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作為文旅業(yè)者，我們都期待能對(duì)這個(gè)不斷趨前、變換不斷的文旅時(shí)代的每一個(gè)重大事件、每一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，有著更多的了然于心，知曉它的變革、冷暖及趨勢。

于此，執(zhí)惠統(tǒng)籌分析一周文旅最新動(dòng)態(tài)，試圖從這些鮮活的元素中尋找發(fā)現(xiàn)每個(gè)領(lǐng)域中值得再加記錄的最新事件或信息，基于一定的框架、視角或維度，來探析它們帶給文旅業(yè)發(fā)展，帶給我們的價(jià)值點(diǎn)。

文旅惠評(píng)【第94周】，文旅一線情報(bào)，一周深度評(píng)析。

文旅巨頭行情

（關(guān)注“執(zhí)惠”公眾號(hào)，后臺(tái)回復(fù)“惠評(píng)94期”，可獲取完整版內(nèi)容）

本周文旅巨頭，我們重點(diǎn)關(guān)注兩方面：上市旅企半年報(bào)、加注布局爭奪海南旅游市場。

首說上市旅企半年報(bào)，其披露已漸至尾聲，境況不一。

盈利的上市旅企有天目湖、麗江股份，虧損的有西安旅游、新華聯(lián)文旅、復(fù)星旅文、長白山。

其中天目湖今年上半年?duì)I收2.27億元，同比增長 125.90%；凈利潤4277.12萬元，上年同期虧損1056.27萬元。同時(shí)，其整體業(yè)務(wù)收入超過疫前即2019年同期。

麗江股份今年上半年?duì)I收2.02億元，同比增長113.81%；凈利潤為1005.57萬元，同比增長141.69%。

另外西安旅游今年上半年?duì)I收2.51億元，同比增長138.73%；凈利潤為虧損1799.74萬元。

同期長白山營收4885.16萬元，同比增加98.34%；實(shí)現(xiàn)凈利潤-6875.44萬元，較上年同期-5,775.85萬元，增虧19.04%。

虧損增加的還有新華聯(lián)文旅、復(fù)星旅文。

今年上半年新華聯(lián)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.19億元，同比增加11.29%；凈利潤虧損約7.26億元，而去年凈虧損5.65億元，虧損擴(kuò)大28.5%；復(fù)星旅文今年上半年?duì)I收27.81億元，同比下滑38.57%；凈虧損20.05億元，去年同期凈虧損8.99億元，虧損幅度擴(kuò)大不止一倍。

各自業(yè)績喜憂不一，其原因也不復(fù)雜，但折射出的現(xiàn)象更值得關(guān)注與思考。

以天目湖為例，其湖泊型景區(qū)形態(tài)在疫情期間恢復(fù)相對(duì)有利，同時(shí)城市周邊游/近郊游的相對(duì)高企，加上地處長三角地區(qū)，這對(duì)偏區(qū)域型旅游目的地的天目湖來說，都是復(fù)蘇的有利條件，而其觀光+休閑度假的產(chǎn)品供給體系也順應(yīng)了消費(fèi)趨勢，這些成為其今年上半年整體業(yè)務(wù)收入能超過2019年同期的重要因素。

反過來，麗江股份上半年業(yè)績雖恢復(fù)勢頭不錯(cuò)，但相比2019年同期營收3.18億元，凈利潤9805萬元，今年上半年只分別恢復(fù)至63.5%、10.26%，游客出行心理變化、距離收縮導(dǎo)致跨省游受到影響，省內(nèi)游的消費(fèi)水平，以及順應(yīng)周邊游及長線游休閑度假需求等不足，帶來不小影響。

