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IT桔子2015年度盤點(diǎn):245匹“千里馬”估值超10億

產(chǎn)業(yè)投資 本文作者:IT桔子 2016-01-03
從平均估值上看,在“千里馬俱樂部”里面,旅游領(lǐng)域的平均估值處于高位,接近百億元人民幣。

IT桔子2015年度盤點(diǎn),從“獨(dú)角獸”到“千里馬”,從10億美元、回到10億元人民幣估值,從60家公司擴(kuò)增到245家。

如果把“獨(dú)角獸俱樂部”看作是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司“金字塔”的頂端,那么“千里馬俱樂部”則可以看作是金字塔的第二層。不出意外的話,未來的一段時(shí)間里、一些獨(dú)角獸會(huì)在后續(xù)發(fā)展及估值遇到瓶頸、走向疲軟,而千里馬的公司是最可能升級(jí)上去的。另外,“千里馬俱樂部”公司所覆蓋的行業(yè)、方向、地點(diǎn)更多,可以被我們視作更大范圍里、更多行業(yè)里顯露鋒芒的公司,他們的分布、數(shù)據(jù),相比獨(dú)角獸可能更具有代表意義。

“千里馬俱樂部”的定義是說不低于10億元人民幣估值的公司,這些公司的單輪融資金額一般會(huì)達(dá)到2億元人民幣或者2500萬美元以上。在過往最火熱的創(chuàng)業(yè)投資大背景下,這個(gè)俱樂部的擴(kuò)容速度是最快的,他們的成敗興衰濃縮了這一波互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的大局。

好了,接下來IT桔子隆重推出《中國互聯(lián)網(wǎng)千里馬俱樂部(2015版本)》,在我們往下看的同時(shí),一方面歡迎大家繼續(xù)與我們一起“擠水分”,另一方面大家也可以對(duì)照此前的“獨(dú)角獸”榜單,看看10億人民幣與10億美元之間,到底有怎樣的特色甚至差距?

一、《2015年中國互聯(lián)網(wǎng)千里馬俱樂部》榜單

二、關(guān)于“千里馬俱樂部”的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與分析

按照慣例,IT桔子會(huì)從“千里馬”公司的行業(yè)分布、最新一輪融資情況、地域分布、每個(gè)行業(yè)平均估值水平等幾個(gè)維度分別來看看。

1.行業(yè)分布上:電商依舊TOP 1,金融、汽車、文娛緊隨其后

千里馬俱樂部的245家公司共分布在15個(gè)行業(yè),幾乎覆蓋IT桔子所定義的所有領(lǐng)域。其中電子商務(wù)共有51家上榜、占比21%。易商以210億人民幣的估值排名第一,從導(dǎo)購網(wǎng)站起家正在持續(xù)轉(zhuǎn)型中的美麗說、蘑菇街排名其次,可見在阿里巴巴、京東等成熟的綜合電商包圍下,中國的電子商務(wù)行業(yè)蛋糕還足夠大,還有足夠的空間容納更多的玩家參與。

從上榜的公司可以看到,除去位列獨(dú)角獸之列的母嬰、跨境、女性、移動(dòng)化等細(xì)分領(lǐng)域與特色模式外,在千里馬俱樂部榜單上,又?jǐn)U大了其它垂直門類,如安能物流、羅計(jì)物流、匯通達(dá)、發(fā)網(wǎng)、物流QQ等這樣的物流倉儲(chǔ)基礎(chǔ)服務(wù);酒便利、易批酒、51訂貨、快塑網(wǎng)等為代表的B2B商品交易服務(wù);百果園、天天果園、食行生鮮、每日優(yōu)鮮、美菜網(wǎng)這樣的生鮮電商;甚至是在化妝品、眼鏡、家具等門類都出現(xiàn)了專業(yè)的垂直電商玩家,還有像魅力惠、閃電購這樣的導(dǎo)購、返利返現(xiàn)等模式,正在不斷擴(kuò)展深化后電商時(shí)代的產(chǎn)業(yè)鏈縱深。同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn),由于這些垂直門類物品或者說原材料多數(shù)具有地區(qū)性聚集特性,因此使得創(chuàng)業(yè)公司在地域上的覆蓋也比較廣泛。數(shù)據(jù)上看,電子商務(wù)領(lǐng)域的51家千里馬創(chuàng)業(yè)公司,覆蓋了榜單中16個(gè)省份當(dāng)中的15個(gè),相比而言分布很廣泛,絕大多數(shù)正是各個(gè)垂直電商領(lǐng)域的領(lǐng)先者,他們不受限于地點(diǎn)的集中。

