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源碼資本:交易型B2B大熱,投資邏輯有哪些?

產(chǎn)業(yè)投資 本文作者:源碼資本研究 2015-08-21
B2B公司早已有之,但介入到產(chǎn)業(yè)鏈中、致力于改善行業(yè)結(jié)構(gòu)效率、撮合交易的B2B交易平臺最近才有。該模式發(fā)端于2013年(或者更早一點),快速成長于2014年,盛于2015年。

在2C的市場,社交娛樂、信息傳媒、電商消費、生活服務(wù),幾乎每一個消費者有需求的領(lǐng)域都已經(jīng)被互聯(lián)網(wǎng)覆蓋,互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的優(yōu)勢也被發(fā)揮到了極致,使得信息如水一樣流動、如光一樣迅速,抵達到任何一個人面前。因此而成就的千億市值互聯(lián)網(wǎng)大公司不勝枚舉。

而2B的領(lǐng)域,正在成為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)滲透的新藍海。過去ERP和SaaS提升的是企業(yè)內(nèi)的效率,但B2B平臺改善的是行業(yè)內(nèi)不同角色的協(xié)作方式,以及行業(yè)內(nèi)信息、商品、資金的流通方式。

B2B公司早已有之,但介入到產(chǎn)業(yè)鏈中、致力于改善行業(yè)結(jié)構(gòu)效率、撮合交易的B2B交易平臺最近才有。該模式發(fā)端于2013年(或者更早一點),快速成長于2014年,盛于2015年。創(chuàng)投圈的感受非常明顯,交易型B2B項目如雨后春筍一般,在大宗商品領(lǐng)域和各垂直細分行業(yè)不斷涌現(xiàn)。

在源碼資本的投資邏輯里,互聯(lián)網(wǎng)最大的價值是能夠幫助各個環(huán)節(jié)以及各個行業(yè)提升效率、優(yōu)化甚至改變原有產(chǎn)業(yè)的格局。借助技術(shù)手段、以新的開拓思路去實實在在地改善行業(yè)、創(chuàng)造價值,是創(chuàng)業(yè)公司和源碼資本共同的立身之本。

面對不同垂直領(lǐng)域相繼出現(xiàn)的交易型B2B平臺,源碼已經(jīng)較早在此布局。目前源碼資本在該賽道的投資已經(jīng)覆蓋多個垂直領(lǐng)域。比如農(nóng)產(chǎn)品B2B平臺一畝田,這家發(fā)展迅猛的公司致力于讓中國廣大的農(nóng)民群體能更好地出售農(nóng)產(chǎn)品;比如煤炭領(lǐng)域的找煤網(wǎng),是一家新興的煤炭B2B公司,他們正在改善煤炭行業(yè)流通效率并服務(wù)于該行業(yè)從業(yè)者;再比如百布,幫助中國幾十萬計的服裝、家居廠家更好地找到布料,直接連接布料廠家 …

哪些行業(yè)適合做B2B平臺?

大多數(shù)人聽見這個問題的時候,第一反應(yīng)是大宗商品領(lǐng)域。大宗商品往往很標(biāo)準從而容易被明碼標(biāo)價,價格波動大從而需要及時的價格傳遞,這也正是互聯(lián)網(wǎng)最容易發(fā)揮的地方。實際上,哪些行業(yè)最適合做B2B交易平臺,我們總結(jié)了一套篩選判斷的標(biāo)準:

1、行業(yè)的上下游都足夠分散,越分散越好。一般來說,上游有很多中小廠商,下游有眾多中小微客戶,才能更好的發(fā)揮平臺的鏈接匹配價值,這一點是很大的利好。

2、交易的動態(tài)化,越動態(tài)越好。因為企業(yè)與企業(yè)之間的交易決策,和C端客戶的交易決策大大不同,企業(yè)間會有很多內(nèi)部流程,還涉及灰色利益。一家企業(yè)的交易對象,往往是很有限的,而且交易關(guān)系越簡單,越容易形成固化的供應(yīng)關(guān)系。顯然對平臺不利,這一點需要格外審慎。