而作為全球?qū)傩暂^突出的復(fù)星旅文，則有些“喜憂參半”，一方面，中國市場恢復(fù)及增長勢頭不錯(cuò)，其Club Med中國區(qū)度假村營業(yè)額同比增長約171.9%，其中三亞亞特蘭蒂斯?fàn)I業(yè)額同比增長約152.1%，證明了出境游回流轉(zhuǎn)化，中高端休閑度假需求的旺盛；另一方面，受制于跨境游恢復(fù)不夠，復(fù)星旅文其他國家或地區(qū)的度假村營收受影響仍較大，其今年上半年度假村及旅游目的地運(yùn)營收入，同比下滑45.52%。長遠(yuǎn)來看，復(fù)星旅文休閑度假業(yè)務(wù)的全球化布局，仍具備較大潛力優(yōu)勢空間，但短中期內(nèi)，依然面臨不小的挑戰(zhàn)，這包括三亞亞特蘭蒂斯的業(yè)績繼續(xù)增長空間將逐漸觸碰天花板，該項(xiàng)目周邊的擴(kuò)容成為突破關(guān)鍵之一，需要有較快較好進(jìn)展為佳，同時(shí)麗江、太倉兩個(gè)復(fù)游城是兩個(gè)增長變量，但其物業(yè)銷售可能存在繼續(xù)突破的問題，目前預(yù)測還較難復(fù)制三亞項(xiàng)目的成功。此外，疫情仍然存在諸多不確定性，跨境游的恢復(fù)進(jìn)度較緩慢，復(fù)星旅文的度假村及旅游目的地運(yùn)營等業(yè)務(wù)恢復(fù)，也存在諸多挑戰(zhàn)。復(fù)星旅文要完全沖出疫情影響陰霾，還要解決不少問題。

而作為地產(chǎn)屬性明顯的新華聯(lián)，則主要受制于兩方面因素影響，一是地產(chǎn)項(xiàng)目銷售去化，二是旅游項(xiàng)目情況。以其地產(chǎn)銷售去化來說，其今年上半年商品房銷售實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.84億元，同比下降6.78%，占營業(yè)收入比重為51.25%。

新華聯(lián)的危機(jī)正在加劇，其公告顯示，今年上半年其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為4.27億元，同比下降65.16%。同時(shí)，截至今年6月底，其負(fù)債419.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)84.84%；其中流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)276.1億，流動(dòng)負(fù)債則高達(dá)284.5億元；面對(duì)超96億元的短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，公司貨幣資金僅為22.69億元，其中受限資金超過15億元。

如果今年下半年新華聯(lián)無法扭虧，將出現(xiàn)連續(xù)2年虧損，或?qū)⒆呦?ldquo;ST”。

新華聯(lián)公告還提出，公司的發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向?qū)ǔ鞘懈?、鄉(xiāng)村振興?？紤]到目前地產(chǎn)調(diào)控政策的持續(xù)高壓，地產(chǎn)與文旅結(jié)合且地產(chǎn)屬性較突出的模式，也將受到一定壓制，地產(chǎn)在相關(guān)文旅項(xiàng)目扮演的角色作用將被削弱，更加注重運(yùn)營將成為必然趨勢，這也意味著新華聯(lián)這類中小文旅地產(chǎn)企業(yè)，未來通過文旅項(xiàng)目名義獲取相應(yīng)土地的空間也被壓縮，而地產(chǎn)的重要性又導(dǎo)致其不斷獲取新土地的必然，加上城市更新的走熱趨勢明眼可見，這是新華聯(lián)進(jìn)入城市更新領(lǐng)域的考量，但能在這個(gè)新賽道有多少作為，還需繼續(xù)觀察。

結(jié)合上述信息，大致可以看出：

1、大城市周邊游的高企態(tài)勢仍較明顯，尤在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，大區(qū)域市場發(fā)展較好的地區(qū)，有著不小的需求轉(zhuǎn)化空間，對(duì)偏區(qū)域型的文旅項(xiàng)目來說，如何把握這一趨勢，進(jìn)行產(chǎn)品與服務(wù)的相應(yīng)變革，是面對(duì)當(dāng)前乃至未來市場的必然。疫情帶來市場的重要變革，旅企的生存發(fā)展空間展現(xiàn)出新的路徑，命運(yùn)也更多走向分化；

