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人們手頭比較緊的時候，首先不會考慮的事情可能就是旅行。受經(jīng)濟形勢影響，近日百度和阿里巴巴股價下跌，攜程也未能豁免。

盡管沒人能夠預(yù)料攜程此前40%的營收增長一直能持續(xù)下去，但公司對于第四季度十分不理想預(yù)期著實讓投資者吃了一驚。

攜程第三季度營收水平稍微高于預(yù)期，但公司高管稱，由于未來幾個月專注長期投資，利潤可能會有所收縮。此外，公司對于第四季度營收15-20%的增長預(yù)期讓投資者感到失望，甚至支持賣掉攜程股票的分析師開始下調(diào)預(yù)期。據(jù)悉，至少有五家股票經(jīng)紀公司下調(diào)攜程股價。

財報顯示，攜程第三季度營收同比增長15%至14億美元，凈虧1.65億美元。相比之下，去年同期攜程實現(xiàn)盈利1.9億美元。

2003年上市以來營收最低

財報電話會議上，攜程并未提及貿(mào)易戰(zhàn)可能對中國旅行消費者的影響，也幾乎沒有討論與競爭對手美團點評相關(guān)的話題。不過，一些競爭對手認為，美團靠補貼和獎勵措施吸引消費者的商業(yè)模式不可持續(xù)。

“問題是，如果停止補貼，平臺提供的商品有多少人真正能夠買得起？”攜程CEO 孫潔在一次接受采訪時表示，“這是所有靠現(xiàn)金補貼獲取客戶的公司面臨的挑戰(zhàn)?！?/strong>

也有一些業(yè)內(nèi)專家對美團的商業(yè)模式提出質(zhì)疑。北京大學(xué)商學(xué)院教授Paul Gillis表示，“美團想成為中國的超級APP，消費者可以在其平臺上享受各種生活方式相關(guān)的服務(wù)。但目前美團的各項業(yè)務(wù)都不掙錢，對美團最大的挑戰(zhàn)是，公司如何支撐其大約500億美元的市值。”

進軍酒店管理領(lǐng)域

財報電話會議上沒有重點提及但可能很重要的業(yè)務(wù)是，攜程上個月宣布推出的酒店管理品牌麗呈酒店集團（Rezen Hotels Group），主要以酒店管理輸出的輕資產(chǎn)方式運行。除了提供分析數(shù)據(jù)幫助酒店管理公司，攜程還計劃與上海金寶酒店管理等品牌授權(quán)伙伴及運營商建立合作關(guān)系。

麗呈酒店集團根據(jù)不同定位將酒店細分為三大品牌，分別是定位高端全服務(wù)酒店品牌的“麗呈酒店”、定位高端特色酒店品牌的“麗呈睿軒酒店”以及定位有限服務(wù)品牌的“麗呈華廷酒店”。

不過，第三季度財報發(fā)布后，攜程股價下降大約18%至每股28美元，盤中一度大跌19%，是公司2003年上市以來最大跌幅。自6月份以來，公司利潤壓力漸增，投資者股價損失46%。

第四季度預(yù)期大幅降低

在財報電話會議上，投資者似乎對攜程的兩項財務(wù)數(shù)據(jù)感到擔(dān)憂。一個是運營費用第三季度同比增長12%至8.57億美元；另一個是領(lǐng)導(dǎo)曾在會議上表示，公司的利潤在短期內(nèi)會有所收緊。

利潤降低的三大原因

如上所述，旅行往往具有低頻客單價高的特點，在消費者開始收緊錢袋時，可能也是第一個不考慮的事情。而攜程對于第四季度非美國會計準則運營利潤0-1%的預(yù)期更加引起投資者及市場的擔(dān)心。

攜程稱，公司毛利潤下降的部分原因是客服成本增加，比如在蘇格蘭增加客服中心員工負責(zé)國際品牌Trip.com。

另一個導(dǎo)致利潤下降的因素是，旺季利潤率本身低。第三季度是旅游旺季，打包度假產(chǎn)品成交量比較大，但這部分產(chǎn)品的利潤本身就比其他產(chǎn)品低。

第三個因素是產(chǎn)品開發(fā)費用大增。財報顯示，攜程第三季度產(chǎn)品開發(fā)費用同比增長14%至3.63億美元。

“未來我們的團隊將繼續(xù)努力提升運營效率?！睌y程CFO王肖璠在電話會議上說。

展望未來，攜程高管表示，公司計劃在第四季度較去年同期稍微增加銷售和營銷費用，以獲得更多的市場份額。