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“寒冬”的到來(lái)，對(duì)投資人而言，正是進(jìn)場(chǎng)的好機(jī)會(huì)，也是難得可以靜下心來(lái)思考的好機(jī)會(huì)；對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，也是檢驗(yàn)項(xiàng)目質(zhì)量好壞的時(shí)機(jī)，考驗(yàn)的是項(xiàng)目自我造血的能力以及商業(yè)模式是否具有可持續(xù)性。

在如今“現(xiàn)金為王”的情況下，企業(yè)應(yīng)盡快融資，別太在乎估值，做好存糧過(guò)冬的準(zhǔn)備。目前，線上線下融合已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，線下產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)是大勢(shì)所趨。O2O企業(yè)需要回歸線下，加強(qiáng)對(duì)線下資源的把控，這比線上的一些數(shù)據(jù)會(huì)有用得多。

資本是逐利的，不是講情懷的

資本是逐利的，不是講情懷的。一二級(jí)市場(chǎng)的收緊、下跌都在說(shuō)明，資本寒冬確確實(shí)實(shí)到來(lái)了。

自2015年6月下旬開(kāi)始，中國(guó)A股的斷崖式下跌傳染全球資本市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)的大幅滑落、IPO暫停等，導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)投資項(xiàng)目退出渠道受到限制，特別是前期以較高價(jià)格介入的項(xiàng)目，此時(shí)退出會(huì)比較難。所以資本開(kāi)始謹(jǐn)慎起來(lái)。

從一級(jí)市場(chǎng)本身來(lái)看，在項(xiàng)目端，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的新政策已經(jīng)激發(fā)起全民的創(chuàng)業(yè)熱情，“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成為其中最大的熱門，但不靠譜的項(xiàng)目非常多；在資金端，各種新玩家、土豪資金進(jìn)入 ，“人人創(chuàng)投”導(dǎo)致不靠譜的資本更多。這兩三年大熱的燒錢類項(xiàng)目，仍然很難看到盈利的希望，加上互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)造假等負(fù)面新聞近期大量的集中曝光，都迫使資本方變得謹(jǐn)慎起來(lái)，各個(gè)行業(yè)的項(xiàng)目估值都有下降的趨勢(shì)。其中，燒錢較多的O2O項(xiàng)目則是估值下降的重災(zāi)區(qū)。原先O2O項(xiàng)目估值在2億左右的，現(xiàn)在估值多半已腰斬。

總的來(lái)說(shuō)，無(wú)論是二級(jí)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)對(duì)資本市場(chǎng)的影響穿透到一級(jí)市場(chǎng)，還是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展本身進(jìn)入到了一個(gè)洗牌的階段，又或是機(jī)構(gòu)投資節(jié)點(diǎn)的考慮，“資本寒冬”確確實(shí)實(shí)到來(lái)了。

寒冬是檢驗(yàn)項(xiàng)目質(zhì)量的時(shí)機(jī)

“資本寒冬”只是相對(duì)市場(chǎng)高位的一種狀態(tài)。市場(chǎng)長(zhǎng)期過(guò)于樂(lè)觀，產(chǎn)生了泡沫，需要在寒冬擠一擠，這未嘗不可?！昂钡牡絹?lái)，對(duì)投資人而言，正是進(jìn)場(chǎng)的好機(jī)會(huì)，也是難得可以靜下心來(lái)思考的好機(jī)會(huì)；對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，也是檢驗(yàn)項(xiàng)目質(zhì)量好壞的時(shí)機(jī)，考驗(yàn)的是項(xiàng)目自我造血的能力以及商業(yè)模式是否具有可持續(xù)性。

目前來(lái)看，創(chuàng)投背后的非理性繁榮正在冷卻，投資機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略、邏輯、方向都可能面臨轉(zhuǎn)變。我們知道，每年3-7月份是投資機(jī)構(gòu)的集中投資期，二季度更是每年投資的最高峰，是所有企業(yè)“拿錢”的最好時(shí)候。而現(xiàn)在已經(jīng)是九月份了，大部分機(jī)構(gòu)接下來(lái)要做的事是年底收尾及年終總結(jié)，伴隨著外資機(jī)構(gòu)的圣誕大假、本土機(jī)構(gòu)的春節(jié)，如果企業(yè)沒(méi)有在這之前融到需要的資金，接下來(lái)一直到明年的第二季度，日子會(huì)非常難過(guò)。不管是對(duì)投資人還是對(duì)期待拿到第一、二輪融資的創(chuàng)業(yè)者們來(lái)說(shuō)，在寒冬將至?xí)r抓不住時(shí)機(jī)的話，很可能沒(méi)有機(jī)會(huì)走得更遠(yuǎn)。

存糧過(guò)冬才是正確姿勢(shì)

正是因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)震蕩太大，不少投資人將資金轉(zhuǎn)移到一級(jí)市場(chǎng)，交由專業(yè)的投資人進(jìn)行判斷，做長(zhǎng)期投資。由于PE/VC機(jī)構(gòu)投資趨于謹(jǐn)慎，投資金額到賬需要較長(zhǎng)時(shí)間，不少項(xiàng)目選擇在眾籌平臺(tái)上進(jìn)行快速融資。

以我所創(chuàng)辦的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)投資平臺(tái)智金匯為例，每個(gè)融資完成的項(xiàng)目，我都和創(chuàng)始人說(shuō)盡快啟動(dòng)下一輪融資，別太在乎估值。在如今“現(xiàn)金為王”的情況下，做好存量過(guò)冬的準(zhǔn)備。目前，線上線下融合已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，線下產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)是大勢(shì)所趨。O2O企業(yè)需要回歸線下，加強(qiáng)對(duì)線下資源的把控，這比線上的一些數(shù)據(jù)會(huì)有用得多。

作者：楊溢，智金匯創(chuàng)始人兼CEO，畢業(yè)于四川大學(xué)，日本Sapporo International University