2、城市消費(fèi)成為更大的容器與轉(zhuǎn)化地，不管是本地消費(fèi)還是滿足外來游客的消費(fèi)，城市的空間、體驗(yàn)場景等都面臨更多的更新再塑，這是城市從增量擴(kuò)張時(shí)代進(jìn)入存量更新時(shí)代的必然，也是新消費(fèi)的趨勢的對(duì)應(yīng)之一；

3、國內(nèi)休閑度假產(chǎn)品的供給還有不小的待填充空間，中高端休閑度假產(chǎn)品及其供給目的地，迎來更好的市場轉(zhuǎn)化機(jī)會(huì)，比如海南或三亞及其休閑度假產(chǎn)品在未來一段時(shí)間里，都會(huì)是消費(fèi)高地之一。

這就要說到加注布局爭奪海南旅游市場。近期，王府井在海南成立總部公司，注冊(cè)資本9億元，經(jīng)營范圍包括免稅商品銷售等。王府井加注海南免稅市場競爭的心思，已明顯。

不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有中國旅游集團(tuán)、凱撒、攜程、途牛和途易等在海南（計(jì)劃）成立總部或樞紐中心，圍繞海南旅游市場的競爭正在加劇。自貿(mào)港包括直接的免稅的政策、市場利好效應(yīng)，將持續(xù)釋放，而跨境游的漫長恢復(fù)期，給了這些乃至更多旅企布局海南市場的必然性和吸引力。

目的地投資晴雨表

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本周目的地重點(diǎn)關(guān)注：文旅投資開發(fā)、跨省游。

文旅投資開發(fā)主要關(guān)注江蘇、山東和廈門。

公開信息顯示，今年1-7月，江蘇常州35個(gè)重大文旅項(xiàng)目共完成投資39．02億元，占年度投資計(jì)劃的77．09％，超序時(shí)進(jìn)度近19個(gè)百分點(diǎn)。項(xiàng)目主要圍繞老城廂復(fù)興、夜消費(fèi)、公共服務(wù)、旅游小鎮(zhèn)與古街區(qū)、鄉(xiāng)村旅游、旅游康養(yǎng)等11個(gè)方面推進(jìn)建設(shè)。

8月16日，江蘇省文旅廳公示第一批江蘇省省級(jí)夜間文化和旅游消費(fèi)集聚區(qū)擬認(rèn)定名單，包括南京長江路文化和旅游集聚區(qū)、南京夫子廟步行街、拈花灣禪意小鎮(zhèn)、無錫清名橋歷史文化街區(qū)等。

山東省文旅廳近期發(fā)布通知要求，到2022年，山東全省規(guī)?；糜蚊袼藜蹍^(qū)達(dá)到16個(gè)以上。

近期，廈門港口管理局聯(lián)合廈門市文化和旅游局、廈門市財(cái)政局印發(fā)關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)郵輪旅游業(yè)發(fā)展的扶持意見，將從國家正式通知郵輪復(fù)航之日起實(shí)施，有效期一年?！兑庖姟访鞔_，始發(fā)港航線方面，對(duì)招徠旅客從廈門郵輪母港出境旅游的郵輪公司或包船企業(yè)，按自然年度累計(jì)出境旅客人數(shù)給予補(bǔ)貼，標(biāo)準(zhǔn)為5000人至5萬人部分200元/人，5萬人以上部分250元/人；對(duì)使用或引進(jìn)5萬總噸(含)及以上郵輪，給予10萬元/航次補(bǔ)貼等。