在緊隨其后的金融、汽車交通、文娛幾個(gè)行業(yè),盡管都有大的玩家重點(diǎn)布局,但這似乎沒有影響到創(chuàng)業(yè)者們進(jìn)場的熱情,甚至在某些方面還玩得有聲有色。金融自不必說,在P2P借貸及理財(cái)之外,大數(shù)據(jù)風(fēng)控、消費(fèi)金融、股票、金融安全服務(wù),甚至是股權(quán)眾籌等垂直領(lǐng)域開始出現(xiàn)新生力量,地域上看金融領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)主要集中在北上廣浙等比較開放發(fā)達(dá)的省份。

汽車交通領(lǐng)域的千里馬上榜名單中,與獨(dú)角獸名單相比來看,汽車后服務(wù)以及新車成為又一個(gè)可望能出現(xiàn)獨(dú)角獸的領(lǐng)域。剩下的我們可以看到,在二手車和交通出行領(lǐng)域,獨(dú)角獸和千里馬們比較密集,這充分印證了該行業(yè)重資產(chǎn)和線下化的屬性,且細(xì)分領(lǐng)域之間的服務(wù)壁壘高,很少會(huì)出現(xiàn)1家獨(dú)大,贏家通吃的局面。

2.地點(diǎn)分布:北京獨(dú)占45% 北上廣合計(jì)占比近八成

在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資的版圖上,地點(diǎn)屬性這個(gè)標(biāo)簽的TOP 3總是那么一致。如同獨(dú)角獸一樣,千里馬公司的地點(diǎn)分布前三甲仍舊是北、上、廣,其中北京獨(dú)占鰲頭比例高達(dá)45%;接著是上海的21%、廣東的12%,三家加起來達(dá)到了78%,接近八成,相信大家沒有意外。

把地點(diǎn)分布結(jié)合行業(yè)分布來看,電商和金融囊括了多個(gè)省份的前兩名。北京除了游戲和工具軟件,全行業(yè)開花,并主要集中在金融、電商、汽車、文娛四個(gè)領(lǐng)域。總體看,帝都基本奠定了千里馬俱樂部的基本序列,無論是行業(yè)分布也好還是估值榜,比如估值體量最大的12家硬件創(chuàng)業(yè)公司,就有一半的數(shù)量落戶在北京。上海以電商、金融為主,金融自不必說,作為我們國家重要的金融中心,上海理所應(yīng)當(dāng)可以在這個(gè)領(lǐng)域有所建樹,同時(shí)作為一個(gè)非常注重生活品質(zhì)的城市,消費(fèi)類電商的興盛,某種程度上自然捕捉到了這個(gè)城市濃郁的生活氣息。而廣東省的千里馬公司行業(yè)分布比較均勻。

浙江和江蘇目前正在成為繼北上廣之后第二多誕生千里馬的地區(qū),這個(gè)與這兩個(gè)省份一直以來濃郁的民間商業(yè)氣息密切關(guān)聯(lián)。光是在浙江,圍繞著阿里整個(gè)大商業(yè)生態(tài),就能夠有比較多的創(chuàng)業(yè)想象空間,目前看,上述兩個(gè)省份進(jìn)入到千里馬俱樂部的創(chuàng)業(yè)公司,還是集中在了電商和金融領(lǐng)域,如蘑菇街、51訂貨、買賣寶、貝貝網(wǎng)等,以及挖財(cái)、同盾、51信用卡為代表的金融類創(chuàng)業(yè)公司。

3.估值分析:金融、硬件、汽車交通吸金位列前三甲

數(shù)量之后,我們再來看千里馬公司的估值分布數(shù)據(jù)。IT桔子所統(tǒng)計(jì)的245家公司平均估值達(dá)到了77億元,其中排在首位的是互聯(lián)網(wǎng)金融,總估值高達(dá)5600億元,仍是過去一年最閃耀的行業(yè)。

硬件領(lǐng)域雖然只有12家上榜企業(yè),但總體估值體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過其他幾個(gè)領(lǐng)域,甚至比第三位的汽車交通還多出了1400多億元,是游戲行業(yè)的68倍,旅游行業(yè)的26倍,可謂來頭不小。高估值往往也預(yù)示著高風(fēng)險(xiǎn)。作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條完整、同時(shí)兼具嚴(yán)謹(jǐn)工業(yè)生產(chǎn)流程、且研發(fā)周期相對(duì)漫長的行業(yè),硬件領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)顯得尤其需要謹(jǐn)慎。因?yàn)樵谶@個(gè)領(lǐng)域的每個(gè)環(huán)節(jié),產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝流程、用戶體驗(yàn)、產(chǎn)能、庫存、銷售服務(wù)等,都有可能使得整個(gè)產(chǎn)品在最終交付上面受到意想不到的影響,幾年下來,我們經(jīng)常會(huì)看到硬件產(chǎn)品遭遇跳票的尷尬。

