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藝龍私有化股東又看上了去哪兒,下一筆整合回歸A股?

本文作者:余一 2016-06-24
在被攜程取得控股權(quán)之后,去哪兒今天宣布,公司董事會已接到來自遠(yuǎn)洋管理有限公司的初步、非約束性每股私有化要約。

在被攜程取得控股權(quán)之后,去哪兒今天宣布,公司董事會已接到來自遠(yuǎn)洋管理有限公司(Ocean Management Limited)的初步、非約束性每股私有化要約。

私有化要約顯示,遠(yuǎn)洋管理有限公司是私募股權(quán)基金Ocean Imagination L.P的相關(guān)實(shí)體。接下來買方計(jì)劃尋求擁有去哪兒多數(shù)投票權(quán)的股東們的支持,還計(jì)劃利用債務(wù)和權(quán)益資本來資助這筆交易,也就是接下來可能有更多新主體加入。

此前Ocean Imagination L.P也和攜程、騰訊一起共同參與了藝龍的私有化。

投資圈人士告訴新浪科技,Ocean Imagination L.P是一個成立沒多久的新基金,專注于投資旅游產(chǎn)業(yè),攜程是基金的出資人之一。作為一家旅游基金,Ocean Imagination L.P接下來可能還會有一些并購和整合動作。

除了去哪兒收到私有化要約之外,最近一段時間,旅游圈又陷入新一波資本亂戰(zhàn)狀態(tài)。想要結(jié)束燒錢的OTA們又進(jìn)入新一輪的整合,去哪兒、藝龍、攜程、途牛、同程、新美大都被卷入其中。

攜程的態(tài)度

雖然遠(yuǎn)洋管理有限公司提出了初步私有化要約,并且去哪兒董事會已成立一個由三位獨(dú)立董事組成的評估特別委員會。但是從初步私有化要約到要約通過依舊還有一段距離。

目前比較特別的是初步私有化要約只有Ocean Management Limited一家基金,管理層和大股東沒有出現(xiàn)在這次要約中。

不過初步私有化要約之后,無論是老股東和新股東都可以繼續(xù)決定是否要加入買方財團(tuán)。對于去哪兒的私有化而言,關(guān)鍵就在于能否爭取到攜程加入買方財團(tuán)如果攜程和管理層不加入的話,這份私有化要約很有可能以失敗告終。

根據(jù)去哪兒最新財報披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示,截止今年3月31日,攜程共持有去哪兒190152519股份,占股43.8%,為去哪兒最大股東。在和百度換股之后,去哪兒管理層已經(jīng)完成了換血,業(yè)務(wù)也已經(jīng)全面攜程化。

那么攜程的態(tài)度到底是怎樣呢?

除了和Ocean Imagination L.P的關(guān)系外,攜程CEO梁建章也曾對媒體表示,攜程盤子太大,私有化回來還是有難度。如果是單獨(dú)的某一塊業(yè)務(wù)或是某一個品牌的子公司,條件成熟的話,在國內(nèi)資本市場上市,是完全有可能的。

去哪兒和藝龍的可能

藝龍?jiān)?月1日宣布完成私有化,并從納斯達(dá)克退市。私有化之后,藝龍將歸屬于攜程的全資子公司C-Travel International Ltd、騰訊的全資子公司TCH Sapphire Ltd,和這次對去哪兒提出私有化要約的Ocean Imagination L.P等股東組成的買方財團(tuán)。

藝龍CEO江浩在退市之后曾對新浪科技表示,藝龍未來應(yīng)該會在主板上市。

如果攜程也加入去哪兒私有化買方財團(tuán),并且去哪兒能夠順利完成私有化的話,那么藝龍和去哪兒的買方財團(tuán)可能高度重合,并且攜程在這之中將占主導(dǎo)位置。

梁建章在1月份曾經(jīng)表示,攜程的幾個子品牌,比如去哪兒、藝龍等,在今后一兩年都是有可能私有化,然后回歸國內(nèi)資本市場。

那么問題來了,去哪兒、藝龍是會單獨(dú)回歸A股,還是可能整合成國內(nèi)旅游第一股再上市。

不過無論是哪種方案,兩家企業(yè)都需要解決的事情就是,直到現(xiàn)在去哪兒、藝龍都還處于虧損當(dāng)中,并不符合A股上市的條件。2015年去哪兒網(wǎng)凈虧損了73.427億元,藝龍2015年運(yùn)營虧損11.92億元。

