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8月底，上市旅企今年上半年成績單已盡數(shù)發(fā)布，無可回避，確實“慘”。

執(zhí)惠統(tǒng)計了含新三板在內(nèi)的70家上市旅企上半年業(yè)績，其中虧損企業(yè)55家，共虧損約537億元，與15家盈利企業(yè)的盈利折沖，虧損還是超過了500億元。

當(dāng)然這里也有個細節(jié)，多家航司的虧損額合計達477億元，于此景區(qū)、酒店等領(lǐng)域企業(yè)虧損約60億元，也反映出多數(shù)旅企體量不大、抗風(fēng)險能力較弱等問題。其中17家景區(qū)類上市旅企虧了19億元，平均每家虧損超億。

受損直接，賺錢不易。

疫情重創(chuàng)覆蓋了整個文旅產(chǎn)業(yè)鏈，但這些損失難以通過后期刺激彌補，一方面沒有報復(fù)性消費，一方面疫情的常態(tài)化，將給多數(shù)上市旅企帶來綿續(xù)難絕的持續(xù)影響，接下來到底該如何應(yīng)對？

上市景區(qū)：虧多盈少，翻盤不易

17家旅企虧了19億

在執(zhí)惠統(tǒng)計的21家景區(qū)類上市企業(yè)中，2020年上半年營收均出現(xiàn)不同程度的下滑，平均降幅達 64%。21家旅企今年上半年總營收241.2億元，去年同期總營收351.5億元，同比下滑31.38%。

21家旅企中有17家虧損（另有4家盈利），凈利虧損總額約19億元，而去年同期凈利潤總額為12億，同比下滑258.3%。

其中虧損過億的旅企有桂林旅游、峨眉山A、三特索道、中青旅、曲江文旅和海昌海洋公園，其中虧損最多的是海昌海洋公園，凈虧損額高達8.76億元，同比下滑836.98%。

海昌海洋公園于1月24日起暫停營業(yè)。其表示，上半年的大幅虧損主要是受到疫情以及相關(guān)限流控距、暫不恢復(fù)跨省旅游方面限制政策的影響。

與一般景區(qū)和主題樂園相比，動物類主題公園關(guān)停時，依然需要人員喂養(yǎng)和訓(xùn)練動物。海昌海洋公園有員工近萬名，擁有十多萬多頭/只海洋極地動物、百萬平方米的場館和龐大的運維和維生系統(tǒng)，月度運營費用上億，因此與一般景區(qū)企業(yè)相比虧損更為嚴(yán)重。

另一家海洋類主題公園大連圣亞上半年虧損5320.07 萬元，同比下滑800.61%，在景區(qū)類上市旅企中，下滑幅度排在第四位。其所面臨的境況遠比海昌海洋公園復(fù)雜?！耙靶U人”攻勢不斷，董事會更迭，控制權(quán)變更，加之業(yè)務(wù)困境待解，大連圣亞的前路有更多迷霧待破。

山岳類景區(qū)方面，黃山旅游、峨眉山A、麗江旅游（玉龍雪山）、九華旅游、長白山、張家界上半年營收分別為2億元、1.62億元、9464萬元、7692.68萬元、2463萬元、3581.62萬元，分別同比下降72.53%、69.30% 、70.27% 、73.5%、80.9%、78.93%。平均降幅超過73%。

虧損也算“慘痛”。黃山旅游虧損8842.42萬元，同比下滑152.60%；九華旅游虧損3145.4萬元，同比減少139.03%；長白山虧損5775.85萬元，同比下滑145.93%；麗江旅游虧損2411.96萬元，同比下降124.60%。

峨眉山A虧得最多，達1.3億，同比下降268.25%；張家界虧損幅度最大，達6159.55萬元，同比下降846.21%。

疫情影響導(dǎo)致游客量大量下滑、部分項目停止運營等，進而影響營收和利潤，是上述企業(yè)在解釋盈虧數(shù)據(jù)多提及的重要原因。峨眉山屬典型之一。

峨眉山A公告稱，受疫情、景區(qū)關(guān)停影響，公司游山票、索道、酒店、演藝、茶業(yè)等主營業(yè)務(wù)受到前所未有的沖擊。其中進山人數(shù)下滑七成。

雖然跨省游進一步恢復(fù)、疫情局勢相對較好，景區(qū)限流放寬，但距離峰值還有一大距離，同時游客的出游信心還未恢復(fù)，門票降價效應(yīng)未去，尤其疫情后市場消費需求已發(fā)生改變，對山岳類景區(qū)的產(chǎn)品供給帶來新挑戰(zhàn)，在未能實現(xiàn)產(chǎn)品新供給、二次消費鏈條難以做長的情況下，它們的日子難言樂觀，今年的業(yè)績也頗為堪憂。