綜合上述信息，可發(fā)現(xiàn)可代表當(dāng)前文旅業(yè)重點(diǎn)投資的幾個(gè)領(lǐng)域方向，包括夜間消費(fèi)、鄉(xiāng)村旅游、康養(yǎng)、民宿以及郵輪等，這些也是目的地當(dāng)前的細(xì)分重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。以夜間文旅消費(fèi)集聚區(qū)來說，這成為不少目的地的選擇，以夜游為核心，打造新的多業(yè)態(tài)綜合體驗(yàn)消費(fèi)載體。夜游的重要性已更為明顯，包括營造多維度旅游體驗(yàn)空間，提升旅游供給品質(zhì)；延長旅游時(shí)間，刺激社會(huì)消費(fèi)；帶動(dòng)區(qū)域旅游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合；提升目的地綜合實(shí)力，打造城市新名片。

未來夜游經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)三種發(fā)展趨勢：

1、政府主導(dǎo)的城鎮(zhèn)化建設(shè)與形象提升、文旅投資開發(fā)、休閑消費(fèi)增長等是夜游經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)力。

2、隨著夜游經(jīng)濟(jì)的“井噴”發(fā)展，該領(lǐng)域?qū)⑽渌麉⑴c者進(jìn)入，市場競爭趨于激烈，為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)營，未來行業(yè)中并購整合將增多。

3、基于夜游經(jīng)濟(jì)的文旅業(yè)態(tài)更豐富，跨界創(chuàng)新增加，目前的夜游文旅業(yè)態(tài)以淺度參與項(xiàng)目為主，未來強(qiáng)調(diào)深度參與，綜合新技術(shù)打造的沉浸式體驗(yàn)項(xiàng)目。

山東的民宿集聚區(qū)建設(shè)也是一個(gè)代表。

鄉(xiāng)村旅游發(fā)展的自有趨勢，疊加疫情影響推動(dòng)的城市周邊游、休閑度假需求的拉升，促推鄉(xiāng)村旅游正獲得更大的發(fā)展激發(fā)空間，而民宿屬于典型且算轉(zhuǎn)化有效的鄉(xiāng)村旅游產(chǎn)品，是鄉(xiāng)村旅游的有效流量入口，且逐漸走向目的地化，提供個(gè)性體驗(yàn)住宿之外的更綜合體驗(yàn)產(chǎn)品。而民宿集聚區(qū)算是這一趨向的體現(xiàn)，多民宿的差異化供給也形成多體驗(yàn)住宿產(chǎn)品的集聚，有助于形成更大的流量入口，同時(shí)民宿集聚區(qū)在推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、硬件的成本攤銷，以及形成綜合型目的地等方面，會(huì)有不小積極作用。

再說到跨省游，目前廈門、山東和海南都已恢復(fù)跨省游及“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)，跨省游逐步恢復(fù)局勢向好。但上海的跨省游恢復(fù)與暫停的“曲折”，說明了不少問題。

8月17日，上海市文旅局發(fā)布恢復(fù)跨省游及“機(jī)票 +酒店”業(yè)務(wù)的通知，隨之相應(yīng)的出游預(yù)訂及關(guān)注量直接迅速拉升。但因8月18日上海新增一例病例，出現(xiàn)中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，上海市出臺(tái)緊急通知，跨省游隨之被再次暫停，距離恢復(fù)也就不到一天時(shí)間。

其中一個(gè)重要信息是，上海市文旅局已請(qǐng)示文旅部，上述緊急通知之后，將實(shí)行常態(tài)化的熔斷機(jī)制，即防疫升級(jí)自動(dòng)停止跨省團(tuán)隊(duì)游，降為低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)則自動(dòng)恢復(fù)，不再另行通知。

這個(gè)機(jī)制策略預(yù)計(jì)也將成為其他目的地未來防疫與旅游開放的參考，即在疫情常態(tài)化背景下，跨省游等將實(shí)行常態(tài)化熔斷機(jī)制，這也意味著旅企將需要加碼應(yīng)急政策力度，隨時(shí)應(yīng)對(duì)相關(guān)主管部門的政策變化，以及消費(fèi)者的意向反復(fù)與退訂。