如果要國內(nèi)A股上市的話,一種就是真正實(shí)現(xiàn)盈利,另一種就是拆分掉虧損部分。去哪兒以機(jī)票見長,藝龍的主要業(yè)務(wù)是酒店,雙方具有互補(bǔ)性,是否存在將這兩塊業(yè)務(wù)拆分出來,整合上市的可能性,最終還是要看攜程的安排。

途牛和同程的命運(yùn)

除了去哪兒和藝龍之外,作為在線度假的兩小巨頭,途牛和同程的命運(yùn)更是叵測,向左走還是向右走的選擇已經(jīng)無法回避。

途牛最近的處境事實(shí)上非常尷尬。進(jìn)入2016年后,途牛的股價就一直下行,虧損擴(kuò)大,最近更是已經(jīng)跌破了發(fā)行價。而同程則是準(zhǔn)備了幾次上市,最終都是鎩羽而歸,而之前拿到融資后,持續(xù)在門票上進(jìn)行的燒錢大戰(zhàn),也讓同程目前賬上資金告急。

攜程主導(dǎo)的OTA機(jī)酒整合的大戲近乎落幕,抽出手來的攜程必定會加碼擴(kuò)張?jiān)诰€度假業(yè)務(wù),留給同程和途牛的時間和選擇都不多了。

新浪科技從消息人士處獲悉,途牛已經(jīng)分別與同程和攜程進(jìn)行了談判,雖然目前歸屬未定。但是新一輪的OTA行業(yè)資本戰(zhàn)已經(jīng)顯露蹤跡。

對于攜程來說,度假事業(yè)部也是一直想要分拆上市卻因?yàn)轶w量問題懸而未決的部分。攜程對于途牛和同程都有投資,這種并購兩家中的一家進(jìn)行整合的可能性也是存在的,但是雖然都有投資,攜程是同程的第二大股東,在途牛卻是小股東。

同程的問題在于攜程為何遲遲沒有做出控股收購的動作?同程還有多大的補(bǔ)充價值?途牛的問題在于為什么攜程要花更大的代價去并購。而之前同程曾與藝龍也洽談過資本運(yùn)作。

新浪科技得到的消息是途牛和攜程的談判并不怎么順利。對于途牛而言,另一種選擇是和同程合并之后,再“獨(dú)立上市”。

同程旅游CEO吳志祥在6月份,曾對新浪科技表示,將適時推動“同程旅行社”和“同程網(wǎng)”兩大板塊獨(dú)立IPO,分別在適當(dāng)時機(jī)進(jìn)入資本市場。

兩家公司最終會走向聯(lián)合對抗,還是徹底投誠攜程或其他“大腿”,可能不久就會有答案出來。

新美大的緋聞

作為OTA領(lǐng)域僅剩的兩只“抵抗軍”,新美大和阿里旅行是目前公認(rèn)的兩家可能對攜程造成威脅的兩個平臺。

以團(tuán)購為基礎(chǔ)的美團(tuán),從低端酒店切入酒店預(yù)訂領(lǐng)域,再加上并購大眾點(diǎn)評后的資源,積累了大量點(diǎn)評數(shù)據(jù),在酒店預(yù)訂領(lǐng)域,新美大已經(jīng)成為挑戰(zhàn)者。最近,新美大更是戰(zhàn)略投資機(jī)票直銷平臺必去科技,借助這次投資補(bǔ)齊了機(jī)票短板,以直銷方式進(jìn)入在線機(jī)票預(yù)訂市場。

但在線旅行行業(yè)畢竟比較重,想要進(jìn)入到一線陣營,新美大需要時間,但是燒錢的巨大壓力又無法給新美大太多原因。

最近幾天有就有傳聞稱,新美大酒店業(yè)務(wù)將于攜程合并。雖然新美大住宿事業(yè)部總經(jīng)理郭慶否認(rèn)了合并傳聞,表示將堅(jiān)持獨(dú)立發(fā)展。但是攜程對于新美大一定是有企圖的,是否會再次重演去哪兒的那種資本強(qiáng)行推動合并的走向,還很難預(yù)測。

至于阿里旅行,是否會和騰訊握手言和,共同在旅游行業(yè)對抗攜程,也是未知之?dāng)?shù)。

雖然阿里旅行背靠淘寶、天貓、支付寶等強(qiáng)大流量入口,并且擁有完善的金融體系,再加上作為平臺,阿里有售賣機(jī)票、酒店的轉(zhuǎn)型優(yōu)勢。但是阿里入局較晚,目前入駐商家數(shù)量較攜程還有一定差距。尤其在線旅游市場商品的特殊性,要求深入資源端,對于阿里旅行來說,也有可能通過資本運(yùn)作來覆蓋市場規(guī)模。

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