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11月10日，迪士尼公布其截至2017年9月30日的第四季度及2017財年報表。財報顯示，迪士尼第四季度每股收益為1.13美元，較去年的1.1美元增長3%。剔除一次性項目，第四季度每股收益為1.07美元，較去年同期的1.1美元下降3%。全年稀釋每股收益為5.69美元，較去年同期5.73美元下降1%。剔除一次性項目，全年每股收益為5.7美元，低于較去年同期的5.72美元。

 “由于公司獨一無二的系列品牌、持續(xù)推出的系列人物或形象（Franchises）以及在整個公司范圍內撬動IP的強大能力，沒有其他任何娛樂公司像迪士尼這樣一直引領不斷變化中的媒體格局?！钡鲜磕岫麻L兼CEO 羅伯特艾格說，“我們計劃在的一年里推出第一個直接面向消費者的流服務，公司未來將持續(xù)加大投資，必要時做出一些冒險的動作，以創(chuàng)造更大的股東價值。”

第四季度歸于迪士尼股東的凈利潤為17.5億美元，較去年同期17.7億美元下降1.1%。營收127.8億美元，較去年的131.4億美元下降3%。而數據研究機構FactSet預測的營收為133億美元，調整后的每股收益為1.15美元。對于2018財年第一季度，分析師預計迪士尼營收為154.8億美元，每股收益為1.66美元。

迪士尼公布財報后，由于營收和利潤雙雙不及預期，股價曾一度下降3%至每股99.34美元，但截至美東時間11月9日，迪士尼股價收于每股102.68美元，增長1.48%，總市值為1626.28億美元；盤后交易價為每股103.5美元，較收盤價增長0.8%。2017年以來，迪士尼股價下跌1%。

主題公園及度假區(qū)業(yè)務業(yè)績

主題公園及度假區(qū)業(yè)務營收47億美元，同比增長6%，該業(yè)務運營利潤為7.46億美元，同比增長7%，運營利潤的增長得益于國際業(yè)務營收的強勁增長，部分增長被受颶風影響營收下降的國內業(yè)務抵消。受颶風影響，本季度華特迪士尼世界度假區(qū)停業(yè)兩天，公司還取消了三艘郵輪航程，縮短了其他兩艘郵輪的行程。

迪士尼國際業(yè)務增長主要來自于法國迪士尼和上海迪士尼的營收貢獻。法國迪士尼主題公園的游客量、游客消費及停留間夜均實現增長，部分增長被主題公園25周年慶典活動成本增加及持有50%股權的合資企業(yè)Villages Nature虧損所抵消。游客消費增長主要是由平均門票價格上漲，和游客在食物及飲料方面的消費增長所致。上海迪士尼度假區(qū)營收增長主要是因為入園游客量增加、營銷成本降低，部分增長為平均門票價格降低所抵消。營銷成本降低主要是因為去年同期上海迪士尼度假區(qū)開園的營銷成本很高。

國內業(yè)務的運營利潤減少主要是由華特迪士尼度假區(qū)營收大大下降所致，但部分被郵輪業(yè)務的增長、迪士尼度假區(qū)的增長及度假俱樂部業(yè)務營收增長抵消。

而華特迪士尼世界度假區(qū)業(yè)績下降主要是因為成本增加、游客停留間夜減少，游客消費及游客量的增加一定程度上彌補了該度假區(qū)的業(yè)績，盡管游客消費及游客量也受到颶風“艾瑪”的影響。成本增加主要是因為人工成本、員工福利、折舊及營銷費用增加。游客消費增長主要是因為游客在食物和飲料方面的消費增長，及酒店客房日均價提高。而可售出酒店客房間夜減少主要是因為部分酒店裝修及劃分為度假俱樂部業(yè)務所致。

迪士尼郵輪業(yè)務的增長主要是由平均票價上漲所致。

迪士尼度假區(qū)業(yè)績提升是因為游客消費及游客量雙雙實現增長，部分增長被新推出產品及其營銷成本增加抵消。游客消費增長主要是因為平均門票價格上漲。

*本文作者：執(zhí)惠分析師李海強（WeChat：lhq434849653），歡迎交流！