業(yè)當(dāng)中，歷史上從來沒有變過，服務(wù)行業(yè)如果是由人來提供，這是服務(wù)行業(yè)大部分的現(xiàn)狀，依靠服務(wù)者提供服務(wù)這種服務(wù)行業(yè)，本質(zhì)上是線下，體驗(yàn)驅(qū)動(dòng)。所以幾乎都是品牌驅(qū)動(dòng)，而且容易分層。從這個(gè)邏輯上來講，如果在所謂做O2O重構(gòu)服務(wù)體驗(yàn)過程當(dāng)中，最后商業(yè)模式本質(zhì)還是由服務(wù)提供者個(gè)人提供專業(yè)服務(wù)，同時(shí)透過線下提供專業(yè)服務(wù)，透過體驗(yàn)來反映服務(wù)質(zhì)量。這幾件事情如果不變的話，本質(zhì)上來講，服務(wù)行業(yè)規(guī)律最后仍然遵從這樣幾件事，品牌驅(qū)動(dòng)，極其難壟斷，因?yàn)橛脩粜枨蠓謱樱凑詹煌挠脩羧盒枨蠛椭Ц赌芰Α?/strong>

體驗(yàn)驅(qū)動(dòng)，所以回到O2O的老話題，我猜這一次所謂對O2O的寒冬最大唯一一個(gè)好處，讓所謂有品牌的這些O2O創(chuàng)業(yè)企業(yè)，透過體驗(yàn)建立真正的品牌的這些人，來去挑戰(zhàn)和嘗試，是不是具有用戶付費(fèi)能力。我們講的用戶付費(fèi)概念不是指用戶交錢，不是指完全不能補(bǔ)貼，而是用戶是不是愿意為你認(rèn)為你所做出來的好的內(nèi)容體驗(yàn)增值付費(fèi)，更多付費(fèi)。這件事情幾乎所有服務(wù)行業(yè)，但凡出現(xiàn)幾百年以來，都沒有變過。

剛才兩位都提到一些企業(yè)，舉兩個(gè)簡單的例子，證明這件事。拿滴滴舉例，信息工具上絕對非常好，或者Uber也好，對這樣的公司，對這樣的商業(yè)模式來講，在你做專車服務(wù)的時(shí)候，假定你的專車服務(wù)是較貴的，比出租車貴，用戶到底愿意不愿意，能不能讓用戶既接受貴一點(diǎn)的價(jià)格，還接受變革假動(dòng)。兩倍、兩倍半、三倍或者三倍半的變化，因?yàn)楣┬桕P(guān)系變化。作為服務(wù)企業(yè)，用戶對你的服務(wù)質(zhì)量和體驗(yàn)感知，能不能接受溢價(jià)部分，愿意不愿意自己付錢。最后決定你到底行不行，對于大多數(shù)龍頭企業(yè)，包括打車兩個(gè)人，信息工具可以做得很好，可以拿錢砸出來，可以燒出來，原因信息工具有規(guī)模優(yōu)勢。

在這個(gè)小例子上還可以提供一個(gè)較具有爭議性觀點(diǎn)。專車服務(wù)，一人、一車、一司機(jī)這種形式提供的服務(wù)，在中國的環(huán)境當(dāng)中，將不會(huì)是一個(gè)典型的大眾市場，原因是因?yàn)橹袊某鞘薪Y(jié)構(gòu)、人口密度、城市密度和路網(wǎng)建設(shè)，對于中國而言是一個(gè)特殊狀況。這是有爭議判斷，僅供參考。一旦變成我剛才說的形態(tài)，專車越來越多變成服務(wù)本質(zhì)體驗(yàn)驅(qū)動(dòng)，很難百分之百壟斷，同時(shí)定價(jià)權(quán)和品牌完全正相關(guān)。所造成的體驗(yàn)和品牌，是不是能夠支持多收1倍、1.5倍錢，或者多收40%的錢，這件事變得非常突出，很難壟斷。服務(wù)行業(yè)貼到線下，以個(gè)人為單位專業(yè)技能，越專越如此，很難壟斷，中低端、中高端、高端市場、奢侈市場等等。這是我對于O2O的判斷。

