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第一、當(dāng)前的經(jīng)濟不景氣并不意味著沒錢消費升級

1. 經(jīng)濟不景氣并不是全方位的經(jīng)濟不景氣。外向型制造業(yè)是不景氣的典型，但也有行業(yè)是景氣的，景氣的行業(yè)還是挺賺錢的

2. 經(jīng)濟不景氣影響的人群和消費升級的主力人群重合度有限。當(dāng)前所謂消費升級針對的人群其實是一二線城市白領(lǐng)小資年輕人，而不是制造業(yè)老板和工人

3. 經(jīng)濟不景氣對財富短時間內(nèi)影響不大。中國改革開放三十多年，家庭的財富是逐漸積累過來的，相當(dāng)可觀，一個 90 后找的工作不順心，但其 60 后父母可以給其資金支持

4. 經(jīng)濟不景氣下的貨幣超發(fā)、外匯管制、房地產(chǎn)暴漲等現(xiàn)狀其實推動了部分年輕人的消費升級?？傮w來說，就是亂發(fā)錢，錢越來越不值錢，錢多了但又出不去，最大的去處是買房和消費。而房價暴漲的情況下，有房的年輕人消費心態(tài)就不說了；而沒房的同學(xué)，買房越來越遠(yuǎn)，想想還是得消費

第二、消費升級是中國社會發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物

所謂消費升級，是一種相對狀態(tài)，相對的無非是過去的原始消費狀態(tài)。在改革開放之初的 30 多年前，中國是很窮的，物質(zhì)稀缺，稀缺到令人發(fā)指的地步，什么都沒有，能有就不錯了，哪里還管其他的。后來隨著經(jīng)濟發(fā)展和財富增加，其實消費是一直在升級的，從食物，到電器、到服裝，再到房屋。在 2017 年我們再說這個消費升級，可能更多的是指“品牌化”、“非標(biāo)化”、“設(shè)計感”、“匠心”這樣的詞匯。這個點的成立其實是有兩部分元素構(gòu)成的

1. 消費能力到了這個點。當(dāng)今一二線城市的部分 90 后、95 后，本身受過良好教育、能有不錯的工作，其 60、70 后父母給其帶來了富裕的生活環(huán)境，生活壓力不大，有足夠的錢其花

2. 消費心態(tài)到了這個點。還是前面那部分年輕人，從來沒有物質(zhì)稀缺過，過去該消費的都消費過了，要信消費，必須消費一點不一樣的了。“量”對他們來說已經(jīng)無所謂了，關(guān)鍵是不一樣的體驗

第三、投資機構(gòu)投資消費升級一定程度上是無奈之舉

在互聯(lián)網(wǎng)時代，計算的改變帶來的是最大的應(yīng)用風(fēng)口，也是眾多 VC 最關(guān)注的地帶。但是，從 PC 時代到移動互聯(lián)網(wǎng)時代這一轉(zhuǎn)換，到 2014 年基本就到了高潮，大賽道里基本都出來公司了，后面很難再出來大機會了，VC 們都在尋找新的機會。但新的計算平臺似乎還不成熟，VR、AR 設(shè)備的出貨量很低，而且還有重大技術(shù)問題需要解決，比如 VR 的眩暈問題。所以這幾年 VC 們并不敢在這個領(lǐng)域下重注投資。但是，VC 募集了資金一定要投出去的，所以必須尋找其他風(fēng)口。這些橫向風(fēng)口，技術(shù)層面的也有幾個，比如“人工智能”。但還是不夠，市場需要更貼近實際的概念，所以“消費升級”這個詞匯被發(fā)明了出來。噢對了這個詞匯真是中國獨創(chuàng)的其他國家是沒有的。你要知道，消費領(lǐng)域以前并不是 VC 的投資領(lǐng)域，而是人民幣 PE 喜歡的領(lǐng)域，因為這類投資面上看比較簡單，有收入有利潤，離上市套利比較近。但如今早期投資機構(gòu)也參與了進(jìn)來，不得不說這是無奈之舉，我想如果有更大的技術(shù)主題到來的話，VC 是不會那么關(guān)心消費升級的。

另外，消費升級概念下，我還是更傾向于要投平臺，而不是某種消費品實物產(chǎn)品品牌（比如食品、服飾、家具等），我可以補充一下為什么消費品實物產(chǎn)品品牌對早期投資機構(gòu)來說不是那么適合。

1. 實體消費品項目即使成功，往往很難呈現(xiàn)巨大價值。大家要知道，VC 的盈利模式從來都是一個基金投完，依靠幾個大項目盈利的。這里說的大項目，可能需要非常大，比如 10 億美元以上，甚至百億美元市值，這是 VC 希望的。但是消費品很難，做到 10 億人民幣可能就不錯。要不是中國扭曲變態(tài)的 A 股估值，做到百億人民幣以上的市值就很不容易了。

2. 實體消費品項目其實很難在早期進(jìn)行判斷，適合成長期投資。消費級實體產(chǎn)品和技術(shù)產(chǎn)品不一樣，技術(shù)本身是可以構(gòu)成門檻的，有可判斷性，但實體產(chǎn)品并沒有。比如你怎么去投一個衣服品牌？一個服裝品牌的成功，影響的因素太多了，和技術(shù)公司完全不一樣。人類歷史上，從來沒有早期依靠風(fēng)險投資最后成功的服裝品牌、食品品牌或其他品牌。事實上這個技術(shù)上難以實現(xiàn)。但成長期的 pe 投資是沒問題的，商業(yè)模式都穩(wěn)定了，收入利潤都不小了，這時候用數(shù)據(jù)說話，就可以判斷了。

3. 實體消費品項目的發(fā)展速度往往有限，且資金不一定能推動。這個很容易理解，如果是一個互聯(lián)網(wǎng)項目，你產(chǎn)品擴展邊際成本接近 0，只要花錢，都可以大量獲得用戶 - 當(dāng)然后面的留存還得靠自己去運營。但是消費品的玩法不一樣，即使有錢你也根本不敢亂砸廣告，因為需要實體的能力跟得上才行。事實上如果以上市來計算，一個實體消費品牌的期限要以 10 年去計算，而互聯(lián)網(wǎng)項目只要 3-5 年，這里面差別太大了。

*本文轉(zhuǎn)載自知乎日報，作者：青銳吳斌，原文鏈接：《據(jù)說最近經(jīng)濟不景氣，消費升級的項目卻挺火，不矛盾嗎？》。