一個細節(jié)是，張家界注銷了旗下的文創(chuàng)公司，該公司2017年-2019年連續(xù)虧損，三年虧了500多萬，而營收由35.8萬，到7.2萬，再到4.68萬，業(yè)務(wù)算是越做越小，這也折射出景區(qū)開拓二次消費業(yè)務(wù)的不易。同時，張家界“下山”打造大庸古城，希冀在傳統(tǒng)產(chǎn)品中求新求變，但這個總投資額22.10億元的古城旅游綜合休閑體，要給張家界帶來真正的突圍，還有不短的征途。

盈利了，但危機未去

今年上半年仍有盈利的企業(yè)，在一堆虧損的企業(yè)中，更為顯眼，主要為四家：云南旅游、三湘印象、宋城演藝和華僑城。

云南旅游上半年營收4.20億元，同比下降58.29%；凈利潤105.68萬元，同比下降96.93%；

三湘印象上半年營收4.94億元，同比下降66.22%；凈利潤7446.27萬元，同比下降80.57%。其凈利潤下滑但仍保有盈利，皆和地產(chǎn)項目相關(guān)，上半年由于結(jié)轉(zhuǎn)收入減少，導(dǎo)致業(yè)績下滑嚴(yán)重。

業(yè)績同樣與地產(chǎn)業(yè)務(wù)關(guān)系密切的，還有華僑城。其上半年營收171.08億元，同比下降3%；凈利潤21.38億元，同比下降24%。數(shù)據(jù)顯示，華僑城地產(chǎn)板塊上半年營收為68.89億元，同比下降42.09%。同時因景區(qū)和酒店業(yè)務(wù)受疫情影響，加劇業(yè)績下滑。

宋城演藝上半年營收2.83億元，同比減少80.04%；凈利潤3984.83萬元，同比減少94.92%。

宋城演藝現(xiàn)場演藝業(yè)務(wù)受疫情影響很大，導(dǎo)致主要收入來源大幅下滑，但仍實現(xiàn)盈利的一大緣由，是其為其他景區(qū)、演藝項目提供整體打包服務(wù)，帶來設(shè)計策劃收入。宋城演藝半年報顯示，其上半年設(shè)計策劃費共實現(xiàn)營收1.78億元，同比增長82.23%，毛利率達98.83%。

這一收入屬輕資產(chǎn)輸出范疇，給宋城演藝的營收多元化和抗御風(fēng)險能力，提供了更多可能，但對比其疫情前的整個營收大盤，該收入體量依然較小，其現(xiàn)場演藝依然是絕對的營收大頭。包括其正在拓展的項目，有輕有重，整體業(yè)務(wù)盤依然以重資產(chǎn)為主，在營收保持較好增長和抗風(fēng)險能力方面，挑戰(zhàn)會有更多。因為疫情影響，演藝項目尤其室內(nèi)項目已較難完整回到過去，在演藝節(jié)目展現(xiàn)空間、營收構(gòu)成多元化方面，需有更多針對性的探索和突破。

出境冰封，國內(nèi)成依靠

非景區(qū)類上市旅企中，也有盈利者，中國中免（原中國國旅）是其一。

中國中免上半年營收193.09億元，同比下降22.02%；凈利潤9.31億元，同比下降71.73%。其表示由于疫情影響，免稅店的客源大幅下滑，從而致使公司銷售收入下降。

中國中免接下來面臨很直接的兩種境況，一是跨省游恢復(fù)，三亞乃至海南區(qū)域迎來更多的休閑度假消費需求，包括免稅購物需求，海南49天免稅銷售額突破50億元，可算例證。加之海南免稅政策、出境游回流轉(zhuǎn)化為國內(nèi)游這兩個利好的交相作用，將給中國中免下半年業(yè)績恢復(fù)帶來更多可能；二是從更長期看，一方面海南正嘗試打破當(dāng)?shù)孛舛愂袌鰤艛喔窬?，中國中免將面臨更多挑戰(zhàn)；另一方面國內(nèi)離島免稅、市內(nèi)免稅店正呈現(xiàn)更多機會，中國中免也可競奪更多機會。

而對較依賴海外業(yè)務(wù)的眾信旅游、凱撒旅業(yè)、復(fù)星旅文來說，上半年業(yè)績自然較“慘”。

眾信旅游上半年營收12.17億元，同比下降78.71%；凈利潤為虧損1.76億元，同比下降260.12%。

同期，凱撒旅業(yè)營收約為8.90億元，同比下降67.62%；凈虧損約1.18億元，去年同期凈利潤約6244萬元，同比下降288.98%。

復(fù)星旅文虧得更多了。其財報顯示，上半年凈虧損8.98億元，同比下滑283.67%。海外市場是復(fù)星旅文的業(yè)務(wù)重地。截至2019年年底，復(fù)星文旅在全球三大市場業(yè)務(wù)占比為歐非中東48%，亞太38%，美洲14%。同時，物業(yè)銷售仍是復(fù)星旅文營收的重要牽引物之一。其今年上半年旅游相關(guān)物業(yè)銷售及建造服務(wù)收入3.76億元，同比減少78.74%。