電商領(lǐng)域雖然上榜了51家公司,但是就總體估值體量看,并沒有顯示出力量來,反倒是本地生活顯得比較強(qiáng)勢,從下圖的平均估值水平看,尤其如此,本地生活以113億元的平均估值超越汽車、電商上升到第三位,本地生活在本輪風(fēng)口上,確實(shí)有些公司借助東風(fēng)之力達(dá)到一個(gè)高度。與實(shí)物電商相比,服務(wù)電商在到家、到點(diǎn)以及對(duì)線下服務(wù)的升級(jí)改造上,顯得野心勃勃,至于坑多少、水多深,只有試過的人有感觸。

除開總估值外,IT桔子還計(jì)算了下每個(gè)行業(yè)的平均估值,這時(shí)候出現(xiàn)了一些有意思的數(shù)據(jù)(可能也是不科學(xué)的數(shù)據(jù)):

平均估值上看,硬件領(lǐng)域一枝獨(dú)秀、12家公司的平均估值達(dá)到了322億元,汽車交通和旅游領(lǐng)域的平均估值接近百億,其余多數(shù)維持在25-40億元左右的水平。這充分說明了越是靠近線下,行業(yè)越是有競爭壁壘,越是高度依賴資源稟賦的行業(yè),其高估值和高風(fēng)險(xiǎn)的特性也越加明顯。當(dāng)然如果能夠建立其某方面競爭優(yōu)勢的話,也越容易形成自身的護(hù)城河。這一切都要求創(chuàng)業(yè)公司“打鐵還需自身硬”,核心的基礎(chǔ)能力往往決定了公司能夠走多遠(yuǎn),而不是像大多數(shù)TO C類創(chuàng)業(yè)公司僅僅通過燒錢補(bǔ)貼就能贏得地位那樣簡單。

4.最新一輪融資分析:平均融資金額3.7億元

 如同獨(dú)角獸公司一樣,千里馬俱樂部公司的融資能力也非常強(qiáng)大,我們從這些公司的最新一輪融資情況來看:

把245家公司最新一輪融資的金額加起來,合計(jì)達(dá)到了2058億元(占到了2015年中國互聯(lián)網(wǎng)總?cè)谫Y金額的60%左右),包括獨(dú)角獸在內(nèi)的平均融資金額為8.7億元、剔除獨(dú)角獸60家公司之后的平均融資金額為3.7億元;

融資輪次分布上,B、C輪次是標(biāo)配。如果按照歷史水平看,融資輪次在B、C輪估值就達(dá)到這個(gè)體量的,價(jià)格上還是非常高的,泡沫的嫌疑似乎不可避免。

與此同時(shí),我們也會(huì)發(fā)現(xiàn),有一批“含著金鑰匙出生”的公司,在成立之初就已經(jīng)獲得了超高融資額以及相伴隨而來的高估值,這典型表現(xiàn)在A輪融資就進(jìn)入千里馬的公司上,如上榜的陸金所、眾安保險(xiǎn),背后有BAT和中國平安身影;首汽租車和約車為首汽新設(shè)立的業(yè)務(wù);鳳凰金融來自鳳凰傳媒資產(chǎn);芒果TV隸屬湖南廣電旗下;樂視移動(dòng)背后是樂視生態(tài);網(wǎng)龍旗下的貝斯特教育;上海醫(yī)藥集團(tuán)設(shè)立的O2O平臺(tái)上藥云健康;綠城集團(tuán)分拆后獨(dú)立的網(wǎng)筑集團(tuán)。

此外,還有的就是本身是重資產(chǎn)模式或是存續(xù)相當(dāng)長時(shí)間終于迎來風(fēng)口的公司,如宅急送代表的物流公司,以及魅族、中藥材天地網(wǎng)、康眾汽配等。

5.公司屬性:BAT參投公司占比不低于27%

在245家進(jìn)入千里馬俱樂部的公司中,BAT直接或間接參與投資的公司達(dá)到66家,占比達(dá)到27%,實(shí)際上可能還有一些千里馬公司獲得了BAT的投資但并沒有對(duì)外披露。

據(jù)IT桔子千里馬數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)得出,騰訊參與投資的千里馬公司33家,阿里參與投資的公司22家,小米參與投資的公司20家,百度參與投資的公司16家。其中有些公司被BAT三家中的兩家合投,例如被阿里騰訊合投的眾安保險(xiǎn)、微鯨科技、醫(yī)聯(lián)等。騰訊百度合投的優(yōu)信二手車、e袋洗等。值得注意的是,未來可能成為中國互聯(lián)網(wǎng)第四極的小米公司,投資的千里馬公司數(shù)量上甚至超過了百度。