文旅創(chuàng)新業(yè)態(tài)

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重點(diǎn)關(guān)注時(shí)下仍算火熱的文和友的融資。

文和友近期公布完成B輪融資。本輪融資由紅杉中國、IDG資本領(lǐng)投，碧桂園創(chuàng)投作為唯一產(chǎn)業(yè)背景方參與投資。其他投資方還包括華平投資、GIC、易凱基金等。

這個(gè)豪華資本陣容背后，是文和友估值據(jù)稱超過100億元。文和友的進(jìn)一步重投資擴(kuò)張需要更多資金，而資本的投注，也在于看中其前景。

文和友通過創(chuàng)新的造景、特色餐飲聚合運(yùn)營，以及“餐飲+文創(chuàng)”構(gòu)建文化空間，為城市提供了被稱為“市井博物館”的新文化空間、新消費(fèi)空間，并點(diǎn)燃“城市煙火氣”，創(chuàng)造城市新的活力（文化活力、消費(fèi)活力等）。

而這也正是我國城市從大規(guī)模擴(kuò)張?jiān)隽繒r(shí)代，過渡進(jìn)入以城市更新為主的存量時(shí)代所需要的。城市更新已上升為國家戰(zhàn)略，這是一個(gè)寬闊與綿長的賽道。城市空間的消費(fèi)邏輯、資本化邏輯已在明顯生變。資本的嗅覺與布局，也自是敏銳的。

不過，在文和友現(xiàn)已落地的長沙、廣州和深圳項(xiàng)目，前者保持高光，后兩者當(dāng)前相對(duì)有些暗淡，城市文和友的擴(kuò)張之路，并非坦途。

文和友一度被“捧”得很高，曾被冠以“餐飲界的迪士尼”、“城市復(fù)古樂園”、“創(chuàng)新商業(yè)地產(chǎn)”等稱謂，尤以對(duì)標(biāo)“迪士尼”稱呼較為突出，但我們都知道，這種對(duì)標(biāo)稱呼并不合理，或者說較為片面化。

文和友自認(rèn)為城市文和友更像是一個(gè)“集城市文化和地方美食的公共空間”，這是一個(gè)比較合理且較為本質(zhì)化的定位認(rèn)知。

綜合來看：

1、從超級(jí)文和友到城市文和友，文和友希望在更多城市布局對(duì)應(yīng)的具備各城市獨(dú)特標(biāo)簽項(xiàng)目的意圖較為明顯，而其目前較為突出的能力也是挖掘本地文化，并進(jìn)行整合落地運(yùn)營，這是其核心之一，也是其接下來可擴(kuò)張開拓空間較大的緣由之一；

2、也恰是上述能力的雙面性，使得文和友在走出長沙方面仍面臨不小阻力，廣州與深圳項(xiàng)目從熱走向平靜（甚至有點(diǎn)“冷”），說明同一邏輯框架下異地復(fù)制的不易，這其中也涉及不同城市的氣質(zhì)、屬性等不同帶來的差異化，文和友的“長沙”標(biāo)簽仍然較強(qiáng)，長沙文和友在文和友體系目前還過于“耀眼”，未來能否有能與長沙文和友相提并論的城市文和友，將是決定文和友發(fā)展空間的考核之一；

3、資本所看中的有文和友的上述能力以及可發(fā)展的空間潛力，以及餐飲數(shù)字化的巨大市場空間，還有正不斷走熱的城市更新機(jī)會(huì)，從某個(gè)維度來說，城市文和友與城市更新有一定的匹配度，這拉升了其想象空間，但空間大小如何，也要看其上述能力的進(jìn)化情況。（更多分析請(qǐng)點(diǎn)擊《紅杉IDG領(lǐng)投押注，文和友估值超百億：這只是城市更新大戲的前奏》）

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