中國經(jīng)濟(jì)由增量轉(zhuǎn)向存量，企業(yè)要靠效率和創(chuàng)新致勝

最后一個(gè)小話題，我自己發(fā)明的名詞，中國處在很多事情同時(shí)出現(xiàn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，其中最大一個(gè)對所有人影響的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，中國在從增量經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式進(jìn)存量經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，這句話背后很多原因，包括人口結(jié)構(gòu)改變，中國處在人均GDP階段，和宏觀模式轉(zhuǎn)化。中國企業(yè)家和中國企業(yè)家判斷，企業(yè)成長模式產(chǎn)生很大影響。什么叫做增量經(jīng)濟(jì)？非常簡單。從小我們都做過一道非常討厭的數(shù)學(xué)題很多次，關(guān)于進(jìn)水管和出水管，這個(gè)水池多長時(shí)間灌滿問題。增量經(jīng)濟(jì)，進(jìn)水管非常大，出水管可以暫時(shí)不在乎，消費(fèi)行業(yè)很多行業(yè)，有大規(guī)模增量進(jìn)入的時(shí)候，進(jìn)水管很大的時(shí)候，中國大部分商業(yè)模式，上一代發(fā)展，取決于誰拿到了水龍頭，誰早進(jìn)來發(fā)現(xiàn)水龍頭，和誰有很好的資源關(guān)系，不管政企關(guān)系，因之造成發(fā)展，對于出水的水龍頭沒有那么介意。這是所謂增量經(jīng)濟(jì)典型特點(diǎn)。

什么叫做存量，進(jìn)水的水龍頭因?yàn)楦鞣N各樣的原因變成小，出水水龍頭，越來越多對所有人、所有企業(yè)，2B、2C重要的事情。存量經(jīng)濟(jì)非常簡單兩句話，一件事情叫做效率，一件事情叫做創(chuàng)新。換句話來說，現(xiàn)在的這個(gè)問題上，我們從中國過去一年發(fā)生的很多事情，如果你愿意的話，可以直覺到一件事情，把住進(jìn)水水龍頭，和政商關(guān)系有關(guān)進(jìn)水水龍頭，在中國變得越來越不一定那么重要，因?yàn)殚_始進(jìn)了存量經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。在中國今天，造成全民創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新這件事情，伴隨著整個(gè)包括資本市場、政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一些變化，對中國是非常重要的。因?yàn)楫?dāng)進(jìn)入一個(gè)存量里面，需要讓效率致勝，為什么效率要致勝，因?yàn)榇媪康母拍睢．?dāng)進(jìn)水水龍頭變小的時(shí)候，水變成接近維和。雖然有增長，你拿到的份額是別人丟掉的份額，你一定創(chuàng)造了更大的價(jià)值，才從別人手上拿到份額。因此，更尊敬、更給予創(chuàng)新和效率兩件事情的價(jià)值，因?yàn)榈玫礁嗳丝隙?，拿到市場份額。

這樣的市場環(huán)境當(dāng)中，意味著必須給小企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)足夠好的競爭公平環(huán)境，不然的話仍然是進(jìn)水水龍頭驅(qū)動(dòng)，小企業(yè)拿到進(jìn)水水龍頭機(jī)會(huì)比較小，成長起來的機(jī)會(huì)也是比較小。

如果以這個(gè)觀點(diǎn)來看待中國，現(xiàn)在再往后很長一段時(shí)間，不管是整個(gè)政治上的制度一些改革，我們的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，我們經(jīng)濟(jì)刺激，以及政策頒布，還有資本市場的改革，大概都會(huì)按照這樣一個(gè)方向。當(dāng)然最后的結(jié)論上來講，這種增量轉(zhuǎn)存量，對于創(chuàng)新和效率是非常有效的，同時(shí)對企業(yè)家原來的理念，要提出一些轉(zhuǎn)變和挑戰(zhàn)，最重要的一個(gè)事情，對你或者是好消息或者壞消息，對于我們一定是好消息。一旦任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到特定階段，當(dāng)它從增量轉(zhuǎn)存量經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，最重要的一件事情發(fā)生了，我們叫做企業(yè)的價(jià)值回歸開始變得快了，什么叫價(jià)值回歸，只當(dāng)你做正確的事情、對的事情、創(chuàng)造更多的價(jià)值的事情的時(shí)候，你會(huì)得到更大程度和更長期、更穩(wěn)定的增長、尊重，并且獲取市場份額。這件事情在以前的中國是不容易的，從現(xiàn)在快事往后的中國，將會(huì)變成越來越顯著和越來越重要。這可能是對在座所有企業(yè)家，包括我們自己來講最重要的一個(gè)所謂思想、觀念上轉(zhuǎn)變。

前三個(gè)是明確結(jié)論，最后一個(gè)是中國存在的現(xiàn)狀和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的探討、思考。對在座各位如果前三個(gè)結(jié)論對你有幫助，愿意思考第四件事情，對于你可能形成機(jī)會(huì)、挑戰(zhàn)、轉(zhuǎn)變，不光對現(xiàn)在，可能對于之后的五年、十年，作為創(chuàng)業(yè)者和投資人是最重要的。

感謝大家！

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