據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì),千里馬俱樂部中那些含著金鑰匙從BAT或其它大公司出生的富二代公司有25家,其中13家集中在獨(dú)角獸俱樂部中,千里馬中有12家,例如湖南衛(wèi)視旗下芒果TV、網(wǎng)龍旗下貝斯特教育、鳳凰傳媒的鳳凰金融等、趕集旗下的瓜子二手車以及首汽旗下的首汽約車。

三、關(guān)于未來:千里馬們路在何方

在IT桔子此前分析的“獨(dú)角獸”榜單之上,我們關(guān)注的是“皇帝的新裝”,而在本篇的“千里馬”榜單上,我們想到的是“路在何方”。在經(jīng)受住死亡、生存的考驗(yàn)之后,千里馬們至少在商業(yè)探索上,已經(jīng)完成了初步洗禮,剩下的,就是如何保持發(fā)展勢頭,繼續(xù)高歌猛擊,完成一個(gè)又一個(gè)里程碑。與此同時(shí),同樣面臨的也是競爭的加劇,巨頭的夾擊,以及團(tuán)隊(duì)本身擴(kuò)張帶來的效率問題。何去何從,將會(huì)比較考驗(yàn)千里馬們的智慧。

其實(shí),從“獨(dú)角獸”上榜的60家名單看,千里馬俱樂部上榜企業(yè)同樣會(huì)存在一些隱憂,畢竟,融資的成功、估值的攀升,更多是預(yù)期管理,實(shí)際業(yè)務(wù)層面是否虛脫,而最終導(dǎo)致高估值成為故紙堆,也是需要打上一個(gè)大大的問號(hào)。

大致看,去除“獨(dú)角獸”的前60位企業(yè),我們將剩下的“千里馬”大致分在了三個(gè)檔位:估值在40億-60億元之間、20億-40億元之間以及10億-20億元。

40億-60億元估值區(qū)間的公司上面,共計(jì)17家上榜公司。耐人尋味的是,有7家之多集中在A輪,這里面算上真正意義上的創(chuàng)業(yè),也就是人人貸,其余幾家(微鯨、上藥云健康、郵樂、麥子金服、中藥材天地網(wǎng))多數(shù)是背景雄厚,可以借助原有資源條件,在一開始就博得資本青睞。這樣的公司,其發(fā)展起點(diǎn)就不同于通常意義上的創(chuàng)業(yè)公司,未來發(fā)展趨向上,轉(zhuǎn)型和換擋,是他們面臨的主要挑戰(zhàn),即如何將原有資源找好與當(dāng)下技術(shù)、商業(yè)環(huán)境對(duì)接的方式,從而轉(zhuǎn)化落實(shí)在業(yè)務(wù)邏輯上。

20億-40億元估值區(qū)間的公司為58家,走到C、D輪及以后的有32家,整個(gè)占比相對(duì)比較健康。但從榜單看,個(gè)別行業(yè)下的公司在發(fā)展上面臨的挑戰(zhàn)越來越加劇,如招聘領(lǐng)域、智能手機(jī)、社交、汽車、股票社區(qū)、服裝電商、教育。某些公司在過往的融資上,也是出現(xiàn)了空白期,具體情況我們不得而知,至少有一點(diǎn),這些多數(shù)發(fā)生在比較殘酷的TO C類消費(fèi)市場。與此同時(shí),在上述領(lǐng)域也是創(chuàng)業(yè)公司躥升比較迅速的行業(yè),如教育里的輕輕家教、TPO小站教育、一起作業(yè),本地生活的愛鮮蜂。

容納千里馬最多、最密集的是10億-20億元估值區(qū)間,多達(dá)110家,占比達(dá)到了45%。對(duì)于這些剛剛躋身上位的創(chuàng)業(yè)公司而言,在本身需要建立自我成長發(fā)展邏輯,提供增長動(dòng)力、商業(yè)變現(xiàn)的同時(shí),能否堅(jiān)挺過資本的挑剔,避免裸泳,將是他們后續(xù)面臨的重要挑戰(zhàn)。

最后的結(jié)語

剛剛結(jié)束的2015年,國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)、投資,正在從運(yùn)動(dòng)似的火熱,慢慢走向理性與商業(yè)的本質(zhì)。如果說60家獨(dú)角獸已經(jīng)讓我們看到一半的泡沫,那么245家估值超過10億元的千里馬俱樂部公司更讓我們看到一地的泡沫,每一個(gè)深處其中的公司,在接下來的日子里都會(huì)面臨碩大的壓力,真心期待他們能夠堅(jiān)挺地走過去,所謂“揚(yáng)鞭奮蹄爭朝夕,不為一鳴驚眾人”,能真正地成為可以長跑的千里馬。

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