3、產(chǎn)品相對標(biāo)準化。所謂“相對”就是,太標(biāo)準的產(chǎn)品,利潤太薄,如大宗商品;非常不標(biāo)準的產(chǎn)品,賣家又難以基于線上信息做交易決策,因此需要在過程中平衡篩選。

4、價格波動相對頻繁。如果過于頻繁了,當(dāng)交易數(shù)額比較大,很容易出現(xiàn)違約風(fēng)險;適度頻繁,平臺的價值更容易發(fā)揮。

5、SKU多。越多越好,多到一定量級,比如“萬”這個級別,B2B平臺相對線下貿(mào)易商的優(yōu)勢會顯著提升,畢竟線下貿(mào)易商覆蓋的SKU是有限的。

6、客單價適中。客單價太高了,超過100萬,十有八九是通過線下交易,和平臺無關(guān);客單價太低,B2B平臺覆蓋的客戶數(shù)相對2C業(yè)務(wù)始終是有限的,從而流水會起得慢,勢能就起得慢。

總體而言,B2B交易平臺模式正在不斷成熟,是互聯(lián)網(wǎng)擁抱傳統(tǒng)行業(yè)的最好的切入點。隨著這樣模式正在迅速地覆蓋到更多行業(yè),不僅限于大宗商品領(lǐng)域,一定有越來越多能打薄利益層級,為交易雙方帶來行業(yè)價值的好公司產(chǎn)生。

撮合模式or自營模式?

這是幾乎每一個交易型B2B公司都會面臨的問題。兩種模式各有利弊,選擇哪一種模式,取決于行業(yè)特點,更取決于上面提到的六個指標(biāo)的不同組合情況。

顯然,從大宗商品領(lǐng)域看,他們的切入點都是撮合模式。因為上下游足夠分散、價格波動大、商品標(biāo)準化,在傳統(tǒng)的線下,就已經(jīng)存在著很多做撮合的黃牛。撮合模式可以很好地利用信息傳遞這張牌,先通過這樣一個共同的平臺,把買賣雙方都拉上來做匹配,解決了線下信息傳遞的不夠快、不夠透的問題。同時,交易流水起量最快,行業(yè)的攪局力度最大。

自營也分兩種,一種是先撮合,再加自營業(yè)務(wù),如找鋼網(wǎng),再如新晉上線的找煤網(wǎng),都是著眼撮合,在撮合基礎(chǔ)上打爆款推自營量;另一種是上來就做全自營。

先撮合,可以樹立平臺的公信力,打造品牌,最重要的是能匯聚下游客戶。當(dāng)交易量達到一定市場份額以后,再挑個別品類做自營,比如利潤高的品類。當(dāng)然,前提是撮合業(yè)務(wù)足夠大,行業(yè)參與者都習(xí)慣了平臺的存在,逐漸開始依賴于平臺,甚至于平臺把中間某些冗余環(huán)節(jié)已經(jīng)短路掉了,B2B才有做自營的資本。否則又是裁判又是運動員,可能兩頭都做不起來。

如果一開始就做自營,意味著要用自己的錢在行業(yè)里砸個坑出來。利潤厚、客戶粘性大的時候,比較適合這種模式,行業(yè)足夠大,砸個小坑也能賺錢,后續(xù)再慢慢擴大客戶群。不過,改造傳統(tǒng)行業(yè)的任務(wù)往往是艱巨的,僅靠VC的錢并不足夠,何況2B領(lǐng)域的燒錢也遠不如2C領(lǐng)域來得有效果,自營模式的公司很有可能會囿于一隅。

不過從盈利的角度,自營意味著利差都是自己的,交易閉環(huán)很容易,訂單交付的把控更嚴格,做金融的風(fēng)控更方便,數(shù)據(jù)也都沒有任何水分。如果難以自營,那么就做好撮合,最起碼要做有交易閉環(huán)的撮合。

盈利空間如何?