這些重要因素導(dǎo)致復(fù)星旅文上半年營收45.28億元，同比減少50%，出現(xiàn)“腰斬”境況。

復(fù)星旅文全年業(yè)績將有幾個變量：1、復(fù)星旅文太倉復(fù)游城逾300套物業(yè)已開始預(yù)售，這將是其營收及利潤提升的重要保證；2、三亞市場恢復(fù)情況，三亞亞特蘭蒂斯的營收；3、海外疫情走向。

酒店、航司：虧損重地，洗牌將上演？

酒店和航司是業(yè)績虧損重地，尤其航司。

由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，航空是受此次疫情影響最為嚴(yán)重的行業(yè)之一。執(zhí)惠統(tǒng)計的8家航空公司中，累計虧損額度約477億，占據(jù)了整體上市旅企的絕大部分虧損額度。

其中海航控股虧損最多，達118.2億元，其次是國航、國泰航空、東航和南航，分別虧損94.4億元、87億元、85.4億元、81.2億元。

唯一的例外是華夏航空，其上半年實現(xiàn)營業(yè)收入19.84億元，凈利潤為823萬元。其中一個核心因素是其獨特的經(jīng)營模式。作為一家獨立支線航空公司，華夏航空支線航線占比達93%，獨飛航線占比達92%。在運營支線航線時，華夏航空與地方政府、支線機場等機構(gòu)簽訂運力購買協(xié)議，購買航班的客運運力，每個結(jié)算期末如果實際銷售的機票收入低于機構(gòu)客戶當(dāng)期運力購買的總和，則由機構(gòu)客戶將差額支付給華夏航空。

其財報數(shù)據(jù)顯示，上半年，華夏航空獲得主要由航線補貼構(gòu)成的其他收益達1.81億元，占利潤總額1521.75%。

雖國內(nèi)航司業(yè)務(wù)在逐步恢復(fù)，但國泰航空管理層早先認(rèn)為的“預(yù)計國際客運業(yè)務(wù)要2024年才能回到（疫情）危機前水平”，也多少顯露了大型航司未來的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)。

當(dāng)前不少國家或地區(qū)的疫情走向或防控走向依然未到轉(zhuǎn)折節(jié)點，影響系數(shù)依然還將可能攀升，國家間的旅行警告或禁令、消費者的旅行安全擔(dān)憂，都將國內(nèi)長距離出游、國際出游需求壓縮，尤其是國際游。

酒店業(yè)境況也不甚樂觀。執(zhí)惠統(tǒng)計的10家酒店類上市企業(yè)中，七家虧損、3家盈利，其中金陵飯店盈利30萬，基本是在盈虧邊緣。

7家虧損酒店分別為華天酒店、金茂酒店、開元酒店、首旅酒店、大東海A、全聚德和西安飲食，總計虧了近14億元，其中4家酒店虧損過億，首旅酒店虧損最多，其上半年營業(yè)收入19.04億元，同比減少52.27%；凈虧損6.95億元，凈利潤同比下滑289.07%。其次是華天酒店、金茂酒店、全聚德，分別虧損約2.29億元、1.57億元、1.48億元。

好消息是，部分酒店財報數(shù)據(jù)顯示，盡管絕大多數(shù)酒店集團上半年都處于虧損狀態(tài)，但二季度已較快恢復(fù)。

首旅如家表示，二季度實現(xiàn)營收11.04億元，環(huán)比增長37.84%，同時虧損大幅收窄。截至2020年6月30日，首旅如家旗下恢復(fù)正常營業(yè)酒店的比例為98%。

另一個細節(jié)是，首旅如家在推動全年800-1000家開店計劃。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，首旅如家已簽約未開業(yè)和正在簽約店為784家，較2019年底增加18.78%。

這個動作背后，可發(fā)現(xiàn)于強勢競爭者來說，危和機通常是相對的，危機下市場洗牌并非不可能，這給它們會帶來一些機會。疫情中，連鎖品牌酒店相較于單體酒店，有更多抗御危機的能力，一方面不少單體酒店“倒下”，釋放出更多市場份額；另一方面不少單體酒店會尋求連鎖品牌化“抱團”。

疫情推動市場洗牌，也即有此表現(xiàn)。

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