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在相繼推出2015年獨(dú)角獸俱樂(lè)部、千里馬俱樂(lè)部、千里馬估值飆升榜三個(gè)有關(guān)創(chuàng)業(yè)公司的盤點(diǎn)后，IT桔子接下來(lái)推出的是VC機(jī)構(gòu)和天使投資機(jī)構(gòu)的分析盤點(diǎn)，本篇是IT桔子2015年度盤點(diǎn)第五篇：國(guó)內(nèi)活躍天使機(jī)構(gòu)榜單，一起來(lái)看看創(chuàng)業(yè)公司最初的伯樂(lè)們的風(fēng)格。

該榜單主要是根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)庫(kù)收錄的機(jī)構(gòu)投資組合的多少來(lái)進(jìn)行界定，即數(shù)量越多，排名越是靠前。同時(shí)，在活躍天使機(jī)構(gòu)榜單排名上，我們?cè)龠M(jìn)一步，重點(diǎn)關(guān)注他們參投公司進(jìn)入下一輪的情況。這有助于大家更好地對(duì)比天使機(jī)構(gòu)間的專業(yè)能力，對(duì)于想投資A、B輪的機(jī)構(gòu)而言，也不失為一種參照。

需要說(shuō)明的一點(diǎn)是，按照通常的節(jié)奏看，天使機(jī)構(gòu)每年投資案子的總數(shù)應(yīng)該會(huì)在20家上下，IT桔子記錄到的數(shù)據(jù)多少會(huì)有點(diǎn)不足，這也會(huì)導(dǎo)致有些活躍的天使機(jī)構(gòu)并未出現(xiàn)在該榜單上，歡迎大家聯(lián)系我們，提供更多的投資線索。

回到本文，我們先來(lái)看一下活躍的天使機(jī)構(gòu)榜單。

活躍程度指標(biāo)之一：投資總數(shù)排名

總排名上，真格基金獨(dú)孤求敗，PreAngel、險(xiǎn)峰華興緊追不舍。

真格基金的投資節(jié)奏一向比較緊湊，他們每年接觸的BP案子之多估計(jì)是其他家很難想象，這對(duì)于一家早期投資機(jī)構(gòu)而言，相當(dāng)于是優(yōu)先獲得了投資圈的一個(gè)BP流量入口，優(yōu)勢(shì)不可謂不明顯。在眼下的投資界，如果要算PR能力，真格基金絕對(duì)不輸于任何一家，即便是海泉、star-VC、 AB capital等演藝界明星加入的投資機(jī)構(gòu)。就像互聯(lián)網(wǎng)公司常說(shuō)的“入口”一事，作為投資價(jià)值鏈條上最前端，天使機(jī)構(gòu)的形象也是引流利器。如果真格基金愿意公布他們每年接收到BP數(shù)量的話，這個(gè)數(shù)字想必大家也會(huì)吃驚不少。

來(lái)看具體數(shù)字，根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)庫(kù)收錄的信息，真格基金在近兩年投資節(jié)奏明顯加快，每年投資數(shù)量近90起， 平均起來(lái)每個(gè)月完成7個(gè)案子，如果去除節(jié)假日等非工作時(shí)間，這個(gè)密度和強(qiáng)度相比還要大很多，再如果我們能夠拿到其全部投資案子的總數(shù)量的話，大家不妨可以想象一下。

緊隨其后的是PreAngel、險(xiǎn)峰華興、九合創(chuàng)投。從收錄的數(shù)據(jù)上看，PreAngel基本維持在每年小50起投資數(shù)量的節(jié)奏上，沒(méi)有明顯的漲幅起落。險(xiǎn)峰華興則是相反，從2014年起投案子的節(jié)奏明顯提速不少，幾乎是過(guò)去的3倍。

第三檔的活躍機(jī)構(gòu)當(dāng)中，戈壁投資一向比較穩(wěn)妥，平穩(wěn)維持在20起投資上下。近年來(lái)，在早期投資方面， 戈壁做了一系列不錯(cuò)的活動(dòng)，試圖把早期投資做得扎實(shí)和深入，如“綠洲計(jì)劃”。與此相對(duì)應(yīng)的則是梅花天使，前后反差極大，從此前的個(gè)位數(shù)，躥升到近半百，可謂來(lái)勢(shì)兇猛。九合創(chuàng)投則相對(duì)穩(wěn)定，除了2013年數(shù)據(jù)特別有限以外。類似情況的還有天使灣。

再往下一檔看，這幾家機(jī)構(gòu)基本也是維持在20起上下的投資水平，除了洪泰基金。該基金是由俞敏洪、盛希泰于2014年聯(lián)合創(chuàng)立，在成立之初，就表現(xiàn)得非?；钴S，僅2015年有44起投資案例，在整個(gè)2015年年度榜單上能進(jìn)得了前四，僅在險(xiǎn)峰華興之后。

事實(shí)上，本榜單排位靠后的幾家基金，基本都是近一兩年才剛剛成立的，比如豐厚資本、云天使、幫實(shí)資本是2013年新成立的基金，米倉(cāng)資本、摯盈資本則是在2014年成立。他們能如此快的沖進(jìn)本榜單，也說(shuō)明了機(jī)構(gòu)們至少在披露這個(gè)環(huán)節(jié)的活躍度，這也不失為一種快速建立品牌和認(rèn)知度的策略，未來(lái)，相信還會(huì)有新機(jī)構(gòu)不斷出現(xiàn)，這里面也一定會(huì)誕生出新的一批活躍天使機(jī)構(gòu)。

活躍程度指標(biāo)之二：被投公司能否進(jìn)入下一輪

1、合力投資55%居首，聯(lián)想之星、盈動(dòng)投資、戈壁投資緊隨其后

僅從數(shù)據(jù)上看，合力投資下20個(gè)案子有11個(gè)成功進(jìn)入到了下一輪，轉(zhuǎn)化率為55%，并且這其中有5家公司已經(jīng)走到B輪，占比接近一半。聯(lián)想之星和盈動(dòng)投資分別是48%和47%，位居次席。聯(lián)想之星更是有2起投資已經(jīng)走到了公開(kāi)市場(chǎng)，一家是愛(ài)應(yīng)用，于今年12月底掛牌新三板，一家是樂(lè)逗游戲，在今年8月正式登陸納斯達(dá)克，四年下來(lái)聯(lián)想之星獲得了高達(dá)85倍的回報(bào)。盈動(dòng)投資也是有一家被投公司被上市公司大智慧以3200萬(wàn)元收購(gòu)了其80%股份。戈壁投資雖然沒(méi)有上兩家公司幸運(yùn)，但從進(jìn)入新一輪的排布上看，依舊屬于穩(wěn)健型，在A輪、B輪、C輪都有自己投資的企業(yè)，而他們的投資總數(shù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)上面的3家機(jī)構(gòu)。

在緊接著下來(lái)的一組，是比較值得細(xì)細(xì)研究的幾家，他們分別是PreAngel、真格基金、極客幫和險(xiǎn)峰華興，整體看，就他們投資案子的量級(jí)相對(duì)于他們的轉(zhuǎn)化率上看，是值得稱道的，尤其是真格基金、險(xiǎn)峰華興和PreAngel。文章最后，我們將主要分析一下他們的情況。

再往后，比較顯著的一家機(jī)構(gòu)是九合創(chuàng)投，盡管在總體轉(zhuǎn)化率上沒(méi)有十分顯著，不過(guò)就所投公司進(jìn)入到下一輪的位次上看，應(yīng)該是回報(bào)最多的：分別有2家公司在新三板掛牌上市和被百度收購(gòu)。此外還有三家公司美餐網(wǎng)、星空琴行、36kr已經(jīng)分別進(jìn)入到C、D輪。

2、所投公司進(jìn)入下一輪的領(lǐng)域分布上，電商、企業(yè)服務(wù)和文娛排位前三

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，上榜天使機(jī)構(gòu)所投公司順利進(jìn)入下一輪的數(shù)量是536家，占到了所投公司總數(shù)的36.7%，接近四成比例，整體存活能力相對(duì)不錯(cuò)。在具體行業(yè)分布上，我們看到，能夠進(jìn)入下一輪的公司主要集中在電商、企業(yè)服務(wù)、文娛和本地生活領(lǐng)域。從行業(yè)特性看，電商、本地更多是在TO C物質(zhì)/服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域，文娛在TO C的精神/虛擬消費(fèi)領(lǐng)域，企業(yè)服務(wù)在TO B互聯(lián)網(wǎng)化領(lǐng)域。

就國(guó)內(nèi)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力看，C端的需求依舊強(qiáng)勁，天使機(jī)構(gòu)們主投一些消費(fèi)升級(jí)性的項(xiàng)目自然不在話下，這些項(xiàng)目也相對(duì)比較容易存活下來(lái)。企業(yè)服務(wù)在今年算是開(kāi)啟了它的投資元年，事實(shí)上，結(jié)合前三個(gè)熱門領(lǐng)域?qū)傩钥?，TO C消費(fèi)類項(xiàng)目的增長(zhǎng)，一定會(huì)帶動(dòng)和引發(fā)TO B端的效率提升問(wèn)題，無(wú)論是供應(yīng)鏈上，還是企業(yè)內(nèi)部互聯(lián)網(wǎng)化管理運(yùn)營(yíng)上。

文娛行業(yè)作為一個(gè)精神消費(fèi)為主的門類，它的融合性、IP的內(nèi)生和外延屬性往往會(huì)有傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)無(wú)法比擬的增量空間，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)在爆款、爆品上很容易收獲巨大回報(bào)，這個(gè)也一定會(huì)是天使機(jī)構(gòu)們?cè)敢庋鹤⒌脑?。而在房產(chǎn)和廣告營(yíng)銷行業(yè)則是居于末尾，這或許預(yù)示了上述兩個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)空間正在不斷壓縮。

3、所投公司進(jìn)入下一輪的輪次分布看，項(xiàng)目整體處于早期

上圖我們不難看出，所有進(jìn)入下一輪的公司，在早期階段的（種子、Pre-A、A輪）占比69%，整體處于成長(zhǎng)發(fā)展階段，成熟期的項(xiàng)目為42個(gè)，占到了所有投資項(xiàng)目的2.9%，真正走到退出期的項(xiàng)目是21個(gè)，占到了所有投資項(xiàng)目的1.4%。也就是說(shuō)，平均下來(lái)，中國(guó)最為活躍的天使機(jī)構(gòu)每投資100個(gè)項(xiàng)目，能有3個(gè)項(xiàng)有機(jī)會(huì)走到最后，而真正實(shí)現(xiàn)退出的，只有1.5家，且命運(yùn)很可能就是被收購(gòu)。殘酷性可以想見(jiàn)。

主要活躍天使機(jī)構(gòu)

1、主要活躍天使機(jī)構(gòu)分析之真格基金

數(shù)據(jù)上顯示，真格基金所投資的242家公司有98家進(jìn)入到下一輪，在具體輪次分布上，盡管主要集中在A輪和B輪，但是其譜系還是先對(duì)比較寬，在后面的C、D、E、F以及收購(gòu)都有自己投資的公司。

在投資領(lǐng)域上看，真格基金主要投向了企業(yè)服務(wù)、教育和電子商務(wù)，此外在文化娛樂(lè)、游戲、本地生活、硬件以及金融也都有不少的投資。就上述所投項(xiàng)目進(jìn)入下一輪的情況看，在工具軟件、醫(yī)療健康、硬件的轉(zhuǎn)化率最低，有20%多。布局比較多的企業(yè)服務(wù)、教育和電商當(dāng)中，企業(yè)服務(wù)的轉(zhuǎn)化不錯(cuò)。汽車交通較為意外，在普遍投資不多的領(lǐng)域里面，轉(zhuǎn)化率高達(dá)64.3%，社交領(lǐng)域的投資也達(dá)到了50% 。房產(chǎn)和旅游雖然僅有1起布局，但都進(jìn)入了下一輪，押注能力很強(qiáng)。

2、主要活躍天使機(jī)構(gòu)分析之PreAngel

PreAngel所投資項(xiàng)目在進(jìn)入下一輪的輪次分布上，主要集中在了早期和成長(zhǎng)期，在A輪和B輪的投資占到了90%，極個(gè)別案子進(jìn)入到后期。如C輪的明星衣櫥，還有就是主打海外留學(xué)服務(wù)的時(shí)差網(wǎng)是被新東方收購(gòu)。

投資領(lǐng)域分布上看，PreAngel在電商、硬件、文娛和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局比較多，其次是企業(yè)級(jí)服務(wù)、本地生活、社交和工具軟件，相對(duì)傳統(tǒng)的汽車、教育、醫(yī)療、房產(chǎn)和旅游則相對(duì)沒(méi)有投資多少項(xiàng)目。但是，在進(jìn)入下一輪的轉(zhuǎn)化率上，可以明顯看到PreAngel更擅長(zhǎng)在技術(shù)端投資，如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、工具軟件的轉(zhuǎn)化率非常高，游戲則是100%。在醫(yī)療和房產(chǎn)領(lǐng)域投資的轉(zhuǎn)化率也都在40%以上，甚至是50%，重點(diǎn)布局的硬件也有44%的轉(zhuǎn)化。而金融領(lǐng)域投資的4起案例，都沒(méi)有進(jìn)入到下一輪。

3、主要活躍天使機(jī)構(gòu)分析之：險(xiǎn)峰華興

險(xiǎn)峰華興投資組合進(jìn)入下一輪的輪次排布上，跟真格基金有點(diǎn)相像，普遍比較長(zhǎng)，不過(guò)稍微不同的是在于進(jìn)入C輪的公司占比比較高，B、D輪的相差不大。在后端退出上，險(xiǎn)峰近些年也有所收獲，一個(gè)是2014年上市的聚美優(yōu)品，一個(gè)是主打時(shí)尚導(dǎo)購(gòu)媒體的風(fēng)格網(wǎng)被現(xiàn)代傳播集團(tuán)收購(gòu)。

投資領(lǐng)域布局上，跟上述兩家機(jī)構(gòu)一致的是，險(xiǎn)峰華興也是16個(gè)行業(yè)全覆蓋，并且主要投下了電商和金融，兩個(gè)領(lǐng)域所投組合進(jìn)入下一輪的轉(zhuǎn)化率都超過(guò)了四成。投資數(shù)量位列第三位的本地生活總體上也有一半的公司進(jìn)入到了下一輪。

比較顯著的是在醫(yī)療和旅游兩個(gè)領(lǐng)域，險(xiǎn)峰華興投資的6家醫(yī)療領(lǐng)域的公司全部進(jìn)入到了下一輪，旅游領(lǐng)域的戰(zhàn)績(jī)也保持高效，4進(jìn)3。不過(guò)在文娛、房產(chǎn)和硬件三個(gè)領(lǐng)域的投資相對(duì)看，比較差一些，基本是投資10個(gè)案子，只有1-2個(gè)進(jìn)入到下一輪。而今年普遍受追捧的企業(yè)服務(wù)，在險(xiǎn)峰華興整個(gè)盤面上表現(xiàn)并不突出。

結(jié)語(yǔ)

從整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)早期投資上看，天使機(jī)構(gòu)們的表現(xiàn)，往往對(duì)后面的投資帶去一系列影響，畢竟他們是在這條價(jià)值傳送帶的最前端。雖然目前看，國(guó)內(nèi)在天使投資這個(gè)環(huán)節(jié)存在大量的待補(bǔ)課題，但眼下這場(chǎng)火熱的創(chuàng)業(yè)潮，正好也提供了難得的機(jī)會(huì)。況且，越來(lái)越多有遠(yuǎn)見(jiàn)和想法的專業(yè)投資人紛紛加入到其中，嘗試探索可行道路，包括股權(quán)眾籌、加速器、孵化器等，甚至是再造投資業(yè)務(wù)機(jī)制和流程。

無(wú)論如何，衷心祝福這個(gè)行業(yè)可以為今后留下一批優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者和投資人，總之，“莫把浮躁當(dāng)成長(zhǎng)”。

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