和2C領(lǐng)域一樣,B2B平臺也免不了大規(guī)模地地推和補貼燒錢,前面的投入都是為了后續(xù)的盈利。當(dāng)市場份額達到一定比例,市場地位相對穩(wěn)定的時候,B2B其實比O2O更容易開始盈利。至于羊毛出在羊身上還是豬身上,要看情況。

比如,有的靠商品流通本身來賺錢,有的靠相關(guān)的服務(wù)來賺錢。線下商品的流通在每一層級都會有加價,而不同環(huán)節(jié)創(chuàng)造的價值也不同,最接近上游的一級代理往往承擔(dān)著壓庫存的責(zé)任,二三級分銷商負責(zé)把銷售面鋪開,而次終端零售商(或稱貿(mào)易商)則負責(zé)攬客以及給終端客戶賬期(即賒賬價值)。其中,與產(chǎn)業(yè)鏈上下環(huán)節(jié)的議價能力,以及在該環(huán)節(jié)所創(chuàng)造的價值大小,決定了他們能夠獲取的毛利率和利潤規(guī)模。

一般來說,大宗商品的流通,比如鋼鐵、大通塑料,除去次終端,流通環(huán)節(jié)的利差空間大概在百分之一以內(nèi)。而越是非標(biāo)準的產(chǎn)品,不透明的成分越大,利差空間也越大。

當(dāng)然,上述這只是流通利差考量的維度之一。如果能直接賺利差,無疑是遇到了一只求之不得的肥羊。如果長期來看,平臺都應(yīng)該把利差讓出去,用以籠絡(luò)上下游,那么就需要尋找一只更好的現(xiàn)金豬了。B2B平臺上,目前大家最看好的衍生價值一個是金融服務(wù),一個是物流服務(wù)。

在流通環(huán)節(jié),有無數(shù)大大小小的貿(mào)易商,他們似螞蟻雄兵,共同完成了各個行業(yè)巨額的商品流通。同時,他們也是很難獲得貸款的中小企業(yè),要么體量不是很大,要么盈利空間比較有限,資產(chǎn)相對較輕,難以找到適合傳統(tǒng)金融機構(gòu)的風(fēng)控模式,或者他們本身的違約風(fēng)險非常大。

如果有一家金融機構(gòu)能很好地深入到行業(yè),和他們的業(yè)務(wù)結(jié)合起來并做好風(fēng)控,那么金融服務(wù)就能順其自然地開展起來。結(jié)合倉儲物流的貨權(quán)質(zhì)押貸款、基于交易數(shù)據(jù)的信用貸款、應(yīng)收賬款保理、供應(yīng)鏈金融,都是目前很好的金融業(yè)務(wù)形態(tài)。在行業(yè)發(fā)展過程中,我們相信還會有更多模式有待探索。

說到物流服務(wù),需求最大的是大宗商品領(lǐng)域。不同行業(yè)的物流成本不同,比如鋼鐵、大通塑料領(lǐng)域,物流成本能占到全部成本的5-10%,而比如煤炭等領(lǐng)域的占比會更高。一個萬億級的垂直行業(yè),所需要的專業(yè)化物流服務(wù)能達到千億元規(guī)模以上。B2B平臺往往有集約化的優(yōu)勢,把訂單聚攏,對接第三方的物流平臺或者自己整合出一塊物流業(yè)務(wù),有利可圖是顯而易見的。

B2B的領(lǐng)域,如果能闖出一匹整合物流和金融的的黑馬,應(yīng)該會是這個“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)”春天里最大的贏家,且不論是否擁有行業(yè)最大的市場占有率,單以便捷的物流服務(wù)和可靠的的金融服務(wù)支撐,只要養(yǎng)成一定的客戶依賴度以及培養(yǎng)足夠的客戶黏性,提供產(chǎn)業(yè)鏈的一站式服務(wù),打造大宗商品行業(yè)的“淘寶”‘“京東”也指日可待。源碼資本也會在該領(lǐng)域持續(xù)的觀察和布局,和更多創(chuàng)業(yè)者一起合作,期待下一個巨頭的